Вопрос стратегические цели принципы формирования долгосрочной финансовой политики государства

Вид материала

Решение

Содержание Вопрос 9.Стратегический финансовый анализ – сущность, основные методы и область их применения. Сегментация объектов СФА. Основные методы СФА и область их применения Показатели, характеризующие экономическое развитие страны:. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов Нормативно регулирующие показатели Показатели информационного обеспечения СФА, формируемые из внутренних источников. Показатели управленческого учета предприятия Нормативно-плановые показатели, связанные с финансовым результатом предприятия Вопрос 11. Состав наиболее важных факторов влияния финансовой среды предприятия. Основные факторы внешней финансовой среды непрямого влияния по направлениям СФА. Основные факторы влияния внутренней финансовой среды по направлениям стратегического финансового развития предприятия.

Подобный материал:

• 1 Понятие финансовой политики предприятия. Содержание, цели, задачи формирования, 630.31kb.
• Методика аудита основных средств: принципы формирования и последовательность проверки*, 193.98kb.
• Понятие финансовой политики предприятия. Содержание, цели, задачи формирования, 1219.9kb.
• Вопросы к экзамену по дисциплине «Стратегический менеджмент», 43.82kb.
• «Особенности современной налоговой системы», 457.13kb.
• Товарная политика в системе маркетинга. Основные принципы формирования товарной политики., 331.99kb.
• «Основные цели, концепции и принципы бухгалтерского учета», 70.82kb.
• Цели и принципы внешнеэкономической политики государства, 242.38kb.
• Политики в данной сфере, стратегические цели и основные направления дальнейшего развития, 166.73kb.
• Аннотация примерной  программы      Наименование дисциплины, 90.87kb.

Вопрос 9.Стратегический финансовый анализ – сущность, основные методы и область их применения.

Стратегический финансовый анализ – это процесс изучения влияния факторов внутренней и внешней среды на результативность осуществления финансовой деятельности предприятия с целью выявления особенностей и возможных направлений ее развития в перспективном периоде.

Стратегический финансовый анализ проводится с целью создания модели стратегической финансовой позиции предприятия. Эта модель определяет конкретную позицию предприятия по каждому основному направлению его развития и характеризует возможности и проблемы развития.

Для проведения СФА в рамках каждого основного направления финансовой стратегии предприятия выделяют отдельные сегменты, характеризующие особенности и результаты его финансовой деятельности в рассматриваемом направлении.

Сегментация объектов СФА.

Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия:

1. потенциал формирования собственных финансовых ресурсов из внутренних источников

2. потенциал формирования собственных финансовых ресурсов из внешних источников

3. потенциал привлечения заемных финансовых ресурсов

Уровень эффективности инвестиций предприятия:

1.уровень эффективности инвестиций по предприятию в целом

2. уровень эффективности отдельных категорий инвестиций

3. уровень эффективности инвестиций в отраслевом и региональном разрезах
   
4. уровень эффективности отдельных инвестиционных проектов
   

Уровень финансовой безопасности предприятия:

1. уровень платежеспособности;

2. уровень финансовой устойчивости;
   
3. уровень финансовых рисков и эффективности их платежной реализации
   
4. уровень сбалансированности и синхронизации денежных потоков
   

5. возможность эффективного осуществления финансовой санации в условиях финансового кризиса

Уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия:

1. уровень квалификации финансового менеджера

2. полнота и качество информационной базы для принятия финансового решения
   
3. уровень использования финансовым менеджером современных технических средств, финансовых технологий и инструментов
   
4. эффективность организационной структуры управления финансовой деятельностью
   
5. уровень организационной культуры финансового менеджера
   

Основу СФА составляет изучение влияния на финансовую деятельность предприятия следующих видов финансовой среды и его функционирование:

1. внешней финансовой среды непрямого влияния, характеризующий систему проявления на макроуровне условий и факторов, воздействующих на организацию, формы и результаты деятельности предприятия в долгосрочном периоде;
   
2. внешней финансовой среды непосредственного влияния, характеризующий условия и факторы, воздействующие на организацию, формы и результаты финансовой деятельности предприятия, который формируется в процессе финансовых отношений предприятия с контрагентами, на которых оно может оказывать влияние при их осуществлении;
   
3. внутренняя финансовая среда.
   

Основу методического аппарата СФА составляют специальные методы, которые при необходимости могут быть дополнены традиционными методами аналитического исследования.

Основные методы СФА и область их применения

Основные методы СФА	Область применения метода
	Анализ факторов внешней финансовой среды непрямого влияния	Анализ факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния	Анализ факторов внутренней финансовой среды
SWOT-анализ	+	+	+
PEST-анализ	+		+
SNW-анализ			+
Портфельный анализ		+	+
Сценарный анализ	+	+	+
Сравнительный финансовый анализ			+
Анализ финансовых коэффициентов			+
Интегральный анализ модели Дюпона			+
Экспертный анализ	+	+	+

SWOT-анализ – это один из основных методов стратегического финансового анализа. Предпринимается исследование сильных и слабых сторон финансовой деятельности предприятия, а также степени и характера влияния отдельных внешних факторов на условия ее осуществления, то есть возможности развития предприятия и угроз развития предприятия в предыдущем периоде.

Как правило результаты этого анализа отображаются в графическом виде.

PEST-анализ предполагает проведение стратегического исследования только на факторах макроуровня.

При этом макросреда функционирования предприятия подразделяется на 4 группы факторов, характеризуемые аббревиатурой PEST:

P – правовая среда;

E – экономическая среда;

S – социально-культурная среда;

T – технологическая среда.

Система конкретных факторов подбирается аналитиками предприятия самостоятельно в зависимости от особенностей его финансовой деятельности.

SNW-анализ используется только при анализе факторов внутренней среды предприятия.

Аббревиатура SNW характеризует позицию предприятия по исследуемому фактору:

S – сильная;

N – нейтральная;

W – слабая.

Портфельный анализ основан на том, что уровень прибыльности портфеля фондовых инструментов рассматривается во взаимосвязи с уровнем риска портфеля.

Этот метод используется как вспомогательный.

Сценарный анализ характеризует метод комплексной оценки основных факторов на прогнозируемое значение конкретного результата финансового показателя при различных возможных условиях, которые и обзывают сценарием, изменение финансовой среды от наилучших до наихудших. При этом все факторы исследуются во взаимосвязи.

Сравнительный анализ основан на сопоставлении отдельных групп аналогичных показателей между собой.

Наиболее часто используются следующие способы сравнительного анализа:

1. сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и среднеотраслевых показателей, проводимый для оценки конкурентной позиции предприятия;
   
2. сравнительный анализ данного предприятия и предприятия-конкурента (для определения слабых и сильных сторон финансовой деятельности предприятия и разработки мероприятий по повышению конкурентной позиции);
   
3. сравнительный анализ финансовых показателей отдельных структурных единиц и подразделений данного предприятия, проводимый для сравнительной оценки и поиска результатов повышения эффективности финансовой деятельности;
   
4. сравнительный анализ отчетных и плановых финансовых показателей.
   

Анализ финансовых показателей основан на расчете различных относительных показателей, характеризующих основные результаты финансовой деятельности и уровень финансового состояния предприятия:

1. коэффициенты оценки финансовой деятельности предприятия (выявить уровень финансового риска, связанный со структурой источников формирования финансовых ресурсов предприятия)
   
   1. коэффициент автономности (характеризует в какой степени объем использованных предприятием активов сформирован за счет собственного капитала и на сколько оно независимо от внешних источников);
      
   2. коэффициент финансирования (объем привлеченных заемных средств на единицу капитала0;
      
   3. коэффициент долгосрочной финансовой независимости (показывает в какой степени объем использованных активов сформирован за счет собственного и долгосрочного капитала; отношение собственного капитала + долгосрочного заемного капитала к активам);
      
   4. коэффициент маневренности (показывает какую долю занимает собственный капитал, инвестируемый в оборотные активы в общей сумме собственного капитала);
      
2. коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности).
   

Характеризуют возможность предприятия рассчитываться по своим обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности.

1. коэффициент абсолютной платежеспособности (показывает в какой степени все планируемые финансовые обязательства предприятия обеспечиваются имеющимися средствами платежа на определенную дату; отношение суммы денежных активов на определенную дату + краткосрочные финансовые инвестиции к текущим финансовым обязательствам)
   
2. коэффициент промежуточной платежеспособности (показывает в какой степени все текущие финансовые обязательства предприятия могут быть удовлетворены за счет его высоколиквидных активов);
   
3. коэффициент текущей платежеспособности (показывает в какой степени задолженность по текущим финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет его оборотных активов);
   
1. коэффициенты оценки оборачиваемости активов (на сколько быстро оборачиваются активы):
   
   1. коэффициент оборачиваемости всех использованных активов в рассматриваемом периоде; отношение общего объема реализованной продукции к средней стоимости всех использованных активов);
      
   2. коэффициент оборачиваемости активов предприятия в рассматриваемом периоде
      
   3. период оборота всех использованных активов в днях: отношение средней стоимости активов к однодневному объему реализации предприятием в данном периоде);
      
   4. период оборота активов в днях;
      
2. коэффициенты оценки оборачиваемости капитала (на сколько быстро использует предприятие капитал в целом и отдельные его элементы оборачиваемости в процессе хозяйственной деятельности):
   
   1. коэффициент оборачиваемости всего используемого капитала в рассматриваемом периоде;
      
   2. коэффициент оборачиваемости собственного капитала в рассматриваемом периоде;
      
   3. коэффициент привлеченного заемного капитала в рассматриваемом периоде;
      
   4. период оборота использованного капитала в днях;
      
   5. период оборота используемого заемного капитала в днях.
      
3. коэффициенты оценки рентабельности предприятия
   
   1. коэффициент рентабельности всех использованных активов;
      
   2. коэффициент рентабельности собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности);
      
   3. коэффициент рентабельности продукции (коэффициент коммерческой рентабельности);
      
   4. коэффициент рентабельности текущих затрат;
      
   5. коэффициент рентабельности инвестиций.
      

Интегральный анализ рассматривает разложение показателей «Коэффициент рентабельности активов» на ряд частных финансовых коэффициентов с формированием взаимосвязанных в единой системе.

Алгоритм проведения такого анализа имеет вид:

ЧП/Аср=ЧП/Р*Р/Аср

ЧП/Р=ВД/Р-И/Р-(Нд-Нп)/Р

Р/Аср=Р/ОАср+Р/ВАср

Аср – средняя величина активов

И – издержки

Нд – все налоги, уплаченные за счет доходов

Нп – налоги, уплаченные за счет прибыли

ОАср – средняя величина оборотных активов

ВА ср – средняя величина внеоборотных активов

Р – объем реализации

ВД – валовой доход

В основе данного метода лежит модель, разработанная фирмой Дюпон (США), в соответствии с которой коэффициент рентабельности используемых активов представляет собой произведения коэффициентов рентабельности и оборачиваемости, то есть:

Ра=Ррп*Коа

где Ра – коэффициент рентабельности;

Ррп – коэффициент рентабельности реализации продукции

Коа – коэффициент оборачиваемости активов

Интерпретацию результатов, полученных при расчете данной модели позволяет осуществить в следующей матрице.

Низкое значение коэффициентов рентабельности активов (при низком значении коэффициента рентабельности продукции и низком значении Коа)	Среднее значение коэффициента рентабельности активов (при низком значении Ррп и высоком значении Коа)
Среднее значение коэффициента рентабельности активов (при высоком значении Ррп и низком Роа)	Высокое значение коэффициента рентабельности активов (высокое значение Ррп и Роа)

Этапы проведения СФА

1. Анализ внешней финансовой среды непрямого влияния;
   
2. Анализ внешней финансовой среды непосредственного влияния;
   
3. Анализ внутренней финансовой среды;
   
4. Комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия.
   

Вопрос 10. Система показателей информационного обеспечения СФА.

Показатели информационного обеспечения формируются за счет внешних и внутренних источников информации.

Показатели, характеризующие экономическое развитие страны:.

1. "Показатели макроэкономического развития" — содержатся следующие основные информативные показатели, используемые в процессе стратегического финансового анализа:

а) темп роста внутреннего валового продукта и национального дохода;

б) объем эмиссии денег в аналитическом периоде;

в) денежные доходы населения;

г) вклады населения в банках;

д) индекс инфляции;

е) учетная ставка центрального банка.

2. "Показатели отраслевого развития " — содержатся следующие основные информативные показатели по отрасли, к которой принадлежит предприятие:

а) объем произведенной (реализованной) продукции, его динамика;

б) общая стоимость активов предприятий, в том числе оборотных;

в) сумма собственного капитала предприятий;

г) сумма валовой прибыли предприятий, в том числе по основной (операционной) деятельности;

д) ставка налогообложения прибыли по основной деятельности;

е) ставки налога на добавленную стоимость и акцизного сбора на продукцию, выпускаемую предприятиями отрасли;

ж) индекс цен на продукцию отрасли в рассматриваемом периоде.

Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка

1. "Показатели, характеризующие конъюнктуру отдельных сегментов фондового рынка " — содержатся следующие основные информативные данные:

а) виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, деривативов и т.п.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке;

б) котируемые цены предложения и спроса основных видов фондовых инструментов;

в) объемы и цены сделок по основным видам фондовых инструментов;

г) сводный индекс динамики цен на фондовом рынке.

2. "Показатели, характеризующие конъюнктуру отдельных сегментов кредитного рынка " — содержатся следующие основные информативные данные:

а) кредитная ставка отдельных коммерческих банков, дифференцированная по срокам предоставления финансового кредита;

б) лизинговая ставка по видам лизингуемых активов;

в) депозитная ставка отдельных коммерческих банков, дифференцированная по вкладам до востребования и срочным вкладам.

3. "Показатели, характеризующие конъюнктуру отдельных сегментов валютного рынка" — содержатся следующие информативные показатели:

а) официальный курс отдельных валют, которыми оперирует предприятие в процессе внешнеэкономической деятельности;

б) курс покупки — продажи аналогичных видов валют, установленный коммерческими банками.

Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов:

Система показателей используется в основном для анализа эффективности формирования и использования финансовых ресурсов. Они формируются обычно в разрезе следующих блоков' "Банки"; "Лизинговые компании"; "Страховые компании"; "Инвестиционные компании и фонды"; "Поставщики продукции"; "Покупатели продукции"; "Конкуренты". Источником формирования показателей этой группы служат публикации отчетных материалов в прессе (по отдельным видам хозяйствующих субъектов такие публикации являются обязательными), соответствующие рейтинги с основными результативными показателями деятельности (по банкам, страховым компаниям), а также платные бизнес-справки, предоставляемые отдельными информационными компаниями (получение такой информации должно осуществляться только легальными способами).

Состав информативных показателей каждого блока определяется конкретными целями осуществления стратегического финансового анализа, перспективами партнерских отношений и другими условиями.

Нормативно регулирующие показатели:

Система этих показателей учитывается в процессе осуществления тех аспектов стратегического анализа, которые связаны с особенностями государственного регулирования финансовой деятельности предприятий. Эти показатели формируются, как правило, в разрезе двух блоков: "Нормативно-регулирующие показатели по различным аспектам финансовой деятельности предприятия" и "Нормативно-регулирующие показатели по вопросам функционирования отдельных сегментов финансового рынка". Источником формирования показателей этой группы являются нормативно-правовые акты, принимаемые различными органами государственного управления.


Показатели информационного обеспечения СФА, формируемые из внутренних источников.

Показатели финансовой отчетности предприятия :

1. отражаются в двух основных разделах отчетного баланса предприятия (активе и пассиве)
   
2. отражаются в отчете о финансовых результатах предприятия; показатели по трем разделам: финансовые результаты, элементы операционных затрат, расчет показателей прибыльности акций
   
3. отчет о движении денежных средств предприятия (включает показатели по следующим разделам: движение денежных средств в результате операционной деятельности предприятия, инвестиционной деятельности, финансовой деятельности)
   

Показатели управленческого учета предприятия:

Эти показатели бывают стоимостными и натуральными. Они отражают объем деятельности, сумму и состав затрат и получение доходов и т.п. Они формируются на каждом предприятии индивидуально по основным сферам деятельности, в региональном разрезе деятельности предприятия, по отдельным центрам ответственности предприятия

Нормативно-плановые показатели, связанные с финансовым результатом предприятия: Эти показатели представляют:

1. систему внутренних нормативов, регулирующих развитие предприятия, включающую нормативы отдельных видов активов, нормативы соотношения отдельных видов активов и структуры капитала предприятия, нормы удельного веса расхода финансовых ресурсов, затрат и т.п.;
   

2. систему плановых показателей финансового развития предприятия, включающую показатели текущих и оперативных финансовых планов всех видов


Вопрос 11. Состав наиболее важных факторов влияния финансовой среды предприятия.

Анализ факторов внешней среды предприятия подразделяется на анализ внешней финансовой среды непрямого и непосредственного влияния.

Анализ факторов внешней финансовой среды непрямого влияния основывается на основном методе стратегического финансового анализа(SWOT-анализе).

Основные факторы внешней финансовой среды непрямого влияния по направлениям СФА.

1) потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия

1. система налогообложения;

2. нормы амортизационных отчислений;

3. соотношение параметров потребления и накопления используемого национального дохода;

4. учетная ставка ЦБ РФ

5. характер регулирования эмиссионной деятельности предприятия;

6. характер государственной поддержки отдельных отраслей и сфер деятельности;

7. государственная политика привлечения и защиты иностранных инвестиций

2) уровень эффективности инвестиций предприятия

1. инвестиционный климат страны;

2. динамика учетной ставки ЦБ РФ;

3. темпы инфляции;

4. структурные сдвиги экономики;

3) уровень финансовой безопасности предприятия

1. темпы экономической динамики, измеряемые показателями ВВП и НД;

2. формы и методы регулирования финансовой деятельности предприятия;

3. характер государственной поддержки отдельных отраслей и сфер деятельности;

4. темпы инфляции;

5. динамика валютных курсов;

4) уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия

1. уровень подготовки финансовых менеджеров в системе внешнего образования;

2. уровень корпоративной культуры в стране;

3. стандарты финансовой отчетности предприятия;

4. технический процесс в сфере управления

Анализ факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния основывается тоже на SWOT-анализе.

Основные факторы внешней финансовой среды непосредственного влияния по направлениям СФА.

1) потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия

1. конъюнктура рынка ценных бумаг;

2. конъюнктура кредитного рынка;

3. практика предоставления коммерческого кредита покупателям;

4. состав кредитных продуктов коммерческих банков и небанковских финансовых институтов;

2) уровень эффективности инвестиций предприятия

1. конъюнктура финансового рынка;

2. конъюнктура товарного рынка;

3. уровень доходности реальных инвестиционных проектов, предлагаемых предприятием;

3) уровень финансовой безопасности предприятия

1. уровень стабильности коммерческих связей с покупателями продукции;

2. конъюнктура страхового рынка;

3. состав страховых продуктов страховых организаций;

4. уровень развития производственных ценных бумаг;

4) уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия

1. уровень прозрачности финансового рынка;

2. эффективность коммуникативных связей предприятия с контрагентами по финансовой деятельности;

3. характер логистических связей предприятия с контрагентами в системе финансового рынка;

4. возможность использования альтернативных финансовых инструментов в процессе осуществления отдельных видов финансовых операций.


По результатам оценки основных факторов внешней финансовой среды разрабатывается матрица возможностей развития предприятия и угроз развития предприятия.

В результате проведения анализа факторов внутренней финансовой среды предприятия должна быть проведена не только оценка финансового потенциала предприятия, но и определена эффективность его использования.

Исследование факторов внутренней финансовой среды основывается на SWOT-анализе, направленном на определение слабых и сильных сторон финансовой деятельности предприятия.

Основные факторы влияния внутренней финансовой среды по направлениям стратегического финансового развития предприятия.

1) потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия

1. операционный леверидж;

2. политика формирования прибыли предприятия;

3. амортизационная политика;

4. налоговая политика;

5. дивидендная политика;

6. эмиссионная политика;

7. кредитоспособность;

8. средневзвешенная стоимость капитала

2) уровень эффективности инвестиций предприятия

1. инвестиционная политика предприятия по направлениям и формам инвестирования;

2. структура инвестиционных ресурсов;

3. структура активов, реализованных индивидуальных проектов;

4. оборачиваемость активов, реализованных индивидуальных проектов;

3) уровень финансовой безопасности предприятия

1. политика управления оборотными активами предприятия;

2. состав текущих финансовых обязательств;

3. структура капитала;

4. политика управления денежными потоками предприятия;

5. уровень самофинансирования инвестиций;

6. политика управления финансовым риском предприятия;

7. политика страхования рисков;

8. методы диагностирования возможных финансовых кризисов предприятия;

4) уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия

1. уровень образования финансовых менеджеров;

2. широта финансовой информации, формируемой системой управления учета;

3. прогрессивность используемых форм и методов анализа, планирования и контроля финансовой деятельности;

4. уровень технической оснащенности финансовых менеджеров;

5. эффективность организационной структуры управления финансовой деятельности;

6. уровень корпоративной культуры финансовых менеджеров.

Характер факторов оценивается по пятибалльной шкале. Результатом оценки факторов внутренней среды при необходимости могут быть дополнены их оценкой методами портфельного, сценарного и экспертного СФА.

По результатам оценки факторов внутренней финансовой среды составляет матрица сильных и слабых сторон деятельности предприятия.