Финансы как экономическая категория, их роль и значение в системе экономических отношений

Вид материала

Документы

Содержание Финансовые институты и их роль в инвестиционных процессах. Объекты инвестирования в краткосрочном и долгосрочном периодах. Инвестиционный проект: содержание, фазы развития, классификация, этапы разработки и реализации. Методы финансирования инвестиционных проектов. Ассигнования на строительство социальных, экологических, оборонных и важнейших производственных объектов федерального значения Для финансирования крупных проектов, требующих больших капитальных затрат, выпуск акций совмещается с выпуском долговых обязател Лизинг и ипотечное кредитование как формы финансирования воспроизводственных процессов. Финансовый лизинг Финансовый риск: понятие, виды. Диверсификация как способ снижения финансовых рисков.

Подобный материал:

• Текст лекций содержание раздел Понятие финансов и финансовой системы Тема, 2134.21kb.
• Понятие финансов и финансовой системы Тема Необходимость, сущность и функции финансов, 251.31kb.
• Московский новый юридический институт финансы примерный перечень вопросов к экзамену, 201.03kb.
• В г. Азове Утверждаю: Зав кафедрой менеджмента Яковенко С. В.,к э. н. 200 г. Занятость, 47.16kb.
• Возникновение налогов и их связь с товарно-денежными отношения­ми и государством. Необходимость, 29.91kb.
• Учебно-методический комплекс для студентов заочного обучения специальности Финансы, 454.57kb.
• Перечень вопросов к вступительному экзамену в магистратуру по профилю «Финансы организаций», 20.52kb.
• План. Натуральное и товарное хозяйство. Разделение труда. Собственность как экономическая, 263.25kb.
• 2. Финансы предприятий, принципы их организаций, 147.14kb.
• Темы к экзамену по курсу «Экономическая оценка эффективности инвестиций» Организация, 68.43kb.

при анализе инвестиционных проектов учитывать:

1. рискованность проектов, так как чем длительнее срок окупаемости, тем рискованнее проект;
   
2. временную стоимость денег, так как с течением времени деньги изменяют свою ценность;
   
3. привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения максимизации доходов и имущества акционеров предприятия при приемлемой степени риска, так как именно эта цель для финансового менеджера в конечном счете является главной.
   

49. Финансовые институты и их роль в инвестиционных процессах.
    

С организационной точки зрения финансовый рынок можно рассматривать как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. Каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов. Существуют следующие виды финансовых институтов: коммерческие банки, взаимосберегательные банки, кредитные союзы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, финансовые компании. Что касается финансовых посредников, то их можно подразделить на четыре группы: финансовые учреждения депозитного типа, договорные сберегательные учреждения, инвестиционные фонды и иные финансовые организации. Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают учреждения депозитного типа. Роль коммерческих банков в развитии инвестиционных процессов в России до сих пор остается незначительной. (В 2001 г. роль банковского кредита в финансировании долгосрочных инвестиций составляла около 4—5%.) Общая схема участников инвестиционного рынка выглядит следующим образом: 1. Российские предприятия, на производственной базе которых реализуются инвестиционные проекты. Они вкладывают свои финансовые средства и основные фонды: здания и производственные помещения, технологическое оборудование, землю, на которой расположено предприятие, включая свободные участки под создание новых производственных мощностей, квалификационный персонал. 2. Инвесторы - банки и другие финансовые организации - российские и зарубежные, осуществляющие кредитование проекта и взаиморасчеты между его участниками. 3. Зарубежные компании, предоставляющие технологии и оборудование, свои сбытовые сети на мировом рынке, управленческий опыт, опыт подготовки и переподготовки персонала. 4. Проектные и строительные организации, обеспечивающие выполнение проектных и сторительно-монтажных работ. 5. Администрация - федеральная, региональная, отраслевая. местная, создающая определенный налоговый режим для участников инвестиционного процесса.///

Каждый участник инвестиционного рынка играет определенную роль в инвестиционной деятельности, принося в нее то, чем богат - природно-географические, людские, производственные, организационно-управленческие возможности, финансовые средства. Использование перечисленных возможностей требует понимания их роли в инвестиционном процессе. Отсутствие у многих российских руководителей элементарных знаний о российских и международных организациях, осуществляющих инвестиционное сотрудничество с российскими предприятиями, о порядке “доступа” к их кредитным линиям и предъявляемых ими требованиях является одной из причин того, что в условиях острой нехватки инвестционных ресурсов даже выделенные этими организациями кредиты используются не полностью. (В настоящее время инвестиционной деятельностью в России занимается ряд министерств, ведомств, государственных организаций: Минэкономики, МВЭС, Госкомимущество, отраслевые министерства и ведомства, Государственная инвестиционная корпорация, Российская финансовая корпорация и др. настоящее время ряд международных организаций оказывает содействие становлению рыночных структур в нашей стране, осуществляет техническое содействие, подготовку кадров, консультационные услуги, предоставляя кредиты и т.д. Среди них учреждения ООН, Европейский союз, группа Всемирного банка, Европейский банк реконструкции и развития и др. Каждая из этих организаций предъявляет потенциальным партнерам определенные требования к оформлению прединвестицонной документации, о которых российская сторона должна иметь представление.)

50. Объекты инвестирования в краткосрочном и долгосрочном периодах.
    

В качестве объектов для инвестиций в краткосрочном периоде выступают финансовые (кроме тезаврационных) инв-ии, а в долгосрочном – реальные.

Финансовые инвестиции: 1) ценные бумаги, выпущенные как частными предприятиями, так и государством, местными органами власти; 2) в иностранные валюты; 3) в банковские депозиты; 4) в объекты тезаврации. ФИ лишь частично направляются на увеличение реального капитала, большая их часть — непроизводительное вложение капитала.

Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами наибольшие возможности и отличается максимальным разнообразием.

Это касается как видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, так и видов самих ценных бумаг. Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным. Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и коллективным. При индивидуальном инвестировании происходит приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке.

Существуют следующие основные способы вложения средств в иностранную валюту:

1. приобретение наличной валюты на валютной бирже (сделки слот);
   
2. заключение фьючерсного контракта на одной из валютных бирж;
   
3. открытие банковского счета в иностранной валюте;
   
4. покупка наличной иностранной валюты в банках и обменных пунктах.
   

Безусловными достоинствами инвестиций в банковские депозиты являются простота и доступность этой формы инвестирования, особенно для индивидуальных инвесторов.

Долгое время в нашей стране этот вид инвестиций представлял практически единственную возможную форму инвестирования и до сих пор для многих инвесторов остается основным способом хранения и накопления капиталов.

Тезаврационными инвестициями называются инвестиции, осущ-мые с целью накопления сокровищ.

Они включают вложения:в золото, серебро, другие драг.металлы, драг.камни и изделия из них;в предметы коллекционного спроса.

Общей специфической чертой тезаврационных инвестиций является отсутствие текущего дохода по ним. Прибыль от таких инвестиций может быть получена инвестором только за счет роста стоимости самих объектов инвестирования, т.е. за счет разницы между ценой покупки и продажи.

Операции с золотом являются достаточно капиталоемкими и рискованными, поэтому их проводят в основном крупные инвесторы и только после изучения текущей ситуации и прогнозов рынка. Другие предметы, обладающие высокой стоимостью и поэтому являющиеся пригодными для тезаврационных инвестиций,— это драгоценности и драгоценные камни.

При инвестировании в драгоценные металлы, драгоценные камни и драгоценности следует учитывать высокий уровень издержек, связанных с их возможной перепродажей, поэтому тезаврационные вложения делают только на длительный срок. Количество сфер инвестирования в коллекционные предметы огромно. Популярными являются инвестиции в коллекционные монеты.

К реальным инвестициям относятся вложения: 1) в основной капитал; 2) в материально-производственные запасы; 3) в нематериальные активы. В свою очередь вложения в основной капитал включают капитальные вложения и инвестиции в недвижимость. Капитальные вложения осуществляются в форме вложения финансовых и материально-технических рес-в в создание и воспроизводство основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции, технического перевооружения, а также поддержания мощностей действующего производства.

В соответствии с принятой в мире классификацией под недвижимостью подразумевается земля, а также все, что находится над и под поверхностью земли, включая все объекты, присоединенные к ней, независимо от того, имеют ли они природное происхождение или созданы руками человека.

51. Инвестиционный проект: содержание, фазы развития, классификация, этапы разработки и реализации.
    

Фазы развития инвестиционного проекта. Процесс разработки и реализации инвестиционного проекта уклады­вается в несколько фаз. Первая фаза проекта, предынвестиционная, включает следующие ста­дии: 1. определение инвестиционных возможностей инвестора, обзор воз­можных вариантов их реализации; 2. анализ альтернативных вариантов и выбор наилучшего варианта действий (т.е. наилучшего инвестиционного проекта); 3. принятие решения об инвестировании, разработка плана действий по реализации выбранного проекта. Вторая фаза проекта, инвестиционная фаза, включает следующие стадии: 1. проектирование; 2. заключение договоров, подбор кадров; 3. осуществление вложений; 4. возведение производственных мощностей, строительство объектов, пусконаладочные работы и др. Третья фаза – эксплуатационная (операционная, производственная) – самая продолжительная фаза инвестиционного проекта. В ходе эксплуа­тации объекта инвестирования формируются (достигаются) планировав­шиеся результаты, осуществляется оценка этих результатов в плане продолжения или прекращения проекта, вносятся необходимые возможные корректировки с целью увеличить эффективность реализации проекта. Основные проблемы, связанные с этой фазой, - производство и сбыт про­дукции, финансирование текущих затрат. Заключительная четвертая фаза проекта – ликвидационная (ликвидационно-аналитическая) фаза является не менее важной, чем три предыду­щие. В рамках этой фазы решаются три задачи. Первая задача - ликвида­ция возможных отрицательных последствий (главным образом экологичес­кого характера) закончившегося или прекращенного проекта. Вторая зада­ча - высвобождение оборотных средств и переориентация производствен­ных мощностей. Третья задача - анализ и оценка результатов проекта, его эффективности, соответствия поставленных и достигнутых целей, степени достоверности прогнозов, надежности применяемых методик оценки инве­стиционного проекта. Другими словами, производится постаудит проекта.

52. Методы финансирования инвестиционных проектов.
    

Существуют разнообразные формы и методы финансирования инвестиционных проектов:

-государственное бюджетное финансирование;

-выпуск акций;

-долгосрочное долговое финансирование;

-приобретение кредита;

-ипотечные ссуды;

-лизинг и др.

Государственное бюджетное финансирование распределяется в настоящее время по двум каналам: в рамках федеральной инвестиционной программы и программы конкурсного распределения инвестиционных ресурсов.

Ассигнования на строительство социальных, экологических, оборонных и важнейших производственных объектов федерального значения предусматриваются в б-те РФ. Однако доля этих инвестиций невелика и из года в год снижается, что уменьшает возм-ти гос-ой поддержки прогрессивных структурных изменений в эк-ке. Несколько большую долю составляют инвестиции за счет бюджетов субъектов Федерации и муниципальных бюджетов. Предусмотренные б-ом суммы инвестиций поступают со значительным опозданием и не в полном объеме.

Выпуск акций. Эта одна из наиболее распространенных форм финансирования инвестиционных проектов, особенно финансирования первоначальных стадий крупных инвестиционных проектов.

Акционерный капитал можно приобретать путем эмиссии акций двух видов — обыкновенных и привилегированных. Потенциальными покупателями выпускаемых акций могут стать:

- заказчики, заинтересованные в товарах и услугах, которые будут производиться в результате завершения проекта и ввода в эксплуатацию мощностей;

- внешние инвесторы, заинтересованные в окупаемости вложенных средств, получении налоговых выигрышей или в приросте стоимости основного капитала на условиях ограниченной аренды или ограниченного участия.

Для финансирования крупных проектов, требующих больших капитальных затрат, выпуск акций совмещается с выпуском долговых обязательств.

Источниками долгосрочного долгового финансирования могут быть:

- долгосрочные кредиты в коммерческих банках;

- кредиты в государственных учреждениях;

- ипотечные ссуды;

- частное размещение долговых обязательств.

Выбор варианта долгосрочного долгового финансирования должен базироваться на результатах анализа устойчивости проекта и оценок возможностей проекта обеспечивать погашение кредита и выплату процентных ставок. В дополнение к указанным источникам долгосрочного финансирования может использоваться также эмиссия облигаций и долговых обязательств (эта форма финансирования инвестиционных проектов часто применяется при осуществлении проектов по реконструкции и расширению действующих предприятий).

Кредиты —одна из наиболее распространенных форм финансирования инвестиционных проектов. Однако ее использование в значительной степени сдерживается тем, что основным направлением инвестиционного кредитования российских коммерческих структур в настоящее время являются краткосрочные кредиты. Кредитование как форма реализации инвестиционных проектов в современных условиях ориентировано прежде всего на проекты, которые могут быть реализованы в срок до года, реже 1,5-2,5 лет, при рыночном уровне ставок процента.

Доля долгосрочных кредитов в общей сумме кредитных вложений коммерческих банков и других финансовых институтов пока невелика и составляет, по данным Центрального банка России, около 5%.

Выбирая конкретный банк, к которому лучше всего обратиться за инвестиционным кредитом, необходимо точно знать его требования и приоритеты инвестиционной политики, схему прохождений инвестиционных предложений в банке.

Ипотечные ссуды

Ссуда под залог недвижимости (ипотека) - один из важнейших источников долгосрочного финансирования. Владелец имущества получает ссуду у залогодержателя и в качества обеспечения возврата долга передает последнему право на преимущественное удовлетворение своего требования из стоимости заложенного имущества в случае отказа от погашения задолженности.

Наиболее распространенными объектами залога являются земля и недвижимость, находящаяся в собственности юридических и физических лиц.

Лизинг - трехсторонние отн-ия, в которых лизинговая компания по просьбе и указанию пользователя приобретает у изготовителя транспортные ср-ва и оборудование и сдает их этому пользователю во временное пользование. Затем участники вновь арендуют оборудование у его владельцев, сохраняя тем самым право эксплуатировать его и владеть продуктом, который явл-ся рез-том функционирования проекта.

53. Критерии оценки эффективности инвестиций: интегральный экономический эффект (чистая приведенная стоимость); рентабельность проекта (внутренняя норма рентабельности); срок окупаемости инвестиций.
    

54. Лизинг и ипотечное кредитование как формы финансирования воспроизводственных процессов.
    

Лизинг представляет собой инвестиционную деятельность по приобретению имущества и передачу его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателя. Сублизинг как вид лизинга, предусматривающий передачу лизингополучателем своего права пользоваться предметом лизинга другому лицу с согласия лизингодателя. По своему содержанию лизинг соответствует кредитным отношениям и сохраняет сущность кредитной сделки. Поэтому в экономическом смысле лизинг — это кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование имущества.

Лизинговые сделки могут быть классифицированы на множество видов. Основные – оперативный и финансовый лизинг. Оперативный лизинг подразумевает лизинговые контракты, заключаемые на короткий и средний срок, согласно которым арендатору предоставляется право в любое другое время расторгнуть договор. Для оперативного лизинга характерны следующие признаки: 1) предмет лизинга может быть передан в лизинг неоднократно в течение полного срока амортизации предмета лизинга; 2) расходы лизингодателя на приобретение техники возмещаются в результате последовательного заключения договоров с рядом лизингополучателей; 3) размер платежа обычно выше, чем при финансовом лизинге; это объясняется тем, что лизингодатель вынужден закладывать в цену лизинга возможные потери по различным рискам.

В зависимости от характера объекта лизинговой сделки: Лизинг движимого имущества (транспорт, техника связи); лизинг недвижимого имущества (торговые и складские здания); лизинг нового имущества (из первых рук); лизинг бывшего в употреблении имущества.

В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции: Внутренний лизинг, когда все участники представляют одну страну; внешний (международный), когда одна из сторон сделки или все участники одновременно принадлежат разным странам; этот вид лизинговых операции подразделяется на экспортный и импортный.

В зависимости от формы платежа: Лизинг с денежным платежом; компенсационный лизинг, при котором платеж осуществляется продукцией, изготовленной на взятом в лизинг оборудовании или другими товарами, встречными услугами, работами; лизинг со смешанной формой платежа

В зависимости от окупаемости предмета лизинга: Лизинг с полной окупаемостью (финансовый лизинг): лизинг с неполной окупаемостью (оперативный лизинг)

Финансовый лизинг характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия договора арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер).

Ипотека — банковское кредитование под залог недвижимости. В России с началом рыночных преобразований также стало применяться ипотечное кредитование, которое имеет следующие особенности: 1) это кредит под строго определенный залог, тогда как обычный банковский кредит может вообще не иметь конкретного обеспечения; 2) в случае невозврата кредита заложенная недвижимость продается, а из вырученной суммы погашается задолженность кредитору; 3) большинство ипотечных кредитов имеет строго целевое назначение — они используются в основном для постройки и перепланирования жилых и производственных помещений, а также освоения земельных участков

55. Финансовый риск: понятие, виды. Диверсификация как способ снижения финансовых рисков.
    

Финансовый риск предприятия представляет собой результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

1) риски, связанные с покупательной способностью денег;

2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция — это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск — это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск — это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности — это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1) риск упущенной выгоды;

2) риск снижения доходности;

3) риск прямых финансовых потерь.

Диверсификация является способом уменьшения совокупной подверженности риску за счет распределения средств между различными активами, цена или доходность которых слабо коррелированны между собой (непосредственно не связаны). Сущность диверсификации состоит в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать. Тем не менее диверсификация считается наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска. Таким образом, диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска. Диверсификация является одним из наиболее популярных механизмов снижения рыночных и кредитных рисков при формировании портфеля финансовых активов и портфеля банковских ссуд соответственно. Однако диверсификация не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.