Биснес-планирование и тэо инвест проекта (9-й сем.), Колганов: 10. Бизнес-планирование на предприятии. Состав, структура и основные разделы бизнес-плана

Вид материала

Бизнес-план

Содержание 1. Метод накопления активов Экономический износ Технологический износ Функциональный износ 2. Метод «избыточных прибылей» Основными методами доходного подхода являются

Подобный материал:

• Бизнес планирование Введение Подготовка бизнес плана 1 Значение и задачи бизнес плана, 1302.31kb.
• Бизнес-планирование: структура и функции бизнес-плана; этапы бизнес-планирования; требования, 12.19kb.
• Войку Иван Петрович содержание разделы рабочей программы курса Инвестиционный проект, 651.31kb.
• Программа семинара «Формирование бизнес-плана по методике unido» Бизнес-тренер: Андрей, 23.22kb.
• Методическое пособие по разработке бизнес-плана инвестиционного проекта структура бизнес-плана, 1522.88kb.
• 174 бизнес-планирование методические указания по выполне­нию курсового проекта по дисциплине, 793.77kb.
• Курс лекций тема Предмет, метод и задачи бизнес- планирования, 23.47kb.
• Бизнес-план это творческий документ. Студенты могут добавлять или удалять какие-либо, 201.49kb.
• Реферат По дисциплине Основы предпринимательства на тему «Сущность, необходимость, 398.93kb.
• Бизнес планирование на тему: «Бизнес-планирование и его роль в деятельности предприятия», 488.46kb.

1. Метод накопления активов

Использование метода накопления активов предполагает оценку пред­приятия по сумме рыночной или ликвидационной, но не балансовой стоимости его активов - за вычетом совокупной кредиторской задолженности фирмы на момент ее оценки.

Метод накопления активов адекватен в большей мере оценке пред­приятия как ликвидируемого, так как только в этом случае для перекупающего пред­приятие инвестора отдача от вложенных в приобретение предприятие средств примет форму выручки, получаемой в результате продажи оцениваемых активов.

Исключением могут выступать ситуации, когда метод накопления акти­вов применяется для оценки предприятий с повышенной долей финансо­вых и нематериальных активов. Тогда этот метод вполне адекватен также и оценке предприятия как действующего.

Метод накопления активов, как это следует из его определения, предполагает оценку рыночной стоимости предприятия по рыночной или ликвидационной стоимости его имущества, очищенной от стоимости задолженности предприятия.

Это, в свою очередь, требует переоценки балансовой стоимости на современную рыночную стоимость (последняя называется стоимо­стью замещения).

Определение рыночной стоимости реальных активов предприятия должно проводиться с учетом:

• физического износа;
  
• экономического износа;
  
• технологического износа;
  
• функционального износа.
  

Физический износ реального актива длительного пользования (обору­дования, оснастки, недвижимости) определяется степенью исчерпания «паспортного» фонда рабочего времени (срока службы), на который было рассчитано соответствующее имущество.

Экономический износ реального актива длительного пользования из­меряется обесценением аналогичного ему (по своим качественным харак­теристикам и прочим видам износа) имущества, которое произошло со времени приобретения и постановки его на баланс.

Технологический износ означает обесценение актива (в основном оборудования, а также научно-технических нематериальных активов типа ноу-хау, патентов и т.д.) вследствие того, что на рынке к моменту оценки появились аналоги рассматриваемого актива, которые удовлетворяют ту же потребность, но имеют лучшее соотношение между ценой и качеством этого актива.

Функциональный износ (также относится преимущественно к обору­дованию) отражает обесценение актива длительного пользования в том случае, если он оказался конструктивно или функционально недоработан­ным - при том же уровне параметров, определяющих качество изделия в процессе его текущего использования, - по сравнению с аналогичными активами, позднее появившимися на рынке.

2. Метод «избыточных прибылей»

К типичным нематериальным активам предприятия относятся:

• патенты и лицензии;
  
• ноу-хау (на материальных носителях - например, чертежи, эскизы и т.п., которые иногда могут быть защищены авторскими правами, оформленными на имя работодателя, «копирайтами» - copyrights);
  
• обученный и подобранный персонал;
  
• закрепленная клиентура;
  
• товарный знак (торговая марка);
  
• деловая репутация;
  
• льготные контракты;
  
• полученные выгодные (обязывающие) деловые предложения - оферты;
  
• защищенные коммерческие секреты и т.д.
  

Появление на предприятии каждого из перечисленных нематериальных активов стоит фирме совершенно определенных и документально под­тверждаемых затрат - например, расходов по подбору и обучению персо­нала, затрат на разработку ноу-хау, приобретение лицензий и т.д. Эти за­траты являются амортизируемой балансовой стоимостью нематериальных активов. Однако они не имеют никакого прямого отношения к оценке ры­ночной стоимости соответствующих нематериальных активов, хотя каж­дый из них, конечно, повышает рыночную стоимость фирмы.

Рыночная стоимость нематериальных активов может существенно от­личаться от их балансовой стоимости.

В интересах оценки бизнеса достаточно оценить рыночную стои­мость всей совокупности нематериальных активов предприятия, ко­торая в терминологии оценки бизнеса называется «гудвил» (good will).

влиянием материальных активов, просто не суще­ствует.

Соответствующий алгоритм метода «избыточных прибылей» сводится к следующему.

1. По отрасли, к которой относится рассматриваемое предприятие, за несколько предшествующих периодов вычисляется (на основе данных мо­ниторинга за публикуемыми финансовыми отчетами открытых компаний-конкурентов) показатель «съема прибылей с чистых материальных акти­вов», который отражается коэффициентом k_oтp, соотносящим прибыли П (чистые прибыли) предприятий отрасли с их чистыми материальными активами (ЧМА) или с балансовой стоимостью их собственного капитала, определенной без учета отражаемых в бухгалтерских балансах отрасли не­материальных активов (СК_мат).

2. Если предприятия, по которым сосчитан коэффициент k_отр, действи­тельно относятся к той же отрасли, что и рассматриваемая фирма, и если, таким образом, структура их имущества и продукция сходны с оценивае­мой фирмой, то вполне правомочно перенести этот коэффициент на иссле­дуемое предприятие. В результате в расчете на имеющиеся у данного пред­приятия чистые материальные активы ЧМА_ок (желательно, по предвари­тельно установленной их рыночной стоимости ЧМА_ок^*) можно получить оценку того размера прибылей П_ож, которые следовало бы регу­лярно ожидать на этом предприятии без учета влияния его нематериаль­ных активов.

3. Разница между фактическими регулярно получаемыми прибылями П_ок предприятия (их, как и прибыли предприятий отрасли, можно выра­жать в постоянных ценах) и уровнем прибыли П_ож, которые можно было бы ожидать только в результате использования чистых материальных акти­вов предприятия, называется «избыточной прибылью» (П_изб), которая и приписывается влиянию всей совокупности нематериальных активов оцениваемой фирмы

4. Предполагая (это достаточно грубое предположение), что наблюдае­мые «избыточные прибыли» при выпуске данной продукции будут иметь место и в дальнейшем в течение неопределенно длительного периода вре­мени, можно капитализировать поток этих прибылей и тем самым полу­чить оценку рыночной стоимости капитала, воплощенного в порождаю­щих выявленный поток нематериальных активах.

Метод «избыточных прибылей» применим и для оценки отдельных видов нематериальных активов предприятия, если точно известно, что имен­но наличие данного актива является причиной определенной экономии либо дополнительных продаж для предприятия.


56. Доходный подход к оценке бизнеса.

Доходный подход к оценке бизнеса состоит в том, чтобы определять стоимость предприятия на основе тех доходов, которые оно способно в будущем принести своему владельцу (владельцам), включая выручку от продажи того имущества («нефункционирующих» или «избыточ­ных» активов), которое не понадобится для получения этих доходов.

Основными методами доходного подхода являются:

• метод дисконтированных денежных потоков.

• метод капитализации дохода.