Geum.ru

Учебно-методический комплекс для специальности: 080502 «Экономика и управление на предприятии (операции с недвижимым имуществом)»

Вид материалаУчебно-методический комплекс

Содержание


Где: ТС - текущая стоимость дебиторской задолженности
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   12

Где: ТС - текущая стоимость дебиторской задолженности;


Кл– коэффициент, характеризующий ликвидность данных (долговых) обязательств (обосновывается в каждом конкретном случае на основании актов сверок взаимной задолженности, актов встречных проверок, договоров, счет фактур, счетов, накладных, а также выявления долгов, безнадежных к взысканию и пр.)


Литература: основная – 6, дополнительная – 21.

Тема 10. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия (бизнеса)


Вопросы к теме:

1. Определение сравнительного подхода.

2. Технология реализации метода сравнения продаж.

3. Сущность метода оценки на основе мультипликаторов

4. В чем заключаются преимущества и недостатки сравнительного подхода к оценке бизнеса?


Вопросы и задание для контроля:

1. Какие основные мультипликаторы вы считаете целесообразным использовать при оценке стоимости предприятия?
  1. Какие условия следует учитывать при определении весовой значимости мультипликаторов?
  2. Какой пакет акций (контрольный или мажоритарный) оценивается при использовании метода рынка капитала?

Задание 1. Определите стоимость одной акции предприятия «Салют» с использованием мультипликатора «цена/балансовая стоимость» при следующих исходных данных:
  1. чистая прибыль – 650 000 руб.
  2. чистая прибыль в расчете на 1 акцию – 6,5 руб.
  3. балансовая стоимость чистых активов предприятия «Салют» - 5 500 000 руб.
  4. цена продажи предприятия – 22 000 000 руб.


Литература: основная – 6, дополнительная – 20.

Тема 11. Доходный подход в оценке стоимости предприятия (бизнеса)


Вопросы к теме:
  1. Сущность доходного подхода?
  2. Основные этапы оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков.
  3. Модель денежного потока для собственного капитала.
  4. Модель денежного потока для всего инвестированного капитала (бездолгового денежного потока).
  5. Основные принципы формирования денежного потока в прогнозный период
  6. Определение валового дохода в постпрогнозный период. Модель Гордона.


Вопросы и задание для контроля:
  1. Сущность метода капитализации дохода?
  2. Определение ставки дисконтирования для денежного потока (для собственного капитала)?
  3. Основные методы определения ставки дисконтирования для баздолгового денежного потока?
  4. Порядок расчета потребности собственных оборотных средств под прирост объемов валовой выручки?
  5. Определение реверсии (стоимости) бизнеса в постпрогнозный период.


Задание 1. Рассчитайте стоимость предприятия в целом и стоимость его собственного капитала. Валовая выручка ОАО в 2006г. составила 350 млн. руб. (без учета амортизации). Балансовая прибыль до уплаты процентов и налогов составила 80 млн. руб. Амортизационные отчисления составили 5 млн. руб., долгосрочная задолженность достигла 50 млн. руб. (процентная ставка – 14% до налогов), число акций в обращении – 2,5 млн. руб., средняя котировка – 25 руб. за акцию. Коэффициент бета равен 1,15, рыночная премия – 10%, ставка дохода по государственным ценным бумагам – 6,5%.

Ожидается, что компания снизит свою себестоимость продукции (без учета амортизации) до уровня 85% выручки к концу 2008г. (2006г. – первый год прогнозного периода). Кроме того, в течение прогнозного периода выручка, амортизация (в 2006г. – 5 млн. руб.) будут расти на 5% в год, собственный оборотный капитал останется на уровне 4% выручки. В постпрогнозный период темпы роста выручки и прибыли составят 2% в год. Капиталовложения будут уравновешены амортизацией. Доналоговая процентная ставка снизится до 10% в 2008г. Ставка налога на прибыль – 24%.

Литература: основная – 6, дополнительная – 25.


Тема 12. Основные подходы к определению нормы дисконта и ставки капитализации в оценке стоимости предприятия (бизнеса)


Вопросы к теме:
  1. Сущность нормы дисконта
  2. Кумулятивный метод построения при определении ставки дисконтирования (норма дисконта).
  3. Определение ставки капитализации для всего инвестированного капитала (модель средневзвешенной стоимости капитала).


Вопросы для контроля:
  1. В чем различие между ставкой дисконтирования и ставкой капитализации?
  2. Определение ставки дисконтирования для собственного капитала с помощью модели оценки капитальных активов (GAPM)



Литература: основная – 6.


Тема 13. Согласование результатов оценки, полученных по различным подходам оценки. Выведение итоговой величины стоимости предприятия


Вопросы к теме:

1. Основные принципы согласования результатов оценки, полученных по различным подходам оценки.

2. Порядок выведения итоговой величины стоимости предприятия.

Вопросы для контроля:
    1. Обоснуйте размер премии за контрольный характер оцениваемого пакета акций, доля которых составляет от 51% до 75% плюс 1 акция.
    2. Обоснуйте размер премии за контрольный характер оцениваемого пакета акций, доля которых составляет 10% от общего количества акций.
    3. Влияет ли структура акционеров и каким образом на степень контроля предприятием?
    4. Учитываются ли скидки на низкую ликвидность акций ОАО при наличии высокой чистой прибыли?


Литература: основная – 6.


Тема 14. Порядок оформления Отчета по оценке стоимости предприятия (бизнеса)


Вопросы к теме:
  1. Какой существует Порядок оформления Отчета по оценке стоимости предприятия (бизнеса), предусмотренный Федеральным Законом № 135-ФЗ от 29.07.98г. ст. 11.
  2. Кто имеет право оспорить достоверность величины рыночной или иной стоимости предприятия?
  3. Как вы понимаете независимость оценщика, осуществляющего оценку стоимости предприятия (бизнеса)?


Вопросы для контроля:
  1. Каким образом обеспечивается достоверность Отчета как документа, содержащего сведения доказательственного значения (ст. 12 ФЗ № 135 от 39.07.98г.).
  2. В каких случаях оспоримость величины рыночной или иной стоимости предприятия ничтожна?


Литература: основная – 1,2,6, дополнительная – 5,6,7.


Раздел 4. Особенности оценки стоимости предприятий для конкретных целей.


Тема 15. Особенности оценки стоимости предприятий в целях: инвестирования; налогообложения; реструктуризации или ликвидации (банкротства)

Вопросы к теме:
  1. Каковы особенности оценки стоимости предприятий для целей инвестирования?
  2. Каковы особенности оценки стоимости предприятий для целей налогообложения?
  3. В чем сущность оценки стоимости предприятий для целей реструктуризации?
  4. Какие особенности оценки стоимости предприятий при их ликвидации (банкротстве)?



Литература: основная – 6; дополнительная – 7.


Тема 16. Особенности оценки стоимости страховых компаний


Вопросы к теме:
  1. Какова концепция денежных потоков для оценки стоимости страховых компаний?
  2. Каковы признаки устойчивости страховых компаний?


Литература: основная – 6.


Тема 17. Особенности оценки стоимости коммерческих банков


Вопросы к теме:

1. Какие особенности формирования денежных потоков для оценки стоимости коммерческих банков?
  1. Какие признаки устойчивости коммерческих банков?
  2. Особенности оценки стоимости собственного капитала банков?
  3. Что характеризует коэффициент дееспособности банков?


Вопросы для контроля:
    1. В чем суть затратного подхода в оценке банков?
    2. Каковы особенности использования доходного подхода?
    3. Какие методы оценки кредитного портфеля банков?
    4. Как оценивается портфель ценных бумаг?


Литература: основная – 6.