Условия устойчивого развития финансового сектора: регулирование и саморегулирование финансовых рынков; механизмы гарантирования (страхования)
| Вид материала | Реферат |
- Международная научно-практическая интернет-конференция «Проблемы и перспективы развития, 72.42kb.
- РК: современное состояние и перспективы развития, 70.79kb.
- Нциала энергетического сектора для устойчивого роста экономики, повышения качества, 3854.25kb.
- Нциала энергетического сектора для устойчивого роста экономики, повышения качества, 3971.84kb.
- Нциала энергетического сектора для устойчивого роста экономики, повышения качества, 3992.73kb.
- Нциала энергетического сектора для устойчивого роста экономики, повышения качества, 4052.37kb.
- Нциала энергетического сектора для устойчивого роста экономики, повышения качества, 3972.52kb.
- Нциала энергетического сектора для устойчивого роста экономики, повышения качества, 3992.11kb.
- Международный Валютный Фонд совместно с Мировым Банком провел оценку финансового сектора, 82.89kb.
- Принципы деятельности органов надзора и функционирования финансовых рынков и систем:, 71.9kb.
5.3. Необходимые нововведения в сфере регулирования на рынке ценных бумаг
Благоприятная макроэкономическая ситуация в настоящее время предоставляет возможность для осуществления реформ рынка ценных бумаг, целью которых должен стать вывод российской финансовой системы на новый уровень развития, соответствующий требованиям растущей и нуждающейся в инвестиционных ресурсах экономики. Однако вместо того чтобы заняться реформированием, поиском и обсуждением стратегических направлений развития рынка ценных бумаг и его инфраструктуры, государственные органы, регулирующие отдельные сегменты финансового рынка, пассивно отмечают рост объемов торговых операций со скудным количеством финансовых инструментов, рост активов институциональных инвесторов, увеличение капитализации акций и прочие положительные моменты. Но эти положительные сдвиги во многом являются результатом влияния экономического роста в отдельных отраслях реального сектора на финансовую систему, а должно быть наоборот, финансовый сектор, его успешная и эффективная работа должны стимулировать экономический рост во всех остальных отраслях экономики. Поэтому сегодня отсутствие эффективной системы аккумулирования сбережений и перелива капитала является основным фактором, сдерживающим экономический рост в недобывающих отраслях, а предоставленная возможность для создания и совершенствования такой системы не используется.
В настоящее время на повестке дня оказываются следующие задачи по изменению подходов к регулированию фондового рынка:
- От регулирования профучастников рынка - к регулированию рынка как такового. Речь идет о том, что регулятор должен обеспечить целостность рынка (возможность получения хотя бы минимального перечня услуг по всей территории страны), устойчивость рынка (сохранение хотя бы минимально необходимого количества операторов рынка в сложных экономических условиях), о контроле за поддержанием конкурентной среды рынка, слияниями и поглощениями и пр.
- От регулирования эмитентов - к развитию ликвидного рынка, насыщенного различными инструментами и активами. Речь идет о том, что регулятор от формальной регистрации проспектов эмиссии должен овладеть инструментами, мотивирующими эмитентов к выводу ценных бумаг на вторичный рынок и значимому расширению ассортиментного ряда.
- Физические лица как полноценные профучастники рынка ценных бумаг. Несмотря на то, что формально некоторые виды профессиональной деятельности на фондовом рынке могут осуществляться на уровне частной предпринимательской деятельности (например, брокерская деятельность), реально на фондовом рынке присутствуют только юридические лица, причем требования к их капиталу постоянно увеличиваются. На самом деле, физические лица нелегально присутствуют на фондовом рынке (наверное, и на других тоже) и заполняют пустующие ниши – мелкие посреднические и аналитические услуги, функции трансфер-агентов или посредников между крупными операторами рынка и многочисленными мелкими клиентами и пр.
- Разные уровни регулирования рынков (жесткое, среднее, слабое). Регулятор [фондового] рынка безальтернативно предлагает только жесткие методы регулирования. Тем не менее, есть как инвестиционные группы (в первую очередь состоятельные инвесторы), так и продукты, для которых такой стиль регулирования является обременительным и явно излишним.
- Лицензирование и сертификация как равнозначные элементы регулирования финансовых рынков. Фактически лицензирование как метод регулирования рынка используется безальтернативно. Не отрицая его важности и необходимости, надо отметить, что лицензирование само по себе не обеспечивает высокого качества финансовой услуги и не избавляет инвестора полностью от рисков получения некачественной услуги. Сертификация финансовых услуг (по сути, близко к рейтингованию провайдера услуги) нуждается в развитии.
- Раскрытие информации регулятором о своей деятельности (прецеденты, обязанности). В открытом информационном обществе любая информация (раскрытая, или, наоборот, скрытая) является крайне важной для принятия взвешенных инвестиционных решений. На фоне постоянно ужесточающихся для операторов рынка требований по раскрытию информации, требования по раскрытию информации очень важным субъектом рыночных отношений – регулятором рынка – носят размытый и безответственный характер. Вместе с тем неточная, неполная или несвоевременная информация, исходящая от регулятора рынка, может ввести инвестора в заблуждение, а в ряде случаев быть инструментом рыночных манипуляций. Должно быть четкое понимание того, что вся официальная отчетность является государственным информационным ресурсом и должна быть общедоступна на бесплатной основе. Возможны некоторые изъятия (например, персональные данные), но они должны специально оговариваться. У регулятора должна быть обязанность раскрывать эту информацию и ответственность за ненадлежащее раскрытие информации.
- Ответственность регулятора за принимаемые им решение и действия, меры по ее обеспечению. Регулирование финансовых рынков – достаточно сложная, интеллектуальная сфера управленческой деятельности, и она не может быть полностью свободна от ошибок (и непредумышленных, и, увы, умышленных) Эти ошибки могут привести к ущербу как у оператора рынка, так и у его клиента, и, соответственно, к искам с их стороны к регулятору.
- Выбор модели нормирования требований к капиталу операторов рынка и приведение российских нормативов в соответствие с международными стандартами. В мировой практике исторически сложилось несколько подходов к обоснованию требований по достаточности капиталов операторов финансовых рынков. Российская практика (по крайней мере, на фондовом рынке) такова, что наши стандарты не вписываются ни в одну из этих моделей и носят чрезвычайно примитивный характер.89