- это операции по купле-продаже Банком России государственных облигаций, казначейских векселей и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением обратной сделки. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров Банка России.
Покупая у коммерческих банков ценные бумаги, Банк России высвобождает их ликвидность и расширяет возможности для кредитования. Напротив, при продаже ценных бумаг происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшение ее потенциала для кредитования экономики. Для практики проведения Банком России операций на открытом рынке важно определить список ценных бумаг, операции с которыми позволят достичь поставленных целей.
Эти бумаги должны соответствовать трем основным критериям:
низкому кредитному риску, позволяющему Банку России поддерживать принимаемый на себя размер риска на допустимом уровне без использования за-лога и иных методов его снижения;
высокой ликвидности, при которой даже значительные по объемам операции Банка России с отдельно взятым видом ценных бумаг не могут стать источником ощутимого колебания их котировок. Высокая ликвидность пред-полагает как значительный объем находящихся в обращении ценных бумаг, так и широкий круг их владельцев;
обращению на организованном рынке. Организованный рынок обеспечивает высокоэффективную систему контроля и подавления рисков, возникающих в процессе заключения сделок, а также систему допуска участников на рынок. Основными видам рисков в ходе заключения сделок с ценными бумагами являются кредитный риск (или риск контрагента) и операционный риск. Контроль и подавление первого вида риска на организованном рынке реализуется путем внедрения системы ППП (поставка против платежа), а второго - проработки и регламентации соответствующих операционных процедур. Участниками организованного рынка могут быть лишь организации, получившие соответствующую лицензию и поэтому являющиеся объектом контроля, что, наряду с высокой ликвидностью рынка, предотвращает манипулирование ценами.
В настоящее время Банк России для операций на открытом рынке использует исключительно государственные ценные бумаги - ГКО и ОФЗ. В некоторых западных странах для операций на открытом рынке наряду с государственными используются и высококлассные корпоративные ценные бумаги.
Операции на открытом рынке подразделяются на:
операции купли-продажи;
сделки РЕПО.
Сделка РЕПО - это операция с обратным выкупом. Она состоит из двух частей: в первой ее части одна сторона продает другой стороне и одновременно берет на себя обязательства выкупить их в определенный срок (либо по требованию второй стороны), во второй части происходит обратная покупка ценных бумаг по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и представляет тот доход, который получает покупатель ценных бумаг по первой части РЕПО (продавец денежных средств). Юридически договор между участниками сделки РЕПО является особым видом договора купли-продажи, в котором стороны поочередно являются про-давцами и покупателями.
Преимущества РЕПО по сравнению с другими инструментами денежно- кредитной политики заключаются в том, что они, во-первых, обеспечивают финансовую систему ликвидностью на некоторый срок, по истечении которого нет необходимости вновь выходить на рынок, чтобы изъять из обращения избыточную денежную массу; во-вторых, ценные бумаги, выступающие в качестве объекта сделки, не выходят из оборота, а продолжают в нем участвовать. Мировой опыт показывает, что операции РЕПО являются наиболее действенным инструментом достижения оперативных целей денежно-кредитной политики.
Под рефинансированием коммерческих банков понимается кредитование Банком России кредитных организаций, в том числе учет и переучет векселей. Банк России предоставляет кредиты коммерческим банкам для пополнения их ликвидности и расширения ресурсной базы. В настоящее время предоставление кредитов рефинансирования регламентируется Положением О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом государственных ценных бумаг от 6 марта 1998 г. № 19-П, согласно которому Банк России предоставляет банкам, заключившим Генеральный кредитный договор при условии предварительной блокировки ценных бумаг на разделе Блокировано Банком России счета ДЕПО банка в уполномоченном Депозитарии, следующие виды обеспеченных кредитов:
внутридневные кредиты;
кредиты ловернайт;
ломбардные кредиты.
Обеспечением данных кредитов являются государственные ценные бумаги, включенные в Ломбардный список Банка России.
Составной частью проводимой Банком России политики рефинансирования являются его депозитные операции с кредитными организациями. Цель этих операций - изъятие излишней ликвидности банковской системы путем привлечения на депозитные счета в Банке России свободных денежных средств кредитных организаций. Банк России проводит депозитные операции в соответствии со ст. 4,45 Федерального закона О Центральном банке Российской Федерации (Банке России). Порядок их проведения регламентируется Положением Банка России О порядке проведения Центральным банком Российской Федерации депозитных операций с банками-резидентами в валюте Российской Федерации от 13 января 1999 г. № 67-П.
|
- Кредитная система
операции на открытом рынке; валютное регулирование. Определение размера учетной ставки - один из наиболее важных аспектов денежно-кредитной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области кредитно-денежного регулирования. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние. Когда ЦБ намерен
- Некоторые моменты истории развития кредитной системы России
операциям она приближалась к модели кредитной системы ведущих капиталистических стран того времени. В первые месяцы после революции 1917 г. была проведена национализация всех кредитных институтов (банков и страховых компаний), на базе Госбанка России был создан Народный банк. Начавшаяся в 1918г. гражданская война по существу ликвидировала кредитную систему, так как в условиях отсутствия
- 6.3 Функции Банка России. Денежно-кредитная политика
операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы; осуществляет государственную регистрацию кредитных организаций, выдает и отзывает лицензии кредитных организаций и организаций, занимающихся их аудитом; осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций; регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами; осуществляет
- 3.2. Методы регулирования денежного кредитного обращения
операциям Банка России; нормативы обязательных резервов; операции на открытом рынке; рефинансирование банков; депозитные операции; валютное регулирование; установление ориентиров роста денежной массы; прямые количественные ограничения. Процентные ставки по операциям Банка России. Последний может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций. Процентные ставки
- 3.3. Государственное регулирование
операции на открытом рынке; 4) прямое воздействие на кредит. Учетная политика центрального банка состоит в учете и переучете коммерческих векселей, поступающих от коммерческих банков, которые, в свою очередь, получают их от промышленных, торговых и транспортных компаний. Центральный банк выдает кредитные ресурсы на оплату векселей и устанавливает так называемую учетную ставку. Как правило,
- 1.4.1 Понятие, сущность и элементы денежной системы
операции коммерческих банков, клиенты против своих счетов выписывают чеки. На чековую эмиссию влияют следующие факторы: - расширение депозитных операций; -расширение кредитных операций (мультипликация депозитов); Эмиссия бумажных денег и разменной монеты осуществляется Казначейством для покрытия государственных расходов, обеспечением этой эмиссии служат будущие поступления в бюджет. Государство
- 3.5.4 БР как основоположник и проводник ДКП
операции на открытом рынке. Рассмотрим их более подробно. Для оздоровления экономики любой страны путем создания и развития системы рыночных отношений требуется проведение активной процентной политики, особенно при антиинфляционной направленности программы оздоровления экономики страны. Активная процентная политика не может быть разрешена только за счет повышения процентных ставок, так как их
- 2.Денежно-кредитная политика
операции на от крытом рынке; процентные ставки по операциям центрального банка; прямые количественные ограничения; рефинансирова ние банков; установление ориентиров роста денежной массы. На практике наиболее "ходовыми" в моделировании денеж-но-кредитной политики в условиях развитой рыночной систе мы общепризнанны такие инструменты, как процентная став ка; учетная ставка рефинансирования; ставка
- 11.4. ЭВОЛЮЦИЯ КУРСА РУБЛЯ В РОССИИ
операциям. В условиях централизованно управляемой экономики в Со ветском Союзе рубль не являлся конвертируемой денежной еди но это не значит, что при полной конвертируемости нет никакого валютного контроля (см. табл.12.1 и 14.1). Так, в начале 1990-х гг. 32 страны имели ограничения на сделки с капиталом, но не было ограничений по текущим операциям. В это же время многие стра ны использовали
- МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРИ ПЛАВАЮЩЕМ КУРСЕ
операций, вызванным удо рожанием национальной валюты. Таким образом, восстановле ние внешнего равновесия при росте государственных расходов при плавающем курсе уменьшает начальный эффект этих рас ходов (рис. 13.3). При относительно низкой мобильности капитала, когда ино странный краткосрочный капитал слабо реагирует на изменения процентной ставки, увеличение государственных расходов, как и в
- 14.3. ВАЛЮТНЫЕ КРИЗИСЫ НА РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКАХ
операций платежного баланса. Этот де фицит покрывался за счет'массированного привлечения кратко срочного иностранного капитала. Поступавший капитал использовался неэффективно, направляясь прежде всего на по гашение предыдущих долгов. В стране происходило замещение внутренних сбережений внешним лгорячим капиталом. Финансовый рынок оказался слишком зависимым от настроений иностранных инвесторов,
- 1.8.4. Монетарная экономическая политика
операции на открытом рынке, резервирование, обеспечение ликвидности. Все эти инструменты вместе взятые позволяют регулировать денежную массу в обращении и отдельные денежные агрегаты и тем самым оказывать косвенное влияние на динамику рыночных цен, уровня инфляции, товарно-де нежные отношения между производителями и потребителями, рыночный обмен, доходы и расходы субъектов рынка. Политика
- 3.4.3. Государственное управление финансово-кредитными отношениями и банковской деятельностью
операций. Основным агентом осуществления финансово-кредитных операций являются банки, однако подобные операции проводят не только банки, но и другие финансово-кредитные институты, к которым относят любые организации, предоставляющие денежные средства в кредит, под проценты. Банк - это финансово-кредитная организация, аккумулирующая денежные средства (вклады) разных владельцев, предоставляющая
- 6.3. ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ. ДЕНЕЖНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР
операции на открытом рынке: купля или продажа ЦБ государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком). Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы. Вместе с тем из сказанного выше следует, что основой денежной (монетарной) политики является теория денежного мультипликатора. Она показывает, что: а) Центральный банк
- Основные выводы
операции на открытом рынке (купля- продажа государственных облигаций). Эти операции оказывают влияние на величину банковских резервов, а значит, на общую денежную массу. 7. Спрос на деньги - это желание населения и фирм иметь у себя определенный запас платежных средств. Он может быть трансакционным, по мотиву предосторожности, спекулятивным. Трансакционный спрос состоит в том, что люди нуждаются
- Вопросы и задания для повторения
операций на открытом рынке, на какую сумму он должен закупить государственные облигации? 8. Предположим, что вы можете обратить свое богатство в облигации или наличные деньги и в данный момент (руководствуясь кейнсианской концепцией спроса на деньги) решаете держать свое богатство в форме наличности. Это означает, что в момент принятия вами решения процентная ставка была: а) низкой и вы ожидали
- 7.2. ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА
операции на открытом рынке. Нормы резервирования означают, что КБ обязаны держать определенную часть привлеченных депозитов в ЦБ. ЦБ играет роль резервного финансового института страны и может использовать накопленные таким образом ресурсы для поддержания стабильности финансовой системы, страхования определенной части вкладов и предоставления кредитов КБ в чрезвычайных обстоятельствах.
- Основные выводы
операции на открытом рынке. Эти инструменты воздействуют либо на количество денег в обращении, либо на уровень процентных ставок. В зависимости от конкретных целей ЦБ может использовать имеющиеся в его распоряжении инструменты по объектам воздействия (предложение денег и спрос на деньги), по форме (прямые и косвенные), по характеру параметров (количественные и качественные), по срокам
- Вопросы и задания для повторения
операции на открытом рынке" и объясните, как они влияют на денежную массу в обращении. 8. Как государство может использовать фискальную политику для увеличения занятости и стимулирования экономического роста? 9. Предположим, что правительство хочет сократить налоги, чтобы стимулировать экономику в период спада. Имеет ли значение то, какие налоги сократить: с населения или корпораций? Тесты и
- 8.2. ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ ТОВАРНОГО И ДЕНЕЖНОГО РЫНКОВ ПРИ ИЗМЕНЕНИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ И НАЛОГОВО-БЮДЖЕТНОЙ ПОЛИТИКИ
операции на открытом рынке ценных бумаг (государственных облигаций). Пусть в исходном положении совместное равновесие на денежном и товарном рынках представляет точка Ей (рис. 8-8). Если ЦБ увеличит предложение денег (например, осуществит массовую закупку государственных облигаций на открытом рынке), то это приведет к сдвигу кривой вправо, в положение 217 Если кривая IS не меняет положения, то
|
Финансы