Национальные модели корпоративного управления в условиях глобальной экономической среды
Дипломная работа - Менеджмент
Другие дипломы по предмету Менеджмент
овой торговли в среднем в 6 горизонтальных группах колеблется около 20%. Естественно, что внешние относительно группы торговые сделки осуществляются также через центральную торговую компанию. Поэтому обороты таких компаний, как правило, очень большие. Например, компания Си Ито имела в 1992 году оборот 160 млрд. долл. При этом чистая прибыль составила всего 80 млн. Это означает, что финальная маржа от торговых операций только очень низкая, в данном случае около 0,05% [44]. При этом операционные издержки также очень низкие. Следовательно, и торговая надбавка небольшая. Торговая компания - это не центр генерирования прибыли, а инфраструктурный элемент группы. Торговая компания играет и вспомогательную финансовую роль, являясь источником краткосрочных кредитов и выполняя квазистрахование торговых операций.
Наконец третьим ключевым элементом японской модели корпоративного управления является система пожизненного найма персонала. Естественно, что она не охватывает полностью весь рынок труда в Японии. Доля тех, кто действительно всю трудовую жизнь остается в одной компании примерно 50%. В аспекте корпоративного управления этот принцип нужно рассматривать значительно шире. Речь идет о деловой культуре, где чувство сопричастности, отношении к компании как к семье активно культивируется и играет очень важную роль для компаний.
Японский рынок подчинен регулированию государственных агентств. Сама законодательная база Японии была скопирована с американской во время 2 мировой войны. Несмотря на различные поправки и изменения, ядро японского законодательства о фондовом рынке все еще совпадает с американским. В 1971 году, после первой волны иностранных инвестиций, в Японии были введены новые законы, которые требуют более полного раскрытия информации.
Главными регулирующими органами являются: Бюро ценных бумаг Министерства финансов и Комитет по надзору за фондовыми биржами, созданный по инициативе Бюро в 1992 году, который последний отвечает за соблюдение корпорациями действующего законодательства и рассмотрение правонарушений [21].
Обобщенная сравнительная характеристика существующих моделей корпоративного управления по ключевым параметрам представлена в таблице А.1 Приложение А.
В современных условиях можно говорить также о конвергенции - сближении национальных моделей корпоративного управления за счет взаимного обогащения отдельными элементами (но в рамках рецепции). Наиболее общая и характерная для всех стран тенденция в развитии элементов структуры управления в последней четверти XX века - сужение компетенции общего собрания акционеров и легализация независимого от него положения совета директоров (правления). В настоящее время приобретает актуальность развитие такой формы, как виртуальное собрание акционеров, что стало возможно на основе новых технологий.
Некоторые исследователи отмечают наметившееся сближение моделей и по ряду других признаков (помимо падения и потенциального возрождения роли собрания акционеров). В США, например, это проявляется в тенденции возрастающего давления голоса со стороны инвесторов (по мере роста доли институциональных инвесторов). В Японии в 80-е гг. отмечено ослабление связей в рамках кейрецу между банками и сильными корпорациями, способными получить финансирование на внешнем рынке. Критики американской модели считают необходимым усилить акцент на голос. Критики же германской и японской моделей высказываются за их большую открытость, гибкость, простоту входа и выхода.
Можно говорить и о сопряженных тенденциях к унификации основных компонентов инфраструктуры рынка ценных бумаг. Существенным также является постепенное переосмысление перспектив и значимости различных внешних механизмов корпоративного управления. Значимость рынка капиталов и рынка корпоративного контроля является безусловной по определению. По оценкам, будущее принадлежит не институциональному, а именно рыночному контролю. Об этом, в частности, свидетельствует опыт Германии, где происходит как быстрое развитие рынка капиталов, так и активизация процессов публичных поглощений (public takeovers).
Такие механизмы, как аудит и раскрытие информации (ключевые в англо-американской модели), рассматриваются в Германии как основа будущего корпоративного управления (акт 1998 года), тогда как в США в академических кругах усиливается отрицательное отношение к их роли в корпоративном управлении. Среди аргументов в пользу такого отрицательного отношения можно указать гипотезу эффективных рынков капитала, неверие в регулирование и регулирующие агентства (включая SEC), аргументы в терминах теории общественного выбора и др.
Выводы к разделу 2
Таким образом, проанализировав существующие модели корпоративного управления можно сделать следующие выводы.
Для англо-американской, которая применяется в корпорациях Великобритании, США, Австралии, Новой Зеландии, Канады и некоторых других стран, характерны значительная степень распыленности акционерного капитала; двухзвенная модель управления (высший орган - акционерное собрание; исполнительный - исполнительные директора); высокий уровень рыночной капитализации компаний; развитость инфраструктуры фондового рынка; аутсайдерский характер, т.е. характерно размежевание функций владения и управления; ориентация на максимизацию доходов акционеров и рыночной стоимости акций компании; наличие ичетко разработанной законодательной основы, определяющей права и обя