Анализ производственно-хозяйственной деятельности металлургического предприятия и разработка рекомен...
Реферат - Экономика
Другие рефераты по предмету Экономика
?ли же она представляет собой значительную сумму, ее дисконтированное значение обязательно должно добавляться к текущей стоимости проекта.
Одним из основных факторов, определяющих величину чистой текущей стоимости проекта, безусловно, является масштаб деятельности, проявляющийся в "физических" объемах инвестиций, производства или продаж. Отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различающихся по этой характеристике проектов: большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному варианту капиталовложений. В подобных случаях рекомендуется использовать показатель рентабельности инвестиций, называемый также коэффициентом чистой текущей стоимости [net present value ratio, NPVR].
Указанный показатель представляет собой отношение чистой текущей стоимости проекта к дисконтированной (текущей) стоимости инвестиционных затрат [present value of investment, PVI]:
NPVR = NPV / PVI. (6)
где PVI дисконтированная стоимость инвестиций
Внутренняя норма прибыли:
Для использования метода чистой текущей стоимости проекта нужно заранее устанавливать величину ставки сравнения. Это, как было показано выше, представляет собой определенную проблему и в большой степени зависит от оценки экспертом каждой из компонент в формуле . Поэтому более широкое распространение получил метод, в котором субъективный фактор сведен к минимуму, а именно - расчет внутренней нормы прибыли или окупаемости [internal rate of return, IRR].
Если графически изобразить зависимость чистой текущей стоимости проекта (NPV) от коэффициента дисконтирования (RD), то будет видно, что кривая пересекает ось абсцисс в некоторой точке. Значение RD, при котором NPV обращается в ноль, и называется "внутренней нормой прибыли" проекта.
В принципе возможна ситуация, когда точек пересечения будет несколько - например, в случае проектов с двумя разнесенными во времени фазами инвестирования. В этом случае рекомендуется ориентироваться на наименьшее из имеющихся значений IRR.
Формальное определение внутренней нормы прибыли заключается в том, что это - та ставка сравнения, при которой сумма дисконтированных притоков денежных средств равна сумме дисконтированных оттоков. При расчете этого показателя предполагается полная капитализация получаемых чистых доходов, то есть, все образующиеся свободные денежные средства должны быть либо реинвестированы, либо направлены на погашение внешней задолженности.
Внутренняя норма прибыли находится обычно методом итерационного подбора значений ставки сравнения при вычислении чистой текущей стоимости проекта. Специальные микрокалькуляторы, а также все деловые пакеты программ для персональных компьютеров, включая табличные процессоры, содержат встроенную функцию для расчета IRR.
Определим величину дохода, который будет получен ЗАО ВМЗ Красный Октябрь после реализации проекта. Практика проведения подобных мероприятий, показывает, что при внедрении системы качества и отдела по подготовке кадров происходит увеличение прибыли предприятия за год минимум на 2% за год согласно таблице 17.
Таблица 17-Прирост дохода от реализации проекта мероприятий по совершенствованию эффективности использования экономических ресурсов
Наименование показателя2006 г.2007 г.2008 г.2009 г.Текущая прибыль, тыс. руб.196 655,00200 588,10204 599,86208 691,86Прирост прибыли, %2,002,002,002,00Прирост прибыли, тыс. руб.3 933,104 011,764 092,004 173,84
Данные таблицы 17 характеризуют приток денежных средств от предлагаемого проекта.
Для расчета эффективности разработанного проекта, необходимо провести расчет интенсивности денежных потоков.
Рассмотрим критерии, определяющие эффективность разработанного проекта. В мировой практике в настоящее время наиболее широко используются следующие дисконтированные показатели:
-индекс прибыльности или доходности PI;
-срок окупаемости PB;
-внутренняя норма доходности (прибыльности) IRR.
Инвестору следует отдавать предпочтение только тем проектам, для которых чистая текущая стоимость имеет положительное значение. Отрицательное же значение свидетельствует о неэффективности использования денежных средств, так как норма доходности меньше необходимой.
Чистый денежный поток определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. При этом в качестве эффекта выступает поток реальных денег. Потоком реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта. Наращенные чистые денежные потоки определяются путем сложения предыдущего и текущего результатов.
Однако для получения представления об эффективности проекта необходимо привести представленные данные к настоящему времени, то есть провести дисконтирование денежных потоков. Норма дисконтирования будет включать в себя безрисковую ставку дисконта, инфляционную премию и премию за риск. В качестве безрисковой ставки дисконта может быть принята реальная величина следующих ставок:
-ставка Центрального Банка РФ;
-средняя депозитарная или кредитная ставка;
-индивидуальная норма доходности инвестиций;
-средневзвешенная стоимость капитала;
-альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций;
-реальная ставка по валютному вкладу "до востребования" в Сбербанке Р?/p>