Выпуск и размещение акций при увеличении ск

Вид материала

Документы

Содержание 24. Методы оценки стоимости банка 25. Управление финансовыми рисками в коммерческом банке: классификация, основные механизмы и инструменты управления. Управление банковскими рискам Управление риском Основными элементами системы управления рисками являются Виды и классификация банковских рисков Страновой риск Политический риск Социальный риск Фондовый риск Стратегический риск — 26. Управление ликвидностью в коммерческом банке 27. Трансфертное ценообразование Экспертный метод Затратный метод трансфертного 28. Функции банковского капитала. Управление капиталом и дивидендами

Подобный материал:

• 1. Организационная структура Сберегательного Банка, 272.08kb.
• Доклад по программе курса «Экономическая теория» тема: паутинообразная модель, 96.9kb.
• Выпуск облигационного займа акционерным обществом, 26.37kb.
• Новости связи, 7974.22kb.
• Приказ Министерства по управлению государственным имуществом Свердловской области, 248.34kb.
• Лайт тур №1 7 дней / 6 ночей, 304.03kb.
• Хх об оценке рыночной стоимости 49% пакета акций. Объект оценки, 3314.97kb.
• Годовой отчет открытого акционерного общества "электросвязь" новосибирской области, 1031.13kb.
• 2009 год в Прикамье пкдб им. Л. И. Кузьмина объявлен годом П. П. Бажова, 388.18kb.
• Петербург весенний 4 дня / 3 ночи: 30. 04. 11- 03. 05. 11 Отель 3* ибис санкт-петербург, 107kb.

^ 24. Методы оценки стоимости банка


Оценка бизнеса — это определение стоимости бизнеса как имуще­ственного комплекса, способного приносить прибыль его владельцу. При проведении оценочной экспертизы определяется стоимость всех активов компании. Кроме того, отдельно оцениваются эффективность работы бизнеса, прошлые, настоящие и будущие доходы, перспективы развития и конкурентная среда на данном рынке, а затем проводится сравнение оцениваемой бизнес-единицы с аналогами. На основании такого комплексного анализа определяется реальная оценка бизнеса как имущественного комплекса, способного приносить прибыль.

Рыночная оценка стоимости коммерческого банка включает оценку капитала, оценку активов и пассивов, а также оценку нематериальных активов, не отраженных в балансе. Каждое из перечисленных направ­лений оценки — сложная процедура, предполагающая проведение фи­нансового анализа ретроспективных данных, составление прогнозов на перспективу, расчет ценовых мультипликаторов, финансовых коэф­фициентов, использование приемов финансовой математики. Резуль­тат может быть представлен системой показателей, комплексно отра­жающих состояние объекта.

Оценка коммерческого банка является важным инструментом при­нятия финансовых решений в следующих ситуациях:

• повышение эффективности управления и максимизации ценно­сти банка;

• определение кредитоспособности;

• определение инвестиционной привлекательности;

• обеспечение стабильности коммерческого банка за счет контро­ля сторонних регулирующих органов на основании проведенной независимой оценки банка;

• определение страховой стоимости банка и его активов. Оценка коммерческих банков становится в последнее время осо­бенно актуальной в связи с участившейся практикой слияний и поглощений в финансовой сфере. Слияния и поглощения могут проис­ходить в банковском секторе не обязательно вследствие банкротства какого-либо кредитного учреждения — наоборот, их причиной чаще всего являются будущие выгоды. В случае намерения о слиянии (по­глощении) обоим банкам следует прежде всего произвести оценку собственного бизнеса, рассчитать эффект от слияния и по возможно­сти оценить будущий бизнес.

До сих пор в России еще не сложились теория и соответствующий аналитический инструментарий, которые позволили бы достаточно точно и в качественном, и в количественном выражении описывать процессы, происходящие в российских банках, и использовать прове­ренные и высокоэффективные системы индикаторов для решения на­сущных банковских задач.

В зарубежной практике используется огромное разнообразие при­емов и методов финансовой оценки коммерческих банков, отличаю­щихся друг от друга информационным обеспечением, методикой рас­чета и системой корректировок.

Подход к оценке рыночной стоимости любого объекта представляет собой совокупность методов оценки, определяющих рыночную стоимость с учетом одних и тех же факторов сходными способами. Международная теория и практика оценки не дают однозначного ответа на вопрос относи­тельно количества и наименования подходов к оценке стоимости.

Однако используемые методы с определенной долей условности можно разделить на методы доходного подхода, методы затратного подхода и методы сравнительного подхода к оценке рыночной стоимо­сти. Так, методы доходного подхода позволяют определить текущую стоимость дохода бизнеса. Методы, с помощью которых рассчитыва­ют рыночную стоимость активов, относятся к затратному подходу. Методы, предполагающие использование в расчетах рыночной цены аналога и специфических характеристик оцениваемого бизнес-объек­та, относятся к сравнительному подходу.

Из всей совокупности имеющихся методов доходного подхода спе­циалисты применительно к коммерческим банкам рекомендуют ис­пользовать на практике метод дисконтирования денежного потока, метод экономической добавленной стоимости и метод капитализации дохода. Данные методы объединяются в доходный подход. Затратный подход не является основополагающим в данном случае, так как банк — это финансовый институт, главным для него является генерирование денежных потоков. Сравнительный подход в принципе невозможен вследствие отсутствия рынка банковских акций.

Традиционно при оценке рыночной стоимости любого актива и бизнеса используют три подхода: затратный, сравнительный и доходный. Результаты расчетов, взвешенные разными методами, позволяют получить интегральную оценку стоимости бизнеса.

Затратный подход заключается в поэлементной оценке рыночной стоимости активов и обязательств банка и обусловлен различием результатов балансовой и рыночной оценки составляющих активов и пассивов банка. При оценке действующего банка используется метод чистых активов, при решении о ликвидации или покупке банка используется метод ликвидационной стоимости. При этом можно выделить в рамках затратного подхода и ряд вспомогательных, специфических методов оценки, позволяющих определить рыночную стоимость всех составляющих активов банка адекватными методами (нематериальные активы, вложения в ценные бумаги, кредитный портфель, портфель валют, недвижимость и т.д.) и обязательств (выпущенные векселя, облигации, сертификаты, депозиты, полученные кредиты).

Сравнительный подход так же, как и затратный, не учитывает перспектив развития объекта оценки. Его невозможно применить, если 1)отсутствует активный рынок соответствующего товара (акций, активов) и 2) отсутствует информация, статистические данные о котировках акций банков, сделках слияния и поглощения, о результатах оценки различных банков. Суть методов сравнительного подхода (метод сделок, метод рынка капитала, метод отраслевых коэффициентов) состоит в выборе объекта-аналога, сборе данных о его стоимости и корректировке ее с помощью системы коэффициентов, отражающих различия между оцениваемых объектом и объектом-аналогом. В связи с неразвитостью рынка акций банков, отсутствием открытых, прозрачных данных о расчетной или фактической (рыночной) стоимости банков и их акций этот подход редко используется при оценке рыночной стоимости банковского бизнеса в России.

Доходный подход основан на прогнозировании денежных потоков банка в перспективе и их приведении к настоящему (или будущему) моменту времени. Для банков растущих, созданных на базе новых технологий обслуживания клиентов (Интернет-бэнкинг, телефонный бэнкинг, виртуальные банки) этот подход к оценке бизнеса банка в целом и его акций является наиболее адекватным.

^ 25. Управление финансовыми рисками в коммерческом банке: классификация, основные механизмы и инструменты управления.


Под банковским риском принято понимать вероятность, а точнее угрозу потери банком части своих ресурсов, возникновения убытков, недополучения доходов или совершения дополнительных расходов в результате осуществления финансовых операций по сравнению с про­гнозируемым вариантом.

^ Управление банковскими рисками — специальный вид деятельности, нацеленный на смягчение воздействия риска на результаты работы банка. Под политикой риска обычно имеют в виду совокупность мероприятий, целью которых является реально снизить опасность принятия неправильных решений и сократить потенциаль­ные негативные последствия.

^ Управление риском можно представить в виде ряда процедур или этапов, последовательно следующих друг за другом: 1-й этап — выяв­ление, распознавание рисков; 2-й этап — анализ, количественная оценка рисков; 3-й этап — способы уменьшения или предупрежде­ния рисков; 4-й этап — контроль рисков.

Система управления риском реализуется через конкретные меро­приятия, осуществляемые на уровне стратегического управления, уровне организационных подразделений или в рамках взаимодей­ствия ряда подразделений для контроля риска при той или иной слож­ной операции.

^ Основными элементами системы управления рисками являются:

1) установление лимитов. Установление лимитов относится к опре­делению допустимого уровня риска, который руководство банка готово принять в соответствии со своей стратегией. Эти лимиты устанавливаются во внутрибанковских положениях, инструкци­ях и методиках;

2) контроль риска. Данная функция относится к деятельности рядовых банковских работников, руководителей различного уровня и учреди­телей. Для эффективного рискового контроля необходимы: правиль­ная система распределения полномочий; проработанные должност­ные инструкции; совершенные каналы передачи информации;

3) мониторинг риска. Он означает регулярную независимую сис­тему оценки и контроля рисков с механизмом обратной связи. Мониторинг реализуется через информационные должностные отчеты, внутренний и внешний аудит и деятельность, подобную кредитному анализу.

^ Виды и классификация банковских рисков

В зависимости от сферы влияния или возникновения риска факторы риска подразделяются на внешние и внутренние ( зав от хар деят банка и приним реш – неэф управл непрофессионализм). К внешним относятся ф влияющ на рис­ки, непосредственно не связанные с деятельностью банка или конк­ретного клиента, — страновой, региональный, политический, финан­совый, правовой, социальный риски, риски стихийных бедствий (форс-мажорных обстоятельств) и др.

^ Страновой риск — это риск возникновения у кредитной организа­ции убытков вследствие неисполнения иностранными контрагентами

Под региональным риском понимается вероятность возникновения экономических трудностей для банка в силу экономических проблем на территории, где функционирует филиал банка, и других неблаго­приятных условий деятельности, связанных с данным регионом.

^ Политический риск связан с особенностью государственного уст­ройства, нестабильностью государственной власти, с проводимой пра­вительством неэффективной экономической политикой, с этнически­ми и религиозными

^ Социальный риск вытекает из неравномерного распределения дохо­дов среди населения, возможных идеологических и религ разногл

Особую роль играет риск стихийных бедствий

СУЩ 2ПОД классиф рисков общий –не только б сист и спциф Общ- выдел кредитный, рыночный( фонд вал процентн), риск ликв, операц, страновой, правовой, риск потери репут.. Специф для б сист= риск неопр увелич операц и неоперац расх, риск уменьш дох от активн и пассивных опер, риск потерь и обесценен активов, упущ выгод, риск банкротсва.

Кредитный риск — риск убытков вследствие неисполнения, несвоевременного или неполного исполнения должником финансовых обязательств перед кредитной организацией

Рыночный риск —неблагоприятного изменения рыночной стоимо­сти ценных бумаг торгового портфеля и производных финансовых ин­струментов кредитной организации, Рыночный риск включает в себя фондовый риск, валютный и про­центный риск..

^ Фондовый риск — цены на цб

Валютный риск — колеб цен на вал

Процентный риск — это риск изменений в стоимости финансового инструмента в связи с изменениями рыночных ставок процента.

Риск ликвидности — это риск убытков вследствие неспособности кредитной организации обеспечить исполнение своих обязательств в полном объеме. Операционный риск — это риск возникновения убытков в результа­те нарушения кредитной организацией установленных внутренних порядков, правил и процедур совершения банковских операций, неком­петентности и ошибок сотрудников кредитной организации, недоста­точности функциональных возможностей применяемых кредитной организацией информационных, технологических систем и несанкци­онированного доступа к внутрибанковской информации. Операцион­ный риск может быть связан с техническими нововведениями в бан­ковской деятельности

Правовой риск — это риск возникновения у кредитной организации убытков вследствие несоблюдения кредитной организацией и ее контр­агентами требований нормативно-правовых актов и заключенных до­говоров, допускаемых правовых ошибок при составлении документов, несовершенства правовой системы в целом.

^ Стратегический риск — риск.возникновения у кредитной организа­ции убытков в результате ошибок при определении стратегии дея­тельности, неправильном определении перспективных направлений развития, в которых кредитная организация может достичь конкурент-' ных преимуществ, а также в результате несоответствия стратегии дея тельности кредитной организации стратегическим направлениям раз­вития банковского сектора, финансового рынка.


^ 26. Управление ликвидностью в коммерческом банке


Ликвидность- обобщ кач хар-ка деят банка обусловленная его надежгностью. Нормат.документы БР орпеделяют б.ликвидность следующим образом: «Под лик-ю Б понимается способность Б обеспечивать своевременное выполнение своих обязательств. «Ликвидность необходима Б главным образом для того, чтобы быть готовыми к изъятию депозитов и удовлетворять спрос на кредит своевременно и без потерьы. Неожиданные изменения потоков создают для Б проблемы ликвидности».

Т.о., б.лик-ть – это способность Б отвечать по всем своим обязательствам перед контрагентами своевременно и в полном объеме.

Ликв опред-ся исходя из обяз банка:1. реальные-в виде депозитов до востреб срочных депоз привлеч межб рес и ср клиентов. 2. условные- выраж забаланс пассивными опер –гар поруч, выданные банками и активные забаланс опер- неиспольз кред линии выставленные аккредитивы.

Ля вып обяз банки использ след активы и привлеч ден ср: ден наличн и остатки в кассе и кор сч в ЦБ, и др банках, активы кто можно быстро превр в наличность, меджб кредиты и кред ЦБ и привлеч ден ср-весель сертиф. Использ активово не должно споровожд потерями банка В мир практ ликв рассм как запас и поток: запас- определение Ур возможности банка вып свои обяз перед клиентами в конкр момент путем изм структ активов ( перев в пользу высоколикв) Ликв как поток- анализ с точки зрен динамики предполаг оценку способности б в теч оперд пер врем измен сложивш небла за счет управл соотв статьями А и П. Функциональное зенач б ликвидности: призвана удовл ден спрос со стор клиентов произв платежи по своим расч и текущ счетам и удовл треб вкладч в случ изъятия депоз.2 б ликв напрям связ с репут банка.3. б ликв позв не сов скоропостижных продаж активов с убытк

На практике ликв опред путем оценки ликвидности баланса Ликв бал-если ср-ва по активу позв за счет их быстрой реализ покрыть срочн обяз по пасииву. Ликв расм во взаимос с прибыльностью Необх оптим соотнош прибыльн и ликв Кризис ликв-дефицит Избыток=неэфф управление.

Управление лик-ю осущ на микро и макро уровне

Макро Ур- регулир осущ ЦБ посредством эконом нормативов кот обязательны для банков к исполнению.инстр номер 110 и об обяз нормат банков

Норматив мгновенной ликв Н2 отнош высоколикв активов к сумме обяз в ком б до востреб минимум=15 проц

Нормат текущ ликв Н3 отнош суммы ликв активов в сумме обяз до вотсреб и на срок до 30 дней мин=50проц

Норм долгоср ликв Н4 отнош долгоср задолж банку вкл выданные гарантии и поруч сроком погаш выше 1 года к собств ср-вам банка и обяз вам по депоз счетам получ кредитн и др долгов обяз-вам сроком погаш больше года макс=120 проц.

Нормат общ ликв Н5 соотнош всех ликвид активов и суумарных пассивов мин=20 проц.

Микро уровень это стратегич и и текущ операт управление

Страт упр- общее направл деят банка по поддерж ликв на должном Ур (выбор приоритетов и оптим соотнош)

Операт управл совок используемых действий и методов направл на ежеденевн поддерж ликв на необх Ур-не

Направления управлением ликв-3 главных

регулир ликв напр на поддерж необх остатка на кор счете

-/=/ посредством сочет привлеч и размещ рес по срокам и суммам

/=/ посредством внешних заимствований на межб рынке цб


^ 27. Трансфертное ценообразование

Трансфертное ценообразование – это установление «промежуточных» цен (стоимости «услуг», оказываемых одними подразделениями другим). Трансфертное ценообразование позволяет составить экономически обоснованное суждение о доходности отдельных продуктов и услуг, производимых банком, об эффективности отдельных подразделений в том случае, если производственный цикл обеспечивается несколькими подразделениями, а также когда они участвуют в создании нескольких продуктов (услуг). Под трансфертными операциями понимается перераспределение денежных ресурсов между структурными подразделениями внутри банка на платной основе. Суть трансфертных операций состоит в том, что все привлеченные подразделением средства затем продаются им в казначейство банка, а все размещаемые подразделением средства предварительно покупаются им у Казначейства.








Назначение системы трансфертных операций состоит в создании необходимых условий для решения следующих задач:

Эффективного управления активами и пассивами банка > рес тем кто лучше раб;

Централизации управления основными банковскими рисками;

Определения индивидуальных финансовых результатов и показателей эффективности деятельности структурных подразделений банка;

Определения рентабельности операций, банковских продуктов, эффективности обслуживания отдельных клиентов и групп клиентов.

Основное преимущество системы трансфертного ценообразования заключается в том, что она позволяет эффективно и централизованно управлять активами и пассивами банка в целом. Весь риск ликвидности, валютный и процентный риск путем трансфертных операций переносится на Казначейство, так как покупка/продажа всех активов/пассивов банка в системе трансфертных операций происходит на тот же срок в той же валюте и с тем же характером процентной ставки, что и активы/пассивы банка. То есть активы и пассивы каждого подразделения, кроме Казначейства, согласованы по срокам, валютам и характеру процентных ставок. При этом сохраняются экономическая самостоятельность структурных подразделений и наличие точной информации о вкладе в общий финансовый результат каждой структурной единицы.

Трансфертная цена является основой для определения рентабельности проводимых банком операций: разность между полученной доходностью и ценой ресурса (или между ценой ресурса и стоимостью привлеченных средств) показывает реальный эффект для банка от использования каждого продукта, обслуживания каждого клиента и работы каждого структурного подразделения.

В настоящее время применяются следующие методы определения трансфертных цен:

^ Экспертный метод предполагает назначение трансфертной цены высшим менеджментом или органом, отвечающим за управление ресурсами банка (например, Комитетом по управлению активами и пассивами) на основании административного решения, либо на основании переговоров менеджеров.(субъективно)

При использовании рыночного метода в качестве трансферт–цен принимаются цены на соответствующий продукт на внешнем рынке. Этот подход основан на следующих допущениях:

Существует эффективный рынок промежуточного продукта (в данном случае – денежный рынок) с достаточно четко определенными ценами;

Ресурсы могут быть свободно проданы/куплены соответствующим подразделением на этом внешнем рынке.

^ Затратный метод трансфертного ценообразования может применяться в отсутствие эффективного внешнего рынка и заключается в определении общих затрат на производство банковского продукта.

Недостатки затратного и рыночного методов:

методы дают одностороннее рассмотрение проблемы: либо только на основе внутренних параметров функционирования банка, либо только на основе характеристик внешних рынков;

оба метода не позволяют принять адекватное теоретической базе управленческое решение по оптимальному объему привлечения центрами ответственности ресурсов.

Поэтому эти методы не отвечают задачам трансфертного ценообразования в полной мере и могут служить не основой для принятия управленческих решений, а лишь дополнительной информацией для целей менеджмента.

Одной из попыток разрешить недостатки существующих методов трансфертного ценообразования является метод альтернативных рыночных затрат. Этот метод определяет трансферт–цены как предельные затраты заимствований банка на рынке капитала.

Основные методологические принципы трансфертного ценообразования в ком банке:

1. Адекватное разделение банка на центры ответственности на основе рассмотрения всех возможных альтернатив по привлечению и размещению денежных средств, соответствующих стратегической позиции банка.

2. Унификация ресурса, перераспределяемого между центрами ответственности, относительно риска ликвидности.

3. Разделение ценовых параметров коммерческой деятельности банка и ценовой позиции на рынке капитала и выбор последней в качестве опоры для проведения сравнительного анализа.

4. Определение в качестве опорного сегмента фин рынка, проявляющего наилучшие признаки эффективности на основе показателей информационной асимметрии.

5. Согласование казначейством финансовых интересов центров ответственности на основе достижения максимальной прибыли банка при заданных ограничениях на параметры ликвидности.


^ 28. Функции банковского капитала. Управление капиталом и дивидендами

Термин «капитал» (от лат. capitalis - главный) в буквальном смысле слова означает главное имущество. Собственный капитал банка по общему определению - это имущество банка, свободное от обязательств, собственное имущество (средства) банка.

Собственный капитал банка представляет особую форму банковских ресурсов. Он, в отличие от других источников, носит постоянный безвозвратный характер, имеет четко выраженную правовую основу и функциональную определенность, является обязательным условием образования и функционирования любого коммерческого банка, т.е. служит стержнем, на который опирается вся деятельность коммерческого банка с первого дня его существования.

Несмотря на незначительную долю в ресурсах коммерческого банка, его собственный капитал выполняет ряд жизненно важных функций, которые в свою очередь выступают как составляющие собственного капитала в создании благоприятных условий для нормального функционирования банка и дальнейшего его развития.

Защитная функция. Это - основная, главная функция собственного капитала коммерческого банка. Она фактически является его общим свойством. Благодаря постоянному характеру собственный капитал выступает в качестве «главного средства защиты» интересов вкладчиков и кредиторов, за счет средств которых финансируется значительная доля активов банка. Это своего рода «ремень безопасности», позволяющий им получить возмещение потерь в случае ликвидации банка. В банковской практике собственный капитал рассматривается как величина, в пределах которой банк гарантирует ответственность по своим обязательствам.

Одновременно собственный капитал служит для защиты самого банка от банкротства.

Оперативная функция. На протяжении всего периода функционирования банка его собственный капитал является основным источником формирования и развития материальной базы банка, обеспечивающим условия для его организационного роста. Так, новому банку для начала его работы необходимы средства для осуществления таких первоочередных расходов, как приобретение или аренда помещения, закупка необходимой техники, оборудования и т.п. В роли стартовых средств для возмещения подобных затрат выступает образованный на этапе создания коммерческого банка его собственный капитал.

Регулирующая функция. Настоящая функция связана, с одной стороны, с особой заинтересованностью общества в нормальном функционировании коммерческих банков и сохранением стабильности всей банковской системы, а с другой - с нормами экономического поведения, позволяющими контролировать деятельность банка.

Ценообразующая выдерживается соотношение между доходами уч акционеров и размерами вклада в ук каждого из них.

Ск=ук+резкап+доб кап+ нер приб.

Главная цель процесса управления банковским капиталом заключается в привлечении и поддержке достаточного объема капитала для расширения деятельности и создание защиты от рисков. Величина капитала определяет объемы активных операций банка, размер депозитной базы, возможности заимствования средств на финансовых рынках, максимальные размеры предоставленных кредитов, величину открытой валютной позиции и другие важные показатели, которые существенным образом влияют на деятельность банка.

В банковской практике используются два метода пополнения капитала:

метод внутренних источников пополнения капитала;

метод внешних источников пополнения капитала.

За первым методом главным источником роста капитала есть нераспределенная прибыль банка. Реинвестирование прибыли - самая приемлемая и сравнительно дешевая форма финансирования банка, который стремится расширить свою деятельность. Такой подход к наращиванию капитальной базы не расширяет круг владельцев, а итак, разрешает сохранить существующую систему контроля за деятельностью банка и избегнуть снижения доходности акций вследствие увеличения их количества в обращении.

Чистая прибыль, которая осталась в распоряжении банка после выплаты налогов, может быть направленный во исполнение двух основных задач: 1) обеспечение определенного уровня дивидендных выплат акционерам; 2) достаточное финансирование деятельности банка. Итак, дивидендная политика банка взыскивает значительное влияние на возможности расширения капитальной базы за счет внутренних источников.


Задача менеджмента состоит в определении оптимального соотношения между величиной прибыли, которая направляется на пополнение капитала, и размером дивидендных выплат акционерам банка. Низкий уровень дивидендов приводит к снижению рыночной стоимости акций банка и побуждает владельцев к их продаже, которая означает отлив акционерного капитала из банка. Такая дивидендная политика не делает авансы потенциальных акционеров и может создать проблемы во время привлечения капитала в будущему, поскольку акции с низкими дивидендами не будут иметь спроса на рынке.


Высокий уровень дивидендных выплат привлекает акционеров, но замедляет процесс накопления капитала. Это сдерживает рост объема активных операций, которые генерируют доходы банка, и повышает общий уровень риска. Снижение надежности банка также может стать причиной отлива капитала через продажу акционерами своих акций, которые становятся весьма рискованными. Дивидендная политика влияет не только на внутренние источники пополнения капитала, а и на внешние, ведь возможности дополнительного привлечения капитала большой мерой определяются размером дивидендов.


Оптимальной дивидендной политикой есть такая, которая максимизирует рыночную стоимость акций банка. Доходность акций банка должны быть не низшей за доходность других видов инвестиций с таким самым уровнем риска.


Привлечение капитала за счет внешних источников возможное несколькими способами:

1) эмиссия акций;

2) эмиссия капитальных долговых обязательств (субординований долг);

3) продажа активов и аренда недвижимости.