Выпуск облигационного займа акционерным обществом

Вид материала

Документы

Подобный материал:

• 10 июня 2003 года Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг зарегистрировала третий, 16.93kb.
• Правительство республики башкортостан постановление от 10 июня 2011 г. N 200 об утверждении, 204.08kb.
• Соглашение о сотрудничестве между Солнечногорской торгово-промышленной палатой и Акционерным, 48.96kb.
• Методические указания по техническому обслуживанию микропроцессорных арв и систем управления, 2107.33kb.
• Положение об экспертной системе контроля и оценки состояния и условий эксплуатации, 534.73kb.
• 11. Приобретение и выкуп обществом размещенных акций, 1068.7kb.
• Рекомендации система менеджмента качества руководство по применению стандарта гост, 2251.54kb.
• Прика з, 284.77kb.
• Отчет предоставляется Открытым акционерным обществом «Георгиевская типография», 223.74kb.
• М закрытым акционерным обществом "Стандарт-Резерв", именуемым в дальнейшем страховщик,, 48.31kb.

ВЫПУСК ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА АКЦИОНЕРНЫМ ОБЩЕСТВОМ


Выпуск акционерным обществом облигационного займа — это перспективное направление привлечения финансовых ресурсов. Об­лигации являются высоко ликвидными, стабильными финансовыми инструментами, обеспечивающими устойчивый доход, связанный с фиксированными условиями выпуска облигационного займа. По­этому, как правило, консервативно настроенные инвесторы предпочитают облигации другим видам ценных бумаг. Облигации привлекательны и с позиций достаточно низкой ставки налогообло­жения. Акционерное общество может выпустить их до 25% уставного капитала при условии полной оплаты выпущенных акций. В ближай­шем будущем многие предприятия будут вынуждены обращаться к выпуску облигаций для привлечения финансовых ресурсов.

Облигации привлекательны для большей части населения, так как являются доступным, надежным и привычным видом ценных бумаг. Не следует забывать и об утрате доверия к вложениям средств на банковские депозиты, хранению денег в банках после краха ряда коммерческих банков и при нестабильности ставки банковского процента. Однако изучение вопроса показало, что акционерные общества недопонимают финансовых возможностей облигаций или попросту боятся проблем, связанных с организацией их выпуска, а некоторые по инерции ждут вышестоящих указаний. Отметим, что финансовые ресурсы федерального и местных бюджетов весьма огра­ничены. Финансируются в основном крупные программы важного социального значения. В этих условиях акционерное общество дол­жно самостоятельно решать проблемы финансирования. Одним из инструментов финансового обеспечения акционерного общества и является облигационный заем.

На основании анализа статистики рынка ценных бумаг можно сделать вывод, что наиболее стабильные финансовые источники в результате приватизации и акционирования получили предприятия топливно-энергетического, нефтедобывающего и нефтехимического комплексов. Тот факт, что рыночная стоимость акций предприятий этих отраслей в десятки, сотни раз превышает их балансовую сто­имость, свидетельствует о высоко ликвидном рынке и достаточном наличии финансовых ресурсов. В связи с завершением приватиза­ции и акционирования предприятий следует ожидать активизации интереса инвесторов к вторичному рынку ценных бумаг и появле­ния новых облигаций акционерных обществ. Малоосвоенным явля­ется рынок ценных бумаг таких отраслей, как строительство, сель­ское хозяйство, автомобильный транспорт. Здесь имеются практи­чески неограниченные возможности для развития рынка корпора­тивных облигаций.

Привлекая через размещение облигационного займа финансо­вые средства, акционерное общество кредитуется инвесторами на заранее оговоренных условиях. Однако оно несет достаточно боль­шую финансовую ответственность за привлеченные финансовые ресурсы, обязано выплачивать проценты, погашать облигации. Вла­дельцы облигаций имеют первоочередное право на получение до­хода по сравнению с акционерами. Эмитент обязан в установлен­ные сроки выплачивать купонный доход и погашать облигации, иначе по законодательству он может быть объявлен неплатежеспо­собным со всеми вытекающими из этого последствиями.

Как правило, эмитент создает специальный выкупной фонд для погашения облигаций. Он отчисляет в него, обычно ежемесячно, установленную сумму долга, чтобы к дате погашения займа иметь необходимый объем финансовых ресурсов. Выкупной, или отло­женный фонд, гарантирует выкуп облигаций. Это весьма привлека­тельно для инвестора, но несколько обременительно для эмитен­та, так как фактически он заранее должен оплатить часть выпу­щенного облигационного займа. Рассматривая финансовые возмож­ности облигаций, надо постоянно иметь в виду противоположность интересов эмитента и инвестора.

Финансовые возможности облигаций тесно связаны с показате­лями инвестиционного риска, которые в свою очередь зависят от показателей финансовой устойчивости, надежности и ликвидности.