Geum.ru

Бизнес-план инвестиционного проекта

Вид материалаБизнес-план

Содержание


7.1.Показатели эффективности. Классификация.
7.2. Стоимость денег во времени. Вывод формул дисконтирования
Метод дисконтирования - приведения стоимости денежной суммы будущего периода FV к текущей стоимости (Present Value).
Подобный материал:
1   ...   6   7   8   9   10   11   12   13   ...   22
^

7.1.Показатели эффективности. Классификация.



Показатели эффективности инвестиционного проекта можно разделить на две основные группы:
  • первая - показатели эффективности операционной деятельности, а также текущего и перспективного финансового состояния предприятия, реализующего проект, источником данных для расчета которых служат баланс и отчет о прибылях и убытках;
  • вторая - показатели эффективности инвестиций, расчет которых производится на основе данных плана денежный потоков (Cash-Flows).

Первая группа показателей предназначена для оценки инвестиционной привлекательности предприятия и она будет ее рассматрена в р. . В этом разделе уделим внимание показателям эффективности инвестиций в рамкам классического инвестиционного анализа.

^ 7.2. Стоимость денег во времени. Вывод формул дисконтирования

Одной из базовых концепций капиталистической экономики является изменение стоимости денег во времени. Все мы помним формулу Д=>время=>Д+Д. Это связано с тем,что 100$,которые мы имеем сейчас,мы можем инвестировать(например,дать в займы под 60% годовых) и через год мы получим 160$. Поэтому мы должны осознанно понимать, что доллар или другая национальная денежная единица, полученная завтра, не эквивалентна сегодняшней. И это связано не только с инфляцией. Следует учитывать упущенные возможности в получении дохода от использования средств, которые будут получены в будущем.

Существуют две основные закономерности,по которым реальные инвестиции могут приносить доход:
  1. некоторые виды капитала увеличивают свою стоимость с течением времени (например - скот, вино, произведения исскуства и т.п.)
  2. инвестиций в производство увеличивают его производительность (например для расчетов можно купить калькулятор или компьютер и увеличение скорости расчетов за некоторое время окупит ваши вложение и начнет приносить доходы)

То есть, сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

В инвестиционном анализе при рассчетах обычно используются математические методы приведения поступлений будущих периодов к настоящему (текущему) уровню, который называется дисконтированием (discounting), а также приведение настоящего (текущего) уровня к будущему, который называется методом наращения (compounting).

Давайте выведем эти простые формулы. Предположим у нас есть сейчас 1$, и мы можем его инвестировать,например,положить на депозит под годовой процент Х.

Через год мы будем иметь (1+Х)=будущей стоимости 1$,которую мы обозначим FV.

Через 2 года FV=(1+х)+х(1+х)=1+х+х+х2= х2 +2х+1=(1+х)2

Через 3 года FV=(1+х)2+х(1+х)2=х3+3х2+3х+1=(1+х)3

Через T лет FV=(1+х)t (1)

Если вместо 1$ мы положим на депозит какую-то сумму денег,которая получила название PV -настоящяя стоимость, то формула примет вид


FV=PV(1+x)t (2)


Уравнение (2) назывется стандартной формулой сложного процента (компаундинга) для нахождения будущей стоимости сегодняшней суммы. Соответственно уравнение(1) является индексом приведение к будущему уровню.

Преобразовав уравнение (2) мы получим формулу приведение денежной сумы будущего периода к сегодняшнему

PV = FV/(1+x)t

что получило название дисконтирование,

а значение Х-ставки дисконтирования.

^ Метод дисконтирования - приведения стоимости денежной суммы будущего периода FV к текущей стоимости (Present Value).


Индекс приведения к текущему уровню (табл. 1).




Использование указанных методов широко распространено в финансовом и инвестиционном анализе при расчетах процентов по кредитам и ценным бумагам, в лизинговых операциях, при определении доходов на инвестированный капитал и сроков окупаемости проектов, а также влияния инфляции.

В литературе, в частности в книге ИдрисоваА.В.,руководителя коллектива авторов РЕ, даны таблицы индексов как для наращивания так и приведения(дисконтирования).

Табл.1

год
10%
12%
14%
15%
16%
18%
20%

1
0,909091
0,892857
0,877193
0,869565
0,862069
0,847458
0,833333

2
0,826446
0,797194
0,769468
0,756144
0,743163
0,718184
0,694444

3
0,751315
0,71178
0,674972
0,657516
0,640658
0,608631
0,578704

4
0,683013
0,635518
0,59208
0,571753
0,552291
0,515789
0,482253

5
0,620921
0,567427
0,519369
0,497177
0,476113
0,437109
0,401878

6
0,564474
0,506631
0,455587
0,432328
0,410442
0,370432
0,334898

7
0,513158
0,452349
0,399637
0,375937
0,35383
0,313925
0,279082

8
0,466507
0,403883
0,350559
0,326902
0,305025
0,266038
0,232568

9
0,424098
0,36061
0,307508
0,284262
0,262953
0,225456
0,193807

10
0,385543
0,321973
0,269744
0,247185
0,226684
0,191064
0,161506



Пользователям еще придется сталкиватся с приведением денежной суммы, планируемой к получению в виде равномерных годовых поступлений в будущих периодах, к текущему уровню методом аннуитета (Present Vаlue of an Annuity).

Индекс приведения к настоящему периоду ежегодных равномерных поступлений будущих периодов (табл. 2.)




Табл.2.

год
10%
12%
14%
15%
16%
18%
20%

1
0,909091
0,892857
0,877193
0,869565
0,862069
0,847458
0,833333

2
1,735537
1,690051
1,646661
1,625709
1,605232
1,565642
1,527778

3
2,486852
2,401831
2,321632
2,283225
2,24589
2,174273
2,106481

4
3,169865
3,037349
2,913712
2,854978
2,798181
2,690062
2,588735

5
3,790787
3,604776
3,433081
3,352155
3,274294
3,127171
2,990612

6
4,355261
4,111407
3,888668
3,784483
3,684736
3,497603
3,32551

7
4,868419
4,563757
4,288305
4,16042
4,038565
3,811528
3,604592

8
5,334926
4,96764
4,638864
4,487322
4,343591
4,077566
3,83716