Ббк 65. 011. 3я73 о-28 Всероссийский заочный финансово-экономический институт

Вид материала

Учебник

Содержание Раздел V Валютная система России Глава 1 Валютная система Валютные отношения § 1. Мировая валютная система и ее эволюция §2. Региональные валютные системы §3. Балансы международных расчетов Балансы международных расчетов — Салоне международной задолженности Таблица 1.1. Баланс международных инвестиций США Платежный баланс Вспомогательным средством Методология составления платежного баланса. Платежный баланс России

Подобный материал:

• Ббк 63. 3(0)я 73 в 84 Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 6017.54kb.
• Ббк 63. 3(0)я 73 в 84 Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 5965.39kb.
• Организационно-экономический механизм влияния маркетинга на эффективность промышленного, 318.42kb.
• С. И. Сметанин Экономическая история Учебник, 6087.62kb.
• Всероссийский заочный финансово-экономический институт Кафедра права, 421.63kb.
• Всероссийский заочный финансово-экономический институт Кафедра права, 425.08kb.
• Всероссийский Заочный Финансово-Экономический Институт курсовая, 440.94kb.
• Всероссийский заочный финансово-экономический институт Кафедра права, 219.6kb.
• Всероссийский заочный финансово-экономический институт Кафедра права, 189.78kb.
• Компьютерные информационные системы бухгалтерского учета, 118.17kb.

Раздел V Валютная система России

Глава 1 Валютная система

Валютная система представляет собой совокупность двух элементов — валютного механизма и валютных отношений.

Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и междуна­родном уровнях.

Валютные отношения включают повседневные связи, в ко­торые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных рас­четов, кредитных и валютных операций.

В условиях углубления интеграции экономик промышленно развитых стран валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях. Она оказывает непосредственное влияние на определяющие экономическое положение страны факторы: темпы роста производства и международного обмена, на цены, заработную плату и т.п.

Различают национальную, мировую и региональную (межгосударственную) валютные системы.*

* Элементы национальной валютной системы: национальная валюта, объем и состав валютных резервов, валютный паритет и курс национальной валюты, условия конвертируемости валюты, статус национальных органов и учреждений, регулирующих валютные отношения страны, условия функционирования нацио­нального рынка валюты и золота.

Элементы региональной валютной системы определены условиями соответ­ствующего соглашения (см. ЕВС).

Элементы мировой валютной системы: определенный набор международных платежных средств, валютные курсы и валютные паритеты, условия конверти­руемости, формы международных .расчетов, режим международных рынков ва­люты и золота, международные и национальные банковские учреждения и др.

Базой мировой и региональной валютных систем являются международное разделение труда, товарное производство и внешняя торговля.

Национальные валютные системы представляют собой со­вокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется международный платежный оборот, формиру­ются и используются валютные ресурсы, необходимые для про­цесса общественного воспроизводства.

Мировая валютная система включает международные кредитно-финансовые институты и комплекс международно-договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Региональная валютная система создается в рамках мировой валютной системы промышленно развитых стран (Европейская валютная система — ЕВС — как организационно-экономи­ческая форма отношений ряда стран ЕС в валютной сфере).

От эффективности валютного механизма, степени вмеша­тельства государственных и международных валютно-финансовых организаций в деятельность валютных, денежных и золотых рынков во многом зависят экономическое развитие, внешнеэкономическая стратегия промышленно развитых стран.

Рост значения валютной системы заставляет промышленно развитые страны совершенствовать старые и искать новые ин­струменты и методы государственно-монополистического регу­лирования валютной сферы на национальном и наднациональ­ном уровнях.

§ 1. Мировая валютная система и ее эволюция

Валютная система промышленно развитых стран охваты­вает не только денежно-расчетные отношения между ними, но и в значительной мере внутреннее денежное обращение. Мировая валютная система из стихийно функционировав­шей, основанной на золотом стандарте системы, постепенно становилась целенаправленно регулируемой, опирающейся на бумажно-кредитные деньги. Причем ее развитие повторя­ет — с разрывом в несколько десятилетий — основные эта­пы истории национальных денежных систем. Так, во внут­ренней экономике денежные системы прошли эволюцию от золотомонетного стандарта к золотослитковому и золотодевизному, а от него — к бумажно-кредитному обращению, в рам­ках которого решающая роль переходит к кредитным средствам.

На мировой арене аналогичная ситуация наблюдалась позд­нее в специфических формах. Здесь никогда не было золотомонетного стандарта, золотослитковый стандарт существовал на протяжении нескольких столетий; наряду с золотом постепенно развивались вспомогательные кредитные деньги в виде вексе­лей, чеков и других международных долговых обязательств. Однако к началу XX в. такая валютная система перестала отве­чать новым условиям международных экономических отноше­ний. Одна из наиболее характерных черт этого периода — экс­порт капитала — вступила в противоречие с новыми формами золотого стандарта* мировой валютной системы. Кроме того, запасы казначейского золота стали сосредотачиваться в казне наиболее быстроразвивающихся стран. Потребовалась новая, менее стихийная, более управляемая валютная система. Во вто­рой половине 30-х гг. на смену разновидностям золотого стан­дарта пришло бумажно-кредитное обращение, дающее государ­ству возможность использовать эмиссионный механизм в каче­стве инструмента экономического регулирования.

* Под новыми формами золотого стандарта имеются в виду золотослитковый и золотодевизный стандарты.


Вторая мировая война привела к новому перераспределе­нию золотых запасов: около 4/5 всех государственных запасов золота сосредоточилось в США. Доминирование доллара в ми­ровой валютной системе означало, что золотодевизный стан­дарт принял форму золотодолларового.

Это обстоятельство было официально закреплено в июле 1944 г. на конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США), где были заложены основы послевоенной мировой валютной системы.*

* СССР принимал участие в Бреттон-Вудской конференции и в выработке со­глашений об МВФ и МБРР. Однако впоследствии он не вступил в фонд и банк.


Принципы ее заключались в следующем:

• золото признавалось основой мировой валютной системы;

• роль основных валют, представляющих золото в междуна­родных расчетах и в инвалютных резервах, была отведена дол­лару и фунту стерлингов;

• устанавливались твердые паритеты всех валют по от­ношению к доллару, а через него — к золоту и друг к другу;

рыночные колебания валютных курсов вокруг фиксирован­ного долларового паритета допускались в пределах ±1%;

• для регулирования мировой валютной системы был соз­дан Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР);

• была провозглашена задача отмены системы валютных ограничений и восстановления конвертируемости националь­ных валют.

Построенная на этих началах послевоенная мировая валют­ная система позволила ликвидировать хаос в сфере междуна­родных валютно-финансовых отношений.

Однако противоречивость Бреттонвудской системы — меж­ду стихийно-рыночным началом (золотом) и целенаправленно регулирующим долларом как основной резервной и расчетной валютой привела к следующим последствиям:

• разрыву между неизменной ценой золота в 35 долл. за 1 тройскую унцию и растущими ценами товаров и услуг;

• гигантскому вывозу капиталов из США (с 1957 по 1971 г. в форме прямых инвестиций на сумму 54,2 млрд долл.);

• огромным военным расходам за рубежом;

• увеличению дефицита платежного баланса США (с 1953 по 1972 г. — 69 млрд долл.);

• отрыву реального курса доллара от его золотого паритета.

Кроме того, во второй половине 60-х гг. Западная Европа и Япония вдвое превзошли США по размерам золотого запаса и объему экспорта. В результате перестала существовать даже та общеэкономическая основа, на которой держался золотодевиз­ный стандарт, опирающийся на единственную ключевую ва­люту — доллар. Расстройство золотодолларового стандарта вы­ражалось в массовых «сбросах» доллара на валютных рынках в форме «валютных лихорадок».

Поэтому с 1970 г. в рамках МВФ для стран — членов фонда были введены специальные права заимствования (СДР), пред­назначавшиеся для пополнения их валютных резервов. СДР выполняет ряд функций мировых денег. Они распределяются пропорционально квоте стран в МВФ, поэтому основная их часть (от 2/3 до ¾) приходится на промышленно развитые страны и ¼ на развивающиеся. Первоначально курс СДР оп­ределялся по официальному золотому содержанию, приравнен­ному к доллару США, затем по валютной корзине сначала 16, а теперь 5 основных национальных валют. СДР постепенно превращаются в главное резервное средство мировой валютной системы.

В этих условиях США провели две девальвации доллара — в 1971 и 1973 г., в результате чего официальная цена золота воз­росла с 35 долл. до 42,22 долл. за тройскую унцию. К этому времени большинство правительств промышленно развитых стран сняли с себя ответственность за поддержание курса своей валюты в определенном соотношении с ее долларовым парите­том и перешли на режим плавающих курсов. С 1973 г. золото продается и покупается по ценам, складывающимся на специ­альных рынках золота, и цена на золото перестала оказывать непосредственное влияние на мировую валютную систему.

В такой ситуации остро встал вопрос о реформировании международных валютных отношений. В январе 1976 г. сессия Временного комитета МВФ утвердила ряд принципиальных изменений в Уставе МВФ, означавших официальную реоргани­зацию мировой валютной системы (Ямайское соглашение 1976—1978 гг.). Изменения в механизме валютных отношений вступили в силу с 1 апреля 1978 г. и состояли в следующем: была отменена официальная цена золота (1/3 золотого запаса МВФ ликвидировалась путем продажи 1/6 этого запаса на от­крытых аукционах и возвращения еще 1/6 запаса странам — членам фонда); СДР были официально превращены в главный резервный актив мировой валютной системы.

Узаконивалась система плавающих курсов валют. Страны — члены фонда могли выражать паритеты своих валют в СДР или какой-либо другой иностранной валюте (но только не в золо­те). Была расширена сфера межгосударственного валютного регулирования, для чего в рамках МВФ был создан Совет на уровне министров стран-участниц по согласованию экономиче­ской политики.

Сложившаяся валютная система соответствовала во мно­гом изменившимся условиям мирового хозяйства в 70-х гг.

В 1992 г. Россия вступила в члены МВФ. На сессии МВФ и Всемирного банка в Гонконге (сентябрь 1997 г.) было утвер­ждено решение о дополнительном выпуске СДР. (До сих пор выпуск СДР предпринимался дважды с распределением про­порционально квотам стран в МВФ — в 1970—1972 и 1979— 1981 гг.). Сумма эмиссии составит 21,4 млрд СДР, что соответ­ствует примерно 28,9 млрд долл. Россия согласно националь­ной квоте в МВФ получит 1,7 млрд долл. в виде СДР.

§2. Региональные валютные системы

Углубление процессов западноевропейской валютной инте­грации привело к созданию Европейской валютной системы (ЕВС), которая представляет собой региональную валютную систему и одновременно является элементом современной ми­ровой валютной системы.

ЕВС была создана в 1979 г. Основной чертой этой регио­нальной валютной системы является механизм ЭКЮ — специ­альной европейской расчетной единицы, основанной на «корзине» из 10 валют стран Западной Европы во главе с маркой ФРГ (на 1/3). В отличие от СДР ЭКЮ применяется и в част­ных операциях банков и фирм. Квота национальных валют — компонентов ЭКЮ — определяется экономическим потенциа­лом стран (их долей в совокупном ВНП и товарообороте ЕС) и подлежит пересмотру каждые пять лет. При пересмотре «корзины» все активы и пассивы переоцениваются по новому курсу. Последний раз структура ЭКЮ была зафиксирована в сентябре 1989 г., удельный вес валют составлял (в %): немецкая марка — 30,1; французский франк — 19,0; фунт стерлингов — 13,0; итальянская лира — 10,0; голландский гульден — 9,4; бельгийский франк — 7,6; испанская песета — 5,3; прочие — 5,45.

В отличие от Ямайской валютной системы, юридически за­крепившей демонетизацию золота, ЕВС использует золото в качестве частичного обеспечения ЭКЮ, объединив 20% офици­альных золотодолларовых резервов стран-членов.

Режим валютных курсов основан на совместном «плавании» валют в установленных пределах взаимных колебаний курсов (± 2,25% от центрального курса, для Италии — 6% с учетом нестабильности ее валютно-экономического положения). С августа 1993 г. пределы колебаний были временно расширены до ±15%.

В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование через Европейский валютный инсти­тут (до 1994 г. — Европейский фонд валютного сотрудничества), который предоставляет центральным банкам кратко- и средне­срочные кредиты для покрытия временного дефицита платеж­ных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

С 1 января 1999 г. планируется официальный переход Европейского союза к единой валюте, получившей название Евро, хотя фактически новые денежные знаки войдут в об­ращение в 2002 г.

Европейский валютный союз устранит границы для денеж­ного обращения и вместо множества национальных валют поя­вится единая денежная единица — евро.

К становлению валютного союза Европа движется уже в те­чение длительного времени. Первый этап этого процесса на­чался в 1990 г. с либерализации движения капитала. Второй этап — создание в 1994 г. во Франкфурте-на-Майне Европей­ского валютного института — предшественника Европейского центрального банка. В соответствии с договором, подписанным в Маастрихте, третий этап становления валютного союза дол­жен начаться не позднее 1 января 1999 г.

К этому сроку обменные курсы национальных валют по от­ношению к евро и между собой будут зафиксированы по вза­имной договоренности и без права отзыва. Европейский цен­тральный банк будет проводить единую денежную и кредитную политику. Для тех стран, которые не сразу вступят в Европей­ский валютный союз, будет создан союз обменных курсов (ЕВС 2), который приведет их к более позднему членству в ЕВС.

После создания валютного союза в 1999 г. начнется трех­летний переходный период.

В соответствии с договором, подписанным в Маастрихте, основными требованиями для участия в ЕВС являются низкие темпы инфляции, стабильные обменные курсы валют, сравнитель­но низкие процентные ставки, дефицит бюджета не более 3%, а го­сударственный долг — максимально 60% ВВП. По состоянию на 1997 г. шансы для членства в ЕВС наряду с Францией и Герма­нией имеют страны Бенилюкса, Австрия, Ирландия, Финляндия.

Валютный союз создает второй по величине финансовый, рынок в мире.* С начала деятельности ЕВС в 1999 г. произойдет переход биржевых курсов на евровалюту. ЕВС будет способствовать появлению большого рынка еврозаймов, исчезнет разница в процентных ставках, которая основывается на ожи­даниях изменения курсов. Займы в ЭКЮ будут пересчитаны в евровалюту в пропорции 1:1. Инвесторы повысят долю еврова­люты в портфелях ценных бумаг. ЕВС представляет собой ло­гичное дополнение внутренних национальных рынков. Общая валюта повысит эффективность ценообразования и укрепит конкурентоспособность, ускоряя рост и повышая надежность долгосрочных инвестиций. В валютном союзе отпадут риски изменения курсов валют участниц и в результате связанные с этим операционные расходы и расходы на хеджирование.

* В случае успеха, евро окажет колоссальное воздействие и на мировые фи­нансы. По данным Дойче банка, на ЕС приходится 20,9% мировой торговли (США — 19,6%, Япония — 10,5%); ЕС является вторым в мире фондовым рын­ком с объемом 4,7 трлн. долл.); в валютных резервах центральных банков мира около 20% приходится на немецкие марки (60% — на доллар США). Став твер­дой валютой, евро поставит серьезную конкуренцию американскому доллару во всех финансовых сферах.


Банки в Европе должны будут ориентироваться на фунда­ментальные изменения их основной деятельности. Частным примером этого является развитие европейской межгосударст­венной системы расчетов. Так, система «ТАРГЕТ» центральных банков объединит национальные системы, а ассоциация банков «ЭКЮ» предложит европейскую систему нетто-клиринга.

Предстоящий постепенный переход на единую валюту за­тронет и интересы России, так как Евросоюз является основным торгово-экономическим партнером Российской Федерации (на ЕС приходится около 60% нашей внешней торговли и пример­но такая же доля иностранных инвестиций.). Вероятные досто­инства евро (она будет иметь более стабильный курс валюты, более устойчивыми и объемными станут финансовые рынки ЕС, упростится сопоставление цен и т.д.) не снимают возни­кающие для Российской Федерации вопросы. Прежде всего предстоит произвести пересчет всех российских активов и пасси­вов в Европе (долга, контрактные обязательства, оценка недви­жимости, ценные бумаги и т.п.), что означает большую техни­ческую работу. Встает вопрос и о гарантиях интересов наших экспортеров, у которых контракты со странами ЕС в ряде случа­ев заключены в долларах США. Поскольку потери не исключе­ны из-за курсовой разницы евро — доллар и в ряде двусторон­них операций, необходимо определить, кто и как будет нести валютные риски. Очевидно, что с более сложными проблемами столкнутся предприятия малого и среднего бизнеса России.

§3. Балансы международных расчетов

Международные экономические, политические и культурные отношения страны находят общенное выражение в балансах международных расчетов. Они занимают в системе агрегатных эконо­мических показателей важное место, поскольку отражают пере­распределение национального дохода между странами. Поэтому при определении ВНП и национального дохода учитывается чис­тое сальдо международных требований и обязательств.

Балансы международных расчетов — это соотношение де­нежных требований и обязательств, поступлений и платежей одной страны по отношению к другим странам. Основными видами таких балансов являются: расчетный баланс; баланс международной задолженности; платежный баланс.

Расчетный баланс — это соотношение требований и обяза­тельств данной страны на какую-либо дату по отношению к другим странам независимо от сроков наступления платежей. Такие требования и обязательства возникают в результате экс­порта (импорта) товаров и услуг, предоставления (получения) займов и кредитов.

Различают расчетные балансы на определенный период и на определенную дату. Активные статьи расчетного баланса за соответствующий календарный период показывают сумму но­вых требований данной страны к иностранным государствам и произведенные ею инвестиции за границей. Пассивные статьи отражают вновь возникшие обязательства страны по кредитам и инвестициям иностранных государств. Расчетный баланс за период показывает лишь динамику требований и обязательств одной страны по отношению к другим государствам, но по нему нельзя выявить валютно-финансовое положение страны в целом.

Для оценки международной расчетной позиции страны ва­жен расчетный баланс на определенную дату (на начало или конец года), который отражает соотношение всех требований и обязательств данной страны к загранице независимо от перио­да их возникновения и срока оплаты. Его активное сальдо по­казывает, что страна больше предоставляла, чем привлекала кредитов и инвестиций, и как кредитор она будет получать валютные поступления в будущем. Пассивное сальдо расчетного баланса на определенную дату характеризует позицию страны как нетто-должника и показывает размер ее будущих платежей иностранным государствам, не покрытых поступлениями.

Салоне международной задолженности широко используется в статистике развитых и развивающихся стран. Он близок к расчет­ному балансу, но отличается от него набором статей и имеет свои особенности в отдельных странах. Например, в США применяется так называемый «баланс международных инвестиций», состоящий из следующих основных статей (см. табл. 1.1).

Таблица 1.1.

Баланс международных инвестиций США

Зарубежные активы США, млрд долл.	1981 г.	1992г.
Официальные золотовалютные резервы	719,6	1253,7
Прочие государственные активы, включая долгосроч­ные и краткосрочные государственные займы	68,7	85,5
Частные активы за рубежом	620,8	1120,4
в том числе:
прямые инвестиции	228,3	326,9
портфельные инвестиции	63,1	156,8
зарубежные активы небанковских корпораций	35,9	32,9
зарубежные активы банков	293,5	603,8
Обязательства перед иностранными вкладчиками	578,7	1786,2
Иностранные государственные вложения (преимущественно в американские ценные государст­венные бумаги)	180,4	322,1
Прочие обязательства (преимущественно частые)	398,3	1464,1
в том числе:
.прямые инвестиции	108,7	328,9
портфельные инвестиции	93,6	490,2
зарубежные обязательства небанковских корпораций	30,6	35,5
зарубежные обязательства банков	165,4	609,5
Баланс международных инвестиций	140,9	-532,5

Источник: International Financial Statistics, Eeb. 1993.

Как видно из приведенных данных, в 80—90-е гг. США превратились из кредитора в нетто-должника прежде всего из-за роста своих обязательств по статьям «портфельные инвестиции» и особенно «зарубежные обязательства банков США», которые отражают рост вложений в американские ценные бумаги и на счета американских банков «горячих денег» (это средства, быстро переводимые их владельцам из одной страны в другую для получения выгоды от изменения валютных курсов или процентных ставок, а также во избе­жание потерь от изменения экономической и политической обстановки в стране их прежнего пребывания). «Горячие деньги» — это, как правило, временно свободные средства ТНК, ТНБ, а также индивидуальных вкладчиков капитала.

Большинство развивающихся стран является нетго-должниками, но не из-за притока «горячих денег», а вслед­ствие широкого привлечения внешних займов, которое при­вело к обострению проблемы внешней задолженности в этой группе стран. Их задолженность в начале 90-х гг. составила 1,5 трлн долл.

Платежный баланс занимает центральное место в балан­сах международных расчетов. Он представляет собой коли­чественное и качественное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических связей государства.

Платежный баланс — это соотношение суммы платежей, произведенных данной страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы за определенный период вре­мени. Различают платежные балансы: за определенный пе­риод (год, квартал, месяц) и на определенную дату. Платеж­ный баланс за определенный период представляет собой соотношение платежей и поступлений за данный отрезок времени и позволяет выявить изменения в международных экономических отношениях страны, состояние и развитие ее экономики. Хотя платежный баланс на определенную дату не фиксируется в форме публикуемых статистических пока­зателей, он отражает изменения ежедневных соотношений платежей и поступлений, которые подлежат исполнению на конкретную дату.

Если валютные поступления превышают платежи, то пла­тежный баланс активен, а если платежи больше поступлений, то пассивен.

Основные различия между расчетным и платежным балан­сами состоят в следующем:

• расчетный баланс включает требования и обязательства страны к загранице, в том числе непогашенные; платежный баланс отражает только фактически произведенные поступле­ния и платежи;

• в расчетный баланс входят все полученные и предостав­ленные кредиты, включая непогашенные, не вошедшие в пла­тежный баланс;

• конечное сальдо — активное или пассивное — платежного и расчетного балансов не совпадают и обычно противополож­ны, поскольку расчетные балансы стран-кредиторов (США, ФРГ, Японии и др.) обычно активны, а платежные балансы, особенно по текущим операциям, периодически пассивны. У стран-должников пассивные и расчетные балансы иногда соче­таются с активными платежными балансами;

• в платежный баланс включаются только оплаченные экспорт и импорт, а расчетный баланс охватывает и неопла­ченную часть товарооборота, осуществляемого в кредит.

Таким образом, различия между платежным и расчетным балансами определяются преимущественно развитием между­народных кредитных отношений.

По характеру операций публикуемые платежные балансы содержат два основных раздела: 1-й раздел — платежный ба­ланс по текущим операциям: а) платежи и поступления по внешнеторговым операциям, или торговый баланс; б) баланс услуг (международные перевозки, фрахт, страхование и пр.) и некоммерческих операций (расчеты по патентам, технической помощи), доходы и платежи по инвестициям; 2-й раздел — баланс движения капиталов (краткосрочные и долгосрочные операции) и кредитов.

К балансу движения капиталов и кредитов примыкает ста­тья «Ошибки и пропуски». Она показывает неучтенное движе­ние краткосрочного капитала. Изменение валютных резервов отражает международные валютные операции центральных банков, связанные с выравниванием платежного баланса и поддержанием курса национальной валюты.

При определении сальдо платежного баланса его статьи подразделяются на основные и балансирующие. К основным статьям относятся операции: влияющие на сальдо платеж­ного баланса и обладающие относительной самостоятельно­стью: текущие операции и движение долгосрочного капита­ла. В балансирующие статьи входят операции, не имеющие самостоятельности или обладающие ограниченной самостоя­тельностью. Эти статьи характеризуют методы и источники погашения сальдо платежного баланса и включают: движе­ние валютных резервов; изменения краткосрочных активов; отдельные виды иностранной помощи; внешние государст­венные займы; кредиты международных валютно-кредитных организаций и т.п. Итоговые показатели основных и балансирующих статей взаимно погашают друг друга, т.е. фор­мально платежный баланс уравновешивается. Если платежи превышают поступления по основным статьям, то возникает проблема погашения дефицита за счет балансирующих ста­тей, характеризующих источники и методы урегулирования сальдо платежного баланса, для чего традиционно использу­ются займы и ввоз предпринимательского капитала. Это временный метод балансирования платежного баланса, так как страны-должники обязаны выплачивать проценты и ди­виденды, а также сумму займа.

Минусовое сальдо составило в 1982 г. 11,6 млрд. долл., а к 1997 г. — 160,2 млрд. долл. (2,1% ВНП). Дефициту платежного баланса США противостоят активные сальдо платежных балан­сов Японии (25,3 млрд. долл. к 1995 г.) и стран ЕС (84,6 млрд. долл. к 1997 г.) Возникновение у Германии дефицита платеж­ного баланса в 90-е годы (2,1 млрд. долл. к 1995 г.) компенсиро­валось появлением активных сальдо в Германии и во Франции, соответственно 42 млрд. долл. (3,5% ВНП) и 19,5 млрд. долл. (1,3% ВНП).

Новым способом покрытия пассивного сальдо баланса стали краткосрочные кредиты по соглашениям своп, взаимно предоставляемые центральными банками в национальной валюте.

Для покрытия временного дефицита платежного баланса МВФ предоставляет странам — членам фонда резервные (безусловные) кредиты (в пределах 25% квот).

Промышленно развитые страны мобилизуют для погашения дефицита платежного баланса средства на мировом рынке ссудных капиталов в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов.

К временным методам покрытия дефицита платежного ба­ланса относятся также льготные кредиты, полученные страной по линии иностранной «помощи».

Окончательным методом балансирования платежного ба­ланса служит использование страной ее официальных золото­валютных резервов. Главным средством окончательного сба­лансирования платежного баланса служат резервы конверти­руемой иностранной валюты.

С 70-х гг. для приобретения иностранной валюты, необхо­димой для покрытия дефицита платежного баланса, стали при­меняться СДР путем перевода их со счета одной страны на счет другой в МВФ. С 1979 г. страны — члены ЕВС для покрытия временного дефицита платежного баланса применяют также ЭКЮ. Окончательным средством погашения дефицита платеж­ного баланса служит также иностранная помощь в виде субси­дий и даров.

Вспомогательным средством сбалансирования платежного баланса является продажа иностранных и национальных ценных бумаг на иностранную валюту. Например, США час­тично погашают пассивное сальдо своего платежного балан­са, размещая облигации казначейства в центральных банках других стран.

Методология составления платежного баланса. Первые попытки учета масштабов и оценки последствий международ­ных экономических операций относятся к концу XIV в.

К началу XX в. наиболее полное развитие получили методы составления платежного баланса в США и Англии. Первая по­пытка публикации платежного баланса в США предпринята в 1923 г. по показателям 1922 г. В 1943 г. американский эконо­мист X. Лери составил платежный баланс США за 1919— 1939 гг. Он и послужил прообразом платежного баланса США, составляемого после Второй мировой войны. С 1946 г. кварталь­ные и годовые отчеты о платежном балансе стали печататься Министерством торговли США в журнале «Сервей оф каррент бизнес».

В 1947 г. была создана схема платежного баланса, опуб­ликованная как документ ООН, послужившая базой для раз­работки МВФ формы и принципов составления платежного баланса. Издавая «Руководство по платежному балансу», МВФ продолжал разработку унификации его схемы, которая в общих чертах повторяет систему построения платежных балансов ведущих развитых стран с некоторыми изменения­ми. Они делают эту схему более универсальной, что позво­ляет сравнить балансы развитых и развивающихся стран. Обрабатывая исходные данные, представленные странами, эксперты МВФ вносят уточнения, используют неофициаль­ные публикации, перегруппировывают статьи платежных балансов и выполняют другие корректирующие действия, что позволяет судить о масштабах исследуемых процессов.

Классификация статей платежного баланса по методике МВФ

А. Текущие операции*

Товары

Услуги

Доходы от инвестиций

Прочие услуги и доходы

Частные односторонние переводы

Государственные односторонние переводы

Итого: А (баланс текущих операций)

В. Прямые инвестиции и долгосрочный капитал

Прямые инвестиции

Портфельные инвестиции

Прочий долгосрочный капитал

Итого: А+В (соответствует концепции базисного баланса в США)**

С. Прочий долгосрочный капитал

D. Ошибки и пропуски

Итого: A+B+C+D (соответствует концепции ликвидности в США)***

Е. Балансирующие статьи

Переоценка золотовалютных резервов, распределение и использование СДР

Движение золотовалютного резерва

F. Чрезвычайные источники покрытия сальдо

G. Обязательства, образующие валютные резервы иностранных

официальных органов.

Итого: A+B+C+D+E+F+G (соответствует концепции официальных расчетов в США)****

Н. Итоговое изменение резервов

Золото

СДР

Резервная позиция в МВФ

Иностранная валюта

Прочие требования

Кредиты МВФ

* С 1976 г. принято публиковать официально только платежный баланс по текущим операциям.

** Эта концепция действовала до 1958 г.

*** Введена с 1958 г.

**** Введена с 1965 г.


Регулирование платежного баланса: национальное и межгосударственное. Платежный баланс является одним из объек­тов государственного регулирования. Хотя платежные балан­сы по своей природе не могут быть постоянно активны или: пассивны, поляризация их состояния усиливает нестабиль­ность валютных курсов и переливы капитала, особенно «горячих денег», отрицательно влияет на денежное обраще­ние и в конечном счете на экономику. При этом стихийный механизм выравнивания платежного баланса через автомати­ческий процесс ценового регулирования действует крайне слабо. Поэтому восстановление равновесия международных расчетов требует целенаправленных государственных меро­приятий.

Задача уравновешивания баланса международных расчетов входит в число главных целей экономической политики госу­дарства наряду с обеспечением темпов экономического роста, борьбой с инфляцией и безработицей. Государственное регулирование платежного баланса — это совокупность экономиче­ских, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных мер, направленных на формирование основных статей платеж­ного баланса. Существует разнообразный арсенал методов ре­гулирования платежного баланса, нацеленных на стимулирова­ние либо ограничение внешнеэкономических операций в зави­симости от валютно-экономического положения и состояния международных расчетов страны.

Странами с дефицитом платежного баланса обычно для стимулирования экспорта, сдерживания импорта товаров, привлечения иностранных капиталов, ограничения вывоза капитала применяются следующие меры: дефляционная по­литика; девальвация; валютные ограничения; финансовая и денежно-кредитная политика; специальные меры воздейст­вия на платежный баланс в ходе формирования его основ­ных статей.

При активном платежном балансе регулирование направ­лено на устранение чрезмерно активного сальдо. С этой це­лью указанные выше методы — финансовые, кредитные, валютные, а также ревальвация валюты — используются для расширения импорта и сдерживания экспорта товаров, уве­личения экспорта капиталов (в том числе кредитов и помо­щи) и ограничения их импорта. Активное сальдо использует­ся для погашения внешней задолженности страны, предос­тавления кредитов иностранным государствам, увеличения золотовалютных резервов.

Новым, явлением с середины 70-х гг. стали попытки выра­ботки принципов коллективного регулирования баланса меж­дународных расчетов, в частности, на регулярных встречах на высшем уровне стран большой семерки.

К межгосударственным средствам регулирования платежных балансов относятся:

• согласование условий экспортных кредитов;

• двусторонние правительственные кредиты, краткосрочные взаимные кредиты центральных банков в национальных валю­тах по соглашениям своп;

• кредиты международных валютно-кредитных и финансо­вых организаций, прежде всего МВФ.

Таким образом, регулирование платежного баланса значи­тельно усложнилось, а его инструментарий расширился. Оно приобрело систематический характер в сочетании с другими формами экономической политики.

Платежный баланс России. Информация о состоянии пла­тежного баланса СССР всегда считалась закрытой. Министер­ство финансов ежегодно готовило отчет о выполнении валют­ного плана страны, который было трудно назвать платежным балансом.

После подачи Россией заявки на вступление в МВФ* и в соответствии с его уставом она была обязана представить необходимую статистическую информацию, характеризую­щую ее экономическое и финансовое положение. Специали­стам МВФ и группе экспертов КВЭС РФ Внешэкономбанк и Министерство экономики и финансов РФ представили ранее закрытую официальную информацию о неторговых операци­ях, платежах по обслуживанию долга и динамике валютных резервов. Это позволило рассчитать платежный баланс быв­шего СССР и Российской Федерации за 1990—1991 гг. в раз­бивке по группам стран, с которыми СССР имел различные системы расчетов.

* Россия вступила в МВФ в апреле 1992 г.


Платежный баланс России рассчитывался на базе союзного по следующей методике. Доля России в союзном экспорте была установлена на уровне 78%, в импорте — 68% в 1990 г. и 67% в 1991 г. Предполагается, что российским является 67% добывае­мого в стране золота. В платежах по обслуживанию долга доля России — 67%. Эта же доля принята в расчетах и по другим статьям российского платежного баланса.

После образования Российской Федерации и стран СНГ возникла проблема расчета платежного баланса России с учетом ее экономических связей с другими государствами — членами СНГ и прочими бывшими союзными республиками. Без этого платежный баланс России не может быть полным. Однако включение сальдо расчетов России по межреспубли­канским экономическим связям в ее платежный баланс с прочими зарубежными странами требует решения многочис­ленных методологических, теоретических и организацион­ных вопросов.

Дефицит платежного баланса России по итoгaм 1996 г. составил 22,6 млрд долл., увеличившись на 11,5 млрд долл. по сравнению с 1995 г. Финансирование дефицита платеж­ного баланса было в основном произведено за счет перене­сения на будущие периоды платежей по обслуживанию внешнего долга (8,4 млрд долл.), а также за счет государст­венных займов, среди которых наибольшее значение имели кредиты МВФ (3,8 млрд долл.), Германии и Франции (на общую сумму 3,5 млрд долл.}.

В 1997 г. на платежный баланс России серьезно повлияли два внешних фактора: снижение мировых цен на энергоно­сители и кризис, охвативший во второй половине года фон­довые и валютные рынки Юго-Восточной Азии. Тем не ме­нее, сальдо внешней торговли, хотя и существенно снизи­лось, оставалось активным, а приток иностранного капитала в целом за 1997 г. превысил аналогичный показатель пред­шествующего периода почти в 2 раза. Это обеспечило пла­тежному балансу достаточную степень устойчивости и по­зволило Банку России увеличить валютные резервы на 1,8 млрд долл.

Вместе с тем, положительное сальдо счета текущих опе­раций составило 3,3 млрд долл. (в 1996 г. — 12,1 млрд долл.), т.е. сложилось на самом низком уровне с 1993 г.