Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материала

Лекции

Содержание Геннадия Марголита Текин Анатолий. «Планета капитал» зовет в Стокгольм Бочкарёва Татьяна. NASDAQ не справилась. Проект. Американская биржа закрывает европейскую площадку Г.4.2. London Stock Exchange Распалась связь времен. Индивидуальные трейдеры на бирже LIFFE вынуждены пересаживаться на компьютеры Лондонская биржа была в параличе восемь часов. Это может помочь ее конкурентам Гэвин Кейси (Gavin Casey) LSE стоит $1 млрд. В июле старейшая биржа мира проведет собственное IPO Чарльз Претцлик, Франческо Гуррера. LSE борется за слияние Алин ванн-Дейн, Чарльз Претцлик. Лондонской бирже нужен «белый рыцарь». В этой роли выступит Deutsche Boerse Алин ванн-Дейн. Создание iX откладывается Чарльз Голдсмит, Джон Кэррироу, Джеймс Хагерти. LSE пользуется успехом Оверченко М. ИНТЕРВЬЮ: Крис Гибсон-Смит, председатель Лондонской фондовой биржи. «Люди всегда найдут способ обойти запреты» Кристофер Гибсон-Смит Конкуренция с биржами континентальной Европы возросла после введения евро? Как осуществляется процесс раскрытия информации? Кто наказывает компании за ее сокрытие, следит за тем, чтобы не допустить мошен Как вы работаете над выявлением сделок на основе инсайдерской информации? В России, например, вообще нет закона об инсайдерской Но не означают ли более мягкие нормы листинга и регулирования в Лондоне, что инвесторы здесь меньше защищены, чем в Нью-Йорке? Какова доля российских компаний в общем объеме IPO, проведенных в Лондоне? Сколько иностранные компании обычно платят за размещение акций на бирже? ... Полное содержание

Подобный материал:

• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
• Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
• Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
• Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
• Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.

Приложения Г к лекции 4 (Европейские биржи)





Содержание:

Г.4.1. Биржа ОМХ …………………..…………………........ 1

Г.4.2. London Stock Exchange ………………………… 4

Г.4.3. Deutsche Börse, EUREX, SWX ….……………. 22

Г.4.4. Варшавская фондовая биржа ……………..…. 35






Dalet





Г.4.1. Биржа OMX



ОМХ станет соучредителем российской биржи¹. У ММВБ и РТС появится серьезный конкурент в России. Шведская ОМХ заявила о создании новой площадки, ориентированной на малые и средние компании, в партнерстве с биржей «Санкт-Петербург».

На прошлой неделе шведская группа ОМХ, биржа «Санкт-Петербург» и группа венчурных компаний RX в равных долях ЗАО «Международная фондовая биржа «Санкт-Петербург» (IXSP). Об этом «Ведомостям» рассказал замгендиректора биржи «Санкт-Петербург» Алексей Сергеев. По его словам, документы на регистрацию ЗАО уже поданы и через две недели биржа планирует подать документы в ФСФР на получение лицензии. А работу биржа может начать уже в сентябре 2007 года.

ОМХ предоставит создаваемой бирже IXSP торговую систему и систему распространения информации. Торговый терминал будет общим со всеми площадками ОМХ. Управлять IXSP будет биржа „Санкт-Петербург», а возглавит её, скорее всего, Виктор Николаев. Функции клирингового центра будет выполнять РТС, а депозитарием выступит ДКК.

IXSP прежде всего будет ориентироваться на компании-эмитенты малой и средней капитализации. На новой бирже станут торговаться 8-10 «голубых фишек» и акции компаний второго эшелона, которых вначале будет 15-20. Ежедневный оборот на новой площадке может составить 10-15 млрд. руб. На бирже будет реализована технология «частичного депонирования» - 10 – 20% от суммы сделки.

ОМХ – очень известная и прозрачная платформа, в системе видны все сделки и их участники. Этого как раз не хватает российским площадкам. За счет ОМХ на биржу придут скандинавские инвесторы. Издержки для эмитента на этой бирже в пять раз меньше, чем на LSE, за счет более низких комиссий и простых требований к раскрытию информации.

Люди, принимающие финансовые решения, сидят в Москве, поэтому идея создания биржи в Петербурге нежизнеспособна, уверен то-менеджер российского инвестбанка.

По словам замгендиректора ФБ ММВБ Геннадия Марголита, на российском рынке и для двух бирж места мало, хотя, возможно, для IXSP есть ниша на северо-западе страны.


Дударева Екатерина. Арабы перешли американцам дорогу в Скандинавию. Borse Dubai и NASDAQ поборются за биржу OMX²

Дубайская государственная компания Borse Dubai, владеющая двумя фондовыми биржами ОАЭ, объявила о планах купить по крайней мере 25% скандинавской биржи OMX. Эта сделка может помешать объявленному в мае поглощению OMX американской NASDAQ. Она, по мнению аналитиков, сделает скандинавскую биржу очередным объектом борьбы на фоне все усиливающейся тенденции к консолидации торговых площадок.

В четверг вечером Borse Dubai, владеющая биржами Dubai Financial Market и Dubai International Financial Exchange в Объединенных Арабских Эмиратах (ОАЭ), объявила о намерении приобрести 25% шведской OMX. Биржа OMX является пятой по величине площадкой в Европе, владельцем и оператором бирж в Швеции, Дании, Исландии, Финляндии и странах Балтии. По словам представителей Borse Dubai, они уже купили 4,9% акций скандинавского оператора и договорились о покупке еще 22,5%. Стоимость акции OMX составила 230 шведских крон ($33,78).

Напомним, в условиях острой конкуренции ведущих фондовых бирж мира крупнейшие торговые площадки объединяются. Так, в июне 2006 года New York Stock Exchange (NYSE), обойдя в упорной борьбе франкфуртскую Deutsche Boerse, объявила о покупке панъевропейской биржи Euronext за $14 млрд, образовав первую в мире трансатлантическую биржу. В июле этого года Chicago Mercantile Exchange объединилась с Chicago Board of Trade, образовав крупнейшую в мире фьючерсную биржу. В минувший четверг было одобрено слияние крупнейшей фондовой биржи в Европе London Stock Exchange (LSE) и миланской Borsa Italiana, что позволит британцам значительно укрепить свои позиции.

Наметившаяся конкуренция Borse Dubai и американской NASDAQ за шведского оператора подтверждает глобальную тенденцию. Цена покупки Borse Dubai на 11% превышает предложение американской фондовой биржи –208,1 шведской кроны ($30,56) за акцию OMX — акционеры которой еще 25 мая сообщили о достигнутой договоренности по слиянию двух бирж. Сумма сделки должна была составить $3,7 млрд. После слияния акционерам NASDAQ должно было принадлежать 72% в объединенной NASDAQ OMX Group с капитализацией $7,1 млрд и количеством листингованных компаний более 4 тыс. Теперь сделка, о которой говорили как о свершившемся факте, находится под вопросом.

После появления предложения Borse Dubai эксперты полагают, что за обладание OMX развернется упорная борьба. «Borse Dubai жаждет информации и опыта,— говорит глава аналитического отдела Deutsche Bank в Дубае Захед Чоудери.— OMX предоставит доступ к кухне других бирж, демонстрируя, как они работают и развиваются». Как считают наблюдатели, дубайская биржа попытается убедить OMX, что предлагаемые ею возможности гораздо лучше, чем у NASDAQ, ориентированной больше на рынок США. Глава Borse Dubai Пер Ларссон, который до 2003 года был главным исполнительным директором OMX, уже запланировал поездку в Швецию на этой неделе, чтобы убедить акционеров и руководство биржи согласиться с предложением.

Впрочем, не желает уступать и NASDAQ, вчера еще раз подтвердившая, что намерена довести сделку приобретения OMX до конца. Вряд ли руководство американской биржи собирается уступить в борьбе за скандинавского биржевого оператора OMX после фактического провала с покупкой LSE в прошлом году. Тем более что, по словам экспертов, слияние необходимо ей для конкуренции с трансатлантической биржей NYSE Euronext. Поэтому NASDAQ может повысить цену своего предложения.


Текин Анатолий. «Планета капитал» зовет в Стокгольм².

«Планета капитал» хочет предложить российским компаниям размещение на бирже ОМХ. Пока эмитенты предпочитают Лондон.

ИГ «Планета капитал» стала сертифицированным консультантом шведской биржи ОМХ. Это первая российская компания, получившая такой статус, теперь она собирается сопровождать размещения российских компаний с оборотом от $50 млн. ОМХ в качестве организатора или лид-менеджера, рассказала президент «Планеты капитал» Ирина Веселова. Стоимость лицензии – 5400 евро, столько же составляет годовой взнос. До сих пор на бирже российские компании не торговались, хотя у них есть возможность котировать свои бумаги на специальной площадке для развивающихся рынков – First North, говорит представитель ОМХ Йонас Родны.

Выход через фондовый рынок через ОМХ легче, чем через Лондонскую биржу, поскольку ее правила значительно либеральнее, а затраты на IPO почти в 2 раза меньше. В Скандинавии очень сильны инвестиционные и пенсионные фонды, которые с удовольствием вкладывают деньги в акции, в том числе и компаний из развивающихся стран.


Бочкарёва Татьяна. NASDAQ не справилась. Проект. Американская биржа закрывает европейскую площадку¹.

NASDAQ сворачивает европейский бизнес, не добившись за полтора года желаемых результатов. Конкуренция оказалась выше ожиданий.

NASDAQ OMX Europe (Neuro) прекратит работу 21.05.2010 года, сообщила компания. На панъевропейской платформе NASDAQ торговались акции 1400 компаний из 17 стран. «Несмотря на все наши усилия, увеличение конкуренции на европейском рынке альтернативных платформ означает, что рост нашего бизнеса не достиг уровня, достаточного для достижения намеченных целей», - заявил вице-президент NASDAQ OMX Эрик Ноулл.

Из-за того, что у Neuro лишь один собственник, ей труднее бороться за объем торгов, чем конкурентам, в капитале которых участвуют инвестбанки: они обеспечивают такие платформы собственными заказами. По данным Reuters, доля Neuro в торгах европейскими акциями никогда не превышала 2%, а в среднем составляла 1%. Для сравнения: доля Turquoise – 2,8%, Bats Europe – 5,5%. Максимальная доля – 18,4% - у Chi-X, первой вышедшей на рынок европейских альтернативных платформ.

«Безусловно, 1% - это не то, что нам хотелось бы видеть, и в какой-то момент приходится принимать довольно трудное решение, что нельзя продолжать инвестировать в бизнес, если результат не тот, который нам нужен», - отмечает гендиректор Neuro Шарлотта Кроссуэлл.





Charlotte

Crosswell

Ричард

Семарк

Жертвой конкуренции стала не только Neuro. Недавно Turquoise, принадлежавшая инвестбанкам, перешла под контроль LSE. «Альтернативных платформ было слишком много, так что консолидация – это необязательно плохо, - отмечает управляющий директор по электронным торгам Morgan Stanley Брайан Галлахер. – Думаю, что трех таких площадок достаточно, чтобы поддерживать конкуренцию между биржами и ориентированность на клиента, если же их будет больше, усложнится структура рынка, а торги подорожают».

Ставить крест на развитии альтернативных платформ, однако, не стоит. «С учетом того, что NASDAQ OMX Europe вышла на этот рынок после основных конкурентов, им всегда было труднее бороться за долю на нем, но жаль, что они решили закрыть этот бизнес: этому рынку нужны конкуренты», - говорит управляющий директор UBS Ричард Семарк. Его мнение разделяет директор по электронным торгам одного из крупнейших инвестбанков. «Жаль, что Neuro закрывается: перед нами еще долгий путь, и, чтобы преодолеть его, нужно поддерживать конкуренцию среди операторов инфраструктуры рынка», - отменяет он.

Neuro была уже третий попыткой NASDAQ выйти на панъевропейский рынок за последние 15 лет. В 1996 году она купила долю в капитале брюссельской биржи EASDAQ. А в 2007 году предприняла безуспешную попытку поглотить LSE. Панъевропейская платформа есть у главного конкурента NASDAQ – Нью-Йорской фондовой биржи, которая в 2007 году купила Euronext.


Г.4.2. London Stock Exchange