Фондовый рынок для начинающих введение
| Вид материала | Статья |
СодержаниеУсловные приказы: Стоп и стоп-лимит Дополнительные атрибуты приказов Основы маржинального кредитования Риски маржинальных операций Ticker, Date, Open, High, Low, Close, Volume |
- Фондовый рынок, сущность, противоречия, перспективы будущего, тенденция. Содержание, 77.23kb.
- Курсовая работа на тему: «Фондовый рынок как элемент рыночной инфраструктуры», 288.93kb.
- Лекция. Основные понятия фондового рынка. Фондовый рыно, 82.73kb.
- Спекулятивен и обслуживает интересы лишь 10-15 компаний, 233.73kb.
- Лисенкова Оксана Викторовна, 55.43kb.
- Программа дисциплины Мировой фондовый рынок для специальности 080102. 65 «Мировая экономика», 146.64kb.
- Рынок государственных облигаций в РФ жарникова, 97.8kb.
- Рынок ценных бумаг, №1 2008 Российский фондовый рынок – навстречу иностранным эмитентам, 59.96kb.
- Программа дисциплины Рынок ценных бумаг (Мировой фондовый рынок) для специальности, 145.23kb.
- Фондовый рынок 20 – 31 января, 197.69kb.
Условные приказы: Стоп и стоп-лимит
Перейдем к рассмотрению условных приказов. Самыми известными среди них являются приказы стоп (STOP, Stop Order) и приказы стоп-лимит (STOP-LIMIT, Stop-Limit Order). Разница между приказами стоп и стоп-лимит приблизительно такая же как между приказами маркет и лимит. Но сами они существенно отличаются от рыночных и лимитированных заявок. Если приказы маркет и лимит хороши для открытия позиций, то приказы стоп и стоп-лимит наиболее часто используются для закрытия уже имеющихся позиций и для защиты счета от крупных убытков и потерь. Сказанное не означает, что приказы стоп и стоп-лимит не могут быть использованы для входа в позицию, но об этом речь пойдет ниже, в пятой и восьмой главах.
Итак, приказ стоп означает, что клиентская заявка должна быть выведена на рынок в том и только в том случае, когда цена достигнет заранее заданной величины.
Продажа стопом, имеющейся длинной позиции, чаще всего связана с желанием защитить накопленную прибыль или ограничить возможные убытки при неблагоприятном движении цены. Соответственно такие приказы часто именуются стоп-лосс от английского слова loss, что значит убыток, потеря.
Совершенно аналогично может быть выставлен приказ стоп на покупку или на закрытие короткой позиции. Такой приказ принимается брокером только если цена, указанная в поле стоп выше текущих рыночных котировок.
Стоп-лимит приказ отличается от обычного приказа стоп только тем что при срабатывании брокер выводит на биржу не рыночную заявку клиента, а лимитированную.
Соответственно клиент при заполнении формы такой заявки должен указать две цены: цену стоп, при которой происходит срабатывание приказа, и цену лимит, по которой он будет выведен на биржу и хуже которой не должен быть исполнен.
Дополнительные атрибуты приказов
Приказ может приобретать дополнительный атрибут, известный под названием "все или ничего" (All Or None). Это означает, что брокер, приняв такой приказ, обязан либо полностью исполнить его, либо в случае если это невозможно - отменить его исполнение. Такой атрибут не позволяет исполнить приказ частично. Иногда это может оказаться довольно удобной функцией. В целом следует сказать, что на российских биржах такие приказы не принимаются.
Другой, наиболее распространенный дополнительный атрибут приказов имеет аббревиатуру FOK (Fill Or Kill), что означает выполни или уничтожь! Брокер трактует подобную заявку следующим образом: "исполни немедленно то количество бумаг, которое сможешь по заявленным ценам, а про неисполненный остаток заявки забудь!" Российским синонимом этого атрибута является опция "немедленно или отклонить", которая исполняет заявку если в момент ее вывода на рынок существуют условия ее исполнения. Если таких условий нет, то такая заявка (или неисполненный остаток) снимается и отменяется. Этот атрибут обычно появляется в лимитированных заявках.
2.3 Операции с маржей и короткие продажи
Основы маржинального кредитования
Маржинальная торговля (margin trading) или торговля с использованием заемных средств (денег или бумаг) - это торговля с использованием помимо собственных средств заемных денег и ценных бумаг, предоставляемых брокером клиенту на определенных условиях.
В этом и заключается смысл маржинальной торговли. Центральным моментом здесь является понятие и определение собственных средств, не зависимо от того в чем эти средства существуют - в виде денег или в виде других ликвидных активов, находящихся в ведении брокера. Только при наличии собственных средств клиента брокер готов выделить определенную сумму для кредитования инвестиционных операций. Более того, кредитные средства будут пропорциональны собственным средствам клиента. А вот коэффициент пропорциональности, или "плечо" брокера, - зависит от регулирования маржинальной торговли государством и от внутренних правил установленных самим брокером. Кроме того, на это плечо влияют текущие рыночные позиции клиента и, соответственно, его текущие риски.
Торговля с использованием кредитного плеча возможна только со специального счета, называемого маржинальным. Не каждая ценная бумага может быть куплена в кредит. Бумага на которую разрешено предоставлять кредитные средства для ее приобретения называется маржинальной. Бумага, которая может быть взята в долг и продана без покрытия, также является маржинальной. Список таких бумаг формируется каждым брокером с учетом действующих норм маржинального кредитования. На российском рынке ценных бумаг такие нормы устанавливает ФКЦБ РФ.
Возможности маржинального кредитования определяются величиной Кредитного плеча (или кредитного рычага), предоставляемого клиенту брокером. Плечо (Leverage) - это отношение, показывающее во сколько раз больше клиент может купить бумаг по сравнению со своими первоначальными средствами.
Например, если плечо равно двум, то это означает, что на каждые 100 рублей собственных средств брокер может предоставить в кредит 100 дополнительных рублей, а общая сумма инвестиций может составить 100+100=200 рублей, что в два раза больше первоначальной суммы.
Маржой m называют отношение ликвидационной стоимости портфеля LV (Liquidation Value) к сумме ликвидационной стоимости (LV) и заемных средств (Debt):
m = LV/(LV+Debt)
Риски маржинальных операций
Какой же "разумный" уровень начальной маржи должен предоставлять брокер своим клиентам? Рассмотрим этот вопрос первоначально с позиции брокера. С одной стороны, брокерская фирма заинтересована в увеличении кредитного плеча, так как берет проценты за пользование кредитом и комиссионные с торгового оборота. С другой стороны, благосостояние брокера напрямую зависит от числа его клиентов. В интересах брокера, чтобы его клиенты не проигрывали, а выигрывали деньги на рынке ценных бумаг. И уж во всяком случае, совершенно недопустимо, чтобы клиент потерял все свои деньги. При торговле с большим плечом и при высоких колебаниях цен на акции клиент может проиграть не только свои средства, но и заемные. Неплатежеспособность крупных клиентов в свою очередь ставит брокерский дом на грань банкротства.
2.4 Отображение цен акций на графиках и в таблицах
Форматы и таблицы представления биржевой информации
Прежде, чем говорить о способах отображения цен на графиках, необходимо несколько слов сказать об основных характеристиках рыночной цены за определенный промежуток времени.
Какие же точки внутри дня наиболее интересны? Очевидно те, в которые торговля имеет максимум напряжения - моменты открытия, закрытия торгов и точки экстремума дневной цены. Это самые эмоциональные моменты сессии, когда между покупателями и продавцами достигаются некоторые промежуточные соглашения о цене. Зафиксированные на эти моменты котировки, - открытие (Open, O), максимум (High, H), минимум (Low, L) и закрытие (Close, C), - являются ценовыми ориентирами для следующего торгового дня. Некоторые из этих четырех значений могут иногда совпадать, но в общем случае, эти величины различны. Четыре значения цены в перечисленной выше последовательности составляют основу общепринятого международного стандарта базы данных биржевых котировок. Начало строки, содержащей информацию о торгах, имеет следующий вид:
Ticker, Date, Open, High, Low, Close, Volume
Эти семь значений, включая сокращенное обозначение бумаги (Ticker), дату (Date) и выраженный в количестве акций дневной оборот торгов (Volume), лежат в основе графического отображения информации.
При отображении значений во время торговой сессии значение закрытия обычно заменяется последним значением цены (Last). Современные торговые системы дают возможность спекулянтам виртуально присутствовать на торгах.