Анализ фондового рынка России и влияния финансового кризиса на экономику страны за апрель 2009 год
| Вид материала | Анализ |
- Анализ фондового рынка России и влияния финансового кризиса на экономику страны, 299.69kb.
- Анализ фондового рынка России и влияния финансового кризиса на экономику страны, 339.51kb.
- Мониторинг сми апрель 2009 года, 2470.1kb.
- Анализ российского рынка транспортно логистических услуг Июль 2006 год, 169.98kb.
- Анализ российского рынка телекоммуникаций Май 2006 год, 351.06kb.
- Анализ рынка производственно-складской недвижимости в Нижнем Новгороде, 174.67kb.
- Анализ рынка производственно-складской недвижимости в Нижегородской области, 147.37kb.
- Анализ информативности и особенностей практического использования одного из макроэкономических, 183.4kb.
- Абрамов А. Е., к э. н., Нп «Фондовая биржа ртс» Конкурентоспособность российского фондового, 150.08kb.
- Анализ фондового рынка России за 2008 год, 374.84kb.
1 2
3. ПИФы. На 1 мая 2009 г. общее количество ПИФов составило 1014, в т.ч. открытых – 442, интервальных – 93, закрытых – 479. По сравнению с 1 апреля 2009г. общее количество ПИФов снизилось на 13,1% за счет снижения количества закрытых ПИФов с 582 до 479 и количества открытых ПИФов с 482 до 442.
Стоимость чистых активов (СЧА) ПИФов на 1.05.2009г. составила 655,74 млрд руб, что на 2,88% ниже значения 1.04.2009 г. когда СЧА была 675,22 млрд. руб. и на 2,06% выше значения 1.01.2009 г., когда СЧА составляла 642,2 млрд. руб. В начале 2008 года СЧА составляла 765,5 млрд руб, а на 1.06.2008г. – 835,5 млрд руб. С момента начала проявления кризиса СЧА снизилась из-за большого объема вывода средств из ПИФов и падения стоимости активов паевых фондов, вложенных в ценные бумаги.
Чистый отток из фондов в апреле составил 101,92 млн.руб (табл. 4), тогда как в марте пайщики вывели из ПИФов порядка 2,1 млрд руб.
Средства выводились из всех фондов кроме фондов облигаций. Больше всего средств было выведено из денежных фондов (более 200 млн руб) и фондов смешанных инвестиций (более 100 млн руб). За счет массового притока средств в фонды облигаций (более 320 млн руб) общий отток средств из ПИФов по итогам апреля получился невысоким.
Таблица 4. Объем привлечения средств в ПИФы в апреле 2009 г., млн. руб.
| Тип фонда | открытые | интервальные | закрытые | Всего |
| акции | -73.76 | 0.00 | 0.00 | -73.76 |
| облигации | 323.75 | 0.00 | 0.00 | 323.75 |
| смешанный | -110.52 | 0.00 | 0.00 | -110.52 |
| индексный | -25.91 | 0.00 | 0.00 | -25.91 |
| денежный | -212.31 | 0.00 | 0.00 | -212.31 |
| фондов | -3.17 | 0.00 | 0.00 | -3.17 |
| Всего | -101.92 | 0.00 | 0.00 | -101.92 |
4. Влияние кризиса на российские предприятия. В апреле продолжаются рассмотрения дел о банкротстве и отзывы лицензий у таких кредитных организаций, как ОАО "Инкасбанк", ОАО "Муниципальный коммерческий банк", ООО "КБ "Московский капитал", ОАО "Коммерческий банк "Петро-Аэро-банк" (Санкт-Петербург), ЗАО "Акционерный коммерческий банк "Юникбанк" (Москва), ООО "Сибирско-Московский коммерческий банк", ООО "Коммерческий банк "Фемили", ООО "КБ "Русский банк делового сотрудничества" (Москва).
ФСФР запретила операции 28 пенсионным фондам. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) направила предписания 28 негосударственным пенсионным фондам (НПФ) о запрете ряда операций в связи с нарушением этими фондами нормативов деятельности.
В соответствии с законом "О негосударственных пенсионных фондах", действие лицензий фондов, выданных в установленном порядке до 1 января 2003г., прекращается 1 июля 2009г. Кроме того, нормативная величина имущества для обеспечения уставной деятельности (ИОУД) увеличивается с 1 июля 2009г. с 30 млн до 50 млн руб.
Как сообщает пресс-центр ФСФР, предписания регулятора направлены в следующие фонды: НПФ "Гарантия" (Нижний Новгород), НПФ "Первый Усольский негосударственный пенсионный фонд", НПФ "Сибирский капитал", Негосударственный центральный пенсионный фонд, НПФ "Смоленскоблгаз", НПФ "Губернский", Невский пенсионный фонд, НПФ "Гелиос", НПФ "Надежность", НПФ "Российский пенсионный Фонд", НПФ "Гелиос-Энерго", НПФ "Адмиралтейский", Межрегиональный пенсионный фонд предприятий топливно-энергетического комплекса "Топэнерго", НПФ "КЗ-фонд", НПФ "ИнтрастФонд", НПФ "Хлебный", НПФ "Социальный пенсионный фонд", НПФ "Достояние", Межрегиональный негосударственный пенсионный фонд "Пенсион-Плюс", НПФ "Спорт и здоровье", НПФ "Сберегательный", НПФ г.Тольятти "Муниципальный", Некоммерческая организация "НПФ "Екатеринбургский муниципальный фонд", НПФ "Корабел", Некоммерческая организация НПФ "Веста", НПФ "Прогресс-Доверие", Некоммерческая организация НПФ работников транспорта "Движение" и НПФ "Росто".
Согласно анализу, проведенному ФСФР, размер ИОУД 28 фондов на настоящий момент не соответствует установленному нормативу. При этом ранее направленные в адрес этих фондов предписания о необходимости приведения размера ИОУД в соответствие с установленным нормативом не были исполнены.
Учитывая возможную угрозу интересам участников фонда со стороны НПФов, осуществляющих свою деятельность с нарушением законодательства, ФСФР России приняла решение о направлении соответствующей информации в правоохранительные органы.
В перечень запрещенных операций входят: заключение новых пенсионных договоров, договоров об обязательном пенсионном страховании, а также договоров о создании профессиональных пенсионных систем; совершение сделок по самостоятельному размещению средств пенсионных резервов или исполнения обязательств по таким сделкам; передача средств пенсионных резервов или средств пенсионных накоплений в доверительное управление управляющим компаниям; списание денежных средств со счета, на котором находятся средства пенсионных резервов или средства пенсионных накоплений, за исключением списания денежных средств для выплаты негосударственной пенсии, накопительной части трудовой пенсии, профессиональной пенсии и выплат правопреемникам - физическим лицам.
Впервые с начала кризиса банки получили доход. Впервые с начала острой фазы кризиса российские банки начали получать доход от своей основной деятельности, который в марте по всей системе составил 35,1 млрд руб. Однако заработанный доход не смог перекрыть убытки от переоценки валюты, в результате чего в завершающий месяц первого квартала российская банковская система показала убыток 9,9 млрд руб.
С октября 2008 года суммарный доход российских банков от кредитования был отрицательным. За октябрь убыток составил 29,0 млрд руб. С развитием кризиса суммарные убытки от основной банковской деятельности только увеличивались и достигли пика в 150 млрд руб. в январе, пишет сегодня газета "Коммерсантъ".
Именно с осени начался интенсивный рост просрочки по банковским ссудам, когда доходов от кредитования перестало хватать на формирование резервов по проблемным ссудам. По данным ЦБ, только за сентябрь объем просроченной задолженности в совокупном кредитном портфеле банков утроился до 276,2 млрд руб., а на начало 2009 года он уже составил 422 млрд руб.
Однако отрицательный результат от переоценки валюты, который по всей банковской системе в марте составил 56,0 млрд руб., перекрыл доходы от основного бизнеса банков.
Основной объем убытков обеспечили результаты ВТБ и "Газпромбанка" - 14,4 млрд руб. и 5,9 млрд руб. соответственно. Если по итогам квартала Газпромбанк все-таки заработал прибыль до налогообложения (3,2 млрд руб.), то ВТБ 24 продемонстрировал убыток в 239,2 млн руб. В ВТБ 24 вчера пояснили, что такие результаты были ожидаемы из-за наращивания резервов по проблемным ссудам, но банк ставит задачу закончить 2009 год с прибылью.
По итогам первого квартала российская банковская система получила прибыль 57,5 млрд руб. Однако эксперты отмечают, что даже если в этом году Банк России не возобновит девальвацию российской валюты, в лучшем случае результаты банков будут балансировать на уровне нуля. В отсутствие девальвации валютная переоценка уже не будет так сильно влиять на общий результат, да и сами банки будут стараться сокращать валютные позиции. Но практически вся прибыль будет уходить в резервы на проблемные кредиты.
Рынок слияний и поглощений в ритейле обещает быть активным. Сокращение доходов населения, инфляция, девальвация национальной валюты и ряд других негативных факторов, ставших неизбежными следствиями финансового кризиса, заставил ритейлеров пересмотреть формат своей работы, приведя его в соответствие с ухудшившимися условиями. Аналитики отмечают, что итоги деятельности российских представителей отрасли по итогам I квартала 2009г. оказались не столь негативными, как ожидалось. Наиболее защищенными выглядят компании, чья деятельность представлена несколькими сегментами, в особенности имеющие "дискаунтеры", где предлагается более дешевый товар. Кроме того, с меньшими негативными последствиями для бизнеса столкнутся компании, старающиеся не увеличивать долговую нагрузку - они меньше рискуют оказаться неплатежеспособными перед кредиторами и поставщиками.
Выручка группы компаний "Дикси" в I квартале 2009г. по сравнению с аналогичным периодом 2008г. повысилась на 19%, до 13 млрд 294 млн руб. Как говорится в сообщении компании, ее выручка за указанный период в долларовом эквиваленте составила 392 млн долл., что на 15% меньше аналогичного показателя 2008г. Выручка от розничных операций магазинов "Дикси" в I квартале 2009г. была на уровне 11 млрд 158 млн руб., что на 17% превышает аналогичный показатель минувшего года. В долларовом эквиваленте выручка "Дикси" от розничных операций снизилась на 16%, до 329 млн долл.
Общая торговая площадь магазинов группы "Дикси" увеличилась за первые три месяца 2009г. на 26% и к концу марта 2009г. составила 193 тыс. 708 кв.м. В январе - феврале 2009г. было открыто девять магазинов, все под маркой "Дикси". При этом за I квартал текущего года компания закрыла 7 магазинов VMart и 1 магазин "Дикси" из-за изменившихся условий рынка и конкурентной среды.
В начале апреля стало известно о том, что ГК "Дикси" привлекает кредит "Альфа-Банка" на 35 млн долл. с траншами сроком до одного года. Ранее ВТБ установил "Дикси" кредитный лимит в 1,5 млрд руб. с возможностью продления срока предоставления средств до одного года. Ритейлер планировал направить деньги на рефинансирование существующей задолженности и пополнение оборотных средств.
Торговая выручка ОАО "Седьмой континент" в I квартале 2009г. увеличилась на 11% в рублях, до 11 млрд 467 млн руб., что составляет 338 млн долл. Торговая выручка компании в формате "гипермаркет" повысилась на 39% в рублях, увеличение продаж в регионах составило 20% в рублях. Рост "среднего чека" в сети магазинов компании в I квартале 2009г. достиг 8%, увеличение количества покупателей за отчетный период составило 4%. На конец I квартала 2009г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года торговая площадь магазинов компании ("Седьмой континент", "Наш гипермаркет" и "Простор") повысилась на 9% - до 181,5 тыс. кв.м. В отчетном периоде "Седьмой континент" открыл 1 магазин в формате "гипермаркет" - "Наш гипермаркет" в Москве.
Ранее ВТБ предоставил "Седьмому континенту" краткосрочный кредит на 500 млн руб. Как говорится в сообщении кредитной организации, полученные средства будут направлены ритейлером на финансирование текущей операционной деятельности. Общий объем установленного ВТБ для торговой сети кредитного лимита составляет 2,5 млрд руб.
Компании отрасли сумели обуздать повышение затрат. Например, у "ссылка скрыта" заметно выросла чистая прибыль в долларах - на 86%. Выручка компании в долларах при этом незначительно снизилась - на 3%. Сопоставимые продажи, "средний чек" и трафик не сократились, а повысились, что является позитивом.
Анализируя данные отчетности российских ритейлеров за I квартал 2009г., просматривается ряд тенденций. Во-первых, сокращение реальных располагаемых доходов населения привело к тому, что часть потребителей переходит в более низкий сегмент из премиального. Во-вторых, девальвация рубля привела к росту цен на импортные товары, в результате чего сократился спрос в пользу более дешевых аналогов.
В таких условиях наиболее выгодным форматом становятся дискаунтеры с низким уровнем рентабельности. С точки зрения формата магазинов "Магнит", имея большую долю дискаунтеров, чем Х5, а также более низкую долговую нагрузку, находится в более выгодном положении. Именно это и объясняет более позитивные операционные и финансовые показатели "Магнита" по сравнению с другими компаниями сектора.
На сегодняшний день в список стратегически важных российских компаний включены семь крупнейших розничных сетей, среди торгуемых - Х5, "Магнит", "Дикси" и "Седьмой континент". Небольшие компании, которые не смогут рефинансировать задолженность, вынуждены будут продаваться более крупным игрокам. Центром консолидации могут стать "Магнит" и X5.
Рынок M&A в секторе будет активным, однако сумма сделок, скорее всего, станет сокращаться. Таким образом, число сделок увеличится, причем ставка будет сделана не на крупные, а на мелкие и средние сделки, а сумма сделок сократится, поскольку сейчас оценка активов идет со значительным дисконтом и инвесторы оценивают компании по принципу "активы/долги". Кризис - удачное время для консолидации своего рынка и покупки "входного билета" на новые.
5. Аналитический обзор по бумагам эмитентов Краснодарского края.
Рынок облигационных займов. За период с 1 по 30 апреля 2009 г. обслуживание облигационных займов краевыми эмитентами происходило без просрочек платежей. На текущий момент в обращении находятся 9 выпусков на общую сумму 20,3 млрд. руб. При этом 25 ноября 2008 года ООО СИК «Девелопмент-Юг» в рамках оферты исполнило свои обязательства по выкупу облигаций на сумму 920 млн. руб.
Таблица 5. Рынок облигационных займов Краснодарского края
| Эмитент | Объем выпуска, млн. руб. | Объем в обращении, млн. руб. | Дата погашения | Доходность к погашению, % |
| ООО "Магнит Финанс" 2 | 5000 | 5000 | 23.03.2012 | 34,2 |
| ОАО «ЮТК»3 | 3500 | 3500 | 10.10.2009 | 20,7 |
| ОАО «ЮТК»4 | 5000 | 5000 | 09.12.2009 | 23,29 |
| ОАО «ЮТК»5 | 2000 | 2000 | 30.05.2012 | 22,65 |
| ОАО «Кубаньэнерго» | 3000 | 3000 | 21.07.2010 | 8,0 |
| ОАО «МИК» | 500 | 500 | 01.03.2010 | 16,65 |
| ООО «Девелопмент-Юг» | 1000 | 80 | 18.05.2010 | 18,81 |
| ОАО «Крайинвестбанк» | 600 | 600 | 05.08.2011 | 12,61 |
| ООО «Кубанская нива» | 600 | 600 | 20.02.2014 | - |
Рынок акций. В апреле 2009 г. котировки акций кубанских эмитентов значительно повысились (табл. 6).
Таблица 6. Котировки акций предприятий Краснодарского края
| Дата | ММВБ | ||
| 01.04.2009 | 01.05.2009 | Изменение в % | |
| ОАО "Магнит" (РТС, ММВБ, LSE) | 783,00 | 1094,97 | +28,49% |
| ОАО "ЮТК" (РТС, ММВБ) | 0,583 | 0,675 | +13,63% |
| ОАО "Кубаньэнерго" (РТС, ММВБ) | 89,00 | 140,75 | +36,77% |
| ОАО "НМТП" (РТС, ММВБ, LSE) | 1,99 | 2,67 | +25,47% |
| ОАО "Кубаньэнергосбыт" (ММВБ) | 9,24 | 17,19 | +46,25% |
| ОАО НПО "Промавтоматика" (РТС, ММВБ) | 95000,0 | 95000,0 | 0,00% |
В котировках акций кубанских эмитентов не наблюдается единой динамики. Это связано, во-первых, с фондовыми спекуляциями, а во-вторых, с различными результатами финансово-хозяйственной деятельности предприятий.
Котировки акций ОАО "Магнит" после роста на 22,8% в декабре 2008г., в январе на 6,27%, в феврале на 14,8%, в марте на 24%, в апреле выросли еще на 28,5%.
Котировки акций ОАО «Новороссийский морской торговый порт» после роста в декабре 2008г. на 58,8%, в январе снизились на 30,56%, в феврале – на 9,4%, в марте – на 4,2%, в апреле повысились на 25,5%.
Котировки акций ОАО «ЮТК» после падения в декабре на 3,3%, январе на 7,41%, в феврале выросли на 10,2%, в марте снизились на 12,72%, в апреле повысились на 13,6%.
Котировки акций ОАО «Кубаньэнерго» после снижения в декабре 2008 г. на 32,9%, в январе 2009г. на 5,26%, в феврале выросли на 13,4%, в марте – на 3,5%, в апреле – еще на 36,5%.
Котировки акций ОАО «Кубаньэнергосбыт» после падения в декабре на 53,5% в январе выросли на 34,83%, в феврале опустились на 26,4%, являясь лидером падения из числа кубанских эмитентов, в марте выросли на 20,5%, в апреле – еще на 46,3%, являясь лидером роста среди эмитентов края.
6. Факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг эмитентов края.
ОАО «Магнит». К факторам, позитивно повлиявшим на стоимость ценных бумаг ОАО «Магнит» в марте, можно отнести следующие:
- Предприятие входит в правительственный перечень системообразующих организаций, которым государство поможет справиться с кризисом.
- ОАО "Магнит" по итогам 2008 года вошло в тройку самых быстрорастущих розничных компаний мира в ежегодном рейтинге аудиторской компании Deloitte. Первое место в мировом рейтинге второй год подряд занимает другой российский ритейлер компания "Евросеть".
- Чистая розничная выручка краснодарского ОАО "Магнит" за январь-февраль 2009 года составила 24 млрд. 661,52 млн. рублей, что на 37,71% больше по сравнению с аналогичным периодом 2008 года.
- В I квартале "Магнит" открыл 94 магазина против 41 за тот же период прошлого года. Рост сопоставимых продаж за квартал составил 14 % (в рублях) на фоне роста среднего чека на 13.7 % и повышения трафика на 0.4 %. Рост среднего чека в дискаунтерах оказался ниже продовольственной инфляции (16 %), но превысил показатели "Седьмого Континента" (5,6 %) и "X5 Retail Group" (10 %). По мнению экспертов, причиной увеличения количества покупателей в магазинах "Магнита" является переориентация покупателей в более дешевые форматы.
Розничная выручка в результате увеличилась на 36 % в рублях и составила 1 125 млн. долларов. В 2009 году компания планирует открыть 350-400 "магазинов у дома" и 10-15 гипермаркетов.
- В 2008 году компания увеличила чистую прибыль согласно аудированной отчетности по МСФО на 87,5% — до 4,7 млрд. рублей, в долларовом выражении — на 93% до 188 млн. долларов.
- ОАО "Магнит" и "Альфа-банк" подписали договор. Согласно документу, "Магнит" выступит поручителем перед "Альфа-банком" по кредитам для ЗАО "Тандер" (операционной компании сети "Магнита"). Поручительство предоставлено по двум кредитам, один из которых - с лимитом 1,5 млрд. рублей, другой - 500 млн. рублей. Оба кредита предоставляются по ставке не более 25% годовых сроком до 1 декабря 2010 года.
ОАО «ЮТК» - одна из самых проблемных компаний "Связьинвеста" с точки зрения долговой нагрузки и низкой диверсифицированности бизнеса. Кроме того, с учетом низких темпов роста тарифов на услуги местной связи, являющейся крупнейшей статьей доходов компании, ее рост в 2009г. вряд ли будет существенным.
В январе компания сообщила, что планирует выпустить биржевые облигации на 10 млрд. рублей. Компания намерена разместить семь выпусков облигаций: три займа по 2 млрд. рублей и четыре — по 1 млрд. рублей. Срок обращения бумаг составит 1 год. Размещения запланированы на 2009-2010 годы. Форма выпуска: процентные документарные биржевые облигации на предъявителя с обязательным централизованным хранением. Способ размещения: открытая подписка.
ЮТК в I квартале получила 320,8 млн. рублей чистого убытка. ОАО "Южная телекоммуникационная компания" в I квартале 2009 года получила чистый убыток по РСБУ в размере 320,844 млн. рублей.
В аналогичном периоде 2008 года ЮТК получила чистую прибыль в 463,441 млн. рублей. Компания снизила чистый убыток по сравнению с IV кварталом, когда он составил 629,002 млн. рублей.
Снижение убытка связано с получением прибыли от продаж в результате экономии операционных расходов, а также в связи с укреплением рубля доллара США и евро.
ОАО «НМТП». Предприятие попало в правительственный перечень системообразующих организаций, которым государство поможет справиться с кризисом. Грузооборот ОАО "Новороссийский морской торговый порт" в 2008г. вырос на 2,8% по сравнению с 2007 годом, до 81,6 млн. тонн. В I квартале компания увеличила грузооборот на 14%. Также компания может увеличить дивиденды по итогам 2008 года на 43%.
Энергетические компании края. Ведущие энергетические компании края – ОАО «Кубаньэнерго» и ОАО «Кубаньэнергосбыт» испытали существенное давление на котировки акций в связи с ожидавшимся снижением темпов роста энерготарифов с 19 до 5%. Однако впоследствии было принято решение об оставлении значений на прежнем уровне, что позитивно сказалось на котировках, но не привело к их существенному восстановлению.
ОАО "Холдинг МРСК" может провести допэмиссию ОАО "Кубаньэнерго" для финансирования инвестпрограммы, связанной с Олимпиадой. Обязательства "Кубаньэнерго" по строительству энергообъектов к Олимпиаде приводит к возникновению дефицита средств в бюджете сетевой компании. Покрыть этот дефицит кредитами невозможно, поэтому нужно прямое внесение в капитал. В целом "Холдингу МРСК" в 2009 году требуется государственная поддержка в форме льготных кредитов примерно на 100 млрд рублей.
ОАО «Кубаньэнерго» в апреле 2009 г. вело активную модернизацию энергооборудования на территории края:
- Специалисты "Кубаньэнерго" отремонтировали линию "Туапсе-Тяговая – Туапсе-город";
- Специалисты Усть-Лабинских электрических сетей "Кубаньэнерго" провели модернизацию структур информационного комплекса;
- ссылка скрытассылка скрыта;
- Специалистами Тихорецких электрических сетей произведен капитальный ремонт около 40 км высоковольтных линий электропередачи;
- В 2009 году будут проведены мероприятия по разгрузке, реконструкции и строительству трансформаторных подстанций в Кущевском, Щербиновском и Ейском районах и другие работы, направленные на обеспечения надежного энергоснабжения потребителей Кубани.
Отметим, что ОАО «Кубаньэнерго» и ОАО «Кубаньэнегосбыт» не имеют вложений в иностранные компании, стоимость чистых активов которых подвержена риску изменения курсов валют, не имеют поступлений и расходов, выраженных в иностранной валюте, поэтому валютные риски влияют на стоимость ценных бумаг эмитентов незначительно.
Подводя итог проведенному аналитическому обзору, отметим сохранение относительной стабильности на российском фондовом рынке. Новости с американского и других западных рынков оказывают большее влияние на котировки лишь потому, что на них также наблюдаются позитивные настроения, а это поддерживает рост российского рынка.
Объем вывода средств из ПИФов значительно снизился, составив чуть более 100 млн руб по сравнению с 2,1 млрд руб. месяцем ранее. В анализируемом месяце произошло 28 дефолтов, краевых эмитентов в списке дефолтов нет.