Анализ фондового рынка России и влияния финансового кризиса на экономику страны за февраль 2009 год
| Вид материала | Анализ |
- Анализ фондового рынка России и влияния финансового кризиса на экономику страны, 334kb.
- Анализ фондового рынка России и влияния финансового кризиса на экономику страны, 339.51kb.
- Анализ российского рынка транспортно логистических услуг Июль 2006 год, 169.98kb.
- Анализ российского рынка телекоммуникаций Май 2006 год, 351.06kb.
- Анализ рынка производственно-складской недвижимости в Нижнем Новгороде, 174.67kb.
- Анализ рынка производственно-складской недвижимости в Нижегородской области, 147.37kb.
- Анализ информативности и особенностей практического использования одного из макроэкономических, 183.4kb.
- Абрамов А. Е., к э. н., Нп «Фондовая биржа ртс» Конкурентоспособность российского фондового, 150.08kb.
- Анализ фондового рынка России за 2008 год, 374.84kb.
- Меры по минимизации влияния последствий мирового финансового кризиса на российскую, 183.5kb.
Анализ фондового рынка России и влияния финансового кризиса на экономику страны за февраль 2009 года
В служебной записке содержится анализ состояния финансового сектора за февраль 2009 года: рынка акций и облигаций (в т.ч. Краснодарского края), рынка коллективных инвестиций (ПИФы), а также анализ влияния финансового кризиса на крупные российские компании и анализ факторов, оказывающих влияние на стоимость ценных бумаг эмитентов Краснодарского края.
1. Рынок акций. За период с 1 по 28 февраля 2009 г. рублевый индекс ММВБ вырос на 1,75%, долларовый индекс РТС вырос на 6,18% (рис. 1).
Рис. 1. Значения индексов ММВБ и РТС в феврале 2009 г.
Объемы торгов в феврале в связи с перетоком части средств с валютного на фондовый рынок возросли (рис. 2). Среднедневной объем торгов на ММВБ повысился с 21,5 млрд руб в январе 2009 г. до 31,2 млрд руб в феврале 2009 г. До кризиса дневной объем торгов составлял в среднем: на ММВБ – 55 млрд. руб., на РТС – 40 млн.долл. (1,6 млрд.руб.)
Рис. 2. Объемы торгов на ММВБ и РТС в феврале 2009 г.
Рынок акций РФ в первую неделю февраля вырос вместе с мировыми фондовыми площадками на позитивных ожиданиях в отношении госпомощи финансовому сектору США. В лидерах роста выступали акции металлургических компаний на фоне подъема цен на металлы и ожиданиях восстановления производства в отрасли благодаря девальвации рубля, а также бумаги телекоммуникационного сектора в преддверии начала сезона закрытия реестров акционеров – инвесторы рассчитывают на неплохую дивидендную доходность.
Позитива добавила статистика с Запада: в Европе розничные продажи в декабре не изменились при прогнозах снижения, в США деловая активность в сфере услуг в январе оказалась лучше ожиданий. Цены на нефть выросли на заявлении президента ОПЕК о готовности картеля продолжить сокращение добычи, если этого потребует ситуация на рынке.
Банковский сектор РФ находился под давлением продавцов после понижения рейтингов 15 российских банков со стороны агентства Fitch (в список, в частности, вошли Сбербанк, ВТБ, Внешэкономбанк, Росбанк, Банк Москвы). Между тем, фаворитами выступали акции металлургического и телекоммуникационного секторов.
Решения Банка Англии и Европейского ЦБ по ставкам совпали с ожиданиями и не вызвали реакции фондовых площадок (Банк Англии снизил ставку до 1% годовых – минимума с момента основания британского банка в 1694г, ЕЦБ оставил ставку на уровне 2% годовых).
Рынок акций РФ на неделе с 9 по 13 февраля существенно вырос, несмотря на негативную динамику мировых фондовых площадок и нефти. Поддержку бумагам оказал переток средств с валютного рынка, где прекратилось ослабление рубля и начался обратный процесс.
В середине месяца рынок акций РФ нивелировал весь февральский рост из-за вернувшихся продаж бумаг инвесторами на фоне нового этапа ослабления рубля, падения мировых фондовых площадок и нефти. Инвесторы на фоне углубления мировой рецессии ищут защитные активы, переводя средства из акций в золото и доллар.
Негативом для мировых рынков стали данные о сильном падении ВВП Японии в IV квартале (ВВП упал на 3,2%), а для России пессимизм был подогрет новостями о рекордном падении промышленного производства в январе (производство снизилось на 16% по сравнению с январем 2008 года - максимум за 15 лет).
Последняя неделя февраля на российском рынке акций прошла под знаком положительной коррекции после недавнего падения, росту индексов способствовали выросшие цены на нефть на данных о сокращении запасов в США и ожидании помощи американскому финансовому сектору. Кроме того, относительная стабильность валютного рынка увеличила приток средств в акции. Начало весны, тем не менее, не исключает новой волны смещения приоритетов игроков из акций в валюту.
В феврале 2009 г. лидерами роста явились акции следующих эмитентов:
Таблица 1. Лидеры роста по итогам февраля 2009 г.
| Эмитент | Рост, % |
| Пермская энергосбытовая компания ОАО ап | 219,08 |
| КБ Ярославич ОАО | 157,40 |
| РИТЭК | 122,61 |
| ОАО "Финанс-Лизинг" | 118,46 |
| Курсэнергосбыт ОАО ао | 113,33 |
| РИТЭК (п) | 112,11 |
| Новгородская энергосбыткомпания ОАО | 84,40 |
| Курскэнергосбыт ОАО ао | 72,73 |
| Челябэнергосбыт ОАО ап | 60,71 |
| Костромская сбыт. компания ОАО | 60,71 |
| Пензенская энергосбыт компания ОАО | 60,55 |
| Красный Октябрь | 50,00 |
| Северсталь | 40,98 |
| СибирьТелеком (п) | 40,83 |
| Ростелеком (п) | 40,46 |
| Полиметалл ОАО ао | 39,98 |
В лидерах падения оказались акции следующих эмитентов:
Таблица 2. Лидеры падения по итогам февраля 2009 г.
| Эмитент | Падение, % |
| Дальневосточный банк | -44,13 |
| Заволжский моторный завод (п) | -41,18 |
| Омскэнергосбыт ОАО | -38,79 |
| Костромская сбытовая компания ОАО | -34,31 |
| Пензенская энергосбытовая компания ОАО | -27,87 |
| Волгоградская энергосбытовая компания ОАО | -27,58 |
| Пермская энергосбытовая компания ОАО ао | -26,92 |
| Воронеж. энергосб. компания ОАО | -21,15 |
| Банк Возрождение | -21,12 |
| Красный Октябрь (п) | -17,68 |
| Мегионнефтегаз | -15,13 |
| Бурятэнергосбыт ОАО-ао | -14,12 |
| Объединенные маш. заводы ап | -13,33 |
| РБК Информационные системы | -13,24 |
| АКБ «Сберегательный банк России» | -13,20 |
| Авиакомпания ЮТэйр | -12,28 |
| ВТБ | -11,82 |
Данные технического анализа не исключают возможности продолжения снижения индексов США, за которыми могут последовать индексы и других рынков. Между тем сигналов к сильным движениям по индексу РТС пока не сформировано (индекс остается в консолидационном диапазоне 500-550 пунктов).
2. Рынок облигаций. В феврале 2003 года агентством Cbonds.Ru был начат ежедневный расчет индекса RUX-Cbonds. Задача данного индикатора долгового рынка – показать среднее изменение цен на рынке корпоративных облигаций. Индекс RUX-Cbonds охватывает не весь рынок облигаций. RUX-Cbonds – это индекс ликвидных облигаций. Сейчас в этом списке находятся облигации «Газпрома», «ЛУКОЙЛа», «Мосэнерго», «АвтоВАЗа», РАО «ЕЭС» и других известных компаний.
25 декабря 2008 г. группа "Интерфакс" и агентство "Сбондс.ру" приняли решение изменить с 1 января 2009 года название индекса корпоративных облигаций с RUX-Cbonds на новое - IFX-CВonds.
На 1 марта 2009 года индекс IFX-Cbonds составил 208,47 пункта, что на 3,62% выше значения 1 февраля 2009 г., когда значение индекса находилось на отметке в 200,93 пункта. 1 января 2009 года индекс IFX-Cbonds составлял 201,87 пункта.
В течение рассматриваемого периода было осуществлено 5 эмиссий на общую сумму 16,1 млрд руб.:
- ООО «Кубанская нива» на сумму 600 млн руб, номиналом 1000 руб., датой погашения 20.02.2014, ставкой купона 15,5% годовых. Организатор эмиссии и агент по размещению облигаций – ОАО «Крайинвестбанк». Котировальный лист – ММВБ. Поручитель – ООО «Энергия». Основным видом деятельности компании «Кубанская нива» является оптовая торговля непродовольственными товарами;
- ВТБ-24 на сумму 8 млрд руб, номиналом 1000 руб, датой погашения 20.02.2014, ставки купона: 1-3 купоны - 11,85% годовых, 4-10 купоны - определяет эмитент;
- Лизинговая компания УРАЛСИБ на сумму 1,5 млрд руб, номиналом 1000 руб, датой погашения 23.02.2012, ставки купона: 1-3 купоны - 17,5% годовых, 4-6 купоны - определяет эмитент;
- ОАО «МБРР» на сумму 5 млрд руб, номиналом 1000 руб, датой погашения 27.02.2014, ставки купона: 1 купон - на конкурсе, 2-10 купоны - в соответствии с эмиссионными документами;
- РАФ-Лизинг Финанс на сумму 1 млрд руб, номиналом 100 руб, датой погашения 21.02.2012, ставки купона: 1,2 купоны - 18% годовых, 3-6 купоны - определяет эмитент.
В феврале на рынке облигаций произошло 24 дефолта, что на 37,5% выше, чем в январе, когда количество дефолтов составило 15. Из них 8 по оферте, 14 по купону, 2 по погашению. Общая сумма неисполненных обязательств – 13,46 млрд руб., что на 65,1% выше, чем месяц назад, когда объем неисполненных обязательств составил 4,7 млрд руб. Краевых эмитентов в списке нет.
| № п/п | Бумага | Объем эмиссии, млрд. руб. | Вид обяза-тельства | Плановая дата исполнения обязатель-ства | Статус | Объем неисполненного обязательства, руб. | |
| 1 | Амурметалл,1 (г.Комсомольск-на-Амуре) | 1,5 | Погашение | 26.02.2009 | Технический дефолт | 1,5 млрд. | |
| 2 | АПК ОГО, 2 (г.Москва) | 1,2 | Купон | 25.02.2009 | Технический дефолт | 54,54 млн | |
| 3 | АПК ОГО, 2 | 1,2 | Погашение | 25.02.2009 | Технический дефолт | 840 млн | |
| 4 | Севкабель-Финанс, 4 (г.Санкт-Петербург) | 2 | Купон | 24.02.2009 | Технический дефолт | 46,72 млн | |
| 5 | АЛПИ-Инвест, 1 (г.Красноярск) | 1,5 | Купон | 20.02.2009 | Дефолт | 90,17 млн | |
| 6 | АПК Аркада, 2 (г.Москва) | 0,7 | Купон | 20.02.2009 | Технический дефолт | 448 млн | |
| 7 | Митлэнд Фуд Групп, 1 (г.Санкт-Петербург) | 1 | Оферта | 20.02.2009 | Просрочка исполнения оферты | Компания направила держателям облигаций письмо с предложением реструктуризировать долг. Согласно предложению, выплата оферты будет перенесена на 1 год с сохранением ставки купонов на уровне 13,5%. | |
| 8 | БАНАНА-МАМА, 2 | 1,5 | Оферта | 20.02.2009 | Просрочка исполнения оферты | | |
| 9 | Парнас-М, 2 (г.Санкт-Петербург) | 1 | Купон | 19.02.2009 | Технический дефолт | 26,93 млн | |
| 10 |
| 0,18 | Купон | 18.02.2009 | Технический дефолт | 7,389 млн | |
| 11 |
| 1 | Купон | 17.02.2009 | Технический дефолт | 31,763 млн | |
| 12 |
| 0,5 | Оферта | 16.02.2009 | Просрочка исполнения оферты | 499,998 млн | |
| 13 | Инком-Лада, 2 (г.Москва) | 1,4 | Купон | 13.02.2009 | Технический дефолт | 43,62 млн. | |
| 14 | Инком-Лада, 2 | 1,4 | Оферта | 13.02.2009 | Просрочка исполнения оферты | 1,4 млрд. | |
| 15 | ГАЗ-финанс, 1 (г.Нижний Новгород) | 5 | Оферта | 12.02.2009 | Просрочка исполнения оферты | 4,85 млрд. | |
| 16 | БАНАНА-МАМА, 2 | 1,5 | Купон | 12.02.2009 | Технический дефолт | 86 млн. | |
| 17 | Комплекс Финанс, 1 (г.Москва) | 1 | Оферта | 12.02.2009 | Просрочка исполнения оферты | 1 млрд. | |
| 18 | ДВТГ-Финанс, 1 (г.Хабаровск) | 1 | Оферта | 11.02.2009 | Просрочка исполнения оферты | 190,7 млн. | |
| 19 | ЭйрЮнион, 1 | 1,5 | Купон | 10.02.2009 | Технический дефолт | 41,13 млн. | |
| 20 | Реил Континент–Терминал 1 , 1 (г.Москва) | 0,5 | Купон | 09.02.2009 | Дефолт | 27,4 млн. | |
| 21 | РК-Газсетьсервис, 2 (г.Москва) | 1 | Купон | 09.02.2009 | Технический дефолт | 59,8 млн. | |
| 22 | Евростиль, 1 | 0,06 | Купон | 06.02.2009 | Технический дефолт | 2,17 млн | |
| 23 | ДВТГ-Финанс, 1 (г.Хабаровск) | 1 | Купон | 03.02.09 | Технический дефолт | 10,2 млн руб | |
| 24 | Авиакомпания Сибирь, 1 | 2,3 | Оферта | 03.02.09 | Просрочка исполнения оферты | 2,2 млрд руб |
3. ПИФы. На 1 марта 2009 г. общее количество ПИФов составило 1011, в т.ч. открытых – 449, интервальных – 94, закрытых – 468. По сравнению с 1 февраля 2009 г. общее количество ПИФов снизилось на 1,08% за счет снижения закрытых ПИФов с 479 до 468.
Стоимость чистых активов (СЧА) ПИФов на 1.03.2009г. составила 646,52 млрд руб, что на 0,24% выше значения 1.02.2009 г. когда СЧА была 644,96 млрд. руб. и на 0,67% выше значения 1.01.2009 г., когда СЧА составляла 642,2 млрд. руб. В начале 2008 года СЧА составляла 765,5 млрд руб, а на 1.06.2008г. – 835,5 млрд руб. С момента начала кризисных явлений СЧА снизилась из-за большого объема вывода средств из ПИФов и падения стоимости активов паевых фондов, вложенных в ценные бумаги.
Чистый отток из открытых фондов в феврале составил 1,4 млрд. руб. (табл. 4), тогда как в январе пайщики вывели из ПИФов почти 2,2 млрд руб.
Средства выводились практически из всех фондов, за исключением индексных облигаций и фондов денежного рынка. Больше всего средств было выведено из фондов смешанных инвестиций (более 550 млн руб). Из фондов акций было выведено порядка 342 млн руб.
Таблица 4. Объем привлечения средств в открытые фонды, млн. руб.
| Акций | -342,29 |
| Индексные акций | -101,73 |
| Индексные облигаций | 0,02 |
| Фондов | -6,45 |
| Денежного рынка | 47,69 |
| Облигаций | -460,2 |
| Смешанных инвестиций | -556,51 |
| Всего: | -1419,47 |
4. Влияние кризиса на российские предприятия. В феврале продолжаются рассмотрения дел о банкротстве и отзывы лицензий у таких кредитных организаций, как ООО "КБ "Московский капитал", ЗАО "АКБ "Московский залоговый банк" (МЗБ), ОАО "ИНКАС банк", ИКБ "Судкомбанк", "Банк ВЕФК-Урал", ООО "Урайкомбанк", ОАО "КБ "Каури" и ООО "НКО "Империал-Центр", ОАО "Коммерческий банк "Прикамье".
При этом руководители 70 коммерческих банков-получателей средств государственной поддержки официально предупреждены об установлении контроля за их деятельностью со стороны Межведомственной группы по противодействию преступлениям в сфере экономики.
В связи с принимаемыми Правительством Российской Федерации мерами по оздоровлению финансового и других секторов экономики, в Генеральной прокуратуре Российской Федерации была активизирована деятельность Межведомственной рабочей группы по противодействию преступлениям в экономической сфере, созданной с участием представителей ФСБ России, МВД России, ФНС России, Росфинмониторинга и Банка России. В еженедельном режиме проводятся заседания группы оперативного взаимодействия, созданной при Межведомственной группе для координации проведения конкретных проверочных мероприятий. По результатам проверок возбужден ряд уголовных дел, связанных со злоупотреблениями полномочиями банковскими служащими, а также мошенническими действиями в коммерческих банках.
В настоящее время усилия участников межведомственной группы сосредоточены на вопросах обеспечения сохранности выделенных средств государственной поддержки, их целевого использования и доведения до конечных получателей, возврата полученных кредитных средств, противодействия правонарушениям и преступлениям при проведении мероприятий по предупреждению банкротства банков.
Помимо рассмотрений дел о банкротстве кредитных организаций, арбитражный суд г.Москвы продолжил рассмотрение заявления о признании банкротами ООО "Элекскор", управляющим сетью супермаркетов "Гроссмарт", и ЗАО "Авиапредприятие "Тесис".
Кризис переживут не более 200 российских банков.1 Первое полугодие может стать для российских банков критическим. В течение первого и второго кварталов 2009 года банковский сектор России ожидает вторая волна кризиса, вызванная снижением качества активов. Жертвами станут региональные банки. Соответственно, они будут хорошими объектами для приобретения. При этом правительство все еще имеет достаточно денег для спасения банков. Отметим, что государство осуществило вложений, предоставив кредиты банкам, на сумму чуть менее 400 млрд руб. Эти средства пошли на сохранение и обеспечение платежеспособности и активов на сумму примерно в два раза больше. Таким путем было сохранено доверие к банковскому сектору.
Пессимистичный сценарий роста проблемной задолженности выглядит так: уровень просрочки по корпоративным кредитам по всем банкам составит 40% (195,8 млрд долл.), размер просрочки по кредитам физлиц — 50% (79,2 млрд долл.), капитал до списания проблемных долгов составит 124,1 млрд долл., после — лишь 64,8 млрд долл.
Впрочем, больше всего списать придется банкам, которые находятся за пределами топ-200: из 13,5 млрд долл. у них останется всего 1,4 млрд. Иными словами, после кризиса может выжить не более 200 российских банков. В целом же, дефицит капитала у банков, не входящих в топ-5, составит как минимум 65 млрд долл., общий же объем необходимых вливаний капитала в банковский сектор страны оценивается на уровне 138 млрд долл.
При нехватке средств для дополнительной капитализации банковской системы проблема может быть решена за счет создания Фонда проблемных активов или альтернативной структуры — Фонда консолидации. Первый фонд займется выкупом проблемных банковских активов и управлением ими с последующей продажей их на рынке или передачей в специализированное совместное предприятие. Цель второго фонда — укрупнение банковского сектора через слияния и поглощения кредитных организаций за счет средств государства и частных инвесторов.
Создание Фонда проблемных активов — это идея Российского союза промышленников и предпринимателей России (РСПП), которая уже активно обсуждается на уровне правительства. Минфин считает возможным ограничиться выдачей субординированных кредитов. Однако в РСПП уверены, что такой фонд нужно создавать, учитывая, что вторая волна банковского кризиса будет очень серьезной.
В секторе розничной торговли РФ выживут только сильнейшие. Дальнейший спад российской экономики, включая снижение уровня доходов и расходов потребителей, инфляцию, жесткие финансовые условия и обесценивание рубля, отразится и на секторе розничной торговли, что может привести к наибольшему за десять лет спаду покупательской активности и разорению мелких компаний.
Потребители теперь будут больше внимания уделять соотношению цены и качества товаров, а трудности мелких розничных магазинов приведут к консолидации рынка. В этих условиях наиболее устойчивой и эффективной торговой сетью, даже увеличивающей свою прибыль, аналитики считают сеть магазинов "Магнит", которая чувствует рынок, имеет хороший бухгалтерский баланс, устойчива к колебаниям валютной "корзины", расположена к консолидации рынка и имеет крепкую модель развития бизнеса.
Сеть магазинов "Дикси", несмотря на определенный риск потери ликвидности, устойчива к рецессии благодаря предложениям по скидкам, хорошему финансированию и увеличению прибыли за счет эффективности управления. Прекрасные оценки "Седьмого континента" считаются необоснованными из-за его нелогичных маркетинговых кампаний, позиционирования себя как сети, нацеленной на потребителей с высоким уровнем доходов, и неопределенности по поводу будущего владельца сети.
Неплохой устойчивостью к кризису обладает X5 Retail Group, занимающая лидирующее положение на рынке и обладающая прекрасными возможностями для слияния и поглощения. Однако долг компании, номинированный в твердой валюте, подвергает ее большим рискам. Компании "М-Видео" эксперты приписывают нейтральный рейтинг. Эта сеть, занимающаяся в основном импортируемыми товарами длительного пользования, ориентирована на обеспеченного покупателя и зависит от потребительских кредитов.
В производственной сфере ожидается сокращение прибыли в дополнение к снижению покупательской активности, увеличению затрат на производство из-за обесценивания рубля и проблем с оборотным капиталом.
Однако рационализация ассортимента в сети поставщиков, а также переход от импортной продукции к отечественной предоставит возможность расширения рыночной доли крупным, твердо стоящим на ногах компаниям. Лучшим примером может служить "Фармстандарт" с гибкой политикой, отсутствием проблем в бухгалтерском балансе и высокой рентабельностью.
Кризис заставил власти Москвы урезать планы строительства. В Москве из-за финансового кризиса будут сокращены программы строительства зданий, дорог и инженерных коммуникаций. В I квартале 2009г. будет проведена оценка всех источников дохода бюджета столицы. Ситуация такова, что бюджет придется сокращать. Закроется много важных программ.
Чтобы строительные компании могли продолжить уже начатое строительство в городе в условиях кризиса, столичные власти подготовили проект постановления о введении системы отсрочек и рассрочек по оплате аренды земельных участков. Властям города рекомендовано внимательнее отслеживать ситуацию с возможными рейдерскими захватами недвижимости. В период кризиса возрастает опасность захвата предприятий, так как сжимаются возможности зарабатывания денег.
Для российских страховщиков наступают непростые времена.1 Российский рынок страхования все еще находится в стадии формирования и в 2009-2010гг. будет испытывать беспрецедентное давление в связи с вероятной рецессией российской экономики. В Российской Федерации действует большое количество страховых организаций (по состоянию на 30 сентября 2008г. более 800), однако степень концентрации рынка довольно высока. На долю 10 крупнейших страховых компаний приходится более 60% страховой премии-брутто. Остальная часть рынка фрагментирована и характеризуется большим числом мелких, недостаточно капитализированных компаний, занимающих очень небольшую долю рынка.
Вместе с тем в настоящее время снижаются рентабельность сектора, коэффициенты издержек, показатели капитализации, а рост страховых премий замедляется. Постоянное давление на страховой сектор будет оказывать общее низкое качество страховых инвестиционных портфелей (в том числе банковских депозитов и корпоративных облигаций), при этом резкое сокращение ликвидности и ухудшение показателей качества активов в российском банковском секторе будут лишь обострять проблему.
В меньшей степени кризис затронет самые крупные и наиболее развитые компании: руководство крупнейших компаний осознает возможные проблемы и готово к их решению. Кроме того, крупные компании обладают хорошо развитыми процедурами риск-менеджмента.
Несмотря на это, кризис будет иметь некоторые положительные последствия для сектора. Из него уйдут недостаточно квалифицированные и капитализированные страховщики, и останутся компании с более высоким уровнем прозрачности и качеством услуг. Компании расширят каналы распространения. Текущие расходы будут оптимизированы, и существовавшая ранее проблема дефицита кадров в секторе станет менее острой.
Кризис, несомненно, приведет к изменению всей российской отрасли страхования, которая должна будет доказать свою устойчивость в нынешние непростые времена.
Премьер-министр Владимир Путин заявил, что мировой финансовый кризис далек от завершения и пока даже не достиг своего пика. Однако в России катастрофы ожидать не стоит. Антикризисные меры, которые разработаны российским правительством, действуют. По его словам, удалось, в частности, стабилизировать состояние банковской системы, запустить кредитование реального сектора экономики. "Надеюсь, в ближайшее время положительный эффект начнут ощущать производители автомобилей и сельхозтехники, а за ними и смежные отрасли, - заметил премьер-министр, - Ситуация (в российской экономике) не простая, год будет трудным, но катастрофы не произойдет".
В.Путин заявил и о том, что в этом году сохранятся прежние объемы бюджетных расходов на выплату зарплат, пенсий и социальных пособий, а также приоритетное финансирование гособоронзаказа и нацпроектов.
5. Аналитический обзор по бумагам эмитентов Краснодарского края.
Рынок облигационных займов. За период с 1 по 28 февраля 2009 г. обслуживание облигационных займов краевыми эмитентами происходило без просрочек платежей. На текущий момент в обращении находятся 9 выпусков на общую сумму 21,2 млрд. руб. При этом 25 ноября 2008 года ООО СИК «Девелопмент-Юг» в рамках оферты исполнило свои обязательства по выкупу облигаций на сумму 920 млн. руб.
Таблица 5. Рынок облигационных займов Краснодарского края
| Эмитент | Объем выпуска, млн. руб. | Дата погашения | Доходность к погашению, % |
| ООО "Магнит Финанс" 2 | 5000 | 23.03.2012 | 34,2 |
| ОАО «ЮТК»3 | 3500 | 10.10.2009 | 20,7 |
| ОАО «ЮТК»4 | 5000 | 09.12.2009 | 23,29 |
| ОАО «ЮТК»5 | 2000 | 30.05.2012 | 22,65 |
| ОАО «Кубаньэнерго» | 3000 | 21.07.2010 | 8,0 |
| ОАО «МИК» | 500 | 01.03.2010 | 16,65 |
| ООО СИК «Девелопмент-Юг» | 1000 | 18.05.2010 | 18,81 |
| ОАО «Крайинвестбанк» | 600 | 05.08.2011 | 12,61 |
| ООО «Кубанская нива» | 600 | 20.02.2014 | 16,1 |
Рынок акций. В феврале 2009 г. котировки акций кубанских эмитентов показали смешанную динамику (табл. 6).
Таблица 6. Котировки акций предприятий Краснодарского края
| Дата | ММВБ | ||
| 01.02.2009 | 01.03.2009 | Изменение в % | |
| ОАО "Магнит" (РТС, ММВБ, LSE) | 506,90 | 595,00 | +14,8% |
| ОАО "ЮТК" (РТС, ММВБ) | 0,6 | 0,668 | +10,2% |
| ОАО "Кубаньэнерго" (РТС, ММВБ) | 74,38 | 85,90 | +13,4% |
| ОАО "НМТП" (РТС, ММВБ, LSE) | 2,291 | 2,075 | -9,4% |
| ОАО "Кубаньэнергосбыт" (ММВБ) | 9,99 | 7,35 | -26,4% |
| ОАО НПО "Промавтоматика" (РТС, ММВБ) | 95000,0 | 95000,0 | 0,0% |
Акции ОАО "Магнит" после роста на 22,8% в декабре 2008г., роста в январе на 6,27%, в феврале выросли еще на 14,8%, являясь лидером роста из числа кубанских эмитентов ОАО «Новороссийский морской торговый порт» после роста в декабре 2008г. на 58,8%, в январе снизились на 30,56%, в феврале – на 9,4%. ОАО «ЮТК» после падения в декабре на 3,3% в январе потеряло еще 7,41% стоимости, однако в феврале капитализация выросла на 10,2%, акции ОАО «Кубаньэнерго» после снижения в декабре 2008 г. на 32,9%, в январе 2009г. на 5,26%, в феврале выросли на 13,4%. ОАО «Кубаньэнергосбыт» после падения в декабре на 53,5% в январе выросли на 34,83%, в феврале опустились на 26,4%, являясь лидером падения из числа кубанских эмитентов.
6. Факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг эмитентов края.
ОАО «Магнит». Негативное изменение макроэкономических условий и снижение потребительского спроса в России может негативно отразиться на выручке и прибыли, а следовательно, и на котировках акций компании.
К факторам, позитивно повлиявшим на стоимость ценных бумаг ОАО «Магнит» в январе, можно отнести следующие:
- Предприятие входит в правительственный перечень системообразующих организаций, которым государство поможет справиться с кризисом.
- ОАО "Магнит" по итогам 2008 года вошло в тройку самых быстрорастущих розничных компаний мира в ежегодном рейтинге аудиторской компании Deloitte. Первое место в мировом рейтинге второй год подряд занимает другой российский ритейлер компания "Евросеть".
- Выручка ОАО "Магнит" за 2008 г. выросла на 41%, в январе - на 10,3% — до 393,2 млн. долларов. В рублевом выражении выручка за январь увеличилась на 42% и достигла 12,4 млрд. рублей. В январе компания открыла 13 магазинов, общее число торговых точек в сети составило 2592.
ОАО «ЮТК» - одна из самых проблемных компаний "Связьинвеста" с точки зрения долговой нагрузки и низкой диверсифицированности бизнеса. Кроме того, с учетом низких темпов роста тарифов на услуги местной связи, являющейся крупнейшей статьей доходов компании, ее рост в 2009г. вряд ли будет существенным.
В январе компания сообщила, что планирует выпустить биржевые облигации на 10 млрд. рублей. Компания намерена разместить семь выпусков облигаций: три займа по 2 млрд. рублей и четыре — по 1 млрд. рублей. Срок обращения бумаг составит 1 год. Размещения запланированы на 2009-2010 годы. Форма выпуска: процентные документарные биржевые облигации на предъявителя с обязательным централизованным хранением. Способ размещения: открытая подписка.
На 17 февраля ЮТК был назначен открытый аукцион по выбору организатора размещения облигаций. Победителем аукциона был признан ОАО «Межрегиональный коммерческий банк развития связи и информатики».
В настоящее время в обращении находится три выпуска рублевых облигаций ЮТК на общую сумму 10,5 млрд. рублей. Два из этих займов компании предстоит погасить в текущем году: облигации на 3,5 млрд. — 10 октября, бумаги на 5 млрд. — 9 декабря.
Кроме того, в июне ЮТК ожидает оферта по еврооблигациям на 3,5 млрд. рублей. Также в октябре ЮТК должна погасить второй транш кредита Credit Suisse в размере 25 млн. долларов.
Краснодарский филиал ОАО "ЮТК" стал победителем конкурса среди предприятий муниципального образования город Краснодар на звание "Лучшее предприятие в отрасли" в номинации "Почтовая и электрическая связь" по итогам работы за 2008 год.
Также отметим, что ОАО «ЮТК» рассматривает возможность участия в конкурсе на спонсорство зимних Олимпийских игр-2014 в Сочи.
ОАО «НМТП». Предприятие попало в правительственный перечень системообразующих организаций, которым государство поможет справиться с кризисом. Грузооборот ОАО "Новороссийский морской торговый порт" в 2008г. вырос на 2,8% по сравнению с 2007 годом, до 81,6 млн. тонн. ОАО "НМТП" в январе 2009 г. увеличил перевалку грузов по сравнению с аналогичным периодом 2008 года на 17,1% — до 7,044 млн тонн.
Росприроднадзор расследует причины разлива нефтепродуктов у причала НМТП. Загрязнение акватории моря нефтепродуктами, произошедшее в морском порту Новороссийска в ночь на четверг 26 февраля, ликвидировано. Во время проведения наливных работ между терминалом и бункеровщиком на причале №26А "Новороссийского морского торгового порта" (НМТП) нефтепродукты разлились на палубу судна и частично попали в воду. Росприроднадзор отмечает, что в настоящее время начато расследование причин происшествия. Одновременно ведется подсчет ущерба, нанесенного окружающей среде. По предварительным данным, причиной разлива нефтепродуктов могла стать ошибка экипажа буксира. Объем разлива составил около 450 килограммов.
РЖД может временно запретить поставки зерна и руды в адрес НМТП. Северо-Кавказская железная дорога (СКЖД), филиал ОАО "Российские железные дороги", обратилась с просьбой к руководству головной компании наложить временный запрет на отгрузку зерна в адрес Новороссийского морского торгового порта (НМТП). Просьба была вызвана тем, что на подступах к Новороссийскому зерновому терминалу (НЗТ, входит в группу НМТП) скопилось несколько брошенных составов с зерном.
Разгрузки на зерновом терминале ожидали около 600 вагонов. При среднесуточной норме приема 167 железнодорожных вагонов НЗТ сегодня обрабатывает до 200 вагонов в сутки.
На путях близ Новороссийского порта также простаивают поезда с рудой. В настоящее время отгрузки в порту ожидают 11 составов с рудой, или 698 вагонов. При этом НМТП выполняет среднесуточную норму по приему, которая составляет 165 вагонов. В НМТП до конца февраля обработали все грузы, однако поставили условие о том, чтобы в адрес порта больше не поступали сверхнормативные вагоны.
ОАО НПО «Промавтоматика». Нефтяная отрасль в последнее время испытывает глубокий кризис, что приводит к снижению спроса на продукцию вспомогательных производств, к чему относится продукция и оказываемые услуги ОАО «НПО «Промавтоматика».
Энергетические компании края. Ведущие энергетические компании края – ОАО «Кубаньэнерго» и ОАО «Кубаньэнергосбыт» испытали существенное давление на котировки акций в связи с ожидавшимся снижением темпов роста энерготарифов с 19 до 5%. Однако впоследствии было принято решение об оставлении значений на прежнем уровне, что позитивно сказалось на котировках, но не привело к их существенному восстановлению.
Суд признал законность решения о возбуждении дела против двух энергокомпаний Кубани. Ленинский районный суд Краснодара 13 февраля признал законность и обоснованность милицейского постановления о возбуждении уголовного дела по факту злоупотреблений полномочиями руководством ОАО "Кубаньэнергосбыт" и ООО "Кубаньэнергосервис", что, в свою очередь, отрицает руководство этих компаний. Представители компании намерены обжаловать это решение суда.
Уголовное дело в отношении руководства двух кубанских энергокомпаний было возбуждено 22 октября прошлого года в связи с тем, что, как полагает милиция, они нарушили договорные схемы реализации электроэнергии и причинили убытки потребителям электроэнергии в регионе на 73,5 миллиона рублей. Постановление о возбуждении уголовного дела обжаловала компания "Кубаньэнергосбыт" в Ленинском районном суде Краснодара, который 5 ноября прошлого года удовлетворил жалобу компании, признав незаконным и необоснованным данное постановление. Прокуратура на это решение райсуда внесла кассационное представление в Краснодарский краевой суд, который 18 декабря направил жалобу "Кубаньэнергосбыта" на новое рассмотрение в Ленинский районный суд Краснодара, но уже в ином составе судей.
ОАО "Холдинг МРСК" может провести допэмиссию ОАО "Кубаньэнерго" для финансирования инвестпрограммы, связанной с Олимпиадой. Обязательства "Кубаньэнерго" по строительству энергообъектов к Олимпиаде приводит к возникновению дефицита средств в бюджете сетевой компании. Покрыть этот дефицит кредитами невозможно, поэтому нужно прямое внесение в капитал. В целом "Холдингу МРСК" в 2009 году требуется государственная поддержка в форме льготных кредитов примерно на 100 млрд рублей.
ОАО «Кубаньэнерго» в феврале 2009 г. вело активную модернизацию энергооборудования на территории края:
- Более 46 млн. рублей было выделено компанией на ремонт объектов Тихорецких электрических сетей, около 2,5 млн. рублей - на модернизацию подстанции "Павловская";
- Компания завершила реконструкцию линии электропередачи в поселке Благовещенский, завершены работы по телемеханизации главной подстанции Кавказского района;
- Славянскими электрическими сетями ОАО "Кубаньэнерго вводятся в работу новые автоматические телефонные станции;
- Компания начала модернизацию сетевого комплекса в Выселках.
- Энергетики Тимашевских электрических сетей — филиала ОАО "Кубаньэнерго" - приступили к реализации плановых заданий на 2009 год. В соответствии с новой технической политикой ОАО "МРСК Юга" тимашевские энергетики проведут профилактические осмотры и текущий ремонт энергооборудования, находящегося в зоне ответственности филиала. Специалисты Тимашевских электросетей уже установили на подстанциях предприятия новое энергооборудование;
- Специалисты компании начали подготовку к прохождению летнего пика нагрузок;
- В 2009 году будут проведены мероприятия по разгрузке, реконструкции и строительству трансформаторных подстанций в Кущевском, Щербиновском и Ейском районах и другие работы, направленные на обеспечения надежного энергоснабжения потребителей Кубани.
Отметим, что ОАО «Кубаньэнерго» и ОАО «Кубаньэнегосбыт» не имеют вложений в иностранные компании, стоимость чистых активов которых подвержена риску изменения курсов валют, не имеют поступлений и расходов, выраженных в иностранной валюте, поэтому валютные риски влияют на стоимость ценных бумаг эмитентов незначительно.
Подводя итог проведенному аналитическому обзору, отметим сохранение относительной стабильности на российском фондовом рынке. Новости с американского и других западных рынков оказывают все меньшее влияние на котировки – при существенном падении котировок на западных площадках, российские фондовые индексы либо демонстрируют рост либо незначительное падение. Это позволяет говорить о том, что рынок находится недалеко от своего дна и резкой «просадки» ожидать не стоит. По-прежнему высоким остается объем вывода средств из ПИФов, составивший более 1,4 млрд руб. В анализируемом месяце произошло 25 дефолтов, что практически в 2 раза выше, чем в январе-месяце.
1 По материалам «Ренессанс-Капитал»
1 По материалам рейтингового агентства Standard & Poor’s