Концепция оптимальной пенсионной системы 65 Основные предложения по реформированию пенсионной системы 67 Заключение 71
| Вид материала | Реферат |
- Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 2 ноября 2010 года, 1559.38kb.
- Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 14 апреля 2011 года, 930.34kb.
- Итоги пенсионной реформы и долгосрочные перспективы развития пенсионной системы Российской, 2387.47kb.
- Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 25 июня 2010 года, 1501.52kb.
- Предложения по корректировке Программы пенсионной реформы с учетом последствий финансово-экономического, 3336.03kb.
- В г. Феодосия Михайловой Л. О. на аппаратное совещание 12. 03. 2012г. «О реформировании, 68.14kb.
- Итоги пенсионной реформы и долгосрочные перспективы развития пенсионной системы Российской, 971.28kb.
- Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 25 февраля 2011 года, 851.65kb.
- Статья посвящена формированию модели пенсионной системы Российской Федерации на базе, 392.01kb.
- Софинансирование пенсионной системы РФ на современном этапе, 73.63kb.
1.3. Эволюция пенсионных систем в мировой практике
Историю развития и характеристику пенсионных систем зарубежных стран рассмотрим на примере таких стран, как: Япония, Великобритания, США
Япония
Система общественных пенсий была введена в Японии во время второй мировой войны - в 1942 г. Однако фактически она стала действовать только с 1954 г., когда японская экономика оправилась от военной и послевоенной разрухи. Именно тогда была разработана современная схема выплат пенсий работающим по достижении ими 60-летнего возраста. Пенсии в Японии называются общественными, так как государство субсидирует их только на 1/3 (из 10,7 трлн. иен поступлений в пенсионные фонды в 1994 финансовом году государство внесло 3,9 трлн. иен).
С 1954 г. пенсионная система страны изменилась. Была введена схема выплаты пенсий работающим по достижении ими 60-летнего возраста. Пенсии выплачиваются из специального фонда, создаваемого за счет взносов работающих и работодателей и субсидируемого государством. Этот фонд существует в основном на текущие взносы, и доля накоплений в нем невелика. В 1961 г., например, отчисления составляли 3,5% месячного заработка. В 1996 г. они достигли 16,5%. Однако работающий фактически уплачивает лишь половину суммы, вторую половину покрывает взнос от работодателя. Средний размер обычной пенсии по старости составлял в 1996 г. 216 тысяч иен.
В 1961 г. устанавливается система национальной пенсии для тех граждан, которые не были охвачены пенсионной схемой 1954 г., т.е. для тех, кто живет не на зарплату (предприниматели, интеллигенция, юристы и т.д.), пенсии стали выплачиваться всем гражданам страны. Национальную пенсию получают при достижении 65 лет. Ее средний размер составил в 1996 г. 65 400 иен. Такая сумма выплачивается ежемесячно в том случае, когда пенсионер вносил страховые взносы в течение 40 лет. В 1996 г. 69 млн. человек ежемесячно платили страховые пенсионные взносы.
В 1973 г. было принято решение, что сумма обычной пенсии по старости должна равняться в среднем 60% общего месячного дохода работника до его ухода на пенсию. Таким образом, после того как в 1961 г. пенсионное обеспечение стало распространяться на всех граждан страны, упор был сделан на размер пенсии. В 1989 г. был установлен порядок, при котором условия пенсионного обеспечения официально пересматриваются каждые пять лет.
В 1994 г. парламент утвердил разработанный правительством закон о частичном и постепенном изменении обычного пенсионного обеспечения граждан по старости. Основные изменения заключались в следующем: 1
- пенсионный возраст постепенно поднимается с 60 до 65 лет;
- для лиц, желающих уйти на пенсию в возрасте 60–64 лет, пенсия по старости устанавливается в половинном размере от обычной. Обычная пенсия в полном объеме начинает выплачиваться им по достижении 65-летнего возраста;
- пенсионные страховые взносы не должны превышать в будущем 30% месячного заработка. Впредь страховые пенсионные взносы будут начисляться не с общего заработка, а с суммы, оставшейся после уплаты налогов; предусмотрено повышение размеров взносов на 2,5% один раз в пять лет. Кроме того, если ранее суммы бонусов (сезонных премий), достигающих в настоящее время четырех месячных окладов, исключались из начисления страховых пенсионных взносов, то теперь с них берется 1%.
Частично пересмотр системы общественных пенсий по старости в 1994 г. носил вынужденный характер и являлся результатом компромисса, призванного сбалансировать растущие расходы на социальную поддержку престарелых с финансовыми возможностями общества. Достаточно сказать, что сохранение состояния статус-кво грозило, по расчетам Министерства здравоохранения и социального обеспечения, увеличением пенсионных страховых взносов граждан до 34,8% месячного заработка к 2025 г. Кроме того, принимались в расчет следующие моменты: ясно выраженное желание пожилых людей продолжать работать и по достижении пенсионного возраста; неизбежность сокращения молодой рабочей силы с начала XXI в.; неготовность 1/5 части всех компаний позволить своим служащим добровольно продолжать работу в компании по достижении 60-летнего возраста; учет того факта, что в большинстве развитых стран пенсионный возраст установлен с 65 лет или старше.
Великобритания
Первое поздравление с 16-летием каждый англичанин получает от министерства социальной защиты. Вместе с пожеланиями долгих лет министерство напоминает, что с этого дня необходимо еженедельно платить пенсионные взносы. При этом государство гарантирует, что каждый гражданин по достижению пенсионного возраста (65 лет для мужчин и 60 лет для женщин) будет получать пенсию, равную 20% средней зарплаты работника (110 евро в неделю или 5710 в год), и эта сумма будет ежегодно пересматриваться с ростом инфляции.
Система пенсионного обеспечения в Англии стоит на трёх "китах": базовая государственная пенсия, дополнительная государственная пенсия и пенсионные сбережения населения. Базовая государственная пенсия выплачивается всем гражданам (12% зарплаты среднего рабочего). Размер дополнительной государственной пенсии зависит от суммы накопленных пенсионных платежей и достигает 50% вашей зарплаты перед выходом на пенсию. Кроме того, государство всячески, в первую очередь налоговыми мерами, стимулирует добровольные пенсионные накопления граждан. Это может быть и специальный счёт в банке, и договор о пожизненной пенсии со страховой компанией, и участие в частном пенсионном фонде. Заинтересованность граждан в дополнительном пенсионном обеспечении обеспечивается тем, что средства, перечисляемые ими для таких накоплений, не облагаются подоходным налогом. Не подлежит налогообложению и накапливаемый в пенсионных фондах инвестиционный доход. Налог взимается только при выплате пенсии. Таким образом, гражданин получает своего рода "налоговый кредит" на несколько десятилетий и - благодаря инвестированию всей накопленной суммы - значительную прибавку к пенсии.
Пенсионный рынок Великобритании крупнейший к Европе (40% всех пенсионных накоплений). Из 33 млн. англичан трудоспособного возраста (старше 20 лет) работающие по найму составляют 22 млн. Половина из них (10,5 млн.) участвуют в пенсионных схемах, организуемых предприятием, 4,5 млн. самостоятельно вносят взносы для будущей "персональной" пенсии, и лишь треть всех работников (7 млн.) не участвует в пенсионных схемах. Что же до тех 3 млн. граждан, которых статистика относит к "самозанятому населению" (работодатели, люди свободных профессий), то из них взносы на дополнительные пенсии вносят 2 млн. человек.
В частных пенсионных фондах существует два базовых вида пенсионных схем - "с установленными взносами" и "с установленными выплатами". Первый вид означает, что фиксируются обязательства по внесению средств, а по достижению пенсионного возраста гарантируется возврат накопленной суммы вместе с инвестиционным доходом через выбранный гражданином механизм пенсионных выплат. Схемы "с установленными взносами" наиболее просты, в них обязательства всегда соответствуют имеющимся активам. При второй схеме - "с установленными выплатами" - определяются конкретные обязательства пенсионного фонда по выплате пенсий, а его гарантом выступает компания-работодатель. Это более сложный механизм, требующий актуарных расчётов (оценки соответствия имеющихся активов будущим обязательствам), но и более эффективный, если судить по широкому его применению как в Великобритании, так и в других странах запада.
Чтобы представить место частных пенсионных фондов в Великобритании достаточно нескольких цифр. Сумма ежегодных взносов в частные пенсионные фонды составляет 37 млрд. фунтов стерлингов, а их накопленные активы достигают 640 млрд. фунтов стерлингов. Добавим к этому 15 млрд. фунтов стерлингов годовых взносов по индивидуальным пенсионным накоплениям, активы которых достигают 190 млрд. фунтов стерлингов. Получается, что ежегодные взносы по пенсионным планам компаний и индивидуальным схемам взятые вместе (52 млрд. фунтов стерлингов) в полтора раза превышают сумму пенсионных средств, выплачиваемых ежегодно из бюджета Великобритании (35 млрд. фунтов стерлингов).
Частный пенсионный фонд, как правило, создаёт крупная корпорация для обеспечения дополнительного пенсионного обеспечения своим служащим с тем, чтобы привлечь и удержать квалифицированных работников. Как правило, взносы на дополнительную пенсию вносит и компания, и сам работник. С 1978 года в Англии началась практика своего рода "приватизации" пенсионных обязательств государства ("contracting out"). Компания может по своему желанию принять на себя обязательства государства по выплате дополнительной пенсии (второй "кит", о котором говорилось выше). Стимул для этого - существенное снижение обязательных пенсионных взносов в министерство социальной защиты. Обычно в государственный пенсионный фонд перечисляется от зарплаты 9% самим рабочим, плюс ещё 10,4% платит за рабочего работодатель. После подписания компанией договора "contracting out" эти платежи снижаются почти на 6% - соответственно до 7% и 6,6%. Государство сохраняет за собой право строго контролировать выполнение требований таких "планов-контрактов". Среди таких условий (для схем "с установленными выплатами") - увеличение размера пенсий с ростом инфляции, выплата 50% вдове или вдовцу, гарантия минимального размера пенсии в соответствии с государственными требованиями.
Для того, чтобы получить максимальную пенсию в 2/3 от зарплаты за последний перед пенсией период, человек должен проработать на предприятии 20 лет. Можно сократить этот период, выплачивая в частный пенсионный фонд более высокие взносы, но не более 15% зарплаты. Кстати говоря, эти суммы исключаются из налогообложения. Так что человек получает двойную выгоду - и пенсию себе увеличивает, и сокращает сумму уплачиваемых налогов. Определённую экономическую выгоду от деятельности частного пенсионного фонда может получать и создавшая его компания. При эффективном инвестировании средств активы, переданные в пенсионный фонд, могут значительно превысить его будущие обязательства по выплате пенсий. В этом случае разрешено уменьшать обязательные пенсионные отчисления. Так в 90 гг. компания British Prtroleum, работавшая по пенсионной программе "contracting out", смогла снизить совокупные (работника и компании) обязательные отчисления в свой пенсионный фонд с 23% до 15% зарплаты работника.
При желании работник может перевести всю накопленную сумму (за вычетом небольшого процента) в другой пенсионный фонд, например, при переходе в другую компанию - в пенсионный фонд этого предприятия. По достижении же пенсионного возраста гражданин имеет возможность выбора: можно оформить пенсию в том же пенсионном фонде, можно перевести накопленную сумму в другой пенсионный фонд или в страховую компанию для приобретения пенсии. Жёсткая конкуренция рыночных структур за деньги пенсионеров обеспечивает гражданам выбор наилучших условий.
Пенсионный фонд разрабатывает пенсионные схемы, ведёт учёт взносов и выплат, рассчитывает свои будущие обязательства и в соответствии с ними ставит условия управляющей компании по возврату средств. Инвестированием сам пенсионный фонд не занимается, это дело работающей по договору с фондом управляющей компании.
Специализированная компания по управлению активами имеет штат аналитиков высокой квалификации. Система оплаты услуг таких компаний нацелена на то, чтобы стимулировать эффективное управление, и, одновременно оберегать от чрезмерного риска. Оплата в виде небольшого процента от ежемесячного пенсионного взноса обеспечивает учёт поступлений (управляющий таким образом регистрирует собственную зарплату), стимулирует расширение клиентуры. Плата в виде процента от накопленной суммы инвестиций создаёт стабильные условия для управляющих. В последнем случае существует опасность, что компания будет получать плату за свои услуги и при снижении суммы накоплений. Эту опасность минимизирует право пенсионного фонда или частного вкладчика "голосовать ногами", т.е. сменить управляющую компанию. Небольшие пенсионные фонды (до 1 млн. фунтов стерлингов) платят за управление активами 1% в год, более крупные, имеющие 5 - 25 млн. фунтов стерлингов - 0,5%, с активами более 100 млн. фунтов стерлингов - 0,25%. Минимум составляет 0,15% (фонды свыше 500 млн. фунтов стерлингов).
Стратегию компаний по управлению активами определяет заказчик - пенсионный фонд. Для "зрелых" компаний и их фондов, которые работают давно, у которых имеется большое количество пенсионеров, а пенсионные выплаты сравнимы или превышают поступления, наиболее важным является гарантированное поступление средств. Поэтому устанавливаемая ими стратегия - вложения в государственные ценные бумаги и, в меньшей степени - в облигации. Если же фонд "молодой", то его обязательства наступят через несколько десятков лет, и он имеет возможность направить свои средства в акции перспективных предприятий, которые обещают доход через большой срок.
Кроме того, стратегия компании по управлению активами, равно как и оплата её услуг могут привязываться к данным о "среднем пенсионном фонде со средними активами". Данные о таком фонде (разбивка по видам ценных бумаг в стране и за рубежом, их доходность) публикуются организацией профессиональных актуариев, которые рассчитывают их как средние по всем существующим пенсионным фондам страны. Ориентировка на "средний пенсионный фонд позволяет установить стимулирующую оплату (за результаты выше средних повышение её до определённого предела). Единообразие инвестиционной политики снижает риск потерь отдельных компаний, хотя и грозит эффектом "стадности".
На предельную минимизацию издержек нацелена и работа в английской системе депозитария - номинального держателя и распорядителя акций. Обычно такая фирма, проводящая операции на многие сотни миллионов долларов, расположена в здании учредителя - банка или управляющей компании, и имеет капитал в сотню фунтов стерлингов, пару телефонов и компьютер, подключённый к сети управляющей компании.
История частных пенсионных фондов Великобритании насчитывает почти триста лет. По утверждению многих экономистов, если бы не было частных пенсионных фондов, быстрое развитие капитализма в этой стране было бы невозможно: поступающие через них средства вкладываются на долгий срок, их не изымают из оборота, а потому эти средства можно инвестировать вновь и вновь. Сегодня преобладающую часть рынка капиталов в Англии составляют институциональные инвесторы, в т.ч. пенсионные фонды. Доля последних составляет более 30%, а вместе с аналогичными институтами - 50-60% рынка капиталов. Большая часть инвестируется за рубежом. Государство заинтересовано в этом, т.к. доходы-дивиденды поступают в страну.
Схемы пенсионных фондов используют более трети граждан страны. Напомним, что речь идёт о добровольных пенсионных накоплениях. Дальнейшее развитие пенсионной системы Великобритании здесь видят в распространении схем дополнительного пенсионного обеспечения на работников с более низким уровнем заработка. Предполагается, что новые формы добровольных пенсионных накоплений - "пенсии акционеров" должны охватить 50% работников, которые не участвуют в пенсионных схемах предприятий. Для "пенсий акционеров" (максимум взносов до 3600 фунтов стерлингов в год) устанавливаются весьма льготные условия: налоговый режим аналогичный режиму индивидуальных пенсионных схем, ограничение платы за управление активами (до 1% от взносов), запрет взимания платы за выход из фонда или за переход в другой фонд. Работодатели будут обязаны предоставлять работникам возможность участия в схемах "пенсии акционеров" даже одновременно с участием работника в пенсионном фонде предприятия.
Доверие людей к пенсионной системе - лучшая характеристика её надёжности и эффективности. В Англии существует специальный государственный служащий - "омбудсмен", который обязан следить за выполнением законодательства о пенсионных фондах; его решения обязательны для исполнения. Каждый гражданин имеет право обратиться к нему с жалобой на нарушение его прав в этой сфере. Конечно, и здесь случаются злоупотребления. В пенсионном фонде Максвелла было незаконно потрачена огромная сумма - 400 млн. фунтов стерлингов. Оптимисты расценивают такую потерю как незначительную (в расчёте на год каждый будущий пенсионер этого фонда потерял по 1 фунту), особенно при сравнении со значительным приростом накапливаемых средств, которые получают все участники фонда.
Доказательством высокого уровня жизни пенсионеров - не только из Великобритании, но и из других развитых стран Запада - может служить огромный поток туристов пенсионного возраста, которые активно путешествуют по всему миру, и уже осваивают российские достопримечательности. Можно ли коротко сформулировать "секрет" успехов пенсионных систем стран запада? Нам представляется, что эта формула - установление государством разумных правил пенсионных накоплений и передача обязанностей по формированию пенсий и управлению пенсионными активами частному сектору.
США
На протяжении более 60 лет основой пенсионного обеспечения американцев служила государственная пенсионная система (Social Security), получившая название Общей федеральной программы (ОФП). В 2003 г. свыше 45 млн. чел. получают выплаты по ОФП. Средний размер пенсии составляет около 900 долл. в месяц для одинокого пенсионера и около 1500 долл. в месяц для пенсионера с женой (на которую положена 50% надбавка). Общие расходы на программу в 2003 г. оцениваются в размере 465 млрд. долл.
Однако феноменом последних двух десятилетий прошлого века стал необычайно быстрый рост частных пенсионных систем практически до уровня второй пенсионной системы национального масштаба. Этот рост привел к важным сдвигам как на уровне пенсионного обеспечения, так и на макроэкономическом уровне.
Основных видов частного пенсионного обеспечения в США три. Это - частные пенсионные планы (ЧПП) по месту работы, личные пенсионные счета (ЛПС), и аннуитеты, т.е. те же пенсии, накапливаемые и выплачиваемые при помощи страховых компаний. В отличие от государственной пенсионной системы, все частные пенсионные системы носят добровольный характер. Ни предприниматели, ни работники не обязаны организовывать, или участвовать в таких планах. В то же время каждый человек имеет право, в соответствии со своими жизненными обстоятельствами, быть участником не только одного, но и двух и даже большего количества планов по месту работы, а также открывать свой личный пенсионный счет. Таким образом, растущее число американцев приобретает не один (государственная пенсия), а два-три и даже большее количество источников пенсионного дохода.
Частные пенсионные планы по месту работы, в отличие от государственной Общей федеральной программы, охватывают не всю, а приблизительно половину рабочей силы страны. Прежде всего, далеко не все предприниматели предлагают пенсионные планы своим работникам. Свыше половины работников частного сектора заняты в сфере мелкого бизнеса (в США к малому бизнесу относят предприятия с количеством работников до 100 человек). Согласно обзору Бюро переписи США за март 2000 года уровень охвата работников пенсионными планами непосредственно связан с размерами предприятия. По данным Бюро переписи на предприятиях с уровнем занятости до 10 человек ЧПП охватывают (т.е. работодатели организуют и предлагают пенсионные планы своим работникам) только 20% занятых, а фактически в них участвуют 15% работников, на предприятиях с количеством работников от 10 до 24 уровень охвата 32%, участия 24%, в компаниях с численностью наемных работников 25-39 человек уровень охвата 48%, участия 36%. По более крупным компаниям данные следующие: численность занятых 100-499 - охват 61%, участие 46%; 500-999 человек - охват 68%, участие 54%; свыше 1000 человек - охват 74%, участие 57%.
Также далеко не все наемные работники задумываются о своем пенсионном доходе в старости. Молодых это, естественно, волнует меньше. Согласно тем же данным уровень участия в ЧПП низок для молодых работников (14% в возрасте до 25 лет), достигает пика в середине жизни (39% участия в возрастной категории 25-29 лет, 56% в возрасте 45-49 лет) и несколько снижается к концу трудовой деятельности (50% в возрасте 60-64 лет).
Резкие различия существуют между полностью занятыми (64% участия) и частично занятыми (14%), а также между низко и высокооплачиваемыми (6% участия самых низкооплачиваемых и 76% участия наиболее высокооплачиваемых). Такого же рода различие существует и между лицами с более и менее высоким уровнем образования (16% участия для лиц с неполным средним образованием и 62% участия для людей, окончивших колледж).
Таким образом, пенсионные планы по месту работы больше подходят и гораздо лучше используются людьми с более высоким уровнем образования, более высокооплачиваемыми и работающими в крупных фирмах. Также и уровень накоплений может резко различаться: кто-то может накопить 50, а кто-то 500 тыс. долл. и больше. Если государственная система сглаживает разрыв в уровне обеспечения путем перераспределения выплат в пользу малооплачиваемых (в рамках ОФП максимальная пенсия превышает минимальную менее, чем в 3 раза), то частная пенсионная система только увеличивает разрыв в доходах.
Чтобы представить реальное значение цифр, которые кажутся большими, следует отметить, что по данным Американской академии актуариев накопления в размере 100 тыс. долл. могут купить аннуитет (т.е. регулярные пожизненные выплаты) в размере 10 тыс. долл. в год для мужчины в возрасте 65 лет и 9 тыс. долл. - для женщин в том же возрасте. В месячном исчислении (833 долл.) это - меньше средней пенсии по ОФП для одинокого пенсионера (895 долл.) и тем более для пенсионера с женой (1483 долл.). Если же человек выходит на пенсию в более молодом возрасте, как поступает большинство американцев, эти цифры будут еще меньше. Американские специалисты подчеркивают также, что стоимость медицинских услуг для человека в возрасте 65 лет до конца его жизни в среднем составляет 150 тыс. долл., из них программа «Медикэр» покрывает только 50-55%. Поэтому накопления в размере 200-300 тыс. долл. американские специалисты считают более адекватными для поддержания примерно того же уровня жизни среднего американца после его выхода на пенсию, как и до выхода.
Что же касается тех 40-50% как правило менее обеспеченных американцев, которые за время трудовой деятельности не были участниками пенсионных планов, то для них главным источников пенсионного дохода остается ОФП. Таким образом, говорить о появлении второй альтернативной пенсионной системы в США за последние 25 лет можно лишь со значительными оговорками. Тем не менее, бурное развитие накопительных схем изменило лицо американской пенсионной системы, создало новые механизмы пенсионного обеспечения, более соответствующие реалиям конца 20 - начала 21 века, и в большой степени содействовало развитию экономики. Экономическая эффективность, рост богатства как на макро-, так и на микроуровне - главные преимущества накопительных схем.
Что касается ЧПП, то существует два главных вида пенсионных планов: планы с установленными выплатами (defined benefit plans или DB plans) и планы с установленными взносами (defined contribution plans или DC plans). Планы с установленными выплатами гарантируют ежемесячные пенсионные выплаты в заранее оговоренном размере, либо в какой-то сумме долларов, либо (чаще всего) в виде какой-то формулы, например, 1% средней зарплаты за последние 5 лет работы в фирме за каждый проработанный год. Не только частные планы, но и государственные пенсионные системы - федеральные, охватывающие как гражданских служащих федерального правительства, так и военнослужащих, а также большинство пенсионных систем штатов и местных органов власти построены как планы с установленными выплатами.
Планы с установленными взносами, напротив, не предусматривают определенного размера выплат. Выплаты в этих планах зависят не от стажа работы и размера зарплаты, а только от суммы накоплений. Эти планы персонифицированы: каждый участник плана имеет свой личный пенсионный счет, и взносы плюс инвестиционный доход от них поступают на этот счет. В большинстве существующих планов с установленными взносами их участники могут выбирать между различными инвестиционными программами, которые предлагают (в среднем до 10 программ) управляющие компании, и таким образом до определенной степени они сами определяют размеры своего будущего пенсионного дохода. Форма выплат в этих планах также более разнообразна. Существуют три главных варианта: выплата всей суммы целиком (lump sum), пожизненный аннуитет (variable annuity) и выплаты суммы равными частями (withdrawals) в течение определенного «срока дожития», который определяется (рассчитывается) самим пенсионером.
В планах с установленными выплатами пенсионный доход как правило нельзя получить до достижения пенсионного возраста, который для частных накопительных схем определен в 59 лет, даже если человек давно перестал быть активным участником данного плана. Планы с установленными взносами и в этом отношении проявляют большую гибкость. Большинство этих планов предусматривает возможность получения части или всех пенсионных накоплений в случае ухода с работы и каких-то чрезвычайных обстоятельств: тяжелой болезни, инвалидности, смерти, иногда серьезных финансовых проблем. Но размер пенсионного дохода в случаях его досрочного получения почти всегда сильно уменьшается.
Планы с установленными выплатами финансируются почти исключительно предпринимателями, работники не платят взносов в эти планы. Планы с установленными взносами финансируются, как правило, совместно работниками и работодателями. Вплоть до середины 90-х годов взносы работников и работодателей распределялись примерно на паритетной основе (пополам), но со второй половины 90-х годов, особенно в связи с ростом планов 401(к), доля работников стала значительно превышать долю работодателей. Так в 1998 году в планы с установленными взносами предприниматели внесли 66,7 млрд. долл., а работники — 89,1 млрд. долл.
Планы с установленными взносами первоначально были более распространены. Их организовывали на своих предприятиях прежде всего крупные корпорации. И сейчас такие гиганты как, например, «Дженерал моторс», «Америкэн эрлайнз», «Интел» и другие спонсируют планы этого типа. Если взять наиболее крупные планы с числом участников свыше 50 тыс. человек, то и в настоящее время в планах с установленными выплатами участвует больше людей (12,7 млн. чел. в 1998 году), чем в планах с установленными взносами (7,3 млн. чел. в 1998 году). Однако в целом в 80-х-90-х годах планы с установленными взносами, в первую очередь планы 401(к), пользовались гораздо большей популярностью. Число активных участников этих планов быстро росло, в то время как численность участников, особенно новых участников, планов с установленными выплатами неуклонно сокращалась. Эти тенденции отражает таблица 1.
Таблица 1
Частные пенсионные планы: планы, участники, взносы, выплаты
| Типы планов | Годы | ||||
| 1980 | 1985 | 1990 | 1995 | 1998 | |
| Пенсионные планы в целом | |||||
| Число планов, тыс. | 488,9 | 632,1 | 712,3 | 693,4 | 730,0 |
| Общее число участников, млн. | 57,9 | 74,7 | 76,9 | 87,4 | 99,4 |
| Число активных участников, млн. | 49,0 | 62,3 | 61,8 | 66,2 | 73,3 |
| Взносы, млрд. долл. | 66,2 | 95,1 | 98,8 | 158,8 | 201,9 |
| Выплаты, млрд. долл. | 35,3 | 101,9 | 129,4 | 183,0 | 273,1 |
| Планы с установленными выплатами | |||||
| Число планов, тыс. | 48,1 | 170,2 | 113,1 | 69,5 | 56,4 |
| Общее число участников, млн. | 38,0 | 39,7 | 38,8 | 39,7 | 41,5 |
| Число активных участников, млн. | 30,1 | 29,0 | 26,3 | 23,5 | 22,9 |
| Взносы, млрд. долл. | 42,6 | 42,0 | 23,0 | 41,4 | 34,9 |
| Выплаты, млрд. долл. | 22,1 | 54,5 | 66,4 | 85,1 | 111,2 |
| Планы с установленными взносами | |||||
| Число планов, тыс. | 340,8 | 462,0 | 599,2 | 623,9 | 673,6 |
| Общее число участников, млн. | 19,9 | 35,0 | 38,1 | 47,7 | 57,9 |
| Число активных участников, млн. | 18,9 | 33,2 | 35,5 | 42,6 | 48,5 |
| Взносы, млрд. долл. | 23,5 | 53,1 | 75,8 | 117,4 | 166,9 |
| Выплаты, млрд. долл. | 13,1 | 47,4 | 63,0 | 97,9 | 161,8 |
Как следует из таблицы 1, в 1998 году общее число участников ЧПП достигло почти 100 млн. человек, из них активных участников, т.е. платящих взносы и продолжающих увеличивать свой пенсионный доход - 73 млн. На самом деле число и тех и других - меньше, т.к. американская статистика включает повторный счет лиц, состоящих более, чем в одном плане. Из 26 млн. неактивных участников планов в 1998 году часть также составляли лица, прекратившие активное участие в каких-то пенсионных планах, но еще не достигшие пенсионного возраста. Как правило, это — бывшие работники каких-то компаний, перешедшие на другую работу, но сохранившие право на получение выплат по достижении пенсионного возраста по прежнему месту работы (separately vested workers). Но бльшую часть неактивных участников составляют собственно пенсионеры. Сколько в США людей, получающих частную пенсию, точно неизвестно. Однако без большого риска ошибиться можно предположить, что это число находится в пределах 15-20 млн. человек. При этом численность пенсионеров в рамках частной пенсионной системы растет значительно быстрее, чем число пенсионеров по ОФП, т.к. первая система гораздо моложе и развивается гораздо более бурными темпами.
Планы с установленными выплатами в целом однотипны и не подразделяются на различные виды, за исключением так называемых гибридных планов, т.е. планов с установленными выплатами, которые вобрали в себя некоторые черты планов с установленными взносами. В отличие от этого существует много типов планов с установленными взносами. В данном контексте приводится описание двух из них: упрощенного пенсионного плана, который интересен тем, что устанавливает прямое взаимодействие с личными пенсионными счетами работников; и планов 401(к), которые росли особенно бурными темпами и практически оттеснили на обочину другие типы ДС планов.
Упрощенные пенсионные планы (A Simplified Employee Pension Plan) разрешают работникам переводить взносы на личные пенсионные счета. Работающим в сфере малого бизнеса - и только им - разрешено переводить часть зарплаты (до 7 тыс. долл. в 2002 году) на ЛПС еще до вычета налогов. Эти планы называются простыми пенсионными планами (A Simple IRA plan). Простые планы действуют с 1997 года, они были разрешены Законом о защите рабочих мест в сфере малого бизнеса 1996 года (The Small Business Job Protection Act of 1996). Простые планы удобны для малых предпринимателей тем, что они просто переводят деньги на ЛПС своих работников и снимают с себя дальнейшие заботы об управлении этими счетами, а также не несут ответственности за результат. Отчасти по этой причине — введении такой схемы пенсионных накоплений — стоимость активов на ЛПС в национальных масштабах за 1996-99 годы едва не удвоилась.
Однако, начиная с 90-х годов, настоящим феноменом частной пенсионной системы стали планы 401(к). Планы получили свое название по номеру статьи Налогового кодекса США, которая разрешила работникам вносить часть зарплаты до уплаты подоходного налога на свои личные пенсионные счета в рамках организуемых по месту работы пенсионных планов с установленными взносами. Добровольные взносы работодателей на те же счета также не облагаются налогом. Эти взносы колеблются в широких пределах - от 10% до 100% взносов работников - и иногда рассчитываются в виде формулы, зависящей от объема прибыли. Работники получают неотъемлемые права собственности на свои взносы с момента их уплаты, но обычно проходит 5-6 лет с момента их присоединения к указанному плану, прежде чем они получают такие же неотъемлемые права собственности (vested rights) на взносы предпринимателя.
Право делать взносы до уплаты подоходного налога было предоставлено Законом о налоговых сборах 1978 года (The Revenue Act of 1978). Прошло еще несколько лет, прежде чем планы 401(к) появились в сколько-нибудь значительных масштабах. Официальная статистика стала учитывать их лишь с 1984 года. Однако затем планы 401(к) демонстрировали феноменальный рост. В 90-е годы из каждых 10 новых участников пенсионных планов с установленными взносами, 9 вступали в планы 401(к). Рост этих планов отражает таблица 2.
Таблица 2
Планы 401(к). 1984-1998
| Годы | Число планов | Активные участники (тыс. чел.) | Активы (млрд. долл.) | Взносы (млрд. долл.) | Выплаты (млрд. долл.) |
| 1984 | 17303 | 7540 | 91,7 | 16,3 | 10,6 |
| 1990 | 97614 | 19548 | 384,8 | 49,0 | 32,0 |
| 1995 | 200813 | 28061 | 863,9 | 87,4 | 62,2 |
| 1998 | 300593 | 37114 | 1540,9 | 134,6 | 120,7 |
Текущее падение фондового рынка и соответствующее (хотя и в меньшей степени) снижение балансовой стоимости личных счетов участников планов 401(к) не привело к падению популярности этих планов. Оценивать эффективность этих планов следует, исходя их гораздо более долгосрочной перспективы. Как вытекает из таблицы 4, средняя стоимость баланса на счету активного участника плана 401(к) выросла с 12,1 тыс. долл. в 1984 году до 41,5 тыс. долл. в 1998 году несмотря на постоянный приток новых членов. По данным Управления по пенсионным и социальным выплатам инвестиционный доход планов 401(к) в период 1990-98 годов находился на уровне 12% (такой же уровень дохода характерен для всех частных пенсионных планов в целом за период с 1985 по 1998 гг.).
Выгодность планов 401(к) может проиллюстрировать следующий расчет, приводимый Управлением. Если на счету молодого работника, например, в возрасте 25 или 30 лет, накопился баланс в 25 тыс. долл. (причем до половины взносов на счет может сделать работодатель), то при консервативной оценке среднего инвестиционного дохода в 7% в год и вычете административных расходов в размере 0,5% от инвестиционного дохода, через 35 лет накопления составят 227 тыс. долл., даже если не делать никаких дополнительных взносов. Если же продолжать делать регулярные взносы, указанную сумму можно резко увеличить.
Популярность планов 401(к) не в последнюю очередь объясняется их большой гибкостью. Эти планы (существует несколько их разновидностей) подходят и для малого и для крупного бизнеса. Из 300 тыс. планов 401(к) в 1998 году не менее половины существовали в сфере малого бизнеса, причем 63 тыс. этих планов насчитывали от 1 до 9 участников. В то же время 56 планов 401(к) охватывали свыше 50 тыс. человек каждый. В 2002 году из 100 крупнейших компаний США, которых выделяет журнал Форчун, 80% имели два пенсионных плана: один традиционный для больших корпораций план с установленными выплатами и второй — план 401(к), а 17% — только один план 401(к).
Еще один принципиальный сдвиг, который внесли планы 401(к) в частную пенсионную систему США состоит в том, что теперь все большее количество американских рабочих и служащих сами участвуют в управлении своими пенсионными накоплениями и тем самым в значительной степени определяют размеры (и форму) своего будущего пенсионного дохода. По данным УПСВ в 1998 г. 79% планов 401(к), охватывающих 83% всех активных участников этих планов и 81% всех активов, предусматривали управление работников инвестиционным процессом, либо в отношении всех активов, либо активов, образованных за счет взносов работников.
Государственное регулирование частных пенсионных планов сыграло важнейшую роль в их становлении. Частная пенсионная система никогда не смогла бы достичь национальных масштабов, если бы государство не установило четкие «правила игры» в этой сфере. До середины 70-х годов пенсионные планы не были столь распространены и не играли столь большой роли, как сегодня. Число участников было примерно вполовину меньше, чем в 1998 году, из них подавляющее большинство (85%) состояло в планах с установленными выплатами, а стоимость активов ЧПП составляла одну десятую уровня, достигнутого в 2000 году. В основном только крупные корпорации организовывали пенсионные планы на своих предприятиях, и они же (работодатели) вносили бльшую часть пенсионных взносов. В более мелких компаниях участие в пенсионных планах было достаточно рискованным делом, поскольку накопления слишком часто пропадали, особенно в результате изменений в условиях ведения бизнеса.
Ситуацию изменил Закон о безопасности пенсионных доходов работников, принятый в 1974 году (The Employee Retirement Income Security Act - ERISA). Закон установил принцип, согласно которому пенсионные фонды и пенсионные накопления существуют отдельно от основного бизнеса и не могут пропасть ни при каких обстоятельствах. Закон установил двойной контроль за состоянием и ведением дел пенсионных фондов — со стороны самих участников и со стороны государственных регулирующих органов. В первую очередь закон предусмотрел полную информированность работников о своем пенсионном плане и о своем личном пенсионном счете. В частности работодатели в обязательном порядке должны предоставлять работникам полное, детальное описание пенсионного плана, так называемое Обобщение описание плана (the summary plan description - SPD). Кроме того работникам должны предоставляться копии всей финансовой отчетности, ежегодно направляемый прежде всего в налоговые органы и в Министерство труда США (форма 5500 или 5500-C/R). Участники плана также должны иметь полную информацию о состоянии своего личного пенсионного счета, существующих инвестиционных программах, и на основании этой информации принимать соответствующие решения.
Закон установил как гражданскую, так и уголовную ответственность для всех лиц, причастных к управлению пенсионными фондами и распоряжению пенсионными накоплениями, в том числе для попечителей, администраторов и членов инвестиционных комитетов. Судебные иски против этих лиц за совершенные ими злоупотребления могут быть поданы как самими участниками пенсионных планов, так и государственными органами, в первую очередь Управлением пенсионных и социальных выплат (УПСВ). Суд может обязать указанных лиц возместить нанесенный ущебр.
Наконец Закон 1974 года предусмотрел прямое государственное страхование пенсионных выплат для участников планов с установленными выплатами, создав так называемую Корпорацию гарантий пенсионных выплат (КГПВ) (Pension Benefit Guaranty Corporation ). Для планов с установленными выплатами легко устанавливается соотношение между активами и обязательствами пенсионных фондов. За этим соотношением КГПВ следит в первую очередь. Если пенсионные резервы покрывают менее 90% обязательств, Корпорация требует от компаний-учредительниц фондов дополнить его активами, гарантирующими выполнение обязательств. Так в 1994 году КГПВ заставила ведущего автопроизводителя «Дженерал моторс» пополнить свой пенсионный фонд активами в размере 10 млрд. долл., из них 4 млрд. долл. — в денежной форме и 6 млрд. долл. — в виде акций компании.
За последние годы, в связи с падением фондового рынка и уменьшением стоимости активов пенсионных фондов, все большее число компаний попадает именно в такое положение. По данным консалтинговой компании Watson Wyatt в 2000 году 15% компаний пополнили свои пенсионные фонды, в 2001 году их число возросло до 25%, в 2002 году — до 30%, а в 2003году есть опасения, что их число может возрасти до 65%. Ряд крупных компаний одновременно с пополнением фондов уже начали пересматривать свои обязательства по выплатам в сторону их уменьшения, т.е. вносить соответствующие изменения в свои пенсионные планы.
КГПВ имеет право в принудительном порядке прекратить деятельность любого пенсионного фонда с установленными выплатами, если сочтет его финансово несостоятельным. В качестве последнего резерва Корпорация гарантирует страховые выплаты участникам несостоятельных фондов в размере примерно 80% их пенсионных накоплений.
Корпорация не получает ассигнований из федерального бюджета. Свой бюджет она формирует как управляющая компания, осуществляя управление рядом пенсионных фондов (отсюда и необычное для федерального агентства название — «Корпорация»). Свое управление пенсионными фондами Корпорация стремится сделать образцовым.
В отношении планов с установленными взносами ситуация иная. Государство не может гарантировать участникам этих планов прямое страхование выплат, т.к. их объем не устанавливается в принципе. Однако государство располагает широкими возможностями пресечения злоупотреблений и наказания нарушителей закона, в том числе путем взимания соответствующей компенсации. Центральная роль в этом процессе отведена Управлению пенсионных и социальных выплат, которое входит в состав Министерства труда США.
Управление пенсионных и социальных выплат (Pension and Welfare Benefits Administration) — весьма серьезная государственная организация, связываться с которой, так же как с Налоговой службой, никому не рекомендуется. Управление осуществляет контроль практически над всей социальной сферой в частном секторе экономики, отвечая за 730 тыс. пенсионных планов и 6 млн. медицинских и иных частных социальных планов. Управление располагает широкими полномочиями в отношении инициирования и проведения расследований и пресечения нарушений закона. Против нарушителей Управление имеет право возбуждать как гражданские, так и уголовные судебные иски. Свою деятельность Управление координирует с другими федеральными ведомствами, включая Налоговую службу, Комиссию по ценным бумагам и биржам, ФБР и др.
В 2001 году Управление возбудило 4862 гражданских дела и 124 уголовных в отношении лиц, управляющих пенсионными планами, взыскав при этом с нарушителей 652,4 млн. долл. За период с октября 1990 г. по октябрь 2000 г. Управление осуществило свыше 1200 уголовных расследований, по которым было вынесено свыше 1000 обвинительных заключений. В 676 случаях эти расследования закончились обвинительными приговорами. Подавляющее большинство этих дел касалось пенсионных планов с установленными взносами.
Управление не могло остаться в стороне и от такого громкого дела, как банкротство энергетической компании «Энрон». В рамках этой компании действовал план 401(к). Администраторы плана, которые были служащими компании «Энрон», с нарушением закона формировали активы фонда путем слишком широкого привлечения акций своей компании. Эти акции составляли 58% активов фонда и оценивались в 1,2 млрд. долл. Когда компания обанкротилась, стоимость этих акций упала практически до нуля. При этом высшие менеджеры «Энрон» долгое время обманывали своих сотрудников. Зная о неблагополучном финансовом положении компании и предвидя ее банкротство, руководство «Энрон» своевременно избавилось от принадлежавших ему акций, в то время как рядовые сотрудники понесли все убытки.
Еще до банкротства компании 16 ноября 2001 г. Управление, основываясь на сообщениях СМИ, возбудило уголовное расследование по делу о пенсионном фонде «Энрон». Был назначен независимый управляющий в лице известной управляющей компании «Стейт стрит глобал инвесторз» (State Street Global Investors), сменивший администратора из «Энрон». Тем временем бывшие сотрудники компании подали на нее в суд. Управление поддержало их иск, предоставив 30 августа 2002 года свое обвинительное заключение в федеральный районный суд г. Хьюстона (Texac). Дело против управляющих пенсионным фондом «Энрон» еще рассматривается в суде. Однако практически можно не сомневаться, что многочисленные грубые нарушения с их стороны повлекут как гражданскую, так и уголовную ответственность.
Дело «Энрон», безусловно, шокировало Америку. Все же такие случаи не очень характерны для США. В целом государственный контроль в сфере частного пенсионного обеспечения достаточно эффективен.
Государство не только гарантирует сохранность пенсионных накоплений, пресекая злоупотребления и наказывая нарушителей закона, но и всячески стимулирует рост частных пенсионных фондов. Главная роль в этой сфере отведена налоговому стимулированию.
Как отмечалось выше, бурный рост ЧПП и особенно планов 401(к), начался после принятия Закона о налоговых сборах 1978 г. Помимо этого действует общий принцип, что взносы как работников, так и работодателей в пенсионные фонды, а также инвестиционный доход не облагаются подоходным налогом за весь период накопления. Этот принцип имеет огромное значение. Во-первых, он предоставляет предпринимателям стимулы для организации пенсионных фондов на своих предприятиях. Во-вторых, он резко увеличивает общую сумму накоплений, что может проиллюстрировать следующий пример. Если на пенсионном счету какого-то работника имеется 10 тыс. долл., то при 10%-ном инвестиционном доходе эта сумма за 20 лет возрастет до 67,3 тыс. долл. При получении этой суммы необходимо заплатить подоходный налог в 28%. В результате пенсионер получит на руки 48,4 тыс. долл. Если же та же исходная сумма в 10 тыс. долл. лежала бы не на пенсионном, а на обычном счету в какой-то финансовой компании, и со счета ежегодно вычитался бы подоходный налог, то при том же уровне инвестиционного дохода через 20 лет сумма накоплений составила бы 24,9 тыс. долл. или на 45% меньше.
Инвестиционный процесс составляет сердцевину, ядро и смысл любых накопительных схем. Государство стимулирует рост частного пенсионного накопления в первую очередь потому, что этот процесс обеспечивает огромные масштабы инвестиционных вливаний в экономику, приток «длинных денег», т.е. долгосрочных предсказуемых инвестиций. За годы опережающего роста (1980-1999) пенсионные фонды США превратились в крупнейших институциональных инвесторов. Активы ЧПП за этот период увеличились с 513 до 4678 млрд. долл. За 2000-2002 годы они сократились приблизительно на 25%. Однако, несмотря на этот крупный и еще продолжающийся откат, общая историческая тенденция роста остается впечатляющей.
Возможности пенсионного обеспечения американцев не исчерпываются государственной пенсионной системой и участием в групповых пенсионных планах по месту работы. Помимо этого каждый американец имеет право открыть свой личный пенсионный счет (ЛПС) (individual retirement account) в индивидуальном порядке. Размеры ежегодных взносов на ЛПС ограничены верхним пределом в 2 тыс. долларов. Администрация Буша хочет увеличить этот потолок до 5 тыс. долл. Средства со счета нельзя снять до достижения 59,5 лет, а после достижения 79,5 лет счет закрывается в обязательном порядке. С другой стороны, ЛПС может быть открыт с момента рождения ребенка. За все время накопления средств на ЛПС эти средства не подлежат налогообложению, однако, в момент их снятия и закрытия счета из накопленной суммы вычитается подоходный налог. Обычно ЛПС открываются в коммерческих и сберегательных банках, паевых фондах, страховых компаниях. Счета в любой момент могут быть переведены из одного места в другое Также по желанию держателя счета он может сам управлять им (т. е. планировать наиболее выгодное размещение средств, накапливаемых на ЛПС) или доверить управление ЛПС упомянутым финансовым организациям.
Личные пенсионные счета становятся все более распространенной формой пенсионного обеспечения. Только за 11 лет — с 1985 по 1996 гг. — стоимость накоплений . на этих счетах выросли с 200 до 1467 млрд. долларов, а в последующие три года (1996-1999) активы ЛПС выросли еще на 1,2 трлн. долларов — до 2663 млрд. долларов в 1999 году. Таким образом все большее число американцев обеспечивает себе не одну, а три пенсии: государственную, частную коллективную по месту работы и частную индивидуальную путем открытия ЛПС.
В 2000 году в связи с начавшимся кризисом на фондовом рынке стоимость активов на личных пенсионных счетах несколько снизилась - до 2650 млрд. долл. Спад продолжается до сих пор, но снижение стоимости активов на ЛПС после 15-летнего периода феноменально быстрого роста не было очень значительным — по существующим оценкам не более 10-15% от уровня 1999 года. Рост накоплений на ЛПС и тенденции их размещения отражает таблица 3.
Таблица 3
Личные пенсионные счета: активы и их распределение по финансовых институтам, 1990-2000
| Финансовые институты | Активы в млрд. долл. | Процент распределения | ||||
| 1990 | 1995 | 2000 | 1990 | 1995 | 2000 | |
| Активы в целом | 637 | 1288 | 2650 | 100 | 100 | 100 |
| Банки | 266 | 261 | 250 | 42 | 20 | 9 |
| Страховые компании | 40 | 81 | 202 | 6 | 6 | 8 |
| Паевые инвестиционные фонды | 140 | 476 | 1232 | 22 | 37 | 46 |
| Ценные бумаги на счетах брокеров | 190 | 471 | 966 | 30 | 37 | 36 |
Как видно из таблицы 3, основную выгоду из роста накоплений на ЛПС получили ПИФы. В целом тенденция характеризуется сокращением доли активов, накапливаемых традиционным, консервативным путем, через такие институты как банки и страховые компании и возрастанием доли более рискованных, но и (в течение достаточно длительного периода) более доходных активов, которыми управляют ПИФы или сами держатели ЛПС через своих биржевых агентов. Очень сходную структуру инвестиций демонстрируют и планы 401(к): доля их активов, размещенных в ПИФах также составляет 45% (766 млрд. долл. в 2000 году). Вообще планы 401(к) и ЛПС по своей природе очень схожи. Они различаются лишь групповой или индивидуальной организацией накоплений, участием в планах (401) работодателя и более высоким пределом для ежегодных взносов на личный пенсионный счет для планов 401(к) (11 тыс. долл. в 2002 году).
Еще один способ зарабатывания и получения пенсионного дохода в частном секторе экономики, доступный американцам, состоит в приобретении полисов или заключении групповых или индивидуальных контрактов со страховыми компаниями о выплате аннуитета. Резервы страховых компаний по аннуитетам в 2000 году достигли 1,3 трилл. долл., а выплаты по аннуитетам составили 62 млрд. долл.
Как известно, со второй половины 2000 года на фондовом рынке США (и других развитых стран) начался глубокий спад, отбросивший рынки на уровень середины 90-х годов, который продолжался и в 2003 году. По оценке Watson Wyatt Worldwide активы частных пенсионных фондов в конце 2002 года находились на уровне 1997 года, причем ЧПФ США пострадали сильнее, чем фонды других развитых стран за исключением Японии. Возможно, в начале 2003 года совокупная стоимость активов всех накопительных пенсионных систем США находилась приблизительно на уровне 9,5 трилл. долл. и продолжала снижаться.
Однако никто не ставит под сомнение эффективность накопительных пенсионных систем в более долгосрочном плане. Падение фондового рынка — неприятное, но, в очень большой степени, здоровое явление. Спад последовал за беспрецедентным, почти 20-летним подъемом. Этот спад много раз предсказывали за несколько лет до его фактического начала, поскольку подъем, чем дальше, тем больше приобретал спекулятивные черты. Если возникавшие как грибы компьютерные и интернетовские фирмы почти мгновенно увеличивали уровень своей капитализации в десятки раз (чемпионом, вероятно, стал «Яху» (Yahoo), увеличивший капитализацию в 800 раз, прежде чем обанкротиться), если даже такие крупные компании как «Энрон» (Enron) стали заигрываться с уголовным кодексом, то только серьезный спад — нормальный регулятор рынка — мог привести в чувство инвесторов и спекулянтов, сбросить воздух и более реально взглянуть на вещи.
Исторически рынок корпоративных акций в США приносил в среднем 7% дохода в год. Даже с учетом спада 2000-2002 гг. рост активов накопительных пенсионных систем США все еще превышает этот уровень. Доверие к накопительным пенсионным схемам отнюдь не утрачено. Более того, эти технологии 21 века продолжают вытеснять более старые системы, действующие в этой сфере.
В целом американцы сами определяют источники, размеры и форму своего будущего пенсионного дохода, все чаще обеспечивают себе не один, а два, три и большее количество источников пенсионного дохода. Управление пенсионными накоплениями, т.е. их наиболее надежное и выгодное размещение в рамках инвестиционно-накопительных схем становится одной из постоянных форм экономической активности большинства населения, наравне с собственной трудовой деятельностью.
Традиционная задача пенсионной системы — обеспечение дохода, позволяющего не бедствовать в старости, для США — пройденный этап. Теперь задача формулируется по другому: обеспечить доход, позволяющий после окончания трудовой деятельности сохранить прежний уровень жизни. Американские специалисты считают, что для среднего американца в настоящее время достаточным был бы доход, включающий пенсию примерно в 1000 долл. в месяц по линии ОФП (1500 долл. для пожилой пары), 200-300 тыс. долл. накоплений в рамках ЧПП по месту работы, 50-100 тыс. долл. накоплений на ЛПС. Плюс к этому программа «Медикэр» оплачивает медицинские счета примерно на 80 тыс. долл. или 55% медицинских расходов человека с момента выхода на пенсию и до конца жизни. Это — вполне реальные суммы, многие их уже превосходят. Конечно, не вся Америка, а в лучшем случае половина Америки выходит на этот уровень. Для менее обеспеченных, образованных и квалифицированных государственная пенсия остается почти единственным источником дохода, а некоторые не зарабатывают и ее в полном объеме. Однако половины населения достаточно, чтобы количество перешло в качество прежде всего на макроэкономическом уровне.