В. Л. Макаров оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности
| Вид материала | Учебное пособие |
- Об утверждении стандарта оценки «Оценка стоимости объектов интеллектуальной собственности, 191.48kb.
- Квалиметрия и ее применение в оценке интеллектуальной собственности, 220.42kb.
- Темы рефератов по дисциплине «Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных, 19.89kb.
- «Оценка интеллектуальной собственности» для обучающихся на степень Бакалавра Специальность:, 123.35kb.
- Цель настоящего стандарта определить порядок учета нематериальных активов, в отношении, 594.18kb.
- 1. Понятие нематериальных активов, виды, классификация, оценка, 336.17kb.
- С (либо нма) рассчитывается на основе капитализации или дисконтирования (приведения, 181.59kb.
- Лекция 12. Учет нематериальных активов, 122.42kb.
- Учет нематериальных активов в системе us gaap, 153.92kb.
- Торгово-Промышленная палата Российской Федерации Комитет по оценочной деятельности, 222.46kb.
Литература
1 Дословный перевод английского термина Trade Mark или Trademark. 2 Цит. по: Права на результаты интеллектуальной деятельности: Авторское право. Патентное право. Другие исключительные права: Сборник нормативных актов. – М.: ДЕ-ЮРЕ, 1994. С. 33. 3 Вопрос об отнесении конструкторской документации к объектам авторского права является спорны. Подробнее об этом сказано в 7.5.2. 4 Международные стандарты финансовой отчетности М.: Аскери-АССА. – 1999. С.560 5 Однако на балансе большинства продаваемых фирм, вопреки распространенному в России мнению, не стояло каких-либо идентифицируемых НМА, поэтому стоимость всех НМА отражалась в стоимости гудвилла. 6 Брукинг А. Интеллектуальный капитал. – СПб.: Питер, 2001. С. 256 7 К числу таких компаний относится, например, Майкрософт. 8 На данный момент в РФ бухгалтерский учет НМА регулируется ПБУ-14, где нет понятия ноу-хау. 9 Не существует единого мнения относительно того, действует ли эта статья в настоящее время или она поглощена статьей 139 ГК РФ. 10 Commission Regulation (EEC) N 556/89. 11 Основы гражданского законодательства Союза ССР и республик. 12 Более подробно об этом говорится в 7.5.2 при рассмотрении конкретного примера. 13 Гражданское право: Учебник. В 2-х томах. / Под ред. Е.А. Суханова. М.,1994. Том 1. С. 364. 14Основные показатели работы арбитражных судов Российской Федерации в 1998–1999 годах // Вестник ВАС РФ. № 3. – С. 7. 15 Гражданский кодекс РФ. Часть вторая. ст. ст. 1027–1040. 16 Гражданский кодекс РФ. Часть вторая: ст. 1042. 17 Гражданский кодекс РФ. Часть вторая. ст. 1043. 18 Здесь термин goodwill соответствует именно деловой репутации, а не бухгалтерскому гудвиллу. 19 Цит. по: Smith G. Trademark Valuation. – New York: John Willey & Sons, Inc. – 1998. 20 Martin D.N., Romancing the Brand: The Power of Adverticing and How to Use It (New York: American Management Association, 1989). 21 Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части второй (постатейный). 2-е изд. – М.: ИНФРА М – НОРМА, 1997. С.614–628. 22 Волынец-Руссет Э.Я. Коммерческая реализация изобретений и ноу-хау: Учебник. М.: Юристъ, 1999. – 326 с. 23 Волынец-Руссет В.Я. Указ. соч. С.110. 24 Такие проекты далее называются инновационными. 25 Такая монополия называется легальной монополией. 26 Частичный отход от этих правил в последние 10 лет обсуждается в главах 6 и 7. 27 Здесь удобнее использовать термин «права на ОИС», а не более краткий синоним «права ИС». 28 Исключения из этого правила связаны с вложением в те же активы собственных средств предприятия (организации) и последующей амортизацией активов именно в этой части. 29 Earnings before Interests and Taxes. 30 Цит. по: Эклз Роберт Дж., Герц Роберт Х., Киган Э. Мэри., Филипс Дейв М.Х. Революция в корпоративных финансах: Как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли / Пер. с англ. Н. Барышниковой. – М.: Олимп-Бизнес», 2002. – 400 с. 31 Сравнительный анализ международного и российского законодательства в области оценочной деятельности / А.В. Верхозина, М.А. Федотова. – М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. С. 9. 32 В международных стандартах оценки используется термин going concern. 33 Понятие «предприятия как имущественного комплекса» дано в статье 132 Гражданского кодекса РФ. 34 Термин «компания» используется с целью обозначить субъекта предпринимательской деятельности (открытое или закрытое акционерное общество, товарищество и т.п.). 35 Подробнее смотри определение термина «стоимость» в подразделе 1.2.4. 36 Razgaitis R.C. Early-Stage Technologies: Valuation and Pricing. – New York: John Wiley & Sons, Inc. 1999. 37 “Factors Affecting Royalty Rates”, Dan McGravorck, David Haas, and Michael Patin, les Novelles, June 1992, p.107 38 “A Survey of Licensed Royalties,” Stephen Degnan and Corwin Horton, les Nouvelles, June 1997, p.91 39 IBM Worldwide Patent Licensing Practices, 1993. 40 IBM to make Patent Payment in Rodime Case, “Wall Street Journal, Nov. 2, 1990, p. C1. 41 Microsoft ‘s Earnings Hot Streak Cools, Wall Street Journal, July 18, 1997, p. B6. 42 A Chip maker’s Profit on Patent, New York Times, October 16, 1990, p. C1. 43 SEC – Комиссия по ценным бумагам и биржам США 44 Гмошинский В.Г. Оценка инженерно-технической значимости и рентабельности изобретений // Вопросы изобретательства. – 1966. – №7. – С.18–21. 45 Гмошинский В.Г. Инженерное прогнозирование. – М.: Энергоиздат, 1982. – 208 с. 46 Достаточно полный обзор этих методик приведен в диссертации (Макаров Д.М. 1999). 47 Орлова Н.С., Бромберг Г.В., Соловьева Г.М. Порядок учета и рекомендации по стоимостной оценке объектов интеллектуальной собственности: Методическое пособие. – М.: ИНИЦ Роспатента, 1999. 48 Пример для Crayola regressives 49 См. Razgaitis 1999. 50 См., например: Бромберг Г.В., Хин В.Ю., Лынник Н.В. Рекомендации по определению стоимости промышленной собственности. М.: НПО «ПОИСК»,. 1993; а также другие работы тех же авторов. 51 Georgia-Pacific Corporation. 52 Американская фанерная корпорация 53 См. Разгайтис. 54 Razgaitis R.C. Early-Stage Technologies: Valuation and Pricing. – New York: John Willey & Sons, Inc.1999. – p. 80. 55 Deal Equity. 56 Net sales revenues (net sales) – чистая выручка от продаж, чистый объем продаж (нетто-продажи). Подробнее см. Международные стандарты оценки. Кн. 2. / Микерин Г.И., Недужий М.И. , Павлов Н.В., Яшина Н.Н.. – М.: ОАО «Типография «Новости», 2000. – 360 с. 57 Cost of Goods Sold. 58 Условная единица в данном случае не означает доллар США. 59 Business Week, 1998, August 17, P. 89. 60 EBIT – earnings before interests and taxes. 61 Benchmark 62Цит. по: Razgaitis 1999. p. 113. Первоисточник: годовые отчеты компаний Raychem и Morgan Matroc. 63 kicker. 64 Популярная в последнее время точка зрения, что права на такие ноу-хау принадлежат Российской Федерации, не обсуждается, так как этот вопрос имеет отношение скорее к политике, чем к оценке нематериальных активов и к профессиональной оценке вообще. 65 Оценка интеллектуальной собственности: Учеб. пособие / Под. ред. С.А. Смирнова. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 352 с. 66 Но служат не очень хорошим ориентиром, так как разными авторами приводятся противоречивые данные. 67 При оценке инвестиционных проектов нулевой член дисконтируемого потока, как правило, отрицателен. В примерах расчета стоимости прав ИС, приводимых в учебниках, он обычно равен нулю. 68 Present value. 69 Ставка дисконта – процентная ставка, используемая для приведения к одному моменту времени денежных сумм, относящихся к различным моментам времени. Иногда вместо термина «ставка дисконта» используются термины «ставка дисконтирования» или «норма дисконтирования». 70 Подробнее этот вопрос обсуждается в следующих двух главах, а также в специальной литературе, например, см. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. 71 Коэффициент аннуитета – безразмерный коэффициент, равный частному от деления приведенной стоимости аннуитета на величину денежного потока. Подробнее см.: Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных Финансов. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. 72 Подробнее см.: Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. – М.: Экспертное бюро – М, 1997. 73 При подготовке данного раздела широко использовались определения и пояснения из учебника «Оценка бизнеса» / Грязнова А.Г., Федотова М.А., Ленская С.А. и др./ под ред. А.Г. Грязновой и М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 1999. 74 Риск инвестирования в нематериальные активы всегда велик, а отсутствие реального инвестора следует рассматривать как дополнительное свидетельство наличия высокой степени риска. 75 Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. – М.: Экспертное бюро-М, 1997. 76 Десмонд Г.М. , Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. – М: РОО, 1996. 77 В нашей стране коэффициенты β первой стала публиковать консалтинговая фирма AK&M. 78 Подробный ответ на этот вопрос дан во вступительной статье А.М. Семенова к книге Франко Модильяни и Мертона Миллера «Сколько стоит фирма? ТЕОРЕМА ММ» – М.: Дело, 1999. 79 Pratt S. VALUING a BUSINESS: The Analysis and Apprasial of Closely Held Companies. Second Edition. Illinois: Dopw–Jones-Irvin, Homewood, 1989. 80 Более подробно см. Брейли Р., Майерс С., Принципы корпоративных Финансов. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. 81 LIBOR – London Interbank Offered Rate. 82 Например: Брэйли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес». – 1997. 83 Там же с. 537. 84 Discounted Cash Flaw 85 Состояние мира – стандартный термин, применяемый в теории вероятностей для обозначения всей совокупности факторов, от которых может зависеть рассматриваемое событие. 86 Option Pricing Theory. 87 Trigoris L. Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation. Cambridge, Mass. , MIT Press. – 1996., а также Dixit A. K, Pindyck R.S. Investment under Uncertanty. Princeton (NJ), Princeton University Press. – 1994. 88 Kester W.C. Today’s options for tomorrow’s growth. Harvard Business Review, 1984 (March-April): 153-160. 89 Trigeorgis 1996, Kester 1984 90 Это, конечно, игнорирует возможную конкуренцию со стороны замещающих (не нарушая) товаров. 91 Court for Appeals for Federal Circuit – апелляционный суд 92 Grubb P.W. Patents for chemist. Oxford, Oxford University Press. – 1982. 93 Smith G.V. & Parr R.L. Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets, 3-rd Edition. – New York: John Willey & Sons, Inc. 2000. 94 Такая классификация методов стоимостной оценки патентов предложена в (Pitkethly 2002) 95 Decision Tree Analysis. 96 Option Pricing Theory. 97 Contingent Claim Analysis. 98 Trigeorgis 1996. 99 Option Pricing Theory. 100 Griliches Z. Patent Statistics as Economic Indicators: A Survey // Journal of Economic literature. Vol. 1990, December 1990, p. 1661 – 1707. 101 К неидентифицируемым активам помимо действующего предприятия (going concern) относится goodwill. 102 Griliches Z. 1990 103 Грилихес использует термин stock market value, а не market capitalization. 104 Trigeorgis 1996, а также Kester W.C. Turning growth options into real assets. Capital Budgeting under Ucertanty. R. Aggarwall, Prentice-Hall. – 1993. 105 Речь идет о вполне конкретном магазине, предлагавшемся к продаже весной 2003 года. 106 Edvinsson L., Malone M.S. (1997). 107 The Danish Trade and Industrial Development Council. 108 Stigliz J.E. 1999. 109 Брейли Р, Майерс С. 110 Machlup F. 1962. Русский перевод – Махлуп Ф. Производство и распространение знаний в США. М.: Прогресс. 1966. 111 Специалисты по управлению ИК образуют сообщество, которое сами называют движением. История движения изложена в Sullivan P.H., 2000, pp.238–2440 112 Desmond G.M., Kelley R.E. 1988 113 Пример заимствован из выступления вице-президента Лиги содействия оборонным предприятиям В.А. Рубанова на конгрессе «За безопасность предпринимательства» 19 июня 1997 г. в Москве. 114 Нечто подобное произошло в действительности. 115 Словосочетания «стоимость технологии» и «технология стоит» следует понимать так, как это понимается в Razgaitis 1998. 116 Griliches Z. 1990. 117 К неидентифицируемым активам помимо действующего предприятия (going concern) относится goodwill. 118 Griliches Z. 1990 119 Гмошинский В.Г. Оценка инженерно-технической значимости и рентабельности изобретений // Вопросы изобретательства. – 1966. – №7. – С.18-21. 120 Гмошинский В.Г. Инженерное прогнозирование. – М.: Энергоиздат, 1972. – 208 с. 121 Гмошинский В.Г., Флиорент Г.И. Теоретические основы инженерного прогнозирования. – М.: Наука, 1978. – 303 с. 122 Макаров Д.М. Оценка инвестиционной стоимости объектов интеллектуальной собственности в условиях переходного периода/ Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. – М.: РИИС, 1999. – 204 с. 123 Орлова Н.С., Бромберг Г.В., Соловьева Г.М. Порядок учета и рекомендации по стоимостной оценке объектов интеллектуальной собственности: Методическое пособие. – М.: ИНИЦ Роспатента. – 1999.. 124 Reitzig M. Valuing Patents and Patent Portfolios from a Corporate Perspective – Theoretical Considerations, Applied Needs, and Future Challenges. Background paper for discussion at first meeting of High level task force on Valuation and Capitalization of Intellectual assets. Geneva, 18 and 19 November 2002. 125 Полный текст на английском и русском языках размещен по адресу: .org/operact/enterp/taskf.htm 126 Там же. 127 Там же. 128 Patent Cooperation Treatment (PCT). 129 Guellec D. and B.Van Pottelsberfhe de la Potterie. Analysing Patent Grants. – Brussels, Free University – 2000. 130 Там же. 131 Там же. 132 Теорема Модильяни Миллера (лауреатов Нобелевской премии по экономике 1990 года). 133 Эта точка зрения оспаривается сторонниками Direct Intellectual Capital method (DIC). 134 Edvinsson L., Malone M.S. 1997. 135 Цит. по: Международные стандарты финансовой отчетности 1999: издание на русском языке. – М.: Аскери-АССА, 1999 – 1135 с. 136 European Valuation Standards 2000 / The European Group of Valuer’s Associations. – The Estate gazette, 2000. – 460 p. 137 В Российской Федерации информационные ресурсы рассматриваются законом «Об информации, информатизации и защите информации» как материальные объекты и, следовательно, должны учитываться не в составе нематериальных активов, а в составе основных средств. 138 Smith G.V., Parr R.L. Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets, 3rd Edition. – New York: John Willey & Sons, Inc. 2000 – 638p. 139 Леонтьев Б.Б. Рынок интеллектуальной собственности и проблемы оценки// Вопросы оценки, 1966, январь – март. – С. 14–22. 140 Порядок оценки объектов интеллектуальной собственности при включении в состав нематериальных активов. 141 ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН «Об обществах с ограниченной ответственностью» (с изменениями на 21 марта 2002 года) 142 Статья в редакции, введенной в действие с 1 января 2002 года #M12293 1 901794408 24575 1265885410 24886 3562858724 4294967294 1467120115 3777048164 1265885411Федеральным законом от 7 августа 2001 года N 120-ФЗ 143 Дело происходит в 1995 году, поэтому действует законодательство 1995 года. 144 Анализ бизнес-плана показал, что потребность в финансовых вложениях несколько завышена. 145 В соответствии со статьей 8 закона РФ «О некоммерческих организациях». 146 Вариант, при котором инициаторы проекта получают и контроль над бизнесом и большую часть доходов, нельзя рассматривать как серьезный. 147 На самом деле чистая приведенная стоимость проекта еще больше. Согласно бизнес плану основная часть из затраченных в начале проекта денег ($600000) идет на закупку сырья и упаковки. Эти затраты фактически оказались учтены дважды. 148 Напомним еще раз, что все происходит в 1995 году, поэтому лицензии относятся к НМА. 149 Напомним, что дело происходит в 1995 году. 150 Российский фонд технологического развития 151 Внесение патента в уставный капитал равносильно внесению в уставный капитал исключительных прав на запатентованное изобретение. Положение, когда «в уставный капитал могут быть внесены права на патент, но не сам патент», следует рассматривать как курьез. 152 Варрант – долгосрочный опцион. 153 Названия крупнейших мировых производителей музыкальной продукции сохранены практически без изменений, названия реальных российских фирм, послуживших прообразами, здесь и далее заменены вымышленными названиями. Все упоминаемые факты и цифры взяты из реальной практики. 154 Название реальной фирмы изменено. 155 Название реальной фирмы изменено. 156 Начало июня 2000 года. 157 Напомним, что для бизнеса Хюблайн Инк этот коэффициент равен именно 5. 158 Сохранена орфография Ю.Б. Леонтьева. На наш взгляд «брэнд» точнее передает фонетику brand. 159 Вероятно, перед словами «товарного знака» пропущено слова «владельца». 160 Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации (утверждено приказом Минфина РФ от 29.07.98 №34Н), п.56. * Карпова Н.Н., Азгальдов Г.Г., Базанчук Е.А., Шаранова Н.А. «Практика оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности». – М: Мир бизнеса, 2000. – с. 119–121. 161 В теории кооперативных игр такие функции принято называть играми в форме характеристической функции, элементы множества N игроками, а любые подмножества множества N коалициями. Запись i\in{S} означает, что игрок i входит в коалицию S. Через s принято обозначать число игроков в коалиции S. 162 Вообще говоря, такой актив нельзя считать активом в полном смысле слова. 163 Определяемому оператором 164 Хорошо известных математикам, но не оценщикам. 165 При этом 0!=1. |