План. Сутність фінансового менеджменту. Мета, задачі та функції фінансового менеджменту
| Вид материала | Документы |
- «Фінансовий менеджмент», 246.02kb.
- План. Економічна сутність бюджетування. Види бюджетів підприємств І послідовність, 349.05kb.
- План податкових платежів та його роль в прийнятті управлінських рішень. 14. Структура, 41.53kb.
- План Вступ Поняття інформаційного менеджменту Задачі та цілі інформаційного менеджменту, 268.69kb.
- Програма вступних випробувань з фахових дисциплін спеціальності «облік І аудит» освітньо-кваліфікаційної, 696.9kb.
- Розділ поняття та сутність фінансового контролю ступінь І стан наукової розробки проблеми, 1110.39kb.
- 1. Менеджмент як наука, мистецтво та практика, 64.03kb.
- План Вступ Предмет І сутність менеджменту. Організація як об’єкти управління. Закони,, 6690.35kb.
- Конспект лекций по курсу «финансовый менеджмент», 2465.17kb.
- Управління та менеджмент. Категорії, закони І принципи менеджменту. Менеджери та підприємці., 160.72kb.
9.3 Стратегія і тактика керування ризиками
Існують дві основні стратегії керування ризиками: пасивний захист; активне реагування.
Пасивний захист – це стратегія різних видів і способів страхування. При пасивному захисті від ризиків фінансові менеджери можуть обирати різні способи страхування в залежності від джерел ризику і напрямків діяльності, по яких може виникнути ризик. Можна використовувати страхування через страхові компанії, процедури хеджирования, самострахування.
Зі страховою компанією укладаються договори страхування:
- визначеного майна від утрати (загибелі), нестачі або ушкодження;
- підприємницьких ризиків (від збитків у підприємницькій діяльності) через порушення своїх зобов'язань контрагентами підприємства, змін умов діяльності по не залежним від підприємства обставинам, неотримання очікуваних доходів;
- відповідальності підприємства перед третіми особами за заподіяння їм шкоди (наприклад, страхування відповідальності транспортного підприємства-перевізника за шкоду, заподіяна пасажирам, вантажовласникам, вантажоодержувачам; страхування відповідальності підприємств-джерел підвищеної небезпеки за шкоду, заподіяна таким джерелом).
Крім того, зі страховою компанією можна укласти договір на надання комплексу послуг по менеджменті ризиків.
Використовуючи процедури хеджирования, можна застрахуватися від несприятливих змін цін по контрактах на покупку (продаж) товарних ресурсів, цінних паперів або валютних цінностей. Інструментами хеджирования є фьючерский контракт (ф'ючерс) – стандартний документ, що свідчить про зобов'язання продати (купити) відповідну кількість базового активу (товарів, цінних паперів, валюти) у визначений час у майбутньому за ціною, зафіксованої в контракті на момент його висновку; форвардний контракт – двостороння угода в стандартній формі, що свідчить про зобов'язання придбати (продати) відповідна кількість базового активу (товарів, цінних паперів, валюти) у визначений час і на визначених умовах у майбутньому, з фіксацією ціни в момент висновку контракту.
Хеджирование відбувається на фондових і товарних біржах або позабіржовому ринку шляхом зустрічних покупок (продажів) ф'ючерсів або висновку форвардних контрактів. При участі підприємства в експортно-імпортних операціях в умовах нестійкості валютного курсу гривні і високому темпі інфляції доцільно використовувати валютні ф'ючерси і форвардні контракти, щоб у такий спосіб точніше планувати валютний і гривневий виторг, а також застрахуватися від коливань курсу.
Своєрідним страховим плисом, що забезпечує захист від фінансового ризику, при здійсненні угод з цінними паперами, товарами або валютними цінностями є опціон. Опціон – стандартний документ, що закріплює право (а не зобов'язання, як при висновку фьючерских і форвардних контрактів) його власника на придбання (опціон на покупку) або продаж (опціон на продаж) у зазначений термін визначеної кількості відповідного активу по зафіксованій в опціоні ціні. Власник опціону може скористатися правом, що закріплене в ньому. Якщо власникові опціону невигідно його використовувати, він утрачає только премію (ціну сплачену за опціон), що складає, як правило, невелику частку ціни базового активу, на який випущений опціон.
Самострахування ─ спосіб захисту від ризику шляхом створення внутрішніх резервних фондів для фінансування можливих утрат. Це доцільно в тому випадку, якщо імовірність збитків невелика, або вартість страхуемого майна невелика в порівнянні з доходами фірми. Але на створення страхових резервних фондів відволікаються кошта, що могли б принести доход, тому менеджери, з одного боку, прагнуть них мінімізувати, а з іншого боку – знизити ризик утрат. Вибрати оптимальний розмір резервних фондів досить складно. Необхідно порівнювати витрати по виплатах страхових премій (у випадку укладання договору зі страховою компанією) із утратами доходу через відволікання кошт у внутрішніх страховий фонд.
Крім того, потрібно аналізувати збитки, понесені фірмою в результаті реалізації різних ризиків у минулі періоди, зіставляти розмір очікуваних втрат у майбутньому із ситуацією на страховому ринку і періодично переглядати рівень внутрішніх страхових резервів.
Великі фірми мають більше можливостей для вибору варіантів страхування, часто вони комбінують різні способи, а також можуть удатися до створення «власної» страхової компанії (кэптива), що буде здійснювати керування створеним фірмою страховим фондом. Кэптив (captive) – акціонерна страхова компанія, що обслуговує цілком або переважно страхові інтереси засновників, а також підприємств, що входять у структуру многопрофильных концернів або великих фінансово-промислових груп.
Технічні способи скорочення ризиків можуть включати використання різних технічних пристроїв для запобігання аварій, пожеж, розкрадань реалізації інших ризиків.
Навчання персоналу необхідно для скорочення ризиків на всіх стадіях виробничого процесу і реалізації продукції (робіт, послуг), тому що відсутність технічних знань, безтурботність, недбалість персоналу фірми часто може виявитися причиною істотних збитків.
Диверсифікованість діяльності може здійснюватися по двох напрямках ─ виробничої і фінансової.
Виробнича диверсифікованість здійснюється як реальні інвестиції в освоєння виробництва нових видів продукції, розширення асортименту продукції, що випускається.
Фінансова диверсифікованість здійснюється за допомогою фінансових інвестицій. При цьому в результаті прямих інвестицій у придбання інших підприємств або значної частки в статутному фонді, що дозволяє контролювати підприємство, у засновництво дочірніх підприємств, злиття з іншою фірмою або її поглинання, формування фінансово-промислових груп звичайно опосредованно досягається виробнича диверсифікованість.
Фінансова диверсифікованість може бути спрямована на розвиток підприємства шляхом горизонтальної і вертикальної інтеграції, створення спільних підприємств, концентричної і конгломератної диверсифікованості.
Горизонтальна інтеграція припускає об'єднання (або придбання) з підприємством, що випускає таку ж (подібну) продукцію (оказывающему роботи, послуги), іншими словами – це стратегія поглинання конкурентів. Такий шлях, звичайно, може істотно знизити ризик діяльності окремого підприємства, але викликає ризик монополізації ринку. Тому треба враховувати, що дії менеджерів при цьому напрямку у всіх країнах обмежуються антимонопольним законодавством.
Вертикальна інтеграція укладається у встановленні у встановленні контролю над підприємствами-посередниками (або придбання них), між підприємством і кінцевим споживачем, або над посередниками (або самими виробниками), що постачають підприємство сировиною, матеріалами комплектуючими.
Організація спільних підприємств з іноземними партнерами може істотно знизити ризик виробничо-господарської діяльності за рахунок вибору країн, що у стані надати необхідні ресурси (фінансові, трудові, матеріальні, сировинні) на вигідних умовах; об'єднання можливостей партнерів з різних країн дозволяє знизити витрати, збільшити доходи, зменшити імовірність утрат.
Концентрична диверсифікованість – це проникнення в нове середовище діяльності, але з високою сумісністю з поточною діяльністю шляхом придбання підприємств, продукція яких, ринки, канали розподілу, технології і ресурсна база родинні, але не ідентичні власними.
Конгломератна диверсифікованість здійснюється по коштами придбання найбільш вигідних, високорентабельних підприємств незалежно від видів їхньої діяльності. Такий напрямок вимагає значних фінансових інвестицій і доступно лише дуже великим фірмам. Створені таким шляхом величезні конгломерати стають малоуразливі майже для всіх ринків, тому що втрати в одній сфері діяльності перекриваються доходами в інші.
Кожне підприємство підходить з різними критеріями до вибору оптимального варіанта диверсифікованості своєї діяльності. Варто враховувати, що бажання зменшити фінансові ризики, диверсифицируя інвестиції, у свою чергу породжує нові ризики, якими також необхідно керувати. Крім того, не всі ризики можуть бути зменшені за допомогою диверсифікованості. Наприклад, ризики, обумовлені макроекономічними процесами (економічні кризи, рух ставки банківського відсотка і т.д.), є недиверсифицируемыми або систематичними.
Після вибору стратегії тактики керування ризиком менеджери приступають до здійснення конкретних процедур – оформленню договорів страхування, висновкові фьючерских контрактів, придбанню опціонів, фінансуванню проектів диверсифікованості й інших дій відповідно до розробленої програми керування ризиками.