Bema Gold Corporation, High River Gold Mines Ltd., Kinross Gold Corporation, Barrick Gold Corporation, Macleod Dixon llp, Baker & MacKenzie, и bmo nesbitt Burns. Эти неофициальные материалы семинар
| Вид материала | Семинар |
- Общество с ограниченной ответственностью «голд стафф», 88.96kb.
- Installing and running c&c gold on windows, 5.36kb.
- Додаток №7 погоджено, 107.56kb.
- Оао «ммк» и us steel наладят обмен информацией, 21.41kb.
- Electronic Data Interchange edi) Ресурсы www mcDonald's Corporation (http: //www mcdonalds, 563.02kb.
- Гостевый ресурсы byfly(ссылки) Основные ресурсы ByFly, 561.55kb.
- Участник партнерской программы Microsoft на уровне Gold Partner Статус Microsoft Most, 84.26kb.
- Onsider problems of conservation of biovariety of vegetation an landscapes continental, 36.68kb.
- Учебно-методический комплекс может использоваться одновременно только одним человеком,, 102.21kb.
- Продукт высшего качества, рецептированный для максимальной производительности в предельных, 499.83kb.
Общие требования
| | ТФБ Венчурная площадка | ТФБ |
| 1. Руководство и Совет директоров | • Прикладной опыт & знания необходимые для этого бизнеса Соответствующий опыт работы в публичной компании Три независимых директора (с июля 2004 года) | |
| 2. Распределение акций | 200 независимых акционеров 500,000 независимых акций Минимум $500,000 у независимых акционеров 20% свободных акций | 300 независимых акционеров 1,000,000 независимых акций Минимум $4 миллиона у независимых акционеров (нет минимума по цене акции) |
| 3. Спонсорство | Обычно требуется как свидетельство полного аудита Письмо от известного брокера/диллера, коментирующее способность кандидата выполнять обязательства публичной компании | |
| 4. Финансовые требования | Требования значительно отличаются в зависимости от степени развития бизнеса Для некоторых категорий необходимо представить доходы и денежные потоки, но компании без доходов могут выйти на биржу удовлетворив другие финансовые требования | |
| 5. Требования к проектам (ресурсные компании) | Полный список работ от начальной разведки до прибыльного производства Специальные требования, разработанные для проектов на различных стадиях, отражающие наше понимания рессурсного бизнеса | |
Эти требования должны быть выпонены во время листинга. Таким образом привлеченный капитал и другие изменеия, происходящие параллельно с процессом листинга, помогает выполнить эти требования. И для Начальной эммиссии (IPO), и для Обратного взятия контроля (RTO) требования практически одинаковы.
Требования листинга ТФБ и ТФБ Венчур для геолого-разведочных и добывающих компаний (отечественные и иностранные компании)
1. Действующая добывающая компания
- Положительный прогноз прибыльности, и подготовленные и утверждённые запасы на три года
- Прибыльность и соответствие минимальным требованиям денежного оборота за последний финансовый год
2. Новая добывающая компания
- Добыча начата, но пока не прибыльна или в процессе принятия решения о строительстве
- Положительный прогноз прибыльности, и подготовленные и утверждённые запасы на три года
3. Геолого-разведочная компания
- Результативная программа разведки (оценка рессурсов не требуется)
- Необходим план работ на $750 000 минимум
4. Геолого-разведочная компания первой категории
Достаточно положительные результаты разведки с планом работ на $500 000 минимум
5. Геолого-разведочная компания второй категории
По крайней мере $100 000 затрачено за последние 3 года, есть геологический потенциал и план работ на $200 000 минимум
Проектные и финансовые требования
| Стадия развития проекта | Анализ отчетов независимых экспертов соответствующей площадкой ТФБ (главная или венчурная) для подтверждения уровня развития проекта |
| План работ | План разведочных работ или освоения должен быть: - реальным, - рекомендован в отчете сертифицированного специалиста, и - отвечать уровню соответствующей площадки ТФБ |
| Права на активы | - Должно быть допустимое долевое участие (~50%) или договор о приобретении 50%; может быть менее для крупных поектов. - Документы, подтверждающие прямые права собственности или через СП |
| Достаточный рабочий капитал | К моменту листинга, наличие средств на: реализацию плана работ, выплат по активам и опциям, общие and административные расходы на 12 месяцев (Венчур) или 18 (Главная) (наличие долгов не допускается) |
| Реальные чистые активы (NTA) | К моменту листинга, наличие NTA (разный уровень для ТФБ и ТФБ Венчур) |
Ранняя стадия разведки -------- более продвинутая стадия
| | ТФБ Венчур Категория 2 | ТФБ Венчур Категория 1 | ТФБ |
| Стадия развития проекта | Кан$100,000 истраченно заявителем и площадь имеет геологический потенциал | Площадь имеет геологический потенциал, подверждаемый бурением | Результативная стадия разведки = трёхмерная демонстрация минерализации с экономически привлекательными содержаниями |
| План работ | Кан. $200 000 минимум | Кан. $500 000 минимум | Кан. $750 000 минимум |
| Права владения | Серьёзное участие | Материальное участие | Как правило 50% владения или право приобретения 50% за исключением крупных проектов |
| Достаточный рабочий капитал | Финансирование запланированных работ +12 мес. админ. расходов +$100,000 | Финансирование запланированных работ +18 мес. админ. расходов +$100,000 | Кан. $2 миллиона минимум, но достаточно для финансирование запланированных работ +18 мес. админ. расходов |
| Реальные чистые активы | Не требуется | Кан. $2 миллиона | Кан. $3 миллиона |
Стадия освоения -------- Прибыльная работа рудника
| | ТФБ Стадия освоения или производитель | ТФБ Прибыльный производитель* |
| Стадия развития проекта | Подготовленные и утверждённые запасы на три года работы рудника на полную мощность, подтверждённые отчётом независимого эксперта, с демонстрацией будующей прибыльности. | |
| План работ | Запуск комерческого производства или серьёзная програма развития рудника | Не требуется |
| Права владения | Не менее 50% владения или право приобретения 50% за исключением крупных проектов | |
| Достаточный рабочий капитал | Достаточно средств (включая заёмные средства) для запуска производства или серьёзной програма развития рудника | Достаточность средств для деятельности компании и заплпнированных капитальных вложений на 18 месяцев |
| Реальные чистые активы | Кан. $4 миллиона | Кан. $7,5 миллионов |
* Прибыльный производитель – может показать прибыльность до налогов за последний финансовый год, и оборот в Кан.$700 000 за последний год и средний оборот в Кан. $500 000 за два последних года.
Как выйти на листинг ТФБ
1. Первоначальные действия:
- Предварительные обсуждения корпоративных целей с основными владельцами акций
- Подготовка информации и оценка маркетинговой привлекательности компании
2. Создание команды советников с необходимымы опытом: юрист по ценным бумагам, инвестиционный банкир, финансовый советник, аудитор, налоговый советник и т.д.
3. Разработка с специалистами бизнес плана и целей, необходимого капитала, как преподнести своё видение предполагаемым инвесторам. Определить оптимальный вариант управленческой команды и совета директоров для публичной компании.
4. Предварительное согласование, иногда за год до выхода, с ТФБ конкретных требований и порядка их выполнения
5. Подготовка основных документов
- Отчёт
- Проспект (IPO или финансирование), Оповещение акционеров (RTO) или Заявка ТФБ на листинг, или полный отчёт по зарубежному стандарту, признаному ТФБ
- Полная информация по бизнесу, стратегии, маркетингу, пкрспективам, управлению и финансам.
Финансовый отчёт - в соответствии с требованиями Комисси по ценным бумагам
- Как правило канадский GAAP или согласование с GAAP США или Англии, или IAS
- Финансовый аудит за три года
Формы с персональной информацией - персональная проверка всех руководителей, директоров и владельцев более 10% акций. Есть сложности с иностранными акционерами, но у нас богатый опыт в этом вопросе.
Технические отчеты
- Для горных и нефте-газовых компаний по всем месторождениям
- Подготавливаются независимыми сертифицированными специалистами в соответствии с требованиями стандартов Комиссии по ценным бумагам
Спонсорство
- Как правило необходимо длч нового листинга
- Письмо от брокера/диллера, проводящего общий аудит
В заключение я хочу подчеркнуть, что успешный выход на биржу означает признание инвесторов в следующем:
- Качественая управленческая команда с соответствующим техническим, финансовым, фондовым опытом
- Хорошая корпоративная этика (честность, прозрачность, отчетность)
- Продуманный бизнес план (серьёзные активы с сильным потенциалом)
- Прозрачная и качественная отчётность перед акционерами (финансы, стратегия, конкретные события как хорошие так и плохие)
- Хорошая ликвидность (возможность продажи акций, нет сосредоточения в одних руках)
Большое спасибо за внимание.
Киф Бруэр
Спасибо большое Элейн за очень информативную и глубокую презентацию. Я хочу оброатить особое внимание на средсства привлеченные юниорскими компаниями. Урок, извлекаемый из этого опыта в том, что страны и их правительства соревнуются за лучший деловой климат в котором работает бизнес. Например, сквозные акции требуют постоянного надзора правительства, и поэтому мы пытаемся установить противо-цикличную политику для инвестиционных налоговых кредитов для подедржки уровня геологоразведки, проводимой юниорскими кимпаниями.
Комиссия по ценным бумагам Онтарио (OSC), наряду с ТФБ, играет очень важную роль в регулировании деятельности публичных компаний. Сегодня мы имеем удовольствия послушать Дебору Макомби из Комиссия по ценным бумагам Онтарио, которая расскажет о
«Регулирующем контроле над горнодобывающими компаниями». Дебора профессиональный ученый геолог. Она активно работала над развитием Канадского стандарта по обязательной отчетности для горных проектов. У реё более 25 лет канадского и международного опыта в освоении и разведке месторождений. Она была президентом фирмы Ватсон, Грифитс и Макъют, хорошо известной в Торонто. Она специализируется на деловом аудите, оценке, слияниях и приобретениях и других аспектах фондовых рынков. Пожалуйста присоединитесь ко мне в приветствии Деборы Макомби.
Дебора Макомби
Спасибо Киф. Доброе утро, дамы и господа.Мне очень приятно выступить пред вами о Комисси по ценным бумагам провинции Онтарио (OSC), о том как мы работаем в Канаде и конкретно о моей роли в разработке стандартов по отчётности. Я начну с того что такое OSC и какой у неё мандат. Мы назначенный правительством орган управления для:
- Рынков ценных бумаг;
- Фирм и людей предлагающих услуги, связанные с ценными бумагами;
- Публичных компаний и инвестиционных фондов;
- Покупателей и продавцов ценных бумаг (включая инвестиционные фонды);
OSC является независимым агенством провинциального правительства финансируемое участниками рынка. Всего в Канаде 13 комиссий, представляющих разные провинции и территориии. Мы - самая крупная комиссия, в которой работает около 360 человек.
Наш мандат:
- Защита инвесторов от бесчестной, неправильной или жульнической практики;
- Создание условий для развития незапятнанных фондовых рынков и уверенности в них.
Прозрачность очень важна для исполнения нашего мандата, и я раскажу, какова моя роль как Главного горного специалиста. Я просматриваю всю научно-техническую отчётность горных компаний зарегистрированных в Онтарио. Что это значит? По существу, когда вы выходите с IPO на фондовый рынок, я буду просматривать всю научно-техническую информацию (отчёт), представленную вами. Я буду работать с юристом и бухгалтером, но моё основное внимание будет на техническом отчёте. Кроме того, в Онтарио, мы постоянно проверяем отчётность наших горных компаний. Мы выбираем компанию и делаем свой собственный аудит. И моя третья ответственность – это разработка канадского минерального законодательства и политики. Теперь мы подошли к нашему Национальному инструменту (NI) 43-101, который устанавливает наши канадские стандарты отчётности. (NI) 43-101 был разработан Специальной комиссией, в которую вошли специалисты от всех заинтересованных сторон, сделавшие свой вклад для создания очень высоких стандартов отчётности в Канаде. Стандарты действуют с 1 февраля 2001 года и покрывают всю вашу устную и письменную научную и техническую отчетность по минерально-сырьевым проектам, включая сайты.
NI 43-101 устанавливает определения:
- Минеральных ресурсов и запасов (разработанны при участии Канадского горного института - CIM);
- ТЭО;
- Требований к техническим отчетам (вся информация, имеющая прямое отношение к вашим активам должна быть опубликованна);
- Требований к содержанию технических отчетов и заявок, независимости (мнение внешнего эксперта), выездам на места;
- Сертифицированного специалиста (QP), готовящего технические отчеты
- Научная и техническая отчетность должна базироваться на данных, подготовленных QP.
QP это инженер или геолог с опытом работы в разведке/освоении месторождений не мене 5 лет. Он/она также должен иметь опыт, применительный к рассматриваемому проекту. К примеру, я проработала в основном с золотом и металлами, но не с алмазами. Поэтому я не буду QP кандидатом для алмазного проекта, так как у меня нет пяти лет опыта работы в добыче алмазов. QP должен быть членом известной профессиональной ассоциации.
Определение профессиональной ассоциации:
- Авторитет или признание по статусу
- Прием членов в основном по академической квалификации и опыту
- Требование соблюдения профессиональных стандартов и этики
- Власть временно лишать членства или исключать членов
В Канаде существуют провинциальные профессиональные ассоциации инженеров (CCPE) и геологов (CCPG). За пределами Канады мы выбираем организации в конкретной стране, которые отвечают нашим стандартным требованиям, и включаем в нашим официальный список, в который сегодня входят профессиональные ассоциации США, Европы, ЮАР и Австралии. И больше будет добавленно к этому списку.
А тепер, я хочу перйти к отчётности по ресурсам и запасам минеральных ископаемых. Вы не можете объявлять о тоннаже и содержаниях месторождения, если оно не было класифоцированно как минеральный ресурс или запас. Вы можете использовать только пять категорий CIM: измеренные, расчётные, прогнозные ресурсы; доказанные и возможные запасы – при этом необходимо разработать как минимум предварительное ТЭО для подсчета категорий запасов. Отчёт должен включать:
- Дату представления данных, так как возможны изменения на протяжении жизни пороекта
- Категория, тоннаж, содержания
- Основные предположения, параметры и методы, использованные для заключения
- Геологичекская модель, геостатистическая модель, расстояния экстрополяции
- Принимаемая цена сырья/металла, бортовое содержание
- Метод добычи, технология извлечения
- Операционные расходы
- Моменты, которые могу повлиять на оценку
Вся эта информация очень важна. Когда вы рассматриваете цену сырья, вы должны смотреть на неё за весь период действия рудника. Это требование отлично от американского, которое охватывает только три года. Вы также должны учитывать факторы влияющие на ресурсы и запасы такие как экология, разрешения и т.д.
Зарубежные коды отчётности по ресурсам и запасам минеральных ископаемых. Канада признаёт только два зарубежных кода: Австралийский JORC и IMMM Великобритании. Когда мы дополним NI 43-101 мы включим Южно-африканский SAMARAK и Индустриальное руководство № 7 США. Вы можете использовать зарубежный стандарт только, если компания организованна или инкорпорированна в этой юрисдикции, или проект находится в этой юрисдикции. При этом, в любом случае, вся информация должна быть подтверждена CIM.
Я хочу упомянуть некоторые другие правила по отчётности и требования, которые могут представлять интерес для вас. Как я упоминала выше, NI 43-101 используется всеми провинциями и территориями Канады. Вместе с тем ТФБ Венчур имеет несколько собственных руководств:
- Руководство 3.3 О своевременной отчётности
- Дополнение 3D Результаты пробирного анализа
- Дополнение 3E Правила публикации новостей
- Дополнение 3F Руководство по горным стандартам
ТФБ имеет Дополнение B Стандарт отчётности для компаний, занимающихся геологоразведкой, освоением месторождений и добычей.
Кроме того горная промышленность разработала несколько своих руководств, таких как:
- Руководство по геологоразведке CIM
- Стандарты CIM по ресурсам и запасам минеральных ископаемых – определения и рекомендации
- Правила CIM по представлению результатов разведки алмазов
- Документ 88-21 GSC о подсчёте ресурсов/запасов угля.
Вы можете найти полный список всех документов на сайте CIM: www.cim.org.
Сегодня я дала очень сокращенный обзор. Если вы хотите узнать больше о NI 43-101 или стандартах отчётности, пожалуйста звоните мне или пошлите сообщение по электронной почте. Большое спасибо.
Киф Бруэр
Спасибо большое, Дебора. Дебора упомянула Специальную комиссию по отчётности, которая проводит обширные консультации с участниками рынка. Я думаю, что мы можем сказать, что Канада изобрела механизм консультаций с участниками рынка. Это самый лучший метод привлечения лучших мозгов к решению проблем. В начале-середине 90-х годов мы создали Горную инициативу Уайтхорс (столица Юкона). Это был подход, который гарантировал правительству, что предлагаемые им решения конкретных проблем, включая создание Комиссии по ценным бумагам Онтарио, являющейся унитарным агенством, будет принято участниками рынка с самого начала.
Помятуя об этом мы перейдём к докладу г-на Эгизио Бианкини «Доступ к Севро-американскому рынку ценных бумаг: характерные примеры». Эгизио является исполнительным директором и руководителем группы инвестиций в горные проекты и корпоративных сделок, БМО Несбит Бурнс в Торонто. Он отвечает за финансирование развития, слияния и преобретения, консультации в принятии стратегических решений для канадских и иностранных клиентов. Список организованнынх им крупных сделок довольно длинный и включает приобретение Норильским Никелем 20% Голд филдс. Другие крупные сделки включают Репадре капиталс, И&М голд, Уитон ривер минералс и т.д. Он работает в БМО с 1988 года. Он мастер в геологии и управлении бизнесом, и на этом я предлоставляю слово Эгизио.