Бюллетень содержит данные за период с 16 апреля 2010 по 22 апреля 2010 для: "Жилищное строительство Московского региона"

Вид материала

Подобный материал:

1 2 3 4 5 6 7 8 9 ... 23

Для справки: Название компании: Mirland Development Corporation Plc. Регион: Москва Адрес: Россия, Москва, ул. 2-я Хуторская, 38А, стр.15 Вид деятельности: Девелопмент Телефоны: (499)1303109 (495)7874962 E-Mail: office@mirland-development.com Web: ссылка скрыта

Для справки: Название компании: Группа компаний ПИК, ОАО Регион: Москва Адрес: 123001, Россия, Москва, ул.Баррикадная, д.19 стр.1 Вид деятельности: Строительство Телефоны: (495)5059733 (495)1057710 (495)1057730 (495)2903111 (495)5000020 Факсы: (495)2037101 E-Mail: holding@pik.ru; press-center@pik.ru Web: ссылка скрыта Руководитель: Юрий Владимирович Жуков, заместитель председателя Совета Директоров; Кирилл Валерьевич Писарев, председатель Совета Директоров; Павел Поселенов, Президент (КоммерсантЪ 15.04.10)

"Вот на кого мы указываем пальцем!". "Бюллетень недвижимости". 15 апреля 2010

Делегаты прошедшего сегодня, 15 апреля, II Всероссийского съезда строителей, констатировали: саморегулирование развивается не так, как мечталось. Выдача допусков превратилась в бизнес, контроля за деятельностью СРО и их членов фактически нет. Сама система саморегулирования рискует развалиться. Виновниками проблем саморегулирования строители объявили Минэкономразвития (МЭР), Федеральную антимонопольную службу (ФАС) и Ростехнадзор. И теперь надеются, что решить проблемы им поможет Путин.

Открывая съезд, проходивший в рамках Международного строительного форума "Интерстройэкспо", и как будто предчувствуя, что не все высказывания его делегатов будут вполне политкорректны, глава Минрегиона РФ Виктор Басаргин предупредил публику: "Попытки создать видимость разногласий между органами исполнительной власти бесперспективны". Он пояснил, что Минрегион находится в состоянии делового диалога со всеми остальными российскими министерствами, и не стоит этот диалог нарушать. Сам министр действительно был предельно осторожен.

Он сразу же попросил даже не упоминать скандально известный приказ Минрегиона №264 "О перечне видов работ по инженерным изысканиям, по подготовке проектной документации, по строительству, реконструкции, капитальному ремонту объектов капитального строительства, которые оказывают влияние на безопасность объектов капитального строительства".

Этот перечень давно критикует строительное сообщество. "Он слишком обширный, из-за чего в СРО должны вступать и коммунальщики, и пожарные, и работники связи. 90% включенных в перечень работ никак не влияют на конструктивную безопасность зданий и не вообще не имеют отношения собственно к строительству", - поясняет председатель комитета ОПОРЫ РОССИИ по саморегулированию Евгений Шлеменков. Правительство РФ поручало Минрегиону и МЭР сократить список, но "уже совершенно очевидно: сокращение перечня работ саботируется", - говорит Шлеменков.

Виктор Басаргин дал понять участникам съезда, что решающее слово в этом противостоянии все равно не за Минрегионом, а потому даже обсуждать 624-й приказ не стоит.

Он рассказал, что обстановка на строительном рынке по-прежнему не очень радужная. Загрузка компаний пока остается крайне низкой – всего 56%, да и они обеспечены подрядами лишь на три месяца вперед. Самым крупным инвестором в строительную отрасль остается государство – около 30% жилья строится с его участием.

"К 1 июля должен быть составлен перечень строительных нормативов, которые предстоит актуализировать, а к 1 ноября 2010 года обновленные СНиПы и прочие нормативные регламенты уже должны быть готовы. Благодаря этому мы, в частности, с 2011 года сможем отказаться от системы индексации цен в строительстве и рассчитывать затраты исходя из текущих цен", - пояснил Басаргин. По его прогнозу, раньше чем через два года ожидать в стране строительного бума не стоит.

Нарушителям – общественное порицание

Следующие докладчики были настроены далеко не так мирно, как министр. Президент Национального объединения саморегулируемых организаций строителей (НОСТРОЙ) Ефим Басин с первых же слов напустился на Ростехнадзор: "Он призван контролировать деятельность СРО, но не справляется со своей задачей. Например, треть от всех зарегистрированных в прошлом году СРО приходится на декабрь. Понятно, что при таком объеме невозможно обеспечить должный контроль".

Этой бесконтрольностью воспользовались СРО. "Интернет переполнен предложениями о выдаче допусков от коммерческих СРО. Многие такие объединения – это просто фабрики по штамповке допусков, делающие на этом бизнес. Например, московское Объединение инженеров-строителей умудрилось в этом году всего за пару месяцев выдать четыре тысячи допусков. Причем половина фирм, получивших допуски, вообще не находятся по указанным в их документах адресам", - кипятился Ефим Басин.

По его словам, благодаря переходу на саморегулирование строительная отрасль "избавилась от десятков тысяч фирм-однодневок", но на их место приходят другие, которые создаются благодаря произволу СРО. "Мы попросили Ростехнадзор проверить в 2010 году деятельность 24 СРО, на которые поступает больше всего жалоб от строительных компаний из регионов. Ни одна из этих организаций не попала в перечень Ростехнадзора, который включает всего 12 СРО. Это показательно", - считает Басин. Все это, по его мнению, ставит под угрозу саму систему саморегулирования.

НОСТРОЙ определил несколько направлений работы на 2010 год, на первом месте – "искоренение коммерциализации деятельности СРО", потому что "это поистине третья беда России наряду с известными двумя".

Чтобы ее искоренить, НОСТРОЙ введет "Кодекс чести" для руководителей своих СРО. По сути, это будет своеобразная строительная клятва Гиппократа – никаких правовых последствий ее нарушение не повлечет. Но Ефим Басин уверен, что общественное порицание (это максимально возможное наказание для провинившихся руководителей, которое может применить НОСТРОЙ) "остановит горячие головы, желающие заработать на продаже допусков".

Нацобъединение также намерено ужесточить систему подтверждения квалификации. "Сейчас фирмы, получившие допуски к работам, должны подтверждать свою квалификацию не реже, чем раз в пять лет. Но это стало уже просто формальностью. Идет открытая торговля документами о повышении квалификации", - сообщил Басин. НОСТРОЙ введет порядок, по которому будут приниматься свидетельства о квалификации, выданные только определенными образовательными учреждениями. Кроме того, нацобъединение инициирует внесение поправок в ставший уже одиозным федеральный закон №94 о проведении конкурсов по госзакупкам. Из-за того, что в законе не установлено никаких ограничений по снижению цены на аукционах и отсеву непрофессиональных компаний, торги часто срываются, их участники откровенно демпингуют, а потом не могут построить выигранные объекты на заявленные деньги.

Мало берете

Председатель комитета по строительству и земельным отношениям Госдумы РФ Мартин Шаккум продолжил перечень инициатив, ужесточающих деятельность СРО и их членов. Его комитет в ближайшее время внесет в Думу поправки в законы о СРО, где национальным объединениям будут переданы полномочия по проверке деятельности подведомственных им организаций. "Если будут выявлены системные нарушения, то деятельность таких СРО будет остановлена, а все выданные ими допуски аннулированы. Мы также четче обозначим в законе обязанность СРО по вступлению в НО. Сейчас вступление не обязательно. Мы это изменим", - заявил Шаккум.

Изменения коснутся также отдельных членов СРО – генподрядчиков и генпроектировщиков. Учитывая их особую ответственность в строительном процессе, Мартин Шаккум предлагает установить для них повышенные взносы. "Это не должны быть космические цифры. Но некоторые взносы в СРО крайне малы. Например, ежемесячные взносы для членов организаций составляют всего 5 тысяч рублей – это очень мало", - объявил Шаккум под недовольный гул делегатов.

"Если мы по два раза в год будем вносить изменения в федеральные законы и без конца из-за этого менять региональные, то всем нам придется получать дополнительное образование – юридическое", - выразил общее мнение участников съезда вице-губернатор Петербурга Роман Филимонов. И под одобрительные аплодисменты продолжил: "Если более высокие взносы будут собираться на ясные и неопровержимые цели, то, думаю, строители будут готовы к этому, и вопрос отпадет сам собой. А простое повышение отчислений ни к чему не приведет".

Он также предложил свой способ бороться с торговлей допусками. Сейчас СРО отвечают только за безопасность производства работ их членами, а не за их коммерческую состоятельность. Отсюда – фирмы-однодневки, которые легко могут получить допуски фактически к любым видам работ. "В Петербурге и Ленобласти образовано 47 СРО, в которые вошли 10,5 тысячи компаний. Причем 55% членов – из других регионов. Конечно, никто не сможет проверить добросовестность этих фирм", - считает Филимонов. Если СРО придется отвечать за коммерческую состоятельность членов, они не станут принимать в свои ряды кого попало.

Карфаген стоит

К моменту, когда на трибуну вышел генеральный директор СРО "Сахалинстрой" Валерий Мозолевский, публика была уже достаточно разогрета для поиска виновных. И судя по тому, что его речь не раз прерывалась аплодисментами, он угадал настроение делегатов. "Обратите внимание: здесь нет ни МЭР, ни ФАС, ни Ростехнадзора, хотя они реально влияют на ситуацию в сфере СРО. При этом МЭР так рьяно защищает коррупционный ФЗ №94. Его раскритиковали президент, премьер-министр, все губернаторы возмущаются этим законом – а Карфаген стоит! Мне интересно: что это за священная корова такая, и кто пастух этой коровы?" - патетически бросил в зал Валерий Мозолевский.

По его словам, МЭР не отвечает на его инициативы по изменению 94-го ФЗ и не только не способствует улучшению закона, а даже наоборот – исключил из условий проведения аукционов обязательное страхование исполнения контрактов. Это большой минус для малого бизнеса, против развития которого, по убеждению Мозолевского, выступают именно МЭР и ФАС: "Вот на кого мы указываем пальцем!" Он считает, что нужно "потребовать немедленной отставки" ответственных за притеснение бизнеса чиновников. Правда, не рискнул назвать их пофамильно.

"Теперь о 624-м приказе, - перевел дух Валерий Мозолевский. – Если он будет принят, мы оспорим его в суде и через суд потребуем отмены".

"Ваше право", - не дрогнул Виктор Басаргин. Он считает, что паниковать по поводу будущего системы саморегулирования не стоит. Даже несмотря на массовую торговлю допусками, бесконтрольность строителей, когда любая фирма-однодневка может получить разрешение на проведение любых, самых сложных и опасных работ, невозможность гарантировать качество строительства и прочие проблемы. По его мнению, это сложности переходного периода. Виктор Басаргин сообщил, что в ближайшее время премьер-министр Владимир Путин обещал встретиться со строительным сообществом. Строители очень надеются, что на этой встрече удастся открыть премьеру глаза на происходящее в строительной отрасли. Главное – чтобы до них этого не сделал кто-то другой.

Справка БН:

По данным Минрегиона РФ, на сегодняшний день по всей РФ создано свыше 400 СРО. Из них 215 – строительные. Допуски к различным видам работ с начала 2009 года получили более 80 тысяч организаций. (Бюллетень недвижимости 15.04.10)

"Мостотрест" консолидирует строителей. "RBC daily". 16 апреля 2010

Компания получила разрешение на приобретение контроля в "Инжтрансстрое"

Крупнейшее мостостроительное предприятие России "Мостотрест", похоже, решил воспользоваться нестабильной ситуацией на строительном рынке и начать консолидацию отрасли. Вчера Федеральная антимонопольная служба (ФАС) России сообщила, что удовлетворила просьбу компании о приобретении 75% акций корпорации "Инжтрансстрой". По мнению экспертов, "Мостотрест" готовится к крупным государственным инфраструктурным стройкам и будет в ближайшее время скупать участников отрасли.

"Мостотрест" специализируется на реконструкции и строительстве железнодорожных, автодорожных и городских мостов, путепроводов и других инженерных сооружений. 50,3% "Мостотреста" принадлежит компании Marc O’Polo Investments Ltd, бенефициарами которой является в том числе Михаил Абызов и менеджеры группы "Н-Транс". Также владельцами блокпакета акций "Мостотреста" считаются компании, близкие к "Российским железным дорогам". "Инжтрансстрой" возник в результате разделения в 2007 году активов корпорации "Трансстрой" между предпринимателем Олегом Дерипаской и бывшим главой корпорации Ефимом Басиным.

Ни в "Инжтрансстрое", ни в "Мостотресте" возможную сделку не комментируют. "Федеральные стройки" стали сейчас точкой роста для обеих строительных компаний. Так что ради укрепления своих позиций на рынке "Мостотресту" вполне логично приобрести "Инжтрансстрой" — компанию, которая уже имеет крупные заказы от правительства.

И "Мостотрест", и "Инжтрансстрой" делают ставку на федеральные проекты. "Мостотрест", к примеру, строит транспортную развязку на федеральной автомобильной трассе М-27 Джубга — Сочи, эстакады и мосты по пути от железнодорожной станции Адлер до сочинского аэропорта. Компания также выиграла конкурс на право ремонта моста через Москву-реку на автомобильной федеральной трассе А-106.

У "Инжтрансстроя" — не менее интересный набор проектов. Компания принимает участие в реконструкции аэропорта Шереметьево, а также аэропорта во Владивостоке. Участвует в строительстве портов Усть-Луга (Ленинградская область) и Козьмино (Приморский край), куда поступает нефть по нефтепроводу Восточная Сибирь — Тихий океан. Кроме того, корпорация участвует в строительстве горнолыжного курорта "Роза Хутор" в Сочи.

От "Мостотреста" ожидали, что компания станет консолидатором отрасли, отмечает Марина Алексеенкова из "Ренессанс Капитала". "И пока отрасль не совсем оправилась от кризиса, активы можно приобрести сравнительно дешево", — говорит она. Так, за последнее время "Мостотрест" уже приобрел мостостроительное предприятие Западно-Сибирского региона России ОАО "Мостострой-11". По мнению аналитика "ВТБ Капитала" Владимира Беспалова, "Мостотрест" намерен побороться за заказы не только во Владивостоке и Сочи и потому покупками наращивает присутствие в регионах.

Для справки: Название компании: Мостотрест, ОАО Регион: Москва Адрес: 101990, Россия, Москва, Мясницкая ул., д. 24/7 Вид деятельности: Дорожное строительство Телефоны: (495)6282654 Факсы: (495)6257321 E-Mail: mostro@mostro.ru Web: ссылка скрыта Руководитель: Власов Владимир Николаевич - генеральный директор; Михаил Абызов - председатель Совета директоров

Для справки: Название компании: Корпорация ИНЖТРАНССТРОЙ, ООО Регион: Москва Адрес: 117588, Россия, Москва, ул. Тарусская, д.10 Вид деятельности: Дорожное строительство Телефоны: (495)9818888 Факсы: (495)9818884 E-Mail: info@engtransstroy.ru Web: ссылка скрыта Руководитель: Ефим Владимирович Басин , генеральный директор Описание: Анатолий ГУСЕВ, пресс-секретарь «КОРПОРАЦИИ ИНЖТРАНССТРОЙ»

8-915-461-6620, 8-916-259-0089 (495) 981-8887

aagus@engtransstroy.ru

aagus@mail.ru aagusev2006@yandex.ru

(RBC daily 16.04.10)

"Главстрой" подчищает долги. "КоммерсантЪ". 19 апреля 2010

С банком "Союз" девелопер расплатился землями в Москве

Корпорация "Главстрой" Олега Дерипаски отдает свои земли на юго-западе Москвы (около 34,5 га) банку "Союз" в счет погашения задолженности. Впоследствии этот участок перейдет Агентству по страхованию вкладов (АСВ), занимающемуся санацией банка. Девелопер планировал реструктурировать свой кредитный портфель, превышавший в разгар кризиса 31 млрд руб., еще до конца 2009 года. Но пока с учетом сделки с "Союзом" и возврата 2,155 млрд руб. Альфа-банку корпорации удалось погасить только около 25% своих долгов.

"Главстрой" передает банку "Союз" 34,5 га между Боровским шоссе и МКАД на юго-западе Москвы, сообщил "Ъ" представитель корпорации Виталий Королев. Эту информацию подтвердил предправления "Союза" Андрей Хандруев. Он добавил, что после закрытия сделки земля перейдет АСВ. В начале 2010 года АСВ и "Ингосстраху" (входит в холдинг "Базэл") перешли функции санаторов банка "Союз". В пятницу Федеральная антимонопольная служба сообщила, что выдала разрешение АСВ на приобретение 100% ООО "Стройкомплекс "Говорово"", на балансе которого находится участок.

Девелоперская компания Олега Дерипаски получала кредиты от "Союза" еще тогда, когда 99,96% банка владела компания "Финансресурсы" (структура "Базэла"). В декабре 2008 года из-за финансовых проблем у "Союза" "Базэл" продал за символическую цену 75% банка "Газфинансу" (контролируется "Газпромом"). Эта компания занималась оздоровлением "Союза" до начала 2010 года вплоть до передачи функции санаторов АСВ и "Ингосстраху".

По данным на август 2009 года, общий долг "Главстроя" перед "Союзом" достигал 5,6 млрд руб. До передачи участка в Говорово "Главстрой" уже погасил часть кредита перед "Союзом", говорит Виталий Королев. По его словам, после сделки по земле у корпорации "останется небольшой долг перед "Союзом"", размер которого он не стал уточнять. Также поступил и Александр Хандруев. "Главстрой" консолидировал 34,5 га в Говорово в 2006 году. По данным "Калинка-риэлти" (разрабатывала концепцию застройки территории), до 2011 года на этих землях планировалось построить 460 тыс. кв. м жилья, офисов и торговых площадей. По оценке руководителя отдела маркетинга "Абсолют менеджмент" Анны Шишкиной, текущая стоимость сотки в Говорово может составлять $25 тыс., или $86,25 млн за весь участок (около 2,58 млрд руб. по текущему курсу).

"Союз" стал вторым кредитором, с которым "Главстрою" удалось расплатиться с момента кризиса. В ноябре прошлого года корпорация получила кредит в 2,155 млрд руб. в Банке Москвы и вернула эту сумму Альфа-банку, который в отличие от других кредиторов не согласился забирать активы девелопера в счет погашения задолженности.

Процесс реструктуризации долгов "Главстроя" (на август 2009 года кредитный портфель девелопера без учетов долгов "Трансстроя" достигал 31,5 млрд руб.) протекает не так быстро, как планировала компания. Еще летом прошлого года корпорация заявила, что погасит большую часть долгов до конца 2009 года. Но переговоры "Главстроя" с основными кредиторами пока не завершены. Так, корпорация планирует передать Сбербанку в счет погашения 13 млрд руб. промплощадки под ЖБИ-9 в Кунцево, ЖБИ "Заречье" и права на строительство в столице двух жилых комплексов — "Ленинский, 105" и "Краснобогатырская" общей площадью 180 тыс. кв. м жилья. До сих пор не реструктурирован кредит на 3,2 млрд руб., выданный девелоперу банком ВТБ. В феврале в ВТБ заявляли, что банк рассматривает возможность взять в залог пять промышленных активов "Главстроя". Пока наиболее проблемным кредитором "Главстроя" остается банк "Уралсиб", по иску которого арестованы счета "дочек" девелопера на 1,05 млрд руб. "Сейчас с "Уралсибом", как, впрочем, и с другими кредиторами мы продолжаем переговорный процесс",— резюмировал Виталий Королев.

Для справки: Название компании: Корпорация Главстрой, ООО Регион: Москва Адрес: 119019, Россия, Москва, Пречистенская наб., д.45/1 Вид деятельности: Строительство Телефоны: (495)6440200 Факсы: (495)6440202 E-Mail: info@gms.ru Web: ссылка скрыта

Для справки: Название компании: Банк СОЮЗ, ОАО Регион: Санкт-Петербург Адрес: 127006, г. Москва, ул. Долгоруковская, 34 стр.1 Вид деятельности: Банковская деятельность Телефоны: (495)7295555 Факсы: (495)7295505 E-Mail: info@banksoyuz.ru Web: ссылка скрыта Руководитель: Хандруев Андрей Александрович, Председатель Правления (КоммерсантЪ 19.04.10)

Строители влезают в долги. "Бюллетень Недвижимости". 20 апреля 2010

С

троительная отрасль тяжелее других переносила кризисный 2009 год. И столь любимые на долговом рынке облигации застройщиков принесли много головной боли и инвесторам, и эмитентам, многие из которых не смогли выполнить обязательств по ним. В начале 2010 года ситуация стала выправляться, и категоричное мнение экспертов, которые раньше рекомендовали "забыть" про облигации стройкорпораций, смягчилось, – они советуют присмотреться к бумагам некоторых эмитентов, достойно переживших кризис.

До кризиса облигации строительных компаний были одним из самых привлекательных инструментов на долговом рынке. Причем как для эмитентов, которые с выгодой занимали на долговом рынке под ставку процента ниже, чем по кредитам банков, так и для инвесторов, которые получали бумаги с хорошим уровнем доходности – 14–18% годовых. К тому же риски по строительным облигациям не принимались в расчет, ввиду бурного развития строительной отрасли, роста цен на недвижимость, увеличения объемов ипотечного кредитования, а значит, и большой вероятности погашения строителями своих обязательств. В канун кризиса на рынок публичного долга вышли многие строительные компании: "Миракс Групп", "ЛенСпецСМУ", "ЛСР", "Адамант", "М-Индустрия", "Строймонтаж", "Камская долина", "Томская домостроительная компания", "МИАН-девелопмент", "Ригрупп" и другие.

И строительная каска не спасла

С наступлением экономического кризиса в России осенью 2008 года ситуация резко изменилась. К началу 2010-го объем размещенных на долговом рынке бумаг строительных компаний сократился вдвое – до 62 млрд руб. Выпущенные облигации для многих компаний стали минами замедленного действия, которые в итоге подорвали фундамент строительного бизнеса, вызвав серию технических и реальных дефолтов в отрасли.

Во многом ситуация была связана с практикой размещения облигаций. Строительная компания выпускала трехгодовую бумагу, так как минимальный строительный цикл – два-три года, но при этом в ней была указана возможность досрочного погашения (оферта). Банк, сопровождающий выпуск, уверял компанию, что подобная практика стандартна и инвесторы не будут пользоваться данной опцией, ведь бумаги компании настолько доходны, что нет смысла их досрочно погашать. В крайнем случае, к погашению могут предъявить 5–10% от общего количества выпущенных облигаций, да и в этом варианте, если у компании не окажется свободных средств на момент непредвиденного погашения, любой банк с удовольствием прокредитует застройщика, чтобы тот мог выполнить обязательства и погасить предъявленные к оплате облигации.

Каково же было удивление некоторых строительных компаний, запустивших проекты в 2007–2008 году и до сдачи которых (а значит, получения прибыли) оставалось еще полтора-два года, когда в конце 2008-го вместо 5–10% к погашению было предъявлено 95–99% облигаций. При этом банкиры даже не отвечали на телефонные звонки застройщиков, не говоря уже о выделении средств.

В итоге дефолт объявили такие известные и крупные компании, как "Миракс Групп", "Строймонтаж", "М-Индустрия". Некоторым удалось избежать печальной участи через реструктуризацию задолженности, например "ЛенСпецСМУ". Благополучно, без потрясений, пережили кризис редкие эмитенты.

По мнению начальника аналитического отдела ИК "ЛенМонтажСтрой" Дмитрия Кумановского, в кризис практически все компании-эмитенты облигаций из строительного сектора подтвердили давно известный на финансовых рынках факт: строители имеют ненадежную репутацию, у них недостаточно собственных активов для расплаты по долгам, а недостроенное или даже сданное жилье из-за различных схем, применяемых девелоперами, не может выступать надежным обеспечением по обязательствам.

"Целый ряд дефолтов эмитентов в 2008–2009 годах показал, что без качественного анализа финансового состояния и оценки рисков деятельности эмитентов инвестиции, обещающие высокую доходность, могут привести к потерям вложенных средств. Поэтому при выборе объекта инвестирования средств целесообразен консервативный подход", – уверен заместитель начальника отдела анализа предприятий и отраслей инвестиционного департамента "Промсвязьбанка" Дмитрий Монастыршин.

Согласен с коллегой и Дмитрий Кумановский, который считает, что успешно пройти кризисные платежи по облигациям смогли только самые устойчивые компании. К ним он относит "ЛСР", которая осталась на плаву за счет собственного производства стройматериалов, дававшего хоть и сильно сократившийся, но, тем не менее, стабильный приток денежных средств, и "ЛенСпецСМУ", которая выжила благодаря успешной реструктуризации внешнего займа в начале 2009 года и сбалансированного портфеля проектов.

Свет в конце тоннеля

Строители по-прежнему находятся в крайне сложной ситуации, вызванной существенным снижением спроса, с одной стороны, и недостаточностью или дороговизной заемного капитала – с другой. Кроме того, цены на объекты жилой и коммерческой недвижимости остаются на низком уровне, а рынок аренды помещений – в замороженном состоянии, из-за снижения деловой активности и минимизации издержек бизнесом. Но в последнее время происходит улучшение макроэкономической ситуации, и это внушает оптимизм.

"Сейчас мы видим восстановление спроса на недвижимость в Москве и Петербурге. Цены на недвижимость в 2009 году достигли дна и уже начали расти. Покупатели, ожидающие снижения цен и откладывающие покупку, понимают, что падение цен остановилось, и дальше последует постепенное достижение ими докризисного уровня. Безработица сокращается, деловая активность восстанавливается. При этом объем предложения нового жилья очень ограничен. В результате заморозки объектов объем ввода нового жилья в 2010–2011 годах будет, скорее всего, ниже уровня 2008-го. В ситуации когда спрос растет, а предложение ограничено, девелоперы могут получить дополнительную маржу и компенсировать убытки от падения рынка в 2009 году", – полает Дмитрий Монастыршин.

Кроме того, оживает рынок ипотечного кредитования. Банки уменьшают процентные ставки и снижают требования к сумме первоначального взноса, увеличивают сроки кредитования, что делает ипотеку более доступной. Снижение стоимости заемных средств позволит строителям уменьшить себестоимость. А возможность привлечения новых кредитов поможет начать новые проекты. Важно также отметить, что кризис привел к качественной переоценке риск-менеджмента в банках.

Первые ласточки

Пока большинство девелоперов так и не оправились от полученного удара и не выпускают новые облигации на рынок, но первые ласточки уже появились. Например, компания "ЛенСпецСМУ", которая в декабре 2009 года уже разместила облигационный заем на 2 млрд руб. со ставкой купона в 16%. В марте наступившего года финансовый директор "ЛенСпецСМУ" Валерий Борзилов заявлял, что в апреле компания намерена занять 3 млрд руб. на внутреннем долговом рынке, затем в мае-июне 2010-го разместить CLN на $100 млн, а затем, ориентировочно в июле-августе, планирует выпустить LPN на сумму до $200 млн. На второе полугодие возможно размещение еще одного транша рублевых облигаций "ЛенСпецСМУ" на 2 млрд руб.

В середине апреля на ММВБ уже зарегистрировано два новых выпуска биржевых облигаций этой компании – на сумму 2 млрд и 3 млрд руб. По мнению Дмитрия Монастыршина, в результате снижения ключевых ставок со стороны ЦБ и снижения общего уровня доходности облигаций новый облигационный заем "ЛенСпецСМУ" может быть размещен уже со ставкой купона в диапазоне 13,5–14,5% годовых. Привлеченные средства компания может направить как на замещение дорогих кредитов, привлеченных в период кризиса, так и на финансирование операционной деятельности.

Будут ли размещать свои облигации другие строительные компании, пока неизвестно. Многие из них еще опасаются прибегать к облигационным займам – после волны дефолтов во время кризиса. Тем не менее строительная отрасль, которая быстрее всех среагировала на ухудшение экономики страны, скорее остальных "получит дивиденды" от ее восстановления, а значит, вновь станет одной из самых привлекательных для инвестиций.

Выбор инвестора

Кризис, затронувший все отрасли экономики, сильно ударил по строительным компаниям. Тем не менее застройщики, которые обладали высокой финансовой устойчивостью, сильными акционерами и развитым финансовым менеджментом, а также стабильно выполняли свои обязательства перед инвесторами и кредиторами, смогли выстоять и упрочить свои позиции на сильно поредевшем рынке. Их бумаги уже пользуются устойчивым спросом.

"С точки зрения частного инвестора, наиболее интересны выпуски компании "ЛСР-Инвест-2", которые продолжают обращаться на ММВБ, и реструктурированные еврооблигации "ЛенСпецСМУ", – считает Дмитрий Кумановский. – Причем последние интересны тем, что по ним была повышена ставка купона и введена амортизационная форма выплаты номинала. Возможно, рублевые биржевые облигации "ЛСР" и "ЛенСпецСМУ", размещаемые в этом году, также смогут стать эффективным инструментом для повышения доходности портфелей ценных бумаг".

По мнению Дмитрия Монастыршина, среди обращающихся и наиболее ликвидных рублевых облигаций строительных компаний можно отметить выпуски "Группа "ЛСР-2", "Желдорипотека-3", "Система-Галс-1", "ЛенСпецСМУ-1", "Стройкорпорация Элис" серии 01 и 02, "Стройтрансгаз-2", "СУ-155" серии 3, "Сэтл Групп-1".

Аналитик "Банка Москвы" Екатерина Горбунова считает, что наиболее ликвидными облигациями сегмента являются выпуски компании "ЛСР" – сильнейшего представителя строительного сектора. "ЛСР" может служить примером ответственного поведения по отношению к кредиторам. В течение кризисного периода эта компания, трепетно относящаяся к своей публичной кредитной истории, не давала держателям облигаций даже намека на реструктуризацию бондов. В то время как некоторые эмитенты объявляли реструктуризации, даже имея средства на выплаты.

"Самые ликвидные долговые бумаги "ЛСР" – "ЛСР-2" – имеют доходность около 12% на срок около года. Учитывая заметные успехи компании в деле рефинансирования кредитов и облигаций в самый разгар кризиса, щепетильное отношение к публичным инвесторам, большой портфель заказов от государственных органов, а также лидирующие позиции на рынке, мы считаем такие доходности привлекательными для покупки, – говорит Екатерина Горбунова. – Мы думаем, что "ЛСР" как заемщик, который находится на стыке второго и третьего эшелонов и бумаги которого имеют ломбардный статус, мог бы претендовать на справедливые уровни по доходности около 10,25% на один год".

NB: Настоящая публикация носит исключительно информационный характер и не является предложением о продаже или попыткой купить или продать какие-либо ценные бумаги, на которые может содержаться ссылка в материале, или предоставить какие-либо инвестиционные рекомендации или услуги. Настоящая публикация основана на информации, которую мы считаем надежной, однако не утверждаем, что все приведенные сведения абсолютно точны. Мы не несем ответственности за использование читателями показателей, содержащихся в настоящем материале, а также за операции с ценными бумагами, упоминающимися в нем.

Blog

Бюллетень содержит данные за период с 16 апреля 2010 по 22 апреля 2010 для: "Жилищное строительство Московского региона"