Одобрено учебно-методическим советом экономического факультета Долгосрочная финансовая политика Учебно-методический комплекс Специальность: 080105 Финансы и кредит Москва 2009
| Вид материала | Учебно-методический комплекс |
- Одобрено учебно-методическим советом экономического факультета краткосрочная финансовая, 1365.2kb.
- Одобрено учебно-методическим советом экономического факультета инвестиционная стратегия, 927.72kb.
- Одобрено учебно-методическим советом экономического факультета Финансы торговых организаций, 754.92kb.
- Одобрено учебно-методическим советом экономического факультета бюджетная система российской, 292.33kb.
- Одобрено учебно-методическим советом юридического факультета финансовое право учебно, 1263.34kb.
- М. Л. Сирунян учебно-методический комплекс дисциплины «Долгосрочная финансовая политика», 366.75kb.
- Одобрено учебно-методическим советом факультета коммерции и маркетинга международный, 1582.57kb.
- Одобрено учебно-методическим советом юридического факультета уголовно-исполнительное, 830.41kb.
- Учебно-методический комплекс (специальность 080105. 65 «Финансы и кредит») Москва 2006, 338.54kb.
- Одобрено учебно-методическим советом юридического факультета судебная психиатрия учебно-методический, 300.11kb.
10.1.2 Основная литература
- Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы организаций ( предприятий). Учебник. М.:-Изд-во Проспект. 2005.
- Финансовый менеджмент. Под ред. Стояновой Е.С. - М., Перспектива, 2006.
- Финансовый менеджмент: Учебное пособие/под ред. Проф. Е.И. Шохина.- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008.
10.1.3. Дополнительная литература
- Бочаров В.В.Финансовый анализ. Учебное пособие. СПб: Питер,2004.
- Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент : учебный курс/ И.А. Бланк. – Киев: Эльга, Ника-Центр. – 2006. 552 с.
- Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / 2-е изд-е. М.: Финансы и статистика. – 2000. – 512 с.
- Смоляк, С.А. Дисконтирование денежных потоков в задачах оценки эффективности инвестиционных проектов и стоимости имущества / серия «Экономическая наука современной России». – М.: Наука. 2006. – 324 с.
- Шеремет, А.Д. Теория экономического анализа: учебник. / А.Д. Шеремет. М.: ИНФРА-М. 2005. – 368 с.
- Финансово- кредитный энциклопедический словарь. Под ред. А.Г. Грязновой – М.: Финансы и статистика,2002.
10.2 Материально- техническое и информационное обеспечение дисциплины
1.Электронные информационно- системы ( «Гарант», «Консультант – плюс», «Система Главбух»)
2. Сайты в системе Интернет:
- Министерство финансов РФ – nofollow" href=" " onclick="return false">ссылка скрыта
- Центральный банк РФ – nofollow" href=" " onclick="return false">ссылка скрыта
-Федеральная налоговая служба- ссылка скрыта
- Федеральная служба по финансовым рынкам- nofollow" href=" " onclick="return false">ссылка скрыта
10.3. Инновационные технологии, используемые в преподавании дисциплины.
Модель серии «БИЗНЕС-КУРС» - ru
Тестовое задание (по темам 1-5) состоят из вопроса и набора ответов. Тест может включать не менее трех вариантов ответов. Студент должен выбрать правильный вариант (или варианты). Тестовое задание может состоять из заполнения пропусков в предложениях, может предполагать последовательность ответов, может включать ответ «иное». Преподаватель заранее определяет шкалу оценок по пяти бальной системе. Количество вариантов ответов на тесты должно быть не менее трех. Преподаватель должен ограничить время выполнения теста.
Тесты по курсу
«Долгосрочная финансовая политика»
Термины
MVA (Market Value Added) – рыночная добавленная стоимость
EVA (Economic Value Added) – экономическая добавленная стоимость
EPS (Earnings per Share) – прибыль на одну акцию
MVIC (market value of invested capital) – рыночная стоимость инвестированного капитала;
P/E (price/earnings) – отношение рыночной цены акций к прибыли на акцию;
MVIC/EBIT, MVIC/EBITDA – отношение рыночной стоимости инвестированного капитала к прибыли; то же к прибыли плюс амортизация;
P/R (price/revenues) – отношение цены к выручке;
P/CF (price/cash flow) – отношение цены к денежному потоку;
P/BV (price/book value) – отношение цены к балансовой стоимости;
EBIT – прибыль до начисления процентов за кредит и налогов;
EBIT (1-Tax) – посленалоговая прибыль;
WACC – средневзвешенная цена капитала;
C – величина вложенного капитала.
Реструктуризация как инструмент управления ростом компании
MVA (Market Value Added) – рыночная добавленная стоимость
EVA (Economic Value Added) – экономическая добавленная стоимость
EPS (Earnings per Share) – прибыль на одну акцию
LBO (Leverage Buyout) – выкуп части или целой компании, который финансируется преимущественно за счет заемных средств.
1. Рост продаж всегда:
а) увеличивает ценность фирмы
б) улучшает ее имидж,
в) снижает вероятность банкротства,
г) связан с увеличением прибыли.
2. Рост прибыли увеличивает ценность компании, если:
а) не увеличивает риск,
б) ожидания прибыли были меньше,
в) сопровождается ростом продаж.
3. Ценность компаний увеличивается автоматически в случае роста:
а) продаж,
б) доходов,
в) активов,
г) среди пунктов а) и в) нет правильного ответа.
4) Какие показатели обычно являются измерителями роста компании:
а) прибыль,
б) рентабельность собственного капитала,
в) прибыль на одну акцию EPS,
г) рыночная добавленная стоимость,
д) экономическая добавленная стоимость.
5. Что понимается под устойчивыми, стабильными, сбалансированными темпами роста (sustainable growth rate)?
а) постоянные,
б) не истощающие финансовый ресурсы.
в) не вызывающие изменения доходности и финансовой политики,
г) постоянно возрастающие.
6) Устойчивый, сбалансированный рост (sustainable growth rate) – это рост:
а) который компания может поддерживать без снижения доходности и изменения финансовой политики,
б) который компания может поддерживать без изменения финансовой политики,
в) при котором прибыль и выручка увеличиваются в заданной пропорции.
7. Сбалансированный рост компании лимитируется:
а) рентабельностью продаж,
б) долей реинвестированной прибыли,
в) оборачиваемостью активов,
г) ликвидностью баланса,
д) отношением заемного капитала к собственному.
8. При стабильной финансовой политике сбалансированный темп роста изменяется пропорционально рентабельности:
а) активов,
б) собственного капитала,
в) инвестиций.
9. При превышении сбалансированных темпов роста целесообразно:
а) провести дополнительную эмиссию акций,
б) снизить финансовый левередж,
в) уменьшить дивидендные выплаты.
10. При нарушении сбалансированных темпов роста (их замедлении) возможно:
а) увеличение дивидендных выплат,
б) покупка роста (объединение с другой компанией),
в) привлечение заемного капитала.
11. MVA не может возрасти, если темп роста продаж:
а) постоянен;
б) и рентабельность продаж постоянны;
в) и рентабельность продаж постоянны, а потребность в капитале или цена
капитала будут расти.
12. Если доходность инвестиций ниже средневзвешенной цены капитала, то:
а) ценность фирмы снижается;
б) доходы фирмы достаточны для удовлетворения лишь минимальных требований инвесторов;
в) чем быстрее темпы роста продаж, тем быстрее снижается стоимость фирмы.
13. EVA характеризует:
а) доход компании после выплаты всех обязательств, связанных с привлечением капитала;
б) новую стоимость для владельцев, если прибыль превышает сумму средств, уплаченную за привлечение заемного капитала;
в) новую стоимость для владельцев, если прибыль превышает сумму средств, уплаченную за привлечение капитала.
14. EVA может увеличиваться при:
а) снижении посленалоговой прибыли,
б) увеличении стоимости капитала,
в) совместном действии факторов а) и б).
15. Способы увеличения EVA:
а) увеличение рентабельности капитала без капитальных вложений,
б) уменьшение затрат на привлечение капитала,
в) диверсификация бизнеса.
16. Компании с быстрым ростом:
а) увеличивают свою стоимость, имея в качестве целевого показателя EVA,
б) могут демонстрировать отрицательную EVA,
в) могут демонстрировать низкую EVA.
17. В соответствии с доходным методом цена фирмы определяется на основе:
а) ее потенциальной доходности при сегодняшнем собственнике,
б) оценки стоимости покупателем, которую он создаст сам,
в) потенциальной доходности аналогичных фирм.
18. Рыночный метод в большей степени позволяет оценить:
а) то, чем обладает продавец сейчас,
б) стоимость, которая будет создана покупателем при покупке фирмы,
в) среднюю доходность аналогичных фирм.
19. Основными оценочными показателями при рыночном методе оценки стоимости являются:
а) MVIC - рыночная стоимость инвестированного капитала,
б) Р/Е - отношение рыночной цены акции к прибыли на нее,
в) MVIC/EBIT, MVIC/EBITDA,
г) P/R – отношение цены к выручке,
д) P/CF - отношение цены к денежному потоку,
е) P/BV- отношение цены к балансовой стоимости,
ж) чистая прибыль,
з) рентабельность собственного капитала.
20. Сравнение мультипликатора компаний – потенциальных целей со средними по отрасли позволяет:
а) выделить недооцененные компании и начать переговоры именно с них,
б) выделить компании со среднерыночными показателями и начать переговоры именно с них,
в) уточнить стоимость компании.
21. Цена закрытой компании обычно:
а) меньше открытой,
б) больше открытой.
22. Закрытая компания обычно:
а) переоценена рынком,
б) более рискованна для покупателя,
в) менее ликвидная.
23. На величину скидок при оценке закрытых компаний влияют:
а) уровень ликвидности,
б) уровень финансового состояния,
в) возможности превращения в публичную компанию,
г) размер,
д) переоцененность рынком.
24. Применение доходного метода при оценке стоимости бизнеса целесообразно, если:
а) компания получает значительный доход, увеличивающий ее стоимость,
б) у компании значительные материальные активы,
в) будущая деятельность компании легко прогнозируется,
г) риск, связанный с компанией, может быть достоверно измерен.
25. Применение рыночного метода при оценке стоимости бизнеса целесообразно, если:
а) доходы компании невелики;
б) известные предыдущие сделки по слиянию и поглощению в значительной
мере сходны с рассматриваемой ситуацией;
в) существует достоверная информация для сравнения;
г) определенное число компаний сходно с рассматриваемой компанией.
26. Применение затратного подхода при оценке стоимости бизнеса целесообразно, если:
а) компания обладает значительным объемом нематериальных активов,
б) можно получить достоверную оценку стоимости активов компании,
в) доходы компании невелики (отсутствуют).
27. Основные факторы, влияющие на выбор способа финансирования при покупке компании:
а) наличие денежных средств для выкупа компании,
б) воспринимаемая рынком ценность акций поглощающей компании,
в) налоговые,
г) уровень финансового левереджа как приобретающей, так и целевой фирмы,
д) рентабельность собственного капитала компании-цели.
28. Реструктуризации в широком смысле подвергаются:
а) имущество,
б) собственный капитал,
в) задолженности,
г) системы управления.
29. Оперативная реструктуризация:
а) включает меры, связанные только с операционной деятельностью;
б) основана на мерах, дающих быстрые результаты;
в) может представлять комбинацию мер по реструктуризации имущества и капитала;
г) может представлять комбинацию мер по реструктуризации имущества собственного капитала, задолженности, системы управления.
30. Замена задолженности на права собственности может происходить по схеме:
а) предприятие - государство,
б) государство - предприятие,
в) предприятие - предприятие.
31. Рекапитализация предполагает:
а) выкуп акций, находящихся в публичном размещении,
б) замену акций на долговые инструменты или привилегированные акции,
в) повышение курса акций,
г) возможность конвертации долговых инструментов в акции.
32. К стратегической реструктуризации можно отнести:
а) слияние, присоединение компаний, вхождение в холдинг,
б) дробление имущественного комплекса,
в) реализацию медленно реализуемых активов,
г) переподготовку персонала.
33. Стратегическая реструктуризация может быть направлена на:
а) новое позиционирование на рынке,
б) экстенсивное развитие,
в) агрессивное поведение.
34. При присоединении:
а) возникает новая компания на базе двух или нескольких ранее самостоятельных;
б) компания прекращает деятельность и передает права на имущество и ведение деятельности другой компании;
в) компания поглощает более мелкую или слабую компанию.
35. Конгломератное слияние - это:
а) слияние компаний разных отраслей,
б) слияние не двух, а нескольких компаний,
в) вхождение в холдинг.
36. Дочернее слияние - это слияние, при котором:
а) покупатель поглощается приобретенной компанией,
б) покупатель создает специальную компанию, которая сливается с приобретаемой,
в) дочернее предприятие непосредственно входит в материнскую компанию
37. Выделите три ключевых фактора в оценке целесообразности слияния:
а) размер собственности,
б) размер контролируемого рынка,
в) размер выгоды,
г) вероятность достижения успеха,
д) время получения выгод.
38. Финансовая синергия при слиянии и присоединении компаний - это дополнительный эффект от:
а) слияния двух капиталов,
б) возникающих налоговых преимуществ,
в) увеличения продаж более дешевым способом.
39. Источники финансовой синергии:
а) финансовая экономия (снижение издержек по привлечению задолженности и т.д.);
б) объединение фирмы с «пассивными деньгами» с фирмой с высокодоходными проектами;
в) рост кредитных возможностей с увеличением стабильности;
г) увеличение рентабельности продаж в результате объединения.
40. К превентивным мерам противозахватной обороны относятся:
а) «ядовитые пилюли» в виде возможности приобретения акций со скидкой
для своих акционеров;
б) введение в уставные документы пунктов о сверхбольшинстве при принятии стратегических решений (например, 75% голосов);
в) требования «золотых парашютов»;
г) скупка акций на открытом рынке для поднятия цены.
41. К активным мерам противозахватной обороны относятся:
а) обратный выкуп акций у покупателя с премией;
б) поиск «белого рыцаря» (дружественного покупателя, который обычно приобретает всю компанию);
в) использование защитного опциона (lock up option).
42. Критерием оценки целесообразности слияния или присоединения может быть определение максимального времени, в течение которого компания:
а) обеспечит стабильное увеличение MVA,
б) займет определенную нишу на рынке,
в) обеспечит ожидаемую рынком EPS,
г) увеличит EVA до намеченного уровня,
д) достигнет определенной рентабельности продаж.
43. Для LBO характерно:
а) наличие высокого финансового левереджа,
б) использование в качестве финансирования преимущественно кредитов
банка,
в) использование в качестве финансирования преимущественно эмиссии облигаций,
г) использование в качестве финансирования преимущественно эмиссии акций.
Долгосрочная финансовая политика
Учебно-методический комплекс
В авторской редакции
Компьютерная верстка А.С. Новоженовой
П
одписано в печать 26.03.2009 г. Формат 60х84/8. Бумага офсетная.Гарнитура Times New Roman. Объем 6 п.л. Тираж 220 экз.
Цена договорная. Изд. зак. № 212. Тип. зак. №
И
здательство Российского государственного торгово-экономического университетаул. Смольная, 36, г. Москва, А-445, ГСП-3, 125993
