Geum.ru

Федеральная служба по финансовым рынкам

Вид материалаДокументы

Содержание


5.2. Ликвидность эмитента
Подобный материал:
1   ...   14   15   16   17   18   19   20   21   ...   42

5.2. Ликвидность эмитента





Наименование показателя
1999
2000
2001
2002
2003
6 месяцев 2004

Собственные оборотные средства, тыс. руб.
-397 475
-1 230 806
-149 840
-1 621 036
-2 406 405
-5 464 279

Коэффициент финансовой зависимости
0,58
0,53
0,52
0,72
1,16
1,35

Коэффициент автономии собственных средств
0,63
0,65
0,66
0,58
0,46
0,43

Обеспеченность запасов собственными

оборотными средствами
-27,17
-98,82
-5,84
-35,93
-31,67
-78,35

Индекс постоянного актива
1,05
1,14
1,02
1,17
1,20
1,60

Текущий коэффициент ликвидности
1,73
1,58
1,32
1,89
1,50
1,37

Быстрый коэффициент ликвидности
1,71
1,47
1,27
1,75
1,36
1,32


Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств.

Отрицательное значение показателя для эмитента показывает, что источником лизинговых операций являются как собственный капитал, так и долгосрочные заемные средства. Учитывая, что работающий капитал эмитента, рассчитываемый как разница между оборотными средствами и краткосрочными обязательствами, положителен, можно сказать, что источники финансирования эмитента сбалансированы по срокам, т.е. все обязательства текущего года могут быть погашены из оборотных средств, о чем свидетельствует удовлетворительное значение коэффициента ликвидности.

Снижение собственного оборотного капитала до (-5 464 млн. руб.) по итогам 6-ти месяцев 2004 года объясняется масштабной инвестиционной программой компании, начавшейся в текущем году (на отчетную дату большая часть оборудования еще не передана в лизинг), а также сокращением доходов будущих периодов (закрытие сделки с ОАО “Ростелеком”).

Коэффициент финансовой зависимости измеряется отношением обязательств компании к общей стоимости собственного капитала. Чем меньше этот коэффициент, тем более устойчивым является предприятие.

Коэффициент автономии показывает насколько предприятие независимо от кредиторов в своей деятельности, т.е. какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных источников. Рассчитывается данный показатель как отношение собственного капитала к валюте баланса. Значение коэффициента этого показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. В данном случае деятельность предприятия более чем на 43% финансируется из собственных средств, что для компании, работающей в сфере финансовых услуг, является несомненно положительным фактором. Обширная инвестиционная программа Компании привела к некоторому снижению показателя за 5 лет с 0,63 в 1999 году до 0,46 в 2003 году.

Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами – это частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, т. е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными оборотными средствами. Коэффициент более применим для компаний, ориентированных на материальное производство, для которых он отражает достаточность собственных оборотных средств для развития сырьевой и материальной базы производства. Для финансовых компаний данный коэффициент непоказателен в связи с небольшим размером товарно-материальных запасов.

Индекс постоянного актива показывает, какая часть капитальных (или инвестиционных) активов компании обеспечена собственными источниками финансирования. Значение показателя близко к единице, что является удовлетворительным значением.

Показатели коэффициентов ликвидности (текущей и быстрой) за период с 1999 года по 1-ое полугодие 2004 года находятся на приемлемом для отрасли уровне.

Коэффициент текущей ликвидности по итогам 6-ти месяцев 2004 года снизился до 1,37 (1,5 в 2003, 1,73 в 1999 году), однако находится в пределах нормы. Коэффициент быстрой ликвидности также незначительно сократился до 1,32 (1,36 в 2003, 1,71 в 1999 году), но также значительно превышает пороговые значения. Некоторое снижение коэффициентов ликвидности связано с тем, что Компания имеет широкий доступ к дополнительному финансированию на покрытие временных кассовых разрывов, тем самым резко снижается потребность в постоянном наличии денежных средств на счетах компании, а также в прочих оборотных активах.

Текущий коэффициент ликвидности равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и может служить индикатором потенциального резерва денежных средств компании. Обширная инвестиционная программа Компании привела к некоторому снижению показателя за 5 лет с 1,73 в 1999 году до 1,5 в 2003 году.

Показатели коэффициентов ликвидности (текущей и быстрой) за период с 1999 года по 1-ое полугодие 2004 года находятся на приемлемом для отрасли уровне. Так, коэффициент текущей ликвидности устойчиво превышает 1 (минимальное значение за рассматриваемый период – 1,32), что свидетельствует о том, что Компания сможет погасить свои краткосрочные обязательства, используя оборотные активы.