Дипломная работа

Вид материала

Диплом

Содержание 1.2. Операции коммерческих банков с векселями 1.3. Механизмы саморегулирования вексельного рынка 1.4. Инфраструктура вексельного рынка и проблемы ее развития

Подобный материал:

• Дипломная работа по истории, 400.74kb.
• Дипломная работа мгоу 2001 Арапов, 688.73kb.
• Методические указания по дипломному проектированию дипломная работа по учебной дисциплине, 620.15kb.
• Дипломная работа выполнена на тему: «Ресторанный комплекс при клубе знаменитых людей:, 638.16kb.
• Дипломная работа: выполнение и защита методические рекомендации, 248.83kb.
• Дипломная работа Антона Кондратова на тему «Интернет-коммуникации в деятельности предприятия, 1083.86kb.
• Итоги VII всероссийского конкурса «Лучшая студенческая дипломная работа в области маркетинга», 99.02kb.
• Выпускная квалификационная (дипломная) работа методические указания по подготовке,, 629.59kb.
• Дипломная Работа на тему Аспекты взаимодействия категорий Языковая одушевленность неодушевленность, 908.09kb.
• Дипломная работа тема: Анализ удовлетворенности потребителей на рынке стоматологических, 187.27kb.

1.2. Операции коммерческих банков с векселями


Банковские операции с векселями могут быть разделены на операции кредитования, пассивные операции по привлечению свободных денежных средств с рынка и посреднические операции, связанные с обслуживанием оборота векселей.

К кредитным операциям с векселями следует отнести покупку (учет) чужого векселя у своего клиента; получение от клиента чужого векселя в залог в качестве обеспечения предоставления клиенту ссуды; выставление на клиента переводного векселя и получение клиентского акцепта также для обеспечения выдаваемой клиенту ссуды; акцепт банком переводного векселя, выставленного на банк клиентом; выдачу банком своему клиенту ссуды в форме простого векселя.

Учет векселей состоит в том, что векселедержатель передает (продает) векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом определенного процента, называемого учетным процентом или дисконтом.

Учет векселя выгоден как для клиента, так и для банка. Учитывая вексель, векселедержатель досрочно превращает находящиеся у него векселя в денежные средства и освобождает себя от необходимости их возврата банку. Банк получит их от плательщика при предъявлении ему векселя при наступлении срока платежа. И только если плательщик откажется платить по векселю, банк обратится с требованием совершения платежа по векселю к его предъявителю. Банк, в свою очередь, принимая векселя к учету, получает прибыль путем удержания в свою пользу процентов в виде дисконта.

Процедура выдачи учетного кредита аналогична процедуре, соответствующей заключению кредитного договора. Сначала подается заявка на кредит, затем осуществляется проверка кредитоспособности заявителя с тем, чтобы выяснить, насколько своевременно гарантируется возврат кредита. Для анализа кредитоспособности используются финансовая и бухгалтерская отчетность, производственно-хозяйственные планы лица, испрашивающего кредит, а также данные других банков, аудиторских фирм, сообщения в средствах массовой информации, сведения, поступающие от нотариусов о протестах векселей. Результатом проверки кредитоспособности является установление банком заемщику кредитного лимита по общей сумме его вексельных обязательств.

Представленные векселя проверяются с точки зрения их юридической и экономической надежности. Юридическая сторона проверки сводится к проверке правильности оформления векселя, т.е. заполнения реквизитов в соответствии с требованиями Положения о переводном и простом векселе, полноты оплаты гербового сбора, полномочий лиц, поставивших подписи на векселе, и подлинности их подписей.

Целью проверки экономической надежности является обретение полной уверенности в оплате векселя. Кроме проверки общей кредитоспособности клиента, подлежит анализу экономическое положение индоссантов, оставивших подписи на векселях, а также плательщика.

Банкам не рекомендуется принимать к учету:

- векселя, не основанные на товарных и коммерческих сделках;

- векселя бронзовые, дружеские, в том числе встречные;

- векселя, выданные организациями и лицами, допускавшими свои векселя до протеста;

- векселя, имеющие не более двух индоссаментов (количество передаточных надписей свидетельствует о надежности векселя: лица, надписавшие вексель, несут солидарную ответственность, поэтому чем больше надписателей по векселю, тем выше по нему гарантия платежа);

- векселя с платежом в месте, где нет филиалов или корреспондентов банка, нотариальных органов и народных судов;

- векселя, выписанные лицами, занимающимися коммерческой деятельностью по доверенности;

- векселя, представляющие собой замененные или переписанные прежде учтенные в банке векселя.

Кроме суммы дисконта, банк при учете векселя удерживает с клиента порто (почтовые расходы), если платеж по векселю будет совершаться в ином месте, чем место учета, и комиссию иногородним банкам за инкассирование иногородних векселей - дампо.

Банк может принять платеж по векселю до наступления срока платежа. (следует иметь в виду, что принять досрочно платеж по векселю – это право, но не обязанность банка). В этом случае плательщику возвращаются проценты за оставшееся до срока платежа время по ставке процентов банка по текущим счетам. Если же платеж совершен после срока оплаты, то банк взимает с плательщика, кроме вексельной суммы, проценты и пени за просрочку в размере учетной ставки Банка России, а также расходы по протесту, если он был уже совершен.

Банки могут предоставлять кредиты, обеспеченные залогом векселей. Передача векселей банку осуществляется по препоручительному залоговому индоссаменту. Векселя принимаются в обеспечение ссуды не на всю их стоимость, а обычно в размере 60-90% от вексельной суммы в зависимости от кредитоспособности заемщика и качества предоставленных им векселей. Для определения ликвидности векселей используется информация о рыночных котировках векселей.

В кредитном договоре оговариваются: размер кредита; предельно допустимое соотношение между обеспечением и задолженностью по счету; размер процентов по кредиту; размер комиссии банка; право банка требовать предоставления дополнительного обеспечения; право банка направлять на погашение ссуды средства, поступающие в оплату обеспечивающих ссуду векселей или полученные клиентом по другим операциям; право клиента заменять одни векселя, служащие обеспечением кредита, до срока платежа по ним на другие.

В случае неплатежеспособности заемщика и непогашения им кредита или непредоставления дополнительного обеспечения банк предъявляет заложенные векселя к платежу или реализует их и полученные таким образом денежные средства направляет на погашение задолженности по ссудному счету.

Широкое распространение в кредитных операциях банков с векселями получают вексельные кредиты. Выдача такого кредита, в отличие от обычного, осуществляется банком собственными простыми векселями, выписанными на имя клиента. Оформление займа путем выдачи векселя допускается ст. 815 ГК РФ.

Порядок получения вексельного кредита аналогичен порядку получения обычного кредита. То есть клиент оформляет заявку на получение кредита и представляет пакет требуемых документов: нотариально заверенные учредительные и регистрационные документы, бухгалтерскую отчетность, технико-экономическое обоснование кредита и др. На их основе банк изучает кредитную историю и финансовое состояние заемщика. Некоторые банки требуют также некоторую дополнительную информацию. Так, для получения вексельного кредита в Сбербанке РФ заемщик должен предоставить письменное согласие своего контрагента на принятие в оплату векселей Сбербанка.

При оформлении кредита заключается кредитный договор, согласно которому заемщик получает простые векселя банка со сроком платежа обычно "по предъявлении, но не ранее определенной даты" или "во столько-то времени от предъявления". Банк может выписать один вексель на всю сумму предоставленного кредита или оформить кредит в виде пакета векселей с разными суммами и сроками платежа исходя из интересов клиента под конкретные потоки его платежей.

Срок погашения вексельного кредита обычно устанавливается в пределах срока обращения векселя (до наступления срока платежа по векселю). Срок выдаваемого векселя может быть меньше срока кредитования или, наоборот, превышать его. В первом случае за период до погашения векселя на сумму займа будет начисляться особый "вексельный" процент, а за оставшийся от погашения векселя до погашения кредита период - процент, обычно взимаемый по стандартным кредитам исходя из действующих ставок денежного рынка. Во втором случае банк до наступления срока платежа по векселю имеет возможность использовать средства, полученные от погашения кредита. Это повышает заинтересованность банка в том, чтобы векселя были предъявлены к платежу как можно позже. С этой целью банк может самостоятельно или через посредников организовывать прохождение собственных векселей по цепочкам, связывая ими должников и кредиторов и предоставляя им возможность через векселя погасить взаимную задолженность.

Как правило, вексельный кредит обходится клиенту значительно дешевле обычного кредита. Относительно низкая цена кредитного ресурса в этом случае объясняется, во-первых, возможностью банка сохранить денежные средства в обороте, а во-вторых, премией клиенту за потенциальные проблемы ликвидности векселя. Вопрос ликвидности векселя как средства коммерческих расчетов весьма актуален. Здесь существует общая для всех банков-эмитентов векселей проблема неразвитости инфраструктуры вексельного рынка, что делает этот инструмент более рискованным в глазах клиента. Кроме того, клиент должен быть уверен, что его поставщик примет в уплату вексель того или иного банка. И если в случае, например, Сбербанка, проблем не возникает, то региональные банки могут столкнуться с дополнительными сложностями в связи с отсутствием брэнда и неразвитостью межрегиональной сети. Преимуществом векселей региональных банков является сравнительно низкий интерес к ним как к объекту подделки в силу небольших объемов эмиссии, что положительно сказывается на их надежности [11, С.13].

Коммерческие банки, работая на вексельном рынке, занимаются и проведением комиссионных операций, связанных с авалированием векселей.

Аваль – это вексельное поручительство, посредством которого гарантируется платеж по векселю (простому и переводному) в случае его неоплаты. Авалистом может выступать любое лицо, в том числе подписавшее вексель: векселедатель, индоссант, плательщик. Авалистами, как правило, выступают банки.

Авалирована может быть вся вексельная сумма или часть ее. Аваль проставляется на лицевой стороне векселя, либо на добавочном листе (аллонже), либо на дополнительном листе, выражается словами "считать за аваль" или другой аналогичной фразой и подписывается авалистом.

В векселе следует указать, за какое лицо авалист поручается. Поручаться можно только за ответственное по векселю лицо. Поручительство за лицо, не обязанное по векселю, не есть аваль.

Авалист отвечает так же, как и тот, за кого он дал аваль, т. е. они несут солидарную ответственность. Но ответственность авалиста наступает после неисполнения обязательства лицом, за которое он поручился. После совершения авалистом платежа по векселю он приобретает право обратного требования против того лица, за которое он дал поручительство, а также против тех, кто обязан перед этим лицом.

Векселя могут быть домицилированы. Под домициляцией понимается назначение векселедателем или трассантом выступить плательщиком по векселю какого-либо третьего лица. Таким лицом (он называется домицилянтом) обычно является банк. Причем банком-домицилянтом может быть как банк, в котором обслуживается плательщик, так и всякий другой банк, например банк по месту нахождения ремитента.

Операции по оплате домицилированных векселей являются для банков безрисковыми, поскольку банк, выступая в качестве домицилянта, оплачивает вексель только в том случае, если плательщик внес ему вексельную сумму или если клиент, который дал поручение банку списать с его расчетного счета сумму для оплаты векселя, имеет на счете достаточно денег. В противном случае банк отказывает в платеже и вексель протестуется в обычном порядке. Денежными средствами клиента, зачисленными на его специальный счет до момента их списания для оплаты векселя, банк может временно пользоваться. Такая возможность делает операции с домицилированными векселями выгодными для банков. Банк за оплату векселей сторонних плательщиков, кроме того, взимает небольшую комиссию (комиссия не берется, если плательщик обслуживается в данном банке).

Для векселедержателя очень важно не пропустить срок предъявления векселя к платежу. Чтобы избежать риска несвоевременного предъявления векселя к платежу со всеми вытекающими из этого последствиями векселедержатель дает обычно поручение банку получить платеж по векселю. Банк, принимая такое поручение, совершает операцию инкассирования векселя. Такая операция в соответствии с федеральным законом РФ "О банках и банковской деятельности" относится к сугубо банковским операциям.

При инкассировании банк принимает поручение получить при наступлении срока причитающийся по векселю платеж и передать полученную сумму владельцу векселя. Вексель в этом случае возвращается должнику. При непоступлении платежа вексель возвращается кредитору, но с протестом в неплатеже. То есть банк отвечает за своевременность предъявления векселя к протесту и несет ответственность за последствия, возникшие в результате упущения протеста.

Инкассирование векселей выгодно для векселедержателя тем, что, передавая векселя на инкассо, он освобождает себя от необходимости следить за сроками платежа векселей, предъявлять векселя к платежу или протесту. За него это делает банк быстрее и дешевле благодаря наличию филиальной сети и корреспондентским отношениям с другими банками.

Банки принимают для инкассирования векселя с оплатой в тех местах, где есть учреждения банков. Если платеж по векселю должен быть получен в другом месте, банк обязан своевременно переслать его по месту платежа. В этом случае за выполнение поручения по инкассированию векселя банк с клиента, кроме вознаграждения в свою пользу за исполнение поручения, взыщет также суммы на возмещение почтовых расходов по пересылке векселя - порто - и комиссию своему банку-корреспонденту - дампо.

Коммерческий банк может учтенный им вексель переучесть в Центральном банке РФ. Переучет векселей иначе называется дисконтированием.

Переучет векселей широко применяется в зарубежной банковской практике для рефинансирования банков, регулирования ликвидности банковской системы. Переучет векселей является эффективным инструментом проведения Центральным банком денежно-кредитной политики.

В России кредитование коммерческих банков Центральным банком РФ осуществлялось по их заявкам по ставкам рефинансирования через кредитные аукционы. Переучет векселей, считающийся наиболее цивилизованным путем распределения кредитных ресурсов между банками, в российской банковской практике до недавнего времени не имел развития, несмотря на то, что необходимая правовая база для проведения переучетных операций Банком России была подготовлена еще в 1994 г.¹ Сдерживающими факторами называются неразвитость законодательства и юридической практики, общая нестабильность экономики, высокие темпы инфляции, медленное развитие вексельного обращения и др.

В целях стимулирования банковского кредитования экспортных отраслей промышленности и притока в страну иностранной валюты ЦБ РФ разработал положение "О проведении Банком России переучетных операций" и с начала 1999 г. приступил к организации проведения операций по переучету векселей, выданных российскими организациями-экспортерами.

Согласно Положению, Банк России определил требования к векселям, принимаемым им к переучету. Прежде всего, Банк России принимает к переучету только простые векселя, векселедателями по которым выступают организации-экспортеры, включенные в список, утвержденный им. Кроме того, переучитываемый вексель должен удовлетворять следующим требованиям:

- срок платежа по векселю должен быть указан "на определенный день" и при этом он не должен превышать более чем на один месяц срок последнего платежа по экспортному контракту и быть более шести месяцев с даты составления векселя;

- срок до платежа по векселю должен составлять не менее десяти дней;

- вексель должен быть составлен на русском языке;

- на векселе не допускаются какие-либо ограничительные пометки (оговорки "без оборота", "без протеста", "оборот без издержек и пр.);

- вексель должен быть составлен на стандартном бланке, установленном Стандартом выдачи и погашения векселей Ассоциации участников вексельного рынка, с соблюдением требований этого стандарта.

На векселе в качестве лица, у которого он будет подлежать оплате, должен быть указан банк, получивший статус учетного банка. Он выполняет функции домицилянта.

Статус учетного банка присваивается Банком России. Для получения такого статуса банк должен:

- соблюдать экономические нормативы: Н1 (достаточности собственных средств), Н6 (максимального размера риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков);

- выполнять обязательные резервные требования;

- относиться к группе финансово стабильных банков или банков без признаков финансовых затруднений;

- быть членом Ассоциации участников вексельного рынка;

- иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг;

Для проведения операций по переучету векселей Банк России устанавливает для каждого учетного банка:

- лимит переучета, т.е. предельную сумму, которая может быть перечислена Банком России учетному банку при покупке у последнего векселей;

- лимит на экспортный контракт, определяемый как доля (в процентах) от суммы экспортного контракта в иностранной валюте, в пределах которого Банк России осуществляет переучет векселей организации-экспортера: общая сумма векселей, принимаемых к переучету, не должна превышать долю от суммы экспортного контракта; пересчет суммы экспортного контракта в рубли осуществляется по действующему на дату составления векселя официальному курсу иностранных валют к рублю, публикуемому Банком России.

Переучитываемые Банком России векселя подлежат депозитарному учету в депозитарии Банка России. Передача векселя осуществляется по бланковому индоссаменту. На векселе должны стоять подписи двух обязанных лиц: векселедателя, т.е. организации-экспортера, и первого векселедержателя (им является учетный банк), выступающего индоссантом по векселю.

При наступлении срока платежа по векселю учетный банк должен снять со своего счета депо вексель и предъявить его плательщику – организации-экспортеру. Банк России не осуществляет предъявление к платежу учтенных им векселей, хранящихся и учитываемых в его депозитарии, за исключением векселей, принадлежащих ему на праве собственности.


1.3. Механизмы саморегулирования вексельного рынка


Российский вексельный рынок, несмотря на относительно длительный период своего развития довольно разнороден по своей структуре.

Так, доля векселей, выпущенных в обращение в результате заимствования реальных денежных средств, невысока. Наряду с векселями платежеспособных векселедателей на российском рынке нередко обращаются векселя несуществующих векселедателей, а также неплатежеспособных лиц, которые зачастую используются участниками для конструирования «схем обналичивания» денежных средств, выведения прибыли из-под налогообложения, что создает дополнительные риски на рынке.

В условиях отсутствия единого государственного органа, регулирующего вексельное обращение возникают известные сложности в оценках объема и структуры вексельного рынка. Информация о ценах свободной купли-продажи векселей на рынке и о фактических предложениях продажи (информация внебиржевых электронных торговых систем, печатных изданий, в сети Интернет) большей частью носит индикативный характер, отражая лишь намерения участников рынка, а не результаты реально совершенных сделок.

Сегодня нет специального органа государственной исполнительной власти, занимающегося регулированием обращения векселей и иных не эмиссионных ценных бумаг, поскольку регулирование век­сельного обращения на государственном уровне и осуществление контрольных функций государством на рынке встречает определенные трудности, вызванные тем, что ус­тановление прямых административных ограничений на опе­рации с векселями противоречит Женевским вексельным конвенциям. Законодательно невозмож­но установить ограничения сверх тех, которые разрешены международными договоренностями.

Многообразие упомянутых здесь проблем, возникающих при работе на российском вексельном рынке, стимулировало идею о саморегулировании, о создании на добровольных началах специального органа – Ассоциации участников валютного рынка (АУВЕР).

Создание саморегулируемой организации, объединяю­щей участников вексельных расчетов, было вызвано необ­ходимостью формирования единого прозрачного информа­ционного пространства, единых правил совершения вексель­ных операций, введения единого листинга, координации действий участников рынка.

Целью АУВЕР является разработка стандартов, правил ведения вексельных операций, направленных на снижение рисков участников и повышение прозрачности вексельного рынка.

Члены-участники Ассоциации имеют определенные преимущества по сравнению с остальными участниками рынка: доступ к методологическим наработкам и информационной базе АУВЕР.

Стандарты АУВЕР – это внутренние документы Ассоциации, которые созданы для предотвращения конфликтных ситуаций на рынке и предписывают соблюдение определенных правил делового оборота в тех или иных ситуациях. Задача состоит в том, чтобы предложить варианты применения норм закона или установить специальные правила, которые не отражены в законах. Таким образом, роль Стандартов состоит в следующем:

- единообразная методологическая основа при построении практики делового оборота;

- источник права при разрешении спорных ситуаций, восполняющих недостающие нормативными актами правила.

Стандарты АУВЕР призваны регулировать спорные правоотношения, возникающие между участником рынка и Ассоциацией, участников рынка между собой.

Участники рынка, вступая в Ассоциацию, дают согласие соблюдать ее устав и стандарты. Если член Ассоциации не соблюдает эти требования, что порождает конфликты на рынке, то решением Общего собрания Ассоциации участник может быть исключен.

При построении практики делового оборота на вексельном рынке применять Стандарт может любое лицо, а не только член Ассоциации, они открыты для ознакомления всем заинтересованным лицам. Некоторые участники используют в своей деятельности только некоторые фрагменты или идеи Стандартов. В этом как раз и состоит принцип добровольности Стандартов Ассоциации, которое демонстрирует саморегулирование на вексельном рынке.

В настоящее время в Ассоциации разработаны и утверждены следующие Стандарты:

1. Стандарт выдачи и погашения векселей (обязательный для исполнения членами АУВЕР) решает проблемы защиты законных интересов векселедержателей и векселедателей, которые существуют в действующем законодательстве по вопросам выдачи, составления и погашения векселей. Данный стандарт устанавливает требования к кредитоспособности векселедателя, к обеспечению по выданным векселям, правила составления и форму бланка векселя.

2. Стандарт передачи векселей (обязательный для исполнения членами АУВЕР). Регламентирует действия сторон, непосредственно относящиеся к актам передачи векселя на вторичных рынках ценных бумаг, и применяется равным образом ко всем сделкам, служащим основанием передачи векселя, в том числе совершающимся в рамках организованной торговли.

3. Стандарт о порядке раскрытия информации о фактах выдачи векселей, о фактах неплатежа по векселям, неакцепта векселей, а также о фактах утраты, хищения и блокирования векселей (1-я часть – рекомендательная, 2 и 3-я части – обязательные для исполнения членами АУВЕР). Его принятие стало значительным шагом в развитии вексельного рынка. В настоящее время на вексельном рынке нет единого общего центра, а также способа предоставления или раскрытия информации по данным вопросам, и поэтому прозрачность рынка невысока. Внедрение этого стандарта, создание технического центра, поддерживающего сбор и распространение информации по данному стандарту, должно стать началом накопления кредитной истории многих векселедателей и вообще кредитной истории российских субъектов рынка. Для целей раскрытия информации АУВЕР специально был создан программный продукт – вексельно-информационная система, возможности которой во многом зависят от стремления участников вексельного рынка оперативно обмениваться доступной им информацией по вексельным сделкам.

4. Стандарт внутреннего учета и документооборота. Стандарт содержит рекомендации по документальному оформлению вексельных сделок, призван обеспечить единообразие политики участников рынка по отражению векселей в учете.

5. Стандарт «Методические рекомендации по экспертизе векселей». Стандарт содержит расширенные рекомендации по проверке векселей на правильность их составления, а также рекомендации по порядку действий в случае возникновения спорного правоотношения, мотивированного дефектом формы векселя или недействительностью обязательств лиц, подписавших вексель.

6. Стандарт депозитарного учета векселей определяет основные принципы построения взаимоотношений между участниками гражданских правоотношений при осуществлении ими операций, связанных с введением депозитарного учета векселей.

7. Стандарт реализации вексельных программ устанавливает единый для всех членов АУВЕР порядок реализации вексельных программ на стандартных условиях, в том числе в целях использования векселей в качестве инструмента заимствования денег на организованном рынке ценных бумаг.

Помимо выработка стандартов для работы на вексельном рынке целью деятельности АУВЕР является развитие инфраструктуры рынка (депозитарной, торговой и расчетной сис­тем); разрешение вексельных споров через институт третейс­кого суда (его функции по договору с АУВЕР выпол­няет Третейский суд при Межбанковском финансовом доме); создание общедоступной информационной базы (составле­ние листингов и «черных списков» недобросовестных участ­ников рынка, рейтинга векселей и вексельных операторов).

1.4. Инфраструктура вексельного рынка и проблемы ее развития


Успешное развитие рынка векселей в РФ во многом сдерживается слабым состоянием инфраструктуры торговли. Мно­гими специалистами признается, что инфраструктура вексельного рынка в настоящее время оставляет желать лучшего. Высокие транзакционные издержки работы на вексельном рынке сдерживают свободный переток денежных средств с других сегментов финансового рынка. По мнению экспертов «то, в каком виде существует рынок векселей сейчас, совершенно не­приемлемо с точки зрения траты сил и энергии людей, ко­торые на нем работают...» [17. С. 18].

Векселя приходится постоянно про­верять, так как возможны подделки бланков и дефекты фор­мы векселя, ошибки в цепочке индоссаментов и т. п. Боль­шой проблемой остается и исполнение обязательств при заключении сделок. Общего правила исполнения обяза­тельств по векселям не существует. А так как стандартной процедуры нет, то постоянно возникает вопрос, кто дол­жен первым осуществлять поставку и платежи; нередко случаются и отказы от уже заключенных сделок.

На вексельном рынке не существует какой-либо торго­вой системы. У операторов довольно популярна «Российс­кая внебиржевая сеть» (РВС), но это сугубо информационная система, не обеспечивающая никаких гарантий.

Отсутствие цивилизованной торговой системы сдержи­вает активность многих операторов вексельного рынка, преж­де всего крупнейших банков, в том числе с иностранным участием.

Разрешению проблемы должна способствовать программа Ассоциации участников вексельного рынка (АУВЕР) «Выпуск векселей на стандартных условиях». Суть программы заключается в следующем [29. С. 14]:

- предприятие-векселедатель (предполагается, что это будут крупнейшие российские промышленные предприя­тия и банки) выпускает серию векселей и регистрирует выпуск в АУВЕР;

- ассоциация проверяет векселя на соответствие век­сельному законодательству и допускает их к обращению;

- выпущенные векселя (т. е. их бланки) помещаются в депозитарий и, по сути, превращается в бездокументарные бумаги, которые могут обращаться на биржевых и внебир­жевых торговых площадках.

Инфраструктура рынка только развивается, благодаря усилиям участников рынка формируются ее элементы, придающие устойчивость всему вексельному рынку.

Внебиржевая Вексельная Система (ВВС), предлагаемая в настоящее время участникам вексельного рынка ИА «Финмаркет», предназначена для обмена в режиме реального времени информацией на внебиржевом рынке векселей, зачетов, тарифов и других долговых обязательств. Система позволяет осуществлять в режиме оn-line доступ к базе данных внебиржевой информации: предложений на покупку/продажу векселей, текстовых сообщений, справочных сведениях о векселях, векселедателях и участниках системы.

В настоящее время ВВС – это огромный массив оперативных данных по векселям, долгам и зачетам в режиме on-line (более 13 000 котировок от более 300 операторов), а также самые последние новости по вексельному рынку, доступ к записям текущего дня и самой большой в России архивной базе ИА "Финмаркет" по внебиржевому рынку векселей, долгов, зачетов, котировки банковских долгов на организованных площадках (МФК-Ренессанс, МФК, РТС, МФД, ИК Регион), процентные банковские векселя, средняя и лучшая доходность внебиржевого рынка векселей, аналитика, нормативные документы, информация по похищенным и утраченным векселям, арбитражная практика и др.

Все компании-участники ВВС заполняют анкеты, на основании которых формируется база данных участников Системы. Ввод котировок в Систему возможен напрямую самим участником или через оператора «Финмаркета». ВВС позволяет заинтересованным инвесторам осуществлять сделки из любой точки страны.

Вексельная система позволяет оперативно следить за состоянием вексельного рынка и предоставляет удобные способы связи с потенциальными партнерами. Уникальность ВВС ИА «Финмаркет» состоит в том, что использование интернет-технологий при ее разработке позволяет пользователям самим со своих рабочих мест выставлять и редактировать заявки на покупку или продажу векселей, а также получать информацию по отдельному эмитенту или региону.

Характеризуя элементы инфраструктуры российского вексельного рынка, следует отметить и информационную систему организованного вексельного рынка (ИС ОВР) ММВБ, созданную по инициативе АУВЕР на технической базе ММВБ.

Одной из причин ее создания стало то, что в России отсутствует организованный рынок векселей, не легализован и удобный корпоративный инструмент денежного рынка (коммерческие бумаги). Многочисленные системы, подобные РВС, НКС-векселя и прочие, представленные на вексельном рынке, представляют собой не более чем в той или иной степени развитые электронные доски объявлений. Между тем, организованный рынок предполагает отбор и классификацию как бумаг, так участников рынка, с точки зрения рисков и стандартных процедур.

Его отсутствие влечет повышенные трансакционные издержки, разнообразные риски и препятствует направлению средств в реальный сектор экономики в целях пополнения оборотных средств. АУВЕР разработала основные принципы организации такого рынка и, вместе с техническим партнером – ММВБ занялось внедрением Информационной вексельной системой.

Информационная вексельная система АУВЕР (ИС ОВР) представляет собой совокупность правил и стандартов, вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающих возможность поддержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для совершения и исполнения сделок с векселями.

В настоящее время в информационной вексельной системе АУВЕР не осуществляется обращение векселей (заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на них). Информационная вексельная система АУВЕР пока лишь является системой информационного обеспечения внебиржевого организованного рынка векселей.

Конечной целью развития ИС ОВР, которую ставят организаторы, является осуществление поставки против платежа на вексельном рынке, путем депонирования векселей в Национальном депозитарном центре (НДЦ) и проведения расчетов через Расчетную палату ММВБ, что позволит сформировать биржевой рынок коммерческих бумаг (наиболее ликвидных векселей).

Считается, что ввод векселей в биржевой оборот по­зволит решить многие проблемы, присущие этому сегменту фондового рынка, и прежде всего обеспечит гарантию ис­полнения сделок и подлинность векселей, что положитель­ным образом скажется на уровне ликвидности и привлечет на рынок новых участников. Разработчики программы так­же говорят об обеспечении снижения трансакционных из­держек, отвечающего интересам инвесторов. Запус­тить такой проект – очень сложная задача, но если проект удастся реализовать, то результат будет очевиден: вексельный ры­нок выйдет на совершенно другой уровень.

Неотъемлемым элементом инфраструктуры вексельного рынка являются профессиональные участники, работающие на нем.

Успех вексельной программы, реализуемой банком или предприятием, в значительной степени зависит от ее финансового консультанта, как правило, профессионального участника фондового рынка. На первых порах именно авторитет компании-оператора на вексельном рынке, который является маркет-мейкером новых векселей, во многом является исходным толчком для "раскрутки" векселедателя. Для организации вторичного рынка компания-консультант может брать на себя обязательства поддерживать двусторонние котировки (на продажу и на покупку), часто она является первым векселедержателем, а в отдельных случаях может авалировать выпущенные векселя. Поэтому роль и ответственность компании профучастника, выводящей на рынок нового векселедателя, весьма велика, и от нее требуется тщательный анализ состояния заемщика, его финансовых потоков, объема и других параметров вексельного займа, чтобы быть уверенной в своевременном погашении векселей, а также убедить в этом рынок. В свою очередь, компания-векселедатель должна быть готовой к тому, чтобы предоставить своему консультанту все необходимые сведения.

В целях повышения эффективности функционирования вексельного рынка и снижения затрат его участников АУВЕР прилагает усилия по развитию инфраструктуры вексельного рынка посредством создания Вексельного депозитария, Расчетной палаты, Организатора торговли и Третейского суда.

Вексельный депозитарий позволит обездвижить обращающиеся векселя, наладить оперативный контроль за вексельными потоками, перейти к технологичным, современным способам поставки векселей. Такая отработанная технология может в будущем быть востребована для решения вопроса о проведении переучетных операций Банком России.

Расчетная палата представляет собой кредитную организацию, осуществляющую в соответствии со специальной лицензией Центрального банка Российской Федерации операции, связанные с расчетами по векселям, в том числе связанные с исполнением требований, вытекающих из прав регресса. Функционирование расчетной палаты позволит минимизировать риски неплатежей по векселям.

Третейский суд при Ассоциации является постоянно действующим и разрешает все категории профессиональных споров, которые могут возникнуть между членами Ассоциации при осуществлении ими деятельности на вексельном рынке.

Основными элементами инфраструктуры вексельного рынка являются:

1. Информационная система. 

Реализация принципа информационной прозрачности и открытости может быть достигнута за счет создания системы сбора, накопления, анализа и распространения информации о векселях, вексельных должниках, о деятельности профессиональных участников вексельного рынка, ее результатах и т.д.

 Для создания полноценной информационной системы прежде всего необходимо:

создать эффективную систему сбора и распространения информации, подлежащей раскрытию; определить состав раскрываемой информации, при этом предусмотреть раскрытие информации о ценах и объемах операций с векселями в торговых системах, а также о протестах по векселям; создать несколько независимых рейтинговых агентств; ужесточить ответственность за непредоставление информации, подлежащей раскрытию, и за предоставление недостоверной информации;

2. Депозитарная система. Основная цель при создании депозитарной системы - оказание услуг по хранению векселей и учету прав держателей в отношении векселей, помещенных на хранение.

Для обеспечения свободного оборота векселей, депонированных в различных вексельных депозитариях, необходимо объединение вексельных депозитариев на основе единого договора в систему, функционирующую согласно правилам единого стандарта, чтобы владельцы векселей имели возможность через свой депозитарий передать вексель контрагенту, находящемуся в другом регионе и обслуживаемому в другом вексельном депозитарии.

3. Торговая система. Это система, позволяющая участникам вексельного рынка совершать между собой сделки купли - продажи векселей через организованную площадку; а также дающая возможность сбора информации о заявках участников на покупку - продажу векселей, информации о состоявшихся сделках.

Торговая система теснейшим образом взаимодействует с депозитарной системой, с Информационной системой и с Расчетной системой.

4. Расчетная система. Это система, осуществляющая денежные расчеты между участниками вексельного рынка, в связи с их обязательствами, вытекающими из сделок купли - продажи векселей друг другу и оплаты векселей (исполнения вексельного обязательства) плательщиками по векселям.

5. Система защиты и обеспечения прав участников вексельного рынка (третейские суды, нотариат, консалтинг и т.п.).

Инфраструктура вексельного рынка находится в стадии своего становления. Стратегической целью развития инфраструктуры является создание единой интегрированной информационно-торговой, расчетно-клиринговой и депозитарной инфраструктуры Ассоциации участников вексельного рынка, которая по замыслу АУВЕР со временем должна “перерасти” в общероссийскую и тем самым объединить сегодняшний сегментированный и разрозненный вексельный рынок в единый, общероссийский.