Хх об оценке рыночной стоимости 49% пакета акций. Объект оценки
| Вид материала | Отчет |
- Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО ак «Омскэнерго» Дата составления отчета, 2919.75kb.
- «Оценка рыночной стоимости 20% пакета акций ОАО «Северо-Западный Телеком», 650.72kb.
- На отчет №15-07 от 09. 03. 2007г. «Об оценке рыночной стоимости 1 обыкновенной акции, 223.54kb.
- Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Ставропольэнерго» Дата составления отчета, 2992.15kb.
- Оценка пакета акций это определение стоимости части активов бизнеса и нюансов, оказывающих, 31.21kb.
- Отчет об оценке №10/11-82. 93 Определение рыночной стоимости одной обыкновенной именной, 2353kb.
- Отчет об оценке стоимости действующего предприятия ОАО "машиностроительный завод", 2544.04kb.
- Отчет об оценке рыночной стоимости акций открытого акционерного общества «электросвязь», 418.56kb.
- Отчёт №35-iiп-010 об определении рыночной стоимости земельного участка промышленного, 1558.75kb.
- Проект федеральный стандарт оценки, 119.42kb.
5.6. Анализ показателей самофинансирования
Целью анализа показателей самофинансирования является представление выбранных организацией принципов распоряжения собственными средствами. Так как финансовая устойчивость организации зависит от величины собственных средств, имеет смысл понять, насколько эффективно организация использует источники увеличения собственного капитала и насколько рационально распоряжается собственными средствами.
Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть чистой прибыли предприятия направлена на его развитие, то есть на увеличение накопленного капитала. На последнюю отчетную дату этот коэффициент составляет 0%. На предыдущие отчетные даты коэффициент самофинансирования составлял с среднем 75,25%.
Коэффициент мобилизации инвестированного капитала позволяет определить отношение чистого оборотного капитала к приросту инвестированного капитала. В течение исследуемого периода, значения этого показателя постепенно уменьшались: от 107% на 01.00.02г. до 94% на 01.01.03., и далее до 98% на 01.04.03. На последнюю отчетную дату его значение резко упало и составило 0%.
5.7. Анализ прибыльности
Под прибыльностью предприятия понимается его способность приносить доход на вложенные в текущую деятельность средства. Анализ прибыльности необходим для выявления способности предприятия приносить доход на вложенные в текущую деятельность средства, и выполняется на основании отчёта о финансовых результатах.
Анализ прибыльности предприятия был выполнен с использованием таблиц: №6 «Отчёт о прибылях и убытках», №7 «Структура отчёта о прибылях и убытках», №8 «Показатели прибыльности». Для наглядности представления данных были использованы диаграммы: №4 «Динамика выручки и общих затрат», №5 «Уровень выручки и точка безубыточности», №6 «Показатели прибыльности».
Одной из важнейших составляющих оценки прибыльности деятельности является анализ безубыточности. При проведении анализа безубыточности решаются три основные задачи:
Определение «точки безубыточности», то есть минимального объёма выручки от реализации, при котором деятельность организации остаётся безубыточной.
Определение «запаса прочности» организации с точки зрения прибыльности – степени удалённости реального состояния предприятия от точки безубыточности.
Выявление и оценка причин, повлиявших на изменение «запаса прочности» организации.
При неотрицательной маржинальной прибыли «точка безубыточности» в денежном выражении рассчитывается как произведение выручки от реализации и постоянных затрат, делённое на сумму маржинальной прибыли.
Чтобы определить, насколько близко предприятие подошло к границе, за которой деятельность становится убыточной, определяется отклонение фактического объёма выручки от реализации продукции от расчетной величины точки безубыточности.
Наиболее наглядным показателем, характеризующим степень удалённости предприятия от «точки безубыточности», является «запас прочности». Он показывает, на сколько может быть снижен объём реализации для сохранения безубыточного уровня работы (либо на сколько процентов необходимо увеличить объём реализации для достижения безубыточного уровня работы). «Запас прочности» определяется как отношение абсолютного отклонения от точки безубыточности к фактической величине выручки от реализации продукции (работ, услуг).
Показатель прибыльности продаж организации на 01.07.03 г. составляет 1,4% и определяется как отношение прибыли от основной деятельности к выручке от реализации. В течение исследуемого периода значения показателя стабильны и имеют незначительные колебания от 4,5%, на 01.10.02 г., до 1,4% на 01.07.03г. На последнюю отчетную дату показатели прибыльности переменных затрат, постоянных затрат и всех затрат имеют, значения, соответственно, 2,8%, 2,8% и ,4%. Надо отметить, что резкое увеличение или уменьшение этих значений, по сравнению с предыдущими периодами, не произошло.
Показатель «запаса прочности» свидетельствует о том, насколько предприятие устойчиво к изменению рыночной конъюнктуры с точки зрения прибыльности. «Запас прочности» определяется как отношение абсолютного отклонения от точки безубыточности к фактическому объему выручки от реализации. Величина этого показателя имела положительные значения и на 01.07.03г. составила 2,8%, что в два-три раза ниже средних показателей за предыдущий год. Однако, эту тенденцию не отражает показатель «ценового коэффициента», который рассчитывается как отношение маржинальной прибыли к выручке от реализации продукции и на последнюю отчетную дату его значение составляет 0,51. На протяжении всего исследуемого периода величина этого показателя практически не изменялась.
5.8. Анализ рентабельности
Анализ рентабельности предназначен для оценки способности предприятия приносить доход на вложенный в предприятие капитал. От уровня рентабельности предприятия зависит его инвестиционная привлекательность, величина дивидендных выплат.
Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчёте трёх основных показателей – рентабельности всего капитала, собственного капитала и акционерного капитала.
Расчет показателей рентабельности выполнен в таблице № 11 «Показатели рентабельности», построены диаграммы: №8 «Рентабельность собственного капитала» и № 9 «Факторный анализ динамики рентабельности собственного капитала»
Рентабельность всего капитала показывает, сколько чистой прибыли без учёта стоимости заёмного капитала приходится на один рубль вложенного в предприятие капитала.
Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования вложенных в организацию собственных средств. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственных средств, иными словами отражает эффективность деятельности предприятия с точки зрения его владельца.
Все показатели рентабельности на протяжении исследуемого периода имеют сходную тенденцию развития с положительными значениями.
Рентабельность постоянных активов на 01.01.01г. была равна 21,8%. Уже на следующую дату, 01.10.02г., рентабельность несколько выросла и составила 33,2%. Далее мы наблюдаем динамичное падение этого показателя. На последнюю отчетную дату этот показатель стал равен 3,8%.
Рентабельность оборотных активов имеет схожую тенденцию. На 01.01.01г. она составляла 18,9%, а на последнюю дату уже 1,5%.
Рентабельность всего капитала имеет аналогичное развитие. На последнюю отчетную дату она составила 1,1%; рентабельность собственного капитала 1,5%, а рентабельность акционерного капитала 811,4%.
Одним из факторов, определяющих рентабельность собственного капитала, является структура источников финансирования предприятия - соотношение заемного и собственного капиталов. Показатель, характеризующий соотношение заемного капитала и собственных средств носит название «финансового рычага». В течение анализируемого периода его значение имеет четкую положительную динамику. На последнюю отчетную дату она составила 0,40. Влияние «финансового рычага» на рентабельность собственного капитала представляет собой так называемый «эффект рычага». Суть «эффекта рычага» заключается в следующем: если рентабельность всего капитала больше стоимости заемных средств, то чем больше доля последних, тем больше рентабельность собственного капитала. Снижение или увеличение рентабельности собственного капитала зависит от средней стоимости заёмного капитала (средней процентной ставки по заемным средствам) и размера «финансового рычага». Значение «эффекта рычага» также имеет положительную динамику от 0,78% на 01.01.01г. до 1,29% на 01.04.03. Далее, на последнюю отчетную дату этот показатель резко снизился до значения 0,42. Однако, до отрицательной тенденции еще далеко.
Анализ факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала, проводится с помощью формулы DUPONT. Формула DUPONT устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом в одной из его модификаций. На последнюю дату значение рентабельности собственного капитала составило 0,015.
Согласно выполненным расчетам, наибольшее влияние на рентабельность собственного капитала оказывает оборачиваемость всех активов, затем, коэффициент капитализации и далее, прибыльность продаж. Факторный анализ динамики рентабельности собственного капитала представлен на диаграмме №9.