Ої економіки в кожній галузі відбувається пошук нових шляхів та методів виро­бництва, здійснюється аналіз сучасного стану, окреслюються пе­рспективи на майбутнє

Вид материалаДокументы

Содержание


Перелік статей необхідного фінансування
7.3. Оцінка проекту
Со — початкові інвестиції, дол.; С
Визначення ставки дисконтування
В — виручка від проживання в номерному фонді та інших нахо­джень, що буде отримана в результаті здійснення проекту, дол. США. С
7.4. Аналіз чутливості проекту
7.5. Бюджетна ефективність інвестиційного проекту
Viii. ризики
А0 — розмір орендної плати на момент розрахунку бізнес-плану; К0
Оцінка ризиків у проекті
Ix. висновки
Подобный материал:
1   ...   26   27   28   29   30   31   32   33   34
7.1. Припущення, використані при фінансових розрахунках

Фінансування проекту здійснюється за рахунок власних коштів та

кредиту.

Розрахунки та прогнозовані показники ефективності проекту, грошові потоки СР, 1ЧРУ (чистий приведений дохід), внутрішня нор­ма рентабельності ІКРч та інші показники викладені в додатках

№ 1—18.

До фінансових звітів даного проекту включені прогнозовані резуль­
тати діяльності ТзОВ «Едельвейс» на період інвестиційного проекту —
8 років, включно з використанням розроблених в ринковому прогнозі
рівнів продажу і цін на послуги та товари, детальних оцінок витрат на
оплату праці, сировини, матеріалів та товарів і оцінок технологічних й
адміністративних витрат (додатки №№ 3-11). В той же час варто за­
значити, що показники фінансового плану приведені з дисконтуванням
доходів, витрат та прибутку.


411

При отриманні інвестиційних коштів курс НБУ приймається 1 дол. = 5,05 грн.

Пільговий термін повернення кредиту— 18 місяців з моменту отримання кредиту.

Як показали проведені соціологічні дослідження, при покращенні обслуговування «середній» рекреант погоджується збільшити денні ви­трати приблизно в 1,3—1,6 раза від закладених у розрахунках цього бі­знес-плану.

7.2. Необхідне фінансування ПЕРЕЛІК СТАТЕЙ НЕОБХІДНОГО ФІНАНСУВАННЯ



Заплановані витрати

Необхідні кошти

Джерело отримання

один, виміру

кількість

Проектні роботи

грн.

13 952

Власні кошти

Будівництво комплексу, при­дбання обладнання, меблів, оргтехніки

грн. / $ 118

17 170 000/ 3 400 000

Кредит, власні кошти

Всього:

грн.

17 183.952




7.3. Оцінка проекту

Результати розрахунків приводяться в табличній формі і вине­сені в додаток 18. Розрахунки проводилися за 8 років у щорічному розрізі.

Наведемо короткі коментарі до розрахунку фінансових показників.

7.3.1. Аналіз ефективності вкладень

1. Витрати виробництва:
  • експлуатаційні витрати — залежно від року проекту і викладені у додатках 4, 6, 7;
  • ставки по оплаті праці взяті на рівні вище середніх ставок для да­ної галузі;
  • заробітна плата персоналу (51 особа) — викладена у додатку 21;
  • нарахування на заробітну плату— 37,16% від фонду заробітної плати.

2. Структура надходжень:
  • оплата за надані номери— 977 616 дол. США на рік (розрахову­валася із застосуванням коефіцієнтів завантаження номерного фонду);
  • оплата за додаткові послуги, що надаються готельним комплексом (ресторан, бар, тощо) — 1 044 500 дол. США на рік.

412

3. Результати по проекту:

В основу проектування грошових потоків закладено принципи кру­гообігу капіталу на підприємстві, а саме:
  • джерелом надходження коштів на підприємстві є виручка від реа­лізації послуг та товарів.
  • протягом періоду реалізації проекту основними напрямами витрат коштів на підприємстві є відшкодування собівартості товарообігу, фі­нансування потоків грошових витрат, обов'язкова сплата податків та фінансування інших запланованих програм.

7.3.2. Прийнятність проекту за критерієм чистого приведеного доходу (Net Present Value) NPV

МРУ, або чистий приведений дохід проекту, є найважливішим кри­терієм, за яким приймають рішення про доцільність інвестування (кре­дитування) в даний проект. Для визначення №У необхідно спрогнозу-вати величину фінансових (грошових) потоків кожного року проекту, а потім привести їх до загального знаменника для можливості порівнян­ня в часі. Чиста приведена вартість визначається за формулою:



де Со — початкові інвестиції, дол.;

С, — грошовий потік, дол.;

t — рік реалізації проекту;

r — ставка дисконтування.

Ставка дисконтування, яка повинна використовуватися при розра­хунках ефективності проекта, визначається, як середньозрівноважена від вартості капіталів, що беруть участь у проекті.

ВИЗНАЧЕННЯ СТАВКИ ДИСКОНТУВАННЯ



Капітал

Розмір, дол. США

Доля

Вартість

Примітки

Позичковий капітал

3 000 000

88%

12,0 %




Власний капітал підприємства

400 000

12%

7,0 %

Середня ставка по депозитних вкла­дах в Україні

Сукупний капітал

3 400 000

100%







Ставка дисконтування = [(88 • 12 + 12 • 7): 100] + 0,15 = 11,4 + 0,15 + + 0,45 = 12,0 %, де
  • 11,4— середньо зрівноважена вартість капіталів, що беруть участь в проекті;
  • 0,15 — ризик менеджменту (Джерело — «Управление инвестици-ями» під загальною редакцією В. В. Шеремета, Москва, «Вьісшая шко­ла», 1998, т. 2);
  • 0,45 — очікувані інфляційні процеси в дол. США.

У нашому випадку номінальна ставка дисконтування рівна 12,0 %.

NPV= 5 776 дол. США

7.3.3. Визначення внутрішньої норми рентабельності (Internal Rate of Return) (IRR)

Внутрішня норма рентабельності (IRR) — це норма дисконту, при якому дисконтована вартість майбутніх грошових надходжень дорів­нює дисконтованій вартості грошових відтоків. При значенні IRR = 0 діяльність не забезпечує зростання цінності підприємства, але в той же час і не призводить до її зниження.

Для визначення внутрішньої ставки доходу проекту NPV потрібно прирівняти до нуля.



IRR, %

NPV, дол. США

0

5 776

12,06

0

У результаті обчислень IRR даного проекту дорівнює 12,06 %, що є вище за ставку дисконтування і кредитних коштів, тому проект може бути прийнятий за даним показником.

/ЛЯ = 12,06%.

7.3.4. Індекс прибутковості (Profitability Index) PI

Індекс прибутковості (PI) показує рентабельність проекту і дорів­нює відношенню потоку коштів та інвестицій. Цей показник визначає, як зростає цінність підприємства в розрахунку на 1 дол. інвестицій. Прийнятним результатом є показник, що дорівнює або перевищує 1.



де В — виручка від проживання в номерному фонді та інших нахо­джень, що буде отримана в результаті здійснення проекту, дол. США. С — поточні витрати + податки, дол. США.

414

/— інвестиційні витрати проекту, дол. США. 0,12 — ставка дисконту.

Р/=1,00

7.3.5. Інтегральні показники інвестиційної привабливості



Назва показника

Значення


Ставка дисконтування

12

Термін окупності — РВ, років

5,25 < 7 5

Чиста приведена вартість — NPV, дол. США

776 > 0


Індекс прибутковості — РІ

1,00=1

Внутрішня норма рентабельності — 1RR, %

12,06 > 12

Період розрахунку інтегральних показників, міс.

84

Більш широкий аспект показників ефективності проекту викладений у таблицях «Фінансові показники» та «Інтегральні показники» (додатки

15 та 18).

Аналізуючи основні показники інвестиційної привабливості проек­ту, а саме чисту приведену вартість (NPV), бачимо, що значення NPV позитивне, а значення внутрішньої норми рентабельності (IRR) біль­ше, аніж відсоткова ставка за кредитом. І це означає прийнятність даного проекту за цими критеріями. Він є ефективним у межах прогно­зного періоду.

7.4. Аналіз чутливості проекту

Розрахунок показників ефективності проекту при різних значеннях ціни одиниці продукції, обсягу виробництва, постійних витрат, змінних витрат та ставки дисконтування показав, що проект є найбільш чутли­вим до:

1. Зміни ціни на одиницю номерного фонду — втрата прибутку при

зменшенні ціни на 12 %.

2. Обсягу виробництва — втрата прибутку при зменшенні заванта­
ження номерного фонду на 28%.

Найбільшою небезпекою є втрата прибутку при зменшенні заванта­ження номерного фонду. Цей показник найбільше залежить від кон'юнктури ринку.

7.5. Бюджетна ефективність інвестиційного проекту Даний проект має не тільки соціальну значимість, але й дозволяє збільшити надходження до бюджетів різних рівнів.

За розрахунковий період проекту (86 місяців) відрахування підпри­ємства до бюджетів і фондів різних рівнів складуть 2 064 950 дол. США (додаток № 14).

415

Таким чином, даний інвестиційний проект має не тільки комерційну привабливість, а й істотні соціальні наслідки, а також видиму бюджет­ну ефективність.

VIII. РИЗИКИ

Таблиця 7.1 СТРУКТУРА Й АНАЛІЗ РИЗИКІВ ТА ЗАХОДИ ДЛЯ ЇХ МІНІМІЗАЦІЇ






Суть ризиків

Заходи для зниження ризиків

Політичні

Пов'язані з нестабільністю

Формування зовнішнього ділового се-

ризики

господарського, податково-

редовища та можливості лобіювання




го, земельного и іншого за­конодавств в Україні, відсу­тністю підтримки уряду тощо

інтересів

Юридичні

Ризики, пов'язані з неузго-

Аналіз всіх змін в законодавстві по да-

ризики

дженістю законодавчих ак-

ній темі та прийняття гнучких рішень в




тів, складністю судових

бізнесі.




процедур у випадку супе-

Чітке й однозначне формулювання від-




речок між замовником та

повідних статей у документах.




виконавцем

Залучення для оформлення документів фахівців, що мають практичний досвід у цій області

Технічні ри-

Пов'язані з можливістю не-

Виконання контрактів на умові «під

зики

вчасної поставки устатку-

ключ» із санкціями за непогодженість і




вання і затримка при вве­денні технічних систем

зриви термінів

Виробничі

Можливість затримок при

Чітке календарне планування і управ-

ризики

введенні в експлуатацію

ління реалізацією проекту.




комплексу

Розробка і використання продуманої системи контролю на всіх етапах реко­нструкції і введення в експлуатацію

Маркетин-

Можлива затримка виходу

Розробка маркетингової стратегії.

гові ризики

на ринок, помилковий ви-

Розробка і реалізація програми марке-




бір маркетингової стратегії,

тингових заходів.




можливі помилки в ціновій

Проведення повного комплексу марке-




політиці

тингових досліджень тощо.

Фінансові

Коливання валютних курсів

Зміна курсу американського долара по

ризики




відношенню до курсу української гривні на проект не впливає. Ціна на номерний фонд розрахована за формулою:

А1=А0-(К1\К0),

де А1 — вартість номерного фонду на момент заселення клієнта;

А0 — розмір орендної плати на момент розрахунку бізнес-плану;

К0 — курс долара США до гривні на момент укладання попереднього дого­вору за НБУ;

К1 — курс долара США до гривні на момент заселення клієнта за курсом НБУ

Як бачимо, одним із найважливіших чинників зниження ризику є необхідність своєчасної здачі комплексу в експлуатацію. Найближчі кроки розробників і власників проекту:
  • проведення поглибленої проблемної діагностики проекту;
  • організація колективної роботи керівництва з консультантами з вироблення стратегії і конкретної програми заходів, у першу чергу пов'язаних з маркетингом і диверсифікованістю джерел залучення клі­єнтів, що забезпечать:
  • високу економічну ефективність проекту;
  • мінімізацію ризику;

• формування й організаційне оформлення команд для реалізації

вироблених заходів;

• при запланованому рівні постійних витрат і цін на послуги ком­
плекс буде функціонувати із запланованою рентабельністю і окупність
проекту досягнеться в прогнозний період.

У сформованих умовах підвищити прибуткову роботу комплексу «Едельвейс» можна забезпечити різними способами, в т. ч. збільшивши

асортимент послуг.

Очевидно, що із наведених ризиків найбільш важливими для реалі­зації поставлених завдань є такі:

Таблиця 7.2

Тип ризику

Оцінка ймовірності

Оцінка збитку для проекту

Можливі заходи для пом'якшення ризиків

Економічний

90%

Значний

Доробка проекту, облік багато-варіантності сценаріїв реалізації

Управлінський

10%

Незначний

Прийняття засновниками адек­ватних управлінських рішень

ОЦІНКА РИЗИКІВ У ПРОЕКТІ

Зважаючи на набутий досвід засновників та топ-менеджменту ТзОВ «Едельвейс», подальша робота зі зниження ризиків проекту передбачає його корегування за результатами різноманітних розрахунків впрова­дження і пошуку прийнятного сценарію.

IX. ВИСНОВКИ

1. Дана Стратегія розвитку комплексу «Едельвейс» підготовлена
відповідно до рішення засновників підприємства, вихідною інформаці­
єю ініціаторів проекту є узагальнення, систематизація їхнього досвіду,

знань і напрацювань.

2. Існують всі організаційні передумови (забезпечення площами й
інженерною інфраструктурою, глибокі маркетингові дослідження, фі­
нансове забезпечення).

  1. Аналіз ринку дозволяє зробити висновок про достатній потенціал проекту комплексу як комерційного заходу з окупністю кредиту до п'яти років з моменту вкладення коштів.
  2. Прибуток при реалізації проекту має досить високий рівень, а сам розвиток комплексу «Едельвейс» може забезпечити високі темпи капіталізації.
  3. Проект досить життєздатний, щоб протистояти серйозним не­сприятливим змінам.

Ініціатори проекту мають необхідний потенціал і досвід для успіш­ного здійснення проекту.

Директор ТзОВ «Едельвейс»

Примітка: Таблиці з розрахунками в даному бізнес-плані не пода­ються, бо він є зразком розробки, а не бізнес-планом, який реально вті­лювався в об'єкт.


  1. Конституція України.
  2. Закон України «Про туризм» від 15.09.1995 р. № 325/95-ВР.
  3. Закон України «Про захист прав споживачів» від 12.05.1991 р.

Постанова ВР України № 30.
  1. Закон України «Про порядок виїзду з України і в'їзду в Україну громадян України». Постанова ВР України № 3858-12 від 21.01.1994 р.
  2. Географічна енциклопедія України.— К.: Укр. Рад. енцик. ім. М. П. Бажана, 1989. — Т. 1.

6. Географічна енциклопедія України. — К.: Укр. Рад. енцик.

ім. М. П. Бажана, 1990. — Т. 2.

7. ГОСТ 28681.2-95 «Туристско-экскурсионное обслуживание. Ту-

ристические услуги. Общие требования».

8. ГОСТ 28681.3-95 «Туристско-зкскурсионное обслуживание.
Требования по обеспечению безопасности туристов и зкскурсантов».

9. Інструкція Державного комітету України по туризму «Про поря­
док видачі суб'єктам підприємництва спеціальних дозволів (ліцензій)
на діяльність, пов'язану з наданням туристичних послуг» від 27 липня

1994 р. №79.

10. Александрова А. Ю. Международньїй туризм: Учебн. пособие:

для вузов. — М.: Аспект Пресе, 2001.
  1. Биржаков М. Б. Введение в туризм. — СПб.: Издательский Тор­говий Дом «Герда», 1999.
  2. Борисов К. Г. Международный туризм и право: Учебн. посо­бие. — М.: Издательство «НИМП», 1999.

13. Балабанов И. Т., Балабанов А. И. Экономика туризма. Учебн. по­
собие. — М.: Финансы и статистика, 1999.

14. .Винниченко І. І. Середовище турбізнесу. Навч. посібник. — К.:

Академперіодика, 2006.

15.Гірняк О. М., Люановський П. П. Менеджмент. — Львів: «Магно­лія плюс». 2006.

16. Гостиничный и туристический бизнес / Под ред. проф. Чуднов-

ского А. Д. — М., Тандем, Изд. ЗКМОС, 2000.