Ежегодный экономический доклад

Вид материала

Доклад

Содержание 1. Место России в мировой экономике Таким образом, дополнительные доходы от экспорта не стали ресурсом развития экономики в полном объеме. Функционирование отраслей экономики и промышленности Наилучший финансовый результат показывает Минфин России. Налоговая система

Подобный материал:

• Данный доклад ежегодный отчет моу «Хумушская оош» за 2008-2009 учебный год Составители, 429.67kb.
• Ежегодный доклад министра обороны США президенту и конгрессу, 718.12kb.
• Кабинет Министров Чувашской Республики постановляет: Принять к сведению ежегодный доклад, 435.65kb.
• Environmental Working Group (ewg)   Яблоки возглавляют список, клубника на третьем, 45.95kb.
• Ежегодный публичный доклад Государственного бюджетного образовательного учреждения, 591.03kb.
• Публичный ежегодный доклад муниципального образовательного учреждения средней (полной), 684.99kb.
• Методические рекомендации федеральным органам исполнительной власти и организациям, 751.22kb.
• Публичный доклад, 234.43kb.
• Пермского края, 24.58kb.
• Ежегодный доклад, 589.96kb.

1. Место России в мировой экономике

Сохранение высоких темпов экономического роста, а также укрепление рубля относительно доллара США позволили России увеличить свою долю в мировой экономике. В 2004 году эта доля более чем в два раза превысит уровень 1999 года (0,64%) и составит 1,43%. Однако не стоит забывать, что еще в 1997 году вклад России в мировую экономику составлял 1,36%. По сути, Россия за прошедшие годы сумела лишь восстановить потерянные во время кризиса 1998 года позиции.


В настоящее время экономика России составляет лишь малую часть мировой экономики. Вместе с тем, Россия завоевывает новые рубежи. Если в 1999 году по объему ВВП (в текущих ценах, в долларах США) Россия находилась на 23-м месте (в 1997 году – на 16 месте), то в 2004 году Россия, скорее всего, переместится на 14-е место (571,8 млрд. долл. США по прогнозу МВФ), а в 2005 году может выйти на 13-е место. Вполне вероятной выглядит перспектива вхождения российской экономики в десятку крупнейших экономик мира в 2007–2008 году.


Столь радужные показатели не должны создавать обманчивой картины благополучия в России. Высокие места, на которые выходит российская экономика, во многом связаны с размерами страны и большой численностью ее населения. Если же посмотреть место России в мире по показателю «ВВП на душу населения», то ситуация сразу же оказывается намного хуже: в 2004 году Россия предположительно займет лишь 69-е место (4 тыс. долл. США на человека), рядом с Белизом и Венесуэлой. Правда, в 1999 году ситуация была еще хуже – лишь 100-е место (1340,9 долл. США на человека), тогда как в 1997 году Россия занимала 76-е место (вслед за Литвой). По этому показателю Россия существенно отстает, например, от Португалии, находящейся на 33-м месте, у которой этот показатель почти в четыре раза больше.


По итогам 2003 года Россия занимала 17-е место в списке крупнейших экспортеров товаров (1,3% в мировом экспорте), в 2004 году она может подняться еще на две ступени. Одновременно Россия приближается и к группе ведущих импортеров товаров: если в 2003 году Россия занимала среди них лишь 23-е место (1% в мировом импорте), то в 2004 году она, скорее всего, переместится на 21-е место. Опережающий рост экспорта по сравнению с импортом приведет к тому, что, по прогнозу МВФ, по итогам 2004 года Россия выйдет на третье место в мире по абсолютному размеру сальдо счета текущих операций (56,7 млрд. долл. США) и будет уступать только Японии и Германии. При этом сальдо счета текущих операций, выраженное в процентах к ВВП, составит 9,9% (примерно 20-е место в мире), что является наибольшим показателем за последние три года.


Россия постепенно увеличивает свое присутствие и на мировом рынке капитала. В последние годы приток иностранного капитала в Россию постоянно возрастал, чему способствовало неоднократное повышение ее суверенного рейтинга международными рейтинговыми агентствами. По данным платежного баланса в 2003 году чистый приток прямых иностранных инвестиций в нефинансовый сектор составил 7,5 млрд. долл. США, что в два раза больше, чем в 2002 году. В 2003 году Россия приблизилась к первой двадцатке стран по объему привлеченных прямых иностранных инвестиций. В 2004 году Россия имеет все шансы привлечь еще больше прямых иностранных инвестиций, несмотря на негативную реакцию многих участников рынка, вызванную разбирательствами с компанией ЮКОС и ее отдельными акционерами.


Таким образом, можно констатировать, что Россия по ряду показателей приблизилась к группе ведущих держав. Но эти успехи достигнуты не за счет рывка в развитии посредством структурных реформ и масштабной модернизации промышленности, а в основном путем реализации экстенсивной модели развития с акцентом на экспорт сырья и продукции первичной переработки (развитие от достигнутого уровня).

2. Результаты функционирования и развития экономики России

Инерционное развитие экономики во многом было предопределено пассивной позицией властей. Такая модель развития является следствием сложившейся практики прогнозирования, когда Правительство РФ ожидает ухудшения ситуации в экономике и готовится к его преодолению. Затем власти рапортуют о позитивных изменениях и превышении прогнозных оценок. В этом отношении не стал исключением и 2004 год, отличительной особенностью которого является существенное превышение прогнозных оценок по основным макроэкономическим показателям.


В 2004 году экономическое положение России улучшалось темпами, на которые не рассчитывали ни Правительство РФ, ни отечественные и зарубежные эксперты. Прогнозируемое замедление экономического роста в 2004 году было сглажено значительным улучшением конъюнктуры на мировых сырьевых рынках. Экономический рост в России, по прогнозу Минэкономразвития России, в 2004 году составит 6,8% (первоначально прогнозировалось 3,8–5,2%), рост промышленного производства – 6,4% (3,6–4,7%), инвестиции в основной капитал вырастут на 10,5% (6,6–8%), реальные располагаемые денежные доходы населения – на 9% (6,7–8,2%). Одновременно с этим будет превышен прогноз по объему экспорта товаров, который составит 179,7 млрд. долл. США (ожидалось 113,2–125 млрд. долл.), чему способствуют рекордные экспортные цены на нефть – в среднем 34 долл. за баррель (22–23 долл. за баррель). Быстрее растет и импорт товаров: при прогнозе в 76,2–78,4 млрд. долл. он составит примерно 94 млрд. долл. В то же время отдельные результаты окажутся хуже ожидаемых: например, потребительская инфляция составит порядка 11,7%, превысив запланированные на 2004 год 10%.


По сути, Правительство РФ готовилось к одним сценарным условиям развития, а получилось так, что даже самый оптимистический прогноз остался далеко позади реального состояния дел в экономике. Главным «виновником» реализации сверхоптимистичного сценария развития отечественной экономики стала благоприятная ситуация на мировых товарных рынках.


Благоприятная внешнеторговая конъюнктура заключалась в чрезмерном росте цен на энергоресурсы и металлы. Начиная с 2003 года цены на нефть на мировом рынке постоянно повышались, достигнув в 2004 году максимума в истории постсоветской России: средняя цена на нефть марки URALS в январе–октябре 2004 года составила 34 долл. США за баррель (в январе-октябре 2003 года – 27 долл. за баррель). Только за десять месяцев 2004 года цена на нефть марки URALS на мировом рынке выросла на 49,5%. Вслед за ценами на нефть росли и цены на нефтепродукты: за десять месяцев 2004 года на европейских товарных биржах цена на автомобильный бензин выросла на 65,4%, дизельное топливо – на 80,2%, мазут – на 35,7%.


На других товарных рынках также наблюдался рост цен, особенно на металлы, а также изделия из них (доля этих товаров в структуре российского экспорта составляет около 20%). В частности, мировые цены на алюминий за 2003 год увеличились на 13,1%, никель – на 96,9%, медь – на 38%, цинк – на 22,6%, олово – на 43%, свинец – на 56,1%, сортовую сталь – на 10,5%, толстый лист – на 14,9%, отходы и лом черных металлов – на 49,5%, ферросилиций – 20,2%, феррохром – 50%. В 2004 году цены продолжили свой рост. За одиннадцать месяцев 2004 года мировые цены на алюминий увеличились на 16,7%, олово – на 49,7%, медь – на 41,9%. Только за январь-июнь цены на горячекатаную рулонную сталь выросли на 64,5%, холоднокатаную сталь – на 49,4%, оцинкованный лист – на 55,6%, толстый лист – на 57%.


Одновременно образовавшийся дефицит на мировом рынке позволил предприятиям увеличить и физические объемы экспорта сырьевых товаров. Наиболее существенно наращивали экспортные поставки металлурги, которые в 1-м полугодии 2004 года по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года увеличили экспортные поставки железной руды на 23,8%, холоднокатаного листа – на 9,7%, ферросплавов – на 26,4%, отходов и лома черных металлов – на 99%.


Рост экспортных цен на российские товары затронул не только продукцию топливной промышленности и металлургии. По данным ФТС России, в 2004 году рост контрактных цен экспорта наблюдался практически по всем товарным группам, в частности на продукцию химической промышленности. При этом в структуре экспорта доминирующее положение по-прежнему занимала продукция топливно-энергетического и металлургического комплексов, а в несырьевых отраслях экспорт наращивался более медленно.


Часто упоминаемое экономистами словосочетание «благоприятная внешнеторговая конъюнктура» имеет совершенно конкретный денежный эквивалент, который в 2003 году составил 14,3 млрд. долл. США, а в 2004 году вырастет, скорее всего, до 30 млрд. долл. Эта величина складывается из роста стоимостного объема экспорта за счет увеличения контрактных цен экспортных поставок российских товаров. Наиболее значительный вклад в данный показатель внес рост цен на нефть. Дополнительные доходы от экспорта можно назвать «ресурсом развития», предоставленным нам мировым рынком. Возникает вопрос: насколько рационально мы им распорядились?


Благоприятная для России конъюнктура наблюдалась и на международном рынке капитала, что способствовало активному заимствованию отечественными компаниями и банками за рубежом. Несмотря на рост в 2004 году процентных ставок LIBOR (USD) из-за неоднократного повышения ставки ФРС США, они оставались на достаточно низком уровне. Действительно, в январе–ноябре 2004 года среднее значение 3-месячного LIBOR (USD) составило 1,706%, тогда как среднее значение за предыдущие пять лет – 3,746%.


В то же время ряд корпоративных скандалов негативно отразился на имидже России, что привело к переоценке рисков вложений в российскую экономику различными категориями инвесторов. Иностранные инвесторы испытывают определенное недоверие к российским компаниям из-за непрозрачности их бизнеса, особенно структуры собственности. Также бывает сложно оценить реальное положение дел в компании по данным финансовой отчетности.


Несмотря на это, российские компании продолжили наращивать заимствования за рубежом, что привело к росту внешнего долга частного сектора до 89,9 млрд. долл. США (без участия в капитале), или на 12%, за первое полугодие 2004 года. Однако основными российскими участниками мирового рынка капитала по-прежнему остаются только крупные компании, которые являются наиболее предпочтительными и надежными заемщиками. В структуре внешнего долга частного сектора преобладают различного рода кредиты (82,4%), тогда как удельный вес долговых ценных бумаг составляет всего лишь 6,8%. Причем, в отличие от банков, в структуре внешнего долга которых преобладают краткосрочные обязательства (59,9%), у нефинансовых предприятий основная часть обязательств является долгосрочной (89,7%).


В 2004 году сохранился на высоком уровне приток в страну иностранной валюты по капитальным операциям. Только за январь–сентябрь 2004 года чистый приток иностранных инвестиций в нефинансовый сектор оценивается на уровне 18,5 млрд. долл.


«Золотой дождь», который льется на нас с мировых рынков, заставляет задуматься: в полной ли мере мы воспользовались предоставленными нам возможностями для развития экономики? Открытым также остается вопрос о том, насколько существующий экономический рост устойчив к изменению внешнеэкономической конъюнктуры.


К сожалению, до сих пор природа экономического роста в России связана в основном с внешними факторами и отражает зависимость экономики от мировой конъюнктуры, и эта зависимость только усиливается.


Только прямой вклад экспорта в прирост ВВП в России в 2004 году составит порядка 50%, хотя размер экспорта составляет лишь одну треть от ВВП. Причем эта цифра учитывает только прямой вклад экспорта в прирост ВВП. К этому следует добавить еще и косвенное влияние экспорта на развитие экономики страны: доходы от экспорта определяют рост инвестиционного и потребительского спроса. Это стимулирует развитие внутреннего производства, в первую очередь в машиностроении и пищевой промышленности.


В то же время нельзя не учитывать и внутренних факторов развития, тем более что в 2004 году внутренний спрос в натуральном выражении, в отличие от двух предыдущих лет, рос быстрее внешнего спроса. Поддержка внутреннего совокупного спроса осуществляется посредством дополнительных доходов, которые получает экономика за счет увеличения цен на экспортируемые товары, то есть ресурса развития. Государство, получив свою долю от ресурса развития, пересмотрело федеральный бюджет на 2004 год, увеличив расходы примерно на 3,5 млрд. долл. США и направив по итогам 2004 года в стабилизационный фонд более 15 млрд. долл. Тем самым государство законсервировало большую часть дополнительных ресурсов в стабилизационном фонде.


Население, получившее свою часть от экспортных доходов в форме дивидендов и роста зарплат (в том числе бонусов, премий и т.п.), увеличило спрос на более дорогие и качественные товары из-за рубежа. В результате прирост потребительского спроса во многом удовлетворяется за счет увеличения импорта: в 2004 году – более чем на 45% (как и в прошлом году).


Дополнительные инвестиционные ресурсы сформировались за счет средств экспортеров и роста кредитования нефинансовых предприятий посредством перераспределения ресурса развития через банковский сектор. Однако, поскольку инвестиционные программы разрабатывались заранее, то в 2004 году это не привело к ускорению роста инвестиций в основной капитал.


В то же время такой фактор экономического роста, как развитие малого предпринимательства, в России не играет той роли, которую он имеет в развитых странах. Вклад малых предприятий в ВВП по-прежнему остается на низком уровне и составляет чуть более 12%. Этого явно недостаточно, учитывая, что в отдельных развитых стран малые предприятия порой производят более 50% ВВП.


Однако не стоит забывать, что критерии отнесения предприятия к субъекту малого предпринимательства в России и в других странах значительно различаются. В России порогом отнесения предприятия к субъекту малого предпринимательства является средняя численность работников, не превышающая 100 человек (в отдельных отраслях экономики и того меньше), а также предельный размер выручки, не превышающий 11 млн. руб. (без учета НДС). В других странах эти пороговые значения могут быть больше. Серьезный барьер для доступа к упрощенной системе налогообложения, в том числе в части предельного размера выручки, является значительным препятствием для развития малого предпринимательства в различных отраслях промышленности и экономики.


Таким образом, дополнительные доходы от экспорта не стали ресурсом развития экономики в полном объеме.


Опережающий рост экспорта по сравнению с импортом привел к образованию рекордного сальдо торгового баланса и сальдо счета текущих операций. Говоря проще, в стране неожиданно образовался огромный объем валютных ресурсов, которые необходимо как-то использовать. Обычно спрос на валюту предъявляется населением, Правительством РФ, банками, нефинансовыми предприятиями, нерезидентами. Излишки валюты достаются Банку России и оседают в золотовалютных резервах.


На фоне процесса дедолларизации экономики интерес населения к иностранной валюте сократился (по итогам января–сентября запасы валюты на руках у населения сократились на 2 млрд. долл. США). Правительство РФ, в свою очередь, оперативно не отреагировало на поступление в страну избытка валюты и не помогло Банку России распорядиться ею, например, через увеличение выплат по досрочному погашению внешнего долга. В результате наличие значительного положительного сальдо по счету текущих операций делает неизбежным вывоз капитала из страны. Открытым остается лишь вопрос, кто именно будет вывозить капитал за границу – банки и нефинансовые предприятия или Банк России?


Нефинансовые предприятия действительно обратили свой интерес к западным активам. В основном этот процесс затронул крупные российские компании, обладающие значительными финансовыми ресурсами, которые не находили интересных объектов для инвестирования внутри страны. В результате прямые и портфельные инвестиции нефинансовых предприятий за границу за январь–сентябрь 2004 года выросли на 5 млрд. долл. США.


Банки также наращивали свои иностранные активы, следуя политике Банка России и хеджируя курсовые риски в силу частой смены этой политики. Трудности, с которыми столкнулись отдельные российские банки в июне-июле 2004 года, вынудили многие их них размещать свободные средства в иностранных банках, сократив свое присутствие на рынке МБК. В итоге к началу сентября 2004 года иностранные активы российского банковского сектора превысили 30 млрд. долл. США, увеличившись с начала года на одну треть. Однако пересмотр Банком России курсовой динамики в сторону возобновления укрепления рубля относительно доллара США в конце III – начале IV квартала 2004 года привел к сокращению чистого вывоза капитала частным сектором, в первую очередь за счет банков.


По итогам 2004 года чистый вывоз капитала частного сектора оценивается в размере 5 млрд. долл. США, что примерно в два раза превышает уровень 2003 года.


В результате ключевым каналом вывоза капитала, осуществляющим балансировку платежного баланса, стало накопление золотовалютных резервов Банком России (прирост за январь–ноябрь составил 40,5 млрд. долл. США).


Тем самым данные платежного баланса свидетельствуют о том, что иностранная валюта в таком объеме экономике не нужна. Хотя на самом деле в стране существует огромный потенциальный спрос на иностранную валюту для модернизации производства на основе приобретения современных импортных технологий, техники и оборудования. Просто у большинства предприятий отсутствует доступ к ресурсам для развития.


Распределение валютных ресурсов между потенциальными участниками рынка определялось ситуацией на валютном, денежном и кредитном рынках.


Валютный рынок стал первой жертвой чрезмерного притока в страну иностранной валюты по внешнеторговым каналам. Банку России пришлось выбирать между снижением инфляции и сдерживанием реального укрепления рубля, о чем свидетельствуют и постоянно меняющиеся прогнозы валютного курса на конец 2004 года, анонсируемые представителями Банка России. Проблема состоит в излишней увлеченности монетарных властей показателем роста реального эффективного курса рубля по отношению к корзине валют, достижение прогнозного уровня которого (7% за 2004 год) не должно быть самоцелью. Экономика получила бы больше пользы, если бы Банк России сконцентрировал внимание на поддержке экономического роста через развитие денежного рынка и банковской системы.


Использование значения реального эффективного курса рубля (в том числе к корзине валют), рассчитанного через индекс потребительских цен, для оценки конкурентоспособности промышленных предприятий не совсем корректно. Необходимо использовать оценку валютного курса с поправкой на изменение цен в отраслях промышленности и на рынках, на которых работают ключевые предприятия той или иной отрасли. Для примера, реальное укрепление рубля к доллару США за январь–октябрь с учетом индекса потребительских цен составило 8,4%, а с учетом индекса цен производителей промышленной продукции – 23,4%. Наибольшие темпы роста цен производителей наблюдались в топливной промышленности и черной металлургии, что в итоге и повлияло на существенное реальное укрепление рубля относительно доллара США. В то же время в других отраслях рост цен производителей был более сдержанным.


При этом потери экспортеров нефти от укрепления рубля полностью компенсируются растущими ценами на нефть. Практически аналогичная ситуация складывается и в черной металлургии. В то же время в некоторых потребительских отраслях наблюдается обратная ситуация, усугубляемая медленным ростом (а то и снижением) контрактных цен импорта товаров, что действительно снижает конкурентоспособность отечественных предприятий по сравнению с иностранными конкурентами. Пищевая промышленность является одним из немногих исключений из этого правила.


Увлекшись задачей недопущения превышения прогнозных значений по реальному эффективному курсу рубля, Банк России не реагировал на существенное ограничение роста денежного предложения. В результате денежная база в широком определении за январь–октябрь 2004 года выросла всего на 0,8% (за аналогичный период 2003 года – на 21,7%). Динамика роста денежной массы за январь–октябрь 2004 года также была существенно ниже по сравнению с соответствующим периодом 2003 года: ее прирост за январь–октябрь 2004 года составил 18,2% (29,4% за соответствующий период прошлого года). В реальном выражении, с учетом инфляции на потребительском рынке и в реальном секторе, прирост денежной массы составил всего 6,8%. При этом необходимо иметь в виду, что большой объем денежных средств кредитные организации держат на счетах в Банке России.


Существенной проблемой, препятствующей развитию российской экономики, является низкая монетизация экономики. Правда в последние годы коэффициент монетизации медленно, но уверенно растет. Если в 2002 году он составлял около 16%, в 2003 году –18,8%, то в 2004 году значение этого коэффициента может несколько превысить 22%. Однако следует учитывать, что среднемировое значение этого показателя находится в районе 40-50%. Попытки Банка России сдержать рост денежной массы могут ухудшить ситуацию.


Таким образом, проводимая денежная политика не восполняла потребности растущей экономики в деньгах. В результате объем инвестиций в модернизацию производства был крайне мал, что не позволило существенно нарастить выпуск продукции в перерабатывающих отраслях, а также улучшить ее качество. Валютная политика не отличалась ни стабильностью, ни даже краткосрочной предсказуемостью. Это не способствовало поддержанию устойчивого экономического роста, увеличивая курсовые риски инвесторов. Кроме того, это привело к сужению горизонтов бизнес-планирования деятельности предприятий и организаций, что снижает инвестиционную привлекательность российской экономики и не способствует росту капитализации компаний.


Следствием изменения в курсовой и денежной политике стали перепады рублевой ликвидности банковского сектора. Если на протяжении 2003 года добровольные резервы коммерческих банков, включающие остатки банков на корсчетах, депозитах в Банке России и задолженность Банка России перед банками по обратному РЕПО и ОБР, в основном стабильно росли, то в 2004 году они отличались существенными колебаниями (от 240 млрд. руб. в мае до 670 млрд. руб. в декабре).


Отсутствие стабильности на валютном и денежном рынках не позволяет банкам строить долгосрочные планы по кредитованию и инвестированию денежных средств, а также рационально распоряжаться рублевой ликвидностью. Несмотря на избыточную рублевую ликвидность, которая наблюдалась на протяжении большей части 2004 года, кредиты не стали более доступными для предприятий, так как процентные ставки оставались на достаточно высоком уровне. Хотя официальная статистика Банка России свидетельствует о снижении ставок по кредитам в 2004 году (в июле и августе средневзвешенная процентная ставка по кредитам предприятиям в рублях сроком на 1-3 года составила 11,5% и 12,2% годовых, что ниже данного показателя по сравнению с началом 2004 года на 2-3 процентных пункта), на практике дела обстоят несколько иначе.


Одним из ключевых критериев при определении ставки кредитования является надежность заемщика, что приводит к сильной дифференциации процентных ставок для разных категорий заемщиков. Банки идут на уступки крупным и надежным клиентам, чтобы не потерять их. В противном случае последние без особых проблем перейдут на обслуживание в другие банки, например, в российские «дочки» зарубежных банков. Ситуация с кредитованием среднего и малого бизнеса выглядит совершенно иначе: процентные ставки по кредитам для них значительно выше, чем для крупных компаний. К тому же отдельные банки вообще предпочитают не иметь дело с мелкими клиентами, так как прибыльность с поправкой на риск таких операций невелика.


Существенный риск при кредитовании экономических агентов обусловлен недостаточной прозрачностью многих компаний. Кроме того, на объемы кредитов и процентные ставки оказывает влияние нерешенность ряда вопросов в залоговом законодательстве, а также низкая капитализация банковского сектора и распыление ресурсной базы из-за большого количества мелких кредитных организаций. Причем, процессу укрупнения банков препятствует сложная процедура слияния и поглощения.


Летний кризис доверия на межбанковском рынке в 2004 году привел к оттоку вкладов населения из банков и вынудил многие банки увеличить ликвидные активы за счет сокращения своих кредитных проектов. Развитие ситуации на рынке МБК летом 2004 года показало его сильную уязвимость. Для большинства банков рынок МБК является одним из главных источников поддержания краткосрочной рублевой ликвидности, тем более, что существующие инструменты рефинансирования Банка России недостаточно эффективны при возникновении кризисных явлений и не всем банкам доступны. В первую очередь причина кроется в «узости» ломбардного списка ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по операциям РЕПО.


Препятствием на пути расширения кредитования реального сектора в 2004 году явилось ограничение денежного предложения, что сказалось на пополнении ресурсной базы кредитных организаций. В результате, если за январь-сентябрь 2003 года ресурсная база кредитных организаций выросла на 26,2%, то за аналогичный период 2004 года – только на 15,2%. Это привело к замедлению темпов прироста кредитования реального сектора: за 9 месяцев 2004 года прирост кредитов составил 25,8% против 32,2% год назад. В то же время доля долгосрочных кредитов существенно не изменилась – 38,7% на 1 сентября 2004 года (36,3% год назад), что не позволяет предприятиям начать масштабную модернизацию производства за счет заемных источников.


Дороговизна кредитов для заемщиков усиливает проблему пополнения оборотного капитала и привлечения ресурсов для развития бизнеса. Однако это проблема не только банковского сектора, но и экономических субъектов, так как зачастую оценить реальную кредитоспособность компании весьма проблематично. В том числе по этой причине многие предприятия среднего бизнеса сталкиваются с большим количеством преград при получении кредитов.


Кредитование региональных предприятий малого и среднего бизнеса затруднено в силу сложившегося неравномерного распределения кредитных организаций, основное число которых находится в Москве и ряде крупных промышленных центров. Отсутствие развитой региональной филиальной сети у крупных банков затрудняет расширение кредитования на местах. Одновременно региональные банки не располагают достаточным объемом ресурсов, а также для них ограничен доступ к инструментам рефинансирования Банка России, что сдерживает их активность.


Среди отличительных особенностей развития банковского сектора в 2004 году можно отметить резкие колебания по ряду финансовых показателей (уровень рублевой ликвидности, процентные ставки на межбанковском рынке, вложения банков в иностранные активы), что свидетельствует о нестабильности на денежном и кредитном рынках. Постоянно меняющаяся ситуация на валютном рынке и невозможность ее прогнозирования заставляет банки обращать особое внимание на курсовые риски и перестраховываться. В результате страдает как сам банковский сектор, так и реальный сектор экономики, который испытывает нехватку кредитных ресурсов.


Тем самым главная задача банковского сектора – перераспределение ресурсов и трансформация доходов от экспорта в инвестиции – не была выполнена. Банковский сектор не стал действенным каналом межотраслевого перелива капитала, расширения кредитования инвестиционных проектов.


Не справился с задачей привлечения и перераспределения финансовых ресурсов и фондовый рынок. Емкость рынка корпоративных облигаций на 1 ноября 2004 года составила порядка 190,6 млрд. руб., что примерно на 45,4% превышает показатель начала года, но составляет лишь 1,2% от ВВП. В то же время капитализация рынка акций составляет порядка 48,9 млрд. долл. США (8,5% от ВВП).


По сути, надежды на перераспределение ресурсов в пользу несырьевого сектора российской экономики посредством инструментов фондового рынка себя не оправдали. В 2004 году по сравнению с 2003 годом ситуация даже ухудшилась с точки зрения интереса инвесторов к этому рынку. Это не в последнюю очередь обусловлено кризисом ликвидности на рынке МБК, в условиях которого банки в целях повышения ликвидности стали закрывать свои позиции в секторе корпоративных долгов. Несмотря на это, объем первичных размещений корпоративных облигаций в январе–октябре 2004 года составил около 86,6 млрд. руб. (71 млрд. руб. за аналогичный период 2003 года).


Не оказало поддержку развитию фондового рынка и повышение суверенного рейтинга России на фоне рекордного размера золотовалютных резервов. Скорее, под влиянием обстоятельств рынок отбросило назад в развитии: инвесторы «бродили» в основном между акциями ЮКОСа, энергетических предприятий и телекоммуникационного сектора.


Фрагментированный спрос на фондовом рынке не дает небольшим компаниям возможности воспользоваться им для привлечения финансовых ресурсов, так как основной спрос на долговом рынке сосредоточен в секторе высоконадежных эмитентов (первый эшелон), а на рынке акций – в сегменте «голубых фишек». Кроме того, до сих пор не развит такой институт рынка акций, как IPO. Помимо неразвитости института IPO на российском рынке наблюдается невысокая доля бумаг в свободном обращении (free float) по большинству торгуемых бумаг, что снижает интерес инвесторов.


Это связано с высокой степенью монополизации российской экономики. По данным Всемирного банка, концентрация собственности в России (июнь 2003 года) превышает концентрацию собственности в любой другой сопоставимой стране: десять групп собственников контролируют компании, на которые приходится 60% капитализации российского фондового рынка. За Россией следует Индонезия (58%, до кризиса 1997 года), за ней Корея (37%), Сингапур (27%), Тайвань (18%). Континентальная Европа находится в промежутке 10–25%, далее следуют страны с высоким уровнем дохода, такие как США (2,8% для 15 самых богатых семей) и Япония (2,4%). Согласно докладу Всемирного банка, в России существует группа собственников общероссийского значения, которые контролируют как минимум 11,3% рабочей силы и 30,8% процентов объема продаж в масштабе всей промышленности.


По данным Росстата, в 2002 году насчитывалось 248 хозяйствующих субъектов, занимавших на рынке доминирующее положение, примерно половина (123) из которых относилась к отрасли «машиностроение и металлообработка». При этом, в пищевой промышленности таких субъектов насчитывалось только 7, а их доля в суммарном объеме производства в пищевой промышленности составляла 0,3%. Обратная ситуация в черной металлургии, где таких субъектов было 29, а их доля в общем объема производства в отрасли – почти 70%.


Высокая концентрация собственности также не способствует развитию малого и среднего бизнеса. Крупные национальные корпорации, владея широко диверсифицированным бизнесом, не всегда эффективно могут им управлять, особенно если это не является их основным видом деятельности. Тем самым продажа непрофильных активов могла бы дать новый импульс развитию среднего бизнеса.


Как показывает мировая практика, развитие фондового рынка предполагает наличие развитого срочного рынка, на котором инвесторы смогут хеджировать свой риск. Однако, пока в этом секторе торговли существует ряд законодательных и других преград, мешающих его развитию, а следовательно, и выходу на него отдельных категорий инвесторов, что также сдерживает развитие фондового рынка.


Вместе с тем, несмотря на наличие значительных рисков, нельзя не отметить усиление внимания к долговому рынку России, о чем свидетельствует рост биржевых оборотов. В частности, биржевой оборот на ММВБ в январе–октябре 2004 года по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года увеличился на 75,3% – до 349,1 млрд. рублей.


Неразвитость национального финансового рынка иногда приводит к тому, что часть сделок совершается на внешнем, а не на внутреннем рынке. Этому способствуют и эмитенты, которые все чаще переводят торговлю на западные рынки капитала.


Проблемы в банковском секторе и узость фондового рынка не позволили трансформировать внешние успехи в мощное развитие внутренней экономики и фактически лишили реальный сектор поддержки. Предприятиям пришлось рассчитывать в большей степени только на самих себя.


Функционирование отраслей экономики и промышленности происходило в основном по инерционному сценарию. Даже 2003 год, который уже был отмечен благоприятной внешней средой, не заложил базу для поддержания устойчивого экономического роста. На протяжении 2004 года наблюдалось сохранение прежних темпов роста в большинстве отраслей экономики, а многие реформы так и остались на словах. Похоже, что и в 2004 году прорыва не будет, хотя у Правительства РФ было время адаптироваться к новым условиям развития.


Существующая природа экономического роста оказала влияние на условия функционирования и развития различных отраслей экономики и промышленности. Отрасли, так или иначе связанные с экспортными потоками, развивались под влиянием роста внешнего спроса и сверхдоходов от экспорта. Это нефтяной сектор и черная металлургия, ряд предприятий других отраслей промышленности, а также транспорт и внешняя торговля, обслуживающие экспортные операции.


Отрасли, ориентированные на внутренний рынок, развивались под влиянием роста инвестиционного и потребительского спроса. Наиболее ярким примером является машиностроение и металлообработка, где уже второй год подряд наблюдаются темпы роста выше общепромышленного уровня. Эта отрасль является одним из лидеров по темпам роста производства (прирост производства промышленной продукции составил здесь более 10% в годовом исчислении).


Рост перевозок способствовал развитию инфраструктуры железнодорожного транспорта, а также росту закупок вагонов, локомотивов и другой железнодорожной техники со стороны РЖД и альтернативных операторов. В результате в железнодорожном машиностроении наблюдается значительный рост производства второй год подряд (примерно на 20% в годовом исчислении), что и явилось основным фактором развития отрасли «машиностроение и металлообработка» в целом.


Доходы от экспорта способствовали ускорению процессов обновления и модернизации основных фондов, что, естественно, находит свое отражение в динамике соответствующих подотраслей машиностроения, обслуживающих инвестиционный спрос (металлургическое, химическое и нефтяное машиностроение).


В то же время значительный спрос на современные услуги связи, передачи информации и системной интеграции со стороны корпоративных клиентов и населения способствует динамичному развитию телекоммуникационного сектора. Несмотря на то, что существенная часть оборудования завозится из-за рубежа, предприятия и население увеличивают закупку отечественной техники. В результате по итогам 2004 года ожидается почти удвоение производства продукции в промышленности средств связи.


К позитивным моментам можно отнести придание нового импульса процессам модернизации и технического перевооружения производств. Это подтверждает динамика производства в машиностроительном комплексе, который в основном обслуживает инвестиционный процесс. Об этом также свидетельствует наращивание импорта машиностроительной продукции, физический объем которого в первом полугодии 2004 года по сравнению с соответствующим периодом 2003 года вырос на 48%. Причем контрактные цены импорта машиностроительной продукции в долларовом эквиваленте снизились, что дало еще большие плюсы импортерам. По последним данным ФТС России, в ноябре 2004 года по сравнению с ноябрем 2003 года импорт механического оборудования из стран дальнего зарубежья увеличился в 1,5 раза, а электрооборудования – в 1,7 раза. Правда, по мнению представителей многих импортеров, механическое оборудование часто используется в качестве «товара прикрытия» для ввоза в страну бытовой техники, что должно приводить к коррекции в сторону снижения происходящих в стране процессов модернизации производств.


Следует отметить, что не все отрасли экономики получают дивиденды от благоприятной конъюнктуры мировых товарных рынков. Это прежде всего касается легкой промышленности и сельского хозяйства, где ситуацию усугубляет и наличие ряда внутренних проблем. В легкой промышленности это моральная изношенность основных фондов, неразвитость систем сбыта и маркетинга производимой продукции, что уже привело к сдаче национального рынка иностранным товарам, в первую очередь продукции из стран Юго-Восточной Азии.


На фоне сверхблагоприятной экономической конъюнктуры осенью 2004 года статистика фиксирует замедление темпов роста во многих отраслях промышленности. Несмотря на то, что причины замедления производства в большинстве отраслей носят индивидуальный характер, можно выделить основные из них – неразвитость и недоступность инструментов заимствований и пассивная экономическая политика государства.


Пока не создано действенной системы стимулирования и поддержки производства в промышленности в новых условиях. В частности, не разработана и не реализуется государственная промышленная политика, не выделены точки роста в промышленности, которые призваны стать локомотивом роста и способствовать наращиванию производства в других отраслях, хотя в настоящее время сформировались довольно привлекательные условия для этого. Кроме того, отсутствие внятной инвестиционной политики, в которой должны найти свое отражение различные преференции государства (льготный кредит, государственные гарантии, безвозмездное долевое участие в значимых проектах и т.д.), не способствует росту инвестиций в экономику.


Определенные сложности для отечественных производителей создает импорт. Рост доходов населения обеспечивает потребительский спрос на импортные товары, которые, как правило, являются более качественными по сравнению с отечественной продукцией. В структуре импорта товаров основную долю занимает машиностроительная продукция, а также продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье. В результате в наиболее сложной ситуации оказываются отечественная легкая и пищевая промышленность, а также машиностроение.


В промышленности одной из проблем роста остается неразвитость малого предпринимательства. Например, с 2000 по 2003 год количество малых предприятий снизилось на 1%, до 882,3 тыс. единиц. При этом качественная структура развития малого предпринимательства также не впечатляет. Наибольший объем продукции среди отраслей промышленности, приходящийся на предприятия малого бизнеса, сосредоточен в торговле и строительстве, тогда как в других отраслях малые предприятия производят незначительную долю товаров. В тоже время малое предпринимательство практически не представлено в технологичной и инновационной сфере.


Картину в промышленности портит инфляция. Значительный рост цен производителей промышленной продукции сформировался под влиянием роста издержек, в том числе в предыдущие периоды. Основной вклад в инфляцию в промышленности внесли экспортно-ориентированные отрасли, а именно черная металлургия и топливная промышленность, цены производителей в которых за последний год выросли на 64% и 52,9% соответственно (конец октября 2004 года к концу октября 2003 года). В других отраслях в основном рост цен был более сдержанным.


Внушительный рост цен, наблюдаемый в отдельных отраслях, может негативно сказаться на ценовой ситуации в других отраслях промышленности, например, в машиностроении и металлообработке, как одной из самых металлоемких отраслей. Однако пока рост издержек в этой отрасли не перекладывают на потребителей, а компенсируют за счет прибыли. Причина может заключаться в усилении конкуренции с импортом. В ближайшее время производители могут перенести рост издержек на потребителей, что может спровоцировать очередной скачок цен.


Кроме того, инфляция в промышленности отчасти способствует нагнетанию инфляционных процессов на потребительском рынке из-за роста транспортных издержек. Так, рост цен производителей в нефтеперерабатывающей и нефтедобывающей промышленности за январь-октябрь 2004 года составил 54,7% и 56,9% соответственно, что вызвало рост розничных цен на бензин и ГСМ. Однако потенциал роста цен сохраняется, так как цены на бензин на потребительском рынке в рассматриваемом периоде увеличились лишь на 29,9%.


Инфляция в промышленности позволила улучшить финансовый результат предприятий. Но на величину финансового результата влияет в первую очередь именно доступ к экспортным потокам. В частности, в январе–августе 2004 года на топливную промышленность и металлургический комплекс приходится соответственно порядка 34,5% и 40,5% формируемого в промышленности сальдированного финансового результата.


Основной финансовый результат среди подотраслей топливной промышленности сосредоточен в нефтедобыче, доля которой составляет порядка 36% от общепромышленного уровня, тогда как нефтепереработка формирует всего 2,4% сальдированного результата в промышленности. В 2004 году наибольшими темпами увеличивался финансовый результат в нефтедобывающей промышленности и черной металлургии (в 2,6 и 2,3 раза в январе–августе 2004 года). Однако этот рост частично обеспечен смещением центра прибыли от сбытовых структур (которые фиксируются по отрасли «внешняя торговля») к производителям продукции.


Несмотря на значительный инвестиционный спрос, сальдированный финансовый результат в машиностроении в январе–августе 2004 года по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года увеличился на 28,4%. Это вызвано невозможностью переноса дополнительных издержек на потребителя из-за конкуренции с импортными аналогами. Доля машиностроения в общепромышленном сальдированном результате составляет лишь 6%.


В строительстве и вовсе наблюдается снижение финансового результата под влиянием нескольких факторов. С одной стороны, это значительный рост цен на металл, который не все успели учесть в своих инвестиционных планах, а с другой – значительное сокращение многими банками программ по кредитованию строительных организаций, а также рефинансированию их прежних обязательств.


Наилучший финансовый результат показывает Минфин России. Рост стабилизационного фонда, который есть не что иное, как изъятие Правительством РФ значительной части экономического эффекта от сверхвысоких мировых цен на нефть посредством увеличения ставки НДПИ и таможенных пошлин, оказался выше ожиданий. Отличительной особенностью бюджетной сферы в 2004 году является существенный профицит на уровне 3,6% к ВВП в январе–ноябре 2004 года. Главным достижением бюджетной политики стало снижение долговой нагрузки, которая находится в допустимых пределах (к осени 2004 года общий объем государственного долга снизился до 26% к ВВП, тогда как несколько лет назад он превышал 100% к ВВП).


Однако в бюджетной политике Правительства РФ присутствуют и минусы.

Во-первых, к существующей бюджетной политике больше подходит определение «антикризисная политика», нежели «политика развития». По сути, власть пытается в первую очередь застраховаться на случай возникновения кризисных явлений. Для этого с 2002 года формировался финансовый резерв, а в 2004 году вместо него был создан стабилизационный фонд. Только за одиннадцать месяцев 2004 года размер стабилизационного фонда вырос в 4,4 раза и составил 462,6 млрд. рублей.


Стабилизационный фонд имеет свое конкретное предназначение и должен расходоваться в соответствии с ним. Но вопрос состоит в том, какой должна быть цена нефти, при превышении которой доходы будут поступать в стабилизационный фонд. Может возникнуть опасность чрезмерного изъятия доходов из экономики и их размещения в иностранные активы (напрямую или посредством Банка России), часть которых могла бы использоваться на благо страны.


Бюджет на 2004 год формировался по традиционной схеме – от достигнутого. В настоящее время Минфин России ориентируется преимущественно на финансирование текущих расходов (включая финансовую поддержку бюджетов других уровней), в то время как государственная поддержка развития экономики невелика и касается нескольких узких сегментов. При этом существующие доходы позволяют России начать поддержку точек роста в отдельных отраслях экономики по примеру Японии.


Во-вторых, политика изъятия сырьевой ренты у экспортеров нефти и накопление ее в стабилизационном фонде, особенно с учетом недавнего увеличения ставок таможенных пошлин на вывоз нефти, приводит к сжатию инвестиционных ресурсов в экономике и замедлению роста капиталовложений (вернее, неадекватному росту капиталовложений полученным доходам).


В-третьих, до сих пор отсутствует концепция управления государственным долгом как элемент политики поддержки роста экономики. Хотя в условиях благоприятной внешнеторговой конъюнктуры излишки иностранной валюты можно вывозить по государственным каналам или направлять на развитие производственной и транспортной инфраструктуры.


В 2004 году существенное улучшение состояния государственных финансов стало возможным благодаря активной налоговой политике, которая, фактически единственная из всех составляющих государственной экономической политики, адаптировалась к развитию в условиях благоприятной внешнеторговой конъюнктуры. В то же время промышленная и инвестиционная политика остаются вне должного внимания Правительства РФ, хотя именно здесь должны быть определены механизмы поддержки экономического роста.


Налоговая система является одним из важнейшим факторов развития всего бизнеса: с ее помощью можно как стимулировать развитие экономики (льготные режимы налогообложения), так и сдерживать его.


В 2004 года продолжалось рассмотрение дальнейших путей налоговой реформы, которую планируется в целом завершить в ближайшие два года. Одним из основных направлений данной реформы становится четкое закрепление поступлений от отдельных налогов за бюджетами конкретных уровней бюджетной системы России. Одной из задач этого является обеспечение бюджетов различных уровней собственными доходными источниками, закрепленными за ними на долгосрочной основе. Это позволит органам государственной власти субъектов РФ, а также органам местного самоуправления осуществлять бюджетное планирование на более длительный срок.


Для бизнеса же более важным является второе направление реформы – стимулирование диверсификации российской экономики путем увеличения налоговой нагрузки на нефтяной сектор с одновременным снижением ее на остальные отрасли экономики. Причем общая налоговая нагрузка на экономику должна снизиться. В рамках этого направления Правительством РФ предлагается целый комплекс мер:


1) Упрощение налоговой системы посредством сокращения общего числа налогов. С вступлением в силу поправок в Налоговый кодекс в России останется только 15 налогов, тогда как к началу налоговой реформы их было более 50. Помимо этого, будут функционировать четыре специальных налоговых режима.


2) Упорядочение налогового законодательства. В 2004 году уже принята (вступила в силу с 1 января 2005 года) глава Налогового кодекса, регулирующая уплату водного налога, а также глава, регулирующая уплату государственной пошлины. Вместе с тем, таможенные пошлины в соответствии с принятыми поправками исключены из числа налогов.


3) Снижение с 2005 года базовой ставки ЕСН до 26%. Эта реформа наиболее выгодна для организаций, в которых работают преимущественно низкооплачиваемые работники. В то же время в компаниях, где работники получают более 300 тыс. руб., экономия составит всего 800 руб. на одного работника.


4) Повышение с будущего года базовой ставки НДПИ по нефти.


5) Модификация НДС – снижение основной ставки с одновременной отменой льгот.


Реализация этих мер поддерживается предпринимательскими кругами. Однако существует целый ряд проблем, некоторые из которых стоят на повестке дня давно, а некоторые появились относительно недавно.


Важным вопросом 2005 года является определение оптимального способа модификации НДС. В частности, наиболее вероятное снижение базовой ставки НДС до 16% с одновременной отменой льготной ставки приведет к удорожанию ряда социальных товаров, в том числе лекарств, что наиболее сильно ударит по пенсионерам, инвалидам и другим малообеспеченным гражданам. С НДС связано и множество других проблем, в частности:

• возврат НДС экспортерам – сроки возврата велики, взыскать уплаченный НДС очень тяжело;
  
• необходимость внедрения ускоренного вычета НДС при осуществлении капитальных вложений, что может стимулировать инвестиционную деятельность внутри страны;
  
• необходимость отмены уплаты НДС на авансы.
  

Ряд вопросов связан с реформированием НДПИ по нефти:

• существующая плоская шкала НДПИ (зависящая только от мировых цен на нефть) позволяет одним компаниям формировать значительные финансовые результаты, а другим – работать на грани рентабельности (в зависимости от качества сырьевой базы);
  

• западный опыт по налогообложению нефтяного сектора свидетельствует в пользу дифференциации налоговой нагрузки в зависимости от многих параметров, что способствует росту добычи.
  

Налоговая политика может способствовать развитию отечественной экономики через стимулирование малого предпринимательства. Как говорилось выше, в настоящее время существуют достаточно высокие барьеры для использования упрощенной системы налогообложения малыми предприятиями. Например, повышение планки по доходам от реализации и по численности персонала может привести к тому, что большее число предприятий воспользуется соответствующим режимом, а новые малые предприятия будут создаваться более активно.


Серьезной проблемой является установление ставок земельного налога и стоимости выкупа земли предприятиями. Существующий механизм предоставляет значительную свободу региональным властям для завышения стоимости земли выше разумного и одновременно ограничивает установление рыночной цены выкупа земли.


Действующий налоговый режим во многом определяет объем ресурсов, остающихся у предприятий для развития, в том числе для наращивания капиталовложений. В 2004 году под влиянием роста внутреннего и внешнего спроса, а также улучшения финансового результата предприятия смогли продолжить процесс обновления основных фондов и модернизации производства. Однако, большая часть капиталовложений продолжает финансироваться за счет собственных средств предприятий (амортизационные отчисления и нераспределенная прибыль), а также средств аффилированных организаций. По итогам января–сентября 2004 года удельный вес собственных средств составил 47,4% от общего объема инвестиций в основной капитал (в первом полугодии 2003 года – 46,2%), а удельный вес средств вышестоящих организаций – 11,8% (12,6%).


Несмотря на позитивную динамику финансового результата деятельности предприятий и организаций, рост капиталовложений существенно отставал. Это вызвано рядом обстоятельств:


1) Финансовые ресурсы концентрируются в нескольких отраслях. Механизмы межотраслевого перетока капитала развиты слабо, что не способствует более равномерному распределению инвестиционных ресурсов по секторам экономики.


2) Инвестиционные программы были сформированы заранее на определенный срок и, как правило, не пересматривались, тем более что поначалу мало кто верил, что сверхвысокие цены на мировых товарных рынках сохранятся надолго. Тем самым сформировался значительный лаг между получением дополнительных доходов и ростом капиталовложений.


3) Государство проводило изъятие сверхдоходов от высоких мировых цен на нефть, не возвращая их обратно в экономику путем увеличения капиталовложений по своему каналу.


Все это привело к тому, что, несмотря на очень благоприятную экономическую конъюнктуру, темпы роста капиталовложений остались практически на уровне прошлого года. В 2004 году суммарный объем капиталовложений превысит 90 млрд. долл. США, тогда как три года назад он составлял 51,6 млрд. долл., в 2002 году – 56,1 млрд. долл., а в 2003 году – 71,3 млрд. долл.


Отраслевая структура капиталовложений пока не претерпела существенных изменений: по-прежнему большая часть инвестиций направляется в три отрасли – топливную промышленность, транспорт и ЖКХ. В сумме на эти отрасли приходится 50% всех капиталовложений в российскую экономику. Положительным моментом можно считать увеличение доли капиталовложений в телекоммуникации.


Участие нерезидентов в финансировании отечественных капиталовложений продолжает оставаться относительно небольшим, что во многом связано с нежеланием владельцев отдельных российских компаний делиться властью с иностранными инвесторами. В результате основной формой иностранных инвестиций в нефинансовый сектор остаются средне- и долгосрочные кредиты. Причем существенная часть иностранных инвестиций концентрируется в нескольких регионах России, преимущественно в Москве.


Еще одной проблемой, не только ограничивающей инвестиционную активность отечественных компаний, но и сдерживающей экономический рост, является недостаточность оборотных активов, что вынуждает компании пускать привлеченные средства (в том числе банковские кредиты) на их пополнение. За период с конца июня 2003 года до конца июня 2004 года оборотные активы организаций отраслей экономики выросли всего лишь на 11,2% (в том числе денежные средства – на 20,5%).


Таким образом, финансовые ресурсы, которые оказались доступны предприятиям и организациям, не позволили им начать масштабный процесс модернизации и технического перевооружения. Собственных средств предприятий для этого явно недостаточно.