Совершенствование механизма управления стоимостью промышленного предприятия
| Вид материала | Автореферат |
- Григорьевич совершенствование экономических методов и моделей управлениЯ развитием, 203.86kb.
- Управление стоимостью промышленного предприятия, 336.62kb.
- Инновационность управления персоналом (на примере ОАО «нафтан»), 138.92kb.
- Совершенствование методов стратегического планирования развития промышленного предприятия, 473.94kb.
- Развитие организационно-экономического механизма управления адаптацией промышленного, 578.5kb.
- Совершенствование экономического механизма управления малым бизнесом в аграрном секторе, 441.25kb.
- Совершенствование управления маркетинговой деятельностью промышленного предприятия, 417.39kb.
- Совершенствование механизма стратегического управления муниципальным образованием (на, 310.45kb.
- Вестник Брянского государственного технического университета. 2008. №1(17) Экономика,, 175.09kb.
- Совершенствование организационно-экономического механизма управления землями сельскохозяйственного, 337.61kb.
На правах рукописи
Самбурский Александр Михайлович
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ
ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Специальность 08.00.05 -
Экономика и управление народным хозяйством
(экономика, организация и управление предприятиями, отраслями,
комплексами промышленности)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Екатеринбург - 2010
Диссертационная работа выполнена на кафедре «Банковское дело» ФГА ОУ ВПО «УрФУ имени первого Президента России Б.Н.Ельцина», г. Екатеринбург.
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Ходоровский Михаил Яковлевич (Россия),
заведующий кафедрой «Банковское дело»
ФГА ОУ ВПО «УрФУ имени первого Президента России Б.Н. Ельцина», г. Екатеринбург
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Романова Ольга Александровна (Россия),
зав. отделом региональной промышленной политики и экономической безопасности Института экономики Уральского отделения РАН, г. Екатеринбург
кандидат экономических наук, доцент
Стариков Евгений Николаевич (Россия),
доцент кафедры «Корпоративная экономика, управление и оценка бизнеса» ГОУ ВПО «Уральский государственный экономический университет», г. Екатеринбург
Ведущая организация: ГОУ ВПО «Южно-Уральский государственный университет», г. Челябинск
Защита состоится 06 октября 2010 г. в 13.00 часов на заседании диссертационного совета Д 004.022.01 при Учреждении Российской академии наук Институт экономики УрО РАН по адресу: 620014, г. Екатеринбург, ул. Московская, д.29.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Учреждения Российской академии наук Институте экономики УрО РАН.
Автореферат разослан 05 сентября 2010 г.
Ученый секретарь диссертационного совета,
кандидат экономических наук, профессор В.С. Бочко
1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования
На современном этапе развития российской экономики всё более широкое распространение получает концепция управления промышленным предприятием, основанная на максимизации его стоимости, – концепция управления стоимостью предприятия. Рост интереса к данной концепции со стороны собственников и потенциальных инвесторов предприятий определяется целым рядом причин:
–усиливающаяся конкуренция между предприятиями привела к тому, что у них появилась необходимость удовлетворять интересы всех стейкхолдеров (заинтересованных лиц). Наиболее адекватным показателем эффективности деятельности в сложившихся условиях является рыночная стоимость, при оценке которой во внимание принимаются все аспекты – от финансовых результатов до состояния нематериальных активов предприятия;
–все мероприятия, направленные на повышение рыночной стоимости предприятия, поддерживают достижение долгосрочных стратегических целей и позволяют помнить о проектах развития, необходимых для получения устойчивых конкурентных преимуществ в будущем;
–мировой экономический кризис, начавшийся в 2008 году, выявил несовершенство систем управления, основанных исключительно на финансовых показателях. Многие современные российские предприятия, принимающие управленческие решения только на основе финансовых показателей, не смогли вовремя идентифицировать проявляющиеся симптомы кризиса, спрогнозировать возможные последствия и выявить наилучшие пути выхода из сложившейся ситуации.
Ключевым фактором успеха предприятия, стремящегося к увеличению стоимости, является разработка и реализация стратегии её максимизации. Стратегия максимизации стоимости ставит во главу угла стоимость бизнеса, концентрирует внимание менеджмента предприятия на том, как и насколько каждое стратегическое решение может повысить стоимость. Существующие модели управления стоимостью предприятия предполагают выделение факторов создания стоимости, но не выступают в качестве инструмента реализации стратегии максимизации стоимости, поскольку не предлагают системного подхода к управлению процессом максимизации стоимости и не охватывают все организационные уровни предприятия.
Как показал опыт российских и зарубежных промышленных предприятий, наиболее эффективным инструментом исполнения стратегии вне зависимости от поставленных финансовых целей является сбалансированная система показателей (ССП). ССП учитывает все аспекты деятельности предприятия, включая цели и ожидания акционеров, клиентов, направления изменений внутренних процессов, цели по приведению нематериальных активов в соответствие со стратегией предприятия. При разработке и внедрении системы исполнения стратегии максимизации стоимости на базе ССП необходимо сконцентрироваться на факторах, приводящих к росту стоимости. Таким образом, для реализации стратегии максимизации стоимости сбалансированная система показателей требует определенной адаптации и подстройки под концепцию управления стоимостью. В этой связи актуальной представляется разработка на основе подходов концепций управления стоимостью и ССП механизма, позволяющего осуществлять реализацию стратегии максимизации стоимости на промышленном предприятии.
Степень разработанности проблемы
Исследованию методологии оценки эффективности управления организацией посвящено достаточно много работ российских и зарубежных ученых. Это работы Р. Акоффа, И.Г. Ансоффа, И.А. Баева, Ю. Бригхема, А.Н. Головиной, В.В. Ковалева, Ф. Котлера, А.А. Куклина, М. Мескона, Б.З. Мильнера, В.М. Семенова, Е.А. Стояновой, А. Стрикленда и др.
Теоретические основы развития корпоративных организаций и объединений освещались рядом ученых и практиков: это С.Б. Авдашева, А.В. Бандурин, Ж.С. Беляева, Т.Г. Долгопятова, П Друкер, В.Ж. Дубровский, А. Маршалл, М. Портер, А.И. Татаркин, Я.И. Функ, Б.А. Чуб, А.Г. Шеломенцев и др.
Задачи реформирования, институциональные факторы развития промышленных комплексов России исследуются в работах Ю.М. Воронина, В.Г. Прудского, Е.В. Попова, О.А. Романовой, Р.И. Чененовой, Ю.В. Яременко. Инновационный аспект, развития корпоративных структур рассмотрен в работах С.Ю. Глазьева, С.В. Кортова, Б.Н. Кузыка, А.Ф. Суховей, Й. Шумпетера, Ю.В. Яковца.
В работах вышеуказанных авторов основной акцент делается на формализуемых, преимущественно финансовых, организационных или маркетинговых показателях эффективности деятельности предприятия.
Особый вклад в развитие теории управления стоимостью и определение механизмов управления стоимостью был внесен такими западными исследователями, как Эдвард С.Бредли, Р.Брейли, Р.Х. Герц, А. Дамодаран, Т. Коллер, Т. Коупленд, С. Майерс, Д. Мартин, Дж. Муррин, М. Скотт, Ш. Титман, Р.Дж. Тьюлз, Т.М. Тьюлз, Дж.И. Финнерти, У. Шарп, Р.Дж.Экклз. Проблематике внедрения стоимостно-ориентированного подхода в российских компаниях посвящены труды отечественных ученых, призванные разрешить специфические проблемы управления стоимостью в России: В.Т. Битюцких, С.В. Валдайцева, И.А. Егерева, И.В. Ивашковской, Ю.В. Козыря, Д.А. Пумпянского, Т.В. Тазихиной, М.А. Федотовой.
В работах указанных зарубежных и российских авторов раскрыта проблематика стоимостно-ориентированного подхода к управлению компанией, охарактеризован процесс перехода к такому управлению и ключевые факторы успеха его осуществления, обозначены модели оценки стоимости компании.
Развитие концепции организации, ориентированной на стратегию и сбалансированную систему показателей (ССП), в первую очередь является заслугой Р.Каплана и Д.Нортона – основателей концепции ССП. В своих трудах ученые предложили новый подход к управлению эффективностью деятельности организации – инструментарий ССП и принципы организации, ориентированной на стратегию. Однако в исследованиях указанных авторов не рассмотрены проблемы реализации стратегии максимизации стоимости промышленного предприятия и внедрения стоимостных элементов управления на всех уровнях компании. Нерешенным остается вопрос о способе реализации стратегии максимизации стоимости. Глубина проблемы, её актуальность и возрастающая практическая значимость определили выбор темы, объекта и предмета исследования, а также цель и задачи настоящей работы.
Цель исследования состоит в совершенствовании механизма управления стоимостью промышленного предприятия и разработке концептуальной схемы реализации стратегии её максимизации.
Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач:
1. Развить теоретические основы управления стоимостью промышленного предприятия.
2. Разработать модель управления стоимостью промышленного предприятия.
3. Сформировать механизм управления стоимостью и апробировать его на действующих промышленных предприятиях.
Объектом исследования являются промышленные предприятия различной отраслевой принадлежности, реализующие принцип стоимостного управления.
Предмет исследования – система экономических отношений, связанных с процессом управления стоимостью промышленных предприятий.
Теоретико-методологическая основа исследования базируется на концепциях и теориях смежных отраслей знаний: общая теория эффективности, теория корпоративного управления, институциональная теория развития, экономическая синергетика, теория оценки и управления стоимостью компаний, а также стратегический менеджмент. Для решения указанных выше задач и достижения поставленной цели в работе были использованы общенаучные методы исследования, такие как дедуктивный и индуктивный методы, абстрактно-логический, моделирование и прогнозирование, сравнительный анализ в теоретической части исследования, методы экономического анализа, методы экспертных оценок, метод эмпирической проверки при реализации результатов исследования на практике.
Информационную основу исследования составили материалы финансовой отчетности компаний, экспертные оценки, аналитические и статистические материалы, действующие законодательные акты, нормативные документы и другие материалы, содержащиеся в отечественной и зарубежной литературе, периодической печати, данные, размещенные на официальных сайтах в сети Интернет, а также собственные исследования автора.
Научные результаты, полученные автором, и их новизна:
1. Уточнено содержание понятий «стоимость» и «механизм управления стоимостью». Особенностью предложенной трактовки понятия «стоимость» является представление стоимости с позиции сочетания факторов её создания, связанных не только с действиями менеджмента предприятия, но и с дисконтом, зависящим от ожиданий инвесторов. С учетом этого под «механизмом управления стоимостью» понимается элемент системы управления, представляющий собой совокупность институтов, форм и методов, с помощью которых топ-менеджмент предприятия максимизирует его рыночную стоимость. Введено в научный оборот понятие «стоимостно-ориентированная система показателей», под которой понимается сбалансированная система показателей, адаптированных под стратегию максимизации стоимости (п.15.15 паспорта специальностей ВАК).
2. Разработана авторская модель стоимостно-ориентированной системы показателей, особенностью которой является выделение главных стратегических целей, корреспондирующих не только с факторами фундаментальной стоимости предприятия, но и восприятием предприятия со стороны инвесторов (п.15.1 паспорта специальностей ВАК).
3. Сформирован механизм управления стоимостью промышленного предприятия и предложено его методическое обеспечение, базирующееся на внутренних и внешних факторах создания стоимости и позволяющее топ-менеджерам компании осуществлять регулярный мониторинг процесса реализации стратегии максимизации стоимости, сокращая разрывы между текущими и целевыми значениями показателей (п.15.4 паспорта специальностей ВАК).
Практическая значимость работы состоит в возможности повысить рыночную стоимость промышленного предприятия в результате применения разработанного механизма управления стоимостью на практике. Положения и выводы диссертационного исследования могут использоваться:
– топ-менеджерами промышленных предприятий для реализации стратегии максимизации стоимости;
– исследовательскими структурами и консалтинговыми компаниями при оказании консультационных услуг по постановке стратегического управления на предприятии, ориентированного на максимизацию стоимости;
– высшими учебными заведениями при формировании курсов: экономика предприятия и предпринимательства, менеджмент, стратегический менеджмент.
Апробация работы
Предложенные в диссертации методические рекомендации использованы в практической деятельности предприятий, входящих в ЗАО «Группа Синара», отдельные положения работы нашли применение в практической деятельности ОАО «Челябинский электрометаллургический комбинат» и ООО "Машиностроительный завод "Злато-Прогресс", апробированы в условиях деятельности украинской трубно-колесной компании «Интерпайп» и российского предприятия «Агрозаказ», работающего в отрасли пищевой промышленности. Результаты диссертационного исследования и разработанные предложения используются в работе консалтинговой компании «МАГ КОНСАЛТИНГ» (г. Москва) при оказании консультационных услуг по управлению стоимостью промышленного предприятия.
Выдвинутые в исследовании предложения по управлению стоимостью промышленного предприятия с помощью модели стоимостно-ориентированной системы показателей используются в учебном процессе кафедры «Банковское дело» ФГА ОУ ВПО «УрФУ имени первого Президента России Б.Н.Ельцина», г.Екатеринбург, при чтении курсов «Экономика предприятия и предпринимательства», «Менеджмент», а также «Организация и финансирование инвестиций».
Основные результаты и положения работы докладывались на международных, всероссийских, региональных и межвузовских научных и научно-практических конференциях и форумах, в том числе на конференциях «III Всероссийская конференция молодых ученых по институциональной экономике», 2005 (г. Екатеринбург); «Новые тенденции в экономике и управлении организацией», 2005 (г. Екатеринбург); «Евразийское экономическое пространство: проблемы и тенденции развития», 2009 (г. Екатеринбург); «Природа и особенности международного экономического кризиса», 2009 (г. Курган); «Современные тенденции локализации предприятий: европейский и российский опыт», 2009 (г. Екатеринбург) и др.
Публикации. По теме диссертации опубликовано 9 научных работ общим объемом 7,6 п.л., в том числе лично автором 5,1 п.л., из них 4 в рецензируемых изданиях, рекомендованных ВАК РФ («Экономика региона» и «Журнал Экономической Теории»).
Структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка из 145 наименований и 15 приложений. Диссертационная работа представлена на 216 страницах, включает 31 таблицу и 17 рисунков.
В первой главе «Теоретико-методологические основы управления стоимостью промышленного предприятия» обоснованы экономическая сущность и формы управления стоимостью, развиты методологические основы, показана возможность развития концепций управления стоимостью промышленного предприятия, уточнен понятийный аппарат исследования.
Во второй главе «Методический подход к процессу управления стоимостью промышленного предприятия» дано модельное представление стоимостно-ориентированной системы показателей, представлена методика процесса её применения на промышленном предприятии, предложен методический инструментарий управления стоимостью предприятия.
В третьей главе «Механизм управления стоимостью на базе стоимостно-ориентированной системы показателей» предложен механизм управления стоимостью и приведены результаты его апробации и реализации в деятельности функционирующих промышленных предприятий, определен экономический эффект от его внедрения, раскрыты преимущества применения и особенности влияния на развитие предприятия.
В Заключении сформулированы основные выводы проведенного исследования, его вклад в изучение и решение проблемы управления стоимостью промышленного предприятия.
2.ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ,
ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ
1. Уточнено содержание понятий «стоимость» и «механизм управления стоимостью». Особенностью предложенной трактовки понятия «стоимость» является представление стоимости с позиции сочетания факторов её создания, связанных не только с действиями менеджмента предприятия, но и с дисконтом, зависящим от ожиданий инвесторов. С учетом этого под «механизмом управления стоимостью» понимается элемент системы управления, представляющий собой совокупность институтов, форм и методов, с помощью которых топ-менеджмент предприятия максимизирует его рыночную стоимость. Введено в научный оборот понятие «стоимостно-ориентированная система показателей», под которой понимается сбалансированная система показателей, адаптированных под стратегию максимизации стоимости (п.15.15 паспорта специальностей ВАК).
В ходе исследования выявлено, что имеется множество интерпретаций термина стоимость и не существует общепринятого его толкования. В рамках классической политэкономии стоимость рассматривается, с одной стороны, как следствие или экономическое выражение полезности товаров – потребительская стоимость, с другой – за основу стоимости берется труд как таковой – трудовая, или производственная, стоимость. Экономическое понятие стоимости выражает рыночный взгляд на выгоду, которую имеет обладатель данного товара или клиент, которому оказывают данную услугу, на момент оценки стоимости. В диссертации обосновано, что при реализации стратегии максимизации стоимости на промышленном предприятии его владельцам в качестве целевой корпоративной функции целесообразно выбирать рыночную стоимость. Показано, что рыночная стоимость предприятия состоит из двух составляющих – фундаментальной стоимости и дисконта (премии), порожденного восприятием со стороны инвесторов. Фундаментальная (внутренняя, собственная) стоимость предприятия – это стоимость, которую инвестор считает истинной на основе фактов или собственных предположений. Чтобы фундаментальная стоимость предприятия стала рыночной стоимостью, необходимо, чтобы другие инвесторы разделили это предположение.
Учет перечисленных аспектов позволил определить рыночную стоимость, как объективную величину стоимости предприятия для инвестора в рыночных условиях с учетом наилучшего использования его активов, а также корректной оценки будущих денежных потоков предприятия и точного определения ставки дисконтирования для этих потоков. Денежный поток в данном определении характеризует потенциал предприятия и его фундаментальную стоимость, а инвестор обеспечивает дисконт (рыночную премию).
По итогам проведенного исследования определено, что общепринятого толкования термина механизм управления стоимостью не существует, спектр объектов и субъектов механизма крайне широк – от персонала до элементов организационной системы. В диссертационной работе уточнено, что под «механизмом управления стоимостью» понимается элемент системы управления, представляющий собой совокупность институтов, форм и методов воздействия на бизнес-процессы предприятия, применяемых для управления рыночной стоимостью и её максимизации. При таком определении объектом механизма выступают бизнес-процессы предприятия, субъектом – органы управления и лица, ответственные за реализацию стратегии максимизации стоимости (владельцы стратегических целей и инициатив). Графически механизм управления стоимостью предприятия, включая его функции, представлен на рис. 1.
Субъект механизма управления стоимостью предприятия
(владельцы предприятия, топ-менеджеры)
(
владельцы предприятия, менеджеры)Экономические интересы субъекта управления – максимизация стоимости предприятия
Экономические методы
Организационно-правовые методы
Институциональные методы
Планирование процессов и инициатив, выполнение которых реализует стратегию максимизации стоимости
Исполнение процессов и инициатив
Анализ результатов выполнения процессов и инициатив
Выявление разрывов между запланированными и фактическими результатам
Экономические интересы объекта управления
Объект управления – промышленное предприятие
(бизнес-процессы)
Рис.1 Схема содержания механизма управления стоимостью промышленного предприятия
В
работе установлено, что классическая сбалансированная система показателей (ССП) может быть успешно использована для реализации стратегий с различными главными финансовыми целями – начиная от увеличения выручки и заканчивая повышением стоимости предприятия. В диссертации приведены результаты исследования российских предприятий, работающих в шести различных отраслях и эксплуатирующих ССП для исполнения своей стратегии и достижения наилучших результатов (структура выборки исследования представлена на рис. 2).