Учебно-методический комплекс для студентов факультетов гму и Эиу уфа 2007

Вид материала

Учебно-методический комплекс

Содержание Инструменты денежно-кредитной политики Учетная политика Рис.10. Установление реального валютного курса Фиксированный валютный курс Гибкий (плавающий) валютный курс

Подобный материал:

• Учебно-методический комплекс для студентов очной и заочной формы обучения финансового, 2511.97kb.
• Учебно-методический комплекс для студентов экономического, юридического факультетов, 1345.85kb.
• Учебно-методический комплекс для преподавателей и студентов специальности социально-культурного, 304.94kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине теневая экономика уфа 2007, 2230.46kb.
• Учебно-методический комплекс для студентов социально-экономического, финансового, 3060.43kb.
• Учебно-методический комплекс уфа-2007 Составитель: Сахарова Л. Ю. Удк 339. 138 : 33., 398.87kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине История экономики России уфа 2007, 2145.85kb.
• Учебно-методический комплекс для студентов финансового, юридического и социально-экономического, 3002.93kb.
• Учебно-методический комплекс Уфа 2007 Составитель: Г. Г. Сунаева удк 339. 9 (075., 715.11kb.
• Учебно-методический комплекс для студентов 2 курса специальности 061000 Государственное, 892.59kb.

ТЕМА 6: Деньги и равновесие на денежном рынке


1. Деньги: сущность, эволюция, виды и функции.

2. Спрос и предложение на денежном рынке.

3. Равновесие на денежном рынке.


В основе кейнсианской интерпретации роли денежно-кредитной политики лежит тот факт, что деньги рассматриваются как вид финансовых активов. Существование спроса на деньги как на имущество обусловливает влияние изменения количества денег на реальный сектор экономики, и осуществляется это влияние не непосредственно, а именно через сектор имущества, при этом связующим звеном между денежным рынком и реальным сектором экономики является ставка процента.

«Эффект Кейнса»:


М => М/Р => (М/Р В) => B_t => i => I => AD => Y;

M => M/P => (В М/Р) => B_t => i => I => AD => Y.


При этом денежно-кредитная политика оказывает действенное влияние на реальный сектор при использовании ее в целях сдерживания экономической конъюнктуры, в то же время ее возможности по активизации экономики во время спада существенно ограничены, так как экономика зачастую оказывается в ситуации инвестиционной или ликвидной ловушки.

Монетаризм рассматривает деньги как один из пяти видов активов.

Однако принципиальное отличие монетаристского подхода от кейнсианского заключается не в количественном увеличении элементов портфеля активов с двух до пяти, а в том, что в монетаристском портфеле представлен именно весь сектор имущества: не только финансовые активы (деньги и облигации), но и реальный капитал (акции), реальные блага (предметы потребления длительного пользования) и факторы производства (человеческий капитал).

Такой подход приводит к иной интерпретации действия денежно-кредитной политики: если в стране изменяется денежное предложение, тогда влияние изменения количества денег на реальный сектор экономики будет происходить не только опосредованно, через механизм процентной ставки, но и непосредственно — через эффекты имущества и замены.

Эффект имущества:


М/Р => V => C => AD => Y;


Рост денег (кассовых остатков) в составе портфеля экономические субъекты воспринимают и как нарушение оптимальной структуры портфеля, и как рост всего своего имущества. Поэтому избыток денег субъекты стараются обменять не только на финансовые активы, но и на реальный капитал и реальные блага, что в свою очередь вызывает рост совокупного спроса.

Эффект замены:

М/Р => => => I => AD => Y;


Экономические субъекты реагируют не на рост реальных кассовых остатков, а на снижение процентной ставки по финансовым активам, вызванное ростом денежной массы. В случае, если финансовые активы и реальный капитал взаимозаменяемы, снижение доходности облигаций повысит спрос на реальные активы, что окажет повышательное воздействие на инвестиционный и, следовательно, на совокупный спрос. «Золотое правило монетаризма»: необходимо проводить предсказуемую денежно-кредитную политику с устойчивым ростом денежной массы в 3-5 % в год. Это утверждение основывается на данных эмпирического анализа, согласно которым рост денежной массы не более чем на 3 % в год вызывает (с временным лагом примерно в 9-12 месяцев) рост реального национального продукта, при росте денежного предложения от 3 до 5 % наблюдается превышение роста номинального ВВП над реальным, а прирост денежной массы более чем на 5 % полностью поглощается ростом номинального ВВП.



Рис.9. Равновесие на денежном рынке


Основная литература:

1.Мэнкью Н. Г. Принципы экономике. - СПб., 1999.

2.Нуреев Р. М. Курс макроэкономики: Учебник для вузов. - М, 2006.

3.Сакс Дж., Лоррен Ф. Макроэкономика. Глобальный подход. - М., 1996.

4.Фишер С, Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. - М., 1993.


Семинарское занятие по теме 6

1. Деньги и их функции. Основные денежные агрегаты.
   
2. Классическая и кейнсианская теория спроса на деньги.
   
3. Модель предложения денег. Денежный мультипликатор.
   
4. Равновесие на денежном рынке.
   

Проблемы:

1.Можно ли рассматривать российский ваучер как особую форму денег? Приведите аргументы в защиту вашей точки зрения и подумайте, какие доводы могли бы выдвинуть защитники противоположной позиции?

2.В чем сходство и различие в анализе денег Дж. М. Кейнсом и М. Фридманом, кейнсианцами и монетаристами?

3.Какие вопросы денежной теории находятся в центре внимания современных экономистов? Как вы думаете, почему?


Дополнительная литература:

1. Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика. Европейский текст. - СПб., 1998.

2. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика.- М., 1997.

3. Мэнкью Н. Г. Макроэкономика. - М., 1994.

4. В поисках новой теории: Книга для чтения по экономической теории с проблемными ситуациями / Под ред. А.Г. Грязновой и Н.Н. Думной. - М.: КНОРУС, 2004.


Основные термины и понятия:

Деньги – вид финансовых активов, который может быть использован для сделок.

Ликвидность – способность финансового актива быстро и с минимальными издержками обмениваться на другие виды активов.

Нейтральность денег означает, что изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, но отразится на колебаниях номинальных переменных.

Правило монетаристов: государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВНП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

Номинальная ставка процента – ставка, назначаемая банками по кредитным операциям.

Реальная ставка процента отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента.

Уравнение Фишера описывает связь номинальной и реальной ставки процента: i = r + .

Эффект Фишера: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а она приводит к увеличению номинальной ставки процента.

Предложение денег (М) включает в себя наличность вне банковской системы и депозиты, которые экономические агенты могут использовать для сделок. М= , где rr – норма банковских резервов, D - первоначальный вклад.

Кредитная мультипликация – процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

Денежная база – наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном Банке.

Денежный мультипликатор – отношение предложения денег к денежной базе.


Эссе:

1. Сравните марксистские формулы количества денег, необходимых для обращения, и формулу Фишера. В чем их принципиальное сходство и отличия?

2. Допустим, денежный рынок находился первоначально в состоянии равновесия, а затем произошло увеличение денежного предложения. Как будет устанавливаться новая равновесная ставка процента? Каково воздействие денежного предложения на уровни производства, занятости и цен?

3. Центральный банк решает сократить денежное предложение. Что произойдет с выпуском продукции в результате адаптации экономики к новой величине денежного предложения, если экономика находится на кейнсианском участке кривой совокупного предложения?

4. Обоснуйте справедливость утверждения о том, что изменение общего уровня цен в экономике вызывает изменение процентных ставок в том же направлении. Дайте графическую иллюстрацию Вашего доказательства.

5. Центральный банк покупает на отрытом рынке государственные бумаги стоимостью 1 млн. денежных единиц Все вырученные деньги поступают на счет продавца в банке. Покажите, каким будет непосредственное влияние этой операции на объем денежной массы. Какие дальнейшие изменения будут иметь место в этом случае? Что произойдет, если все деньги продавец ценных бумаг получил наличными?


ТЕМА 7: Банки и денежно-кредитная политика

1. Банки и банковская система.
   
2. Цели и функции Центрального банка и коммерческих банков.
   
3. Денежно-кредитная политика и ее инструменты.
   

Предложение денег и регулирование денежной массы является важнейшей функцией государства. Органом, осуществляющим денежно-кредитную политику в стране, является Центральный банк. Базовое уравнение денежной массы по деньгам высокой эффективности можно вывести на основе баланса Центрального банка. Изменение, каждой из составляющей баланса может привести к изменению величины» (структуры) денежной массы. В зависимости от того, на изменение какой из указанных составляющих воздействует Центральный банк, различают инструменты денежно-кредитной политики.

Эффективность, и действенность денежно-кредитной политики в значительной степени зависят от интерпретации исходных посылок функционирования экономики и поведения экономических субъектов.

В теоретической концепции классической школы отрицается не только эффективность, но и вообще действенность денежно-кредитной политики.

В кейнсианской концепции признается действенность денежно-кредитной политики, но в первую очередь как политики сдерживания экономики от излишнего «перегрева».

В концепции монетаризма денежно-кредитная политика считается действенным инструментом стабилизационной политики. Однако особо подчеркивается необходимость проведения устойчивой и предсказуемой денежно-кредитной политики в долгосрочной перспективе в соответствии с «золотым правилом монетаризма».

Взаимосвязь денежно-кредитной и фискальной политики называется комбинированной политикой.

Стабилизационная политика, которая осуществляется посредством регулирования денежной массы, называется денежно-кредитной, или монетарной, политикой. Основными задачами денежно-кредитной политики являются: обеспечение устойчивости национальной валюты в целях эффективного осуществления платежей и расчетов; выработка правил денежного обращения, их регулирование и контроль за их выполнением; воздействие на экономическую конъюнктуру путем изменения находящихся в обращении денег.


ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

Денежная эмиссия	Рост наличных денег в обращении
Резервная политика	Установление Центральным банком нормативов обязательного отчисления в резервы части средств, поступающих на депозитные счета коммерческих банков (и других финансовых институтов). Обязательные резервы выполняют функцию страхового фонда для депозитов
Валютная политика	Оказание непосредственного влияния на величину денежного предложения в стране. Продавая валюту, Центральный банк сокращает количество денег, покупая - увеличивает
Политика открытого рынка	Продажа и покупка Центральным банком ценных бумаг на общедоступных институциональных площадках купли-продажи ценных бумаг, а не в порядке частных соглашений. Является на сегодняшний день основным инструментом кредитно-денежной политики
Учетная политика	Установление Центральным банком определенного процента, называемого учетной ставкой или ставкой рефинансирования, за предоставление ссуды коммерческому банку для пополнения резервов

При проведении денежно-кредитной политики Центральный банк исходит из задач стабилизации экономического развития страны. В общем виде это выглядит следующим образом: в периоды экономического спада Центральный банк проводит экспансионистскую политику, расширяя предложение денег, в периоды «перегрева» экономической конъюнктуры, наоборот, сдерживает рост денежной массы или вовсе сокращает предложение денег.

Важнейшим элементом системы международных экономических отношений является валюта. Формирование и развитие мирового валютного рынка напрямую связано с процессами развития всех составных частей мирового рынка.

Сложность современной валютно-финансовой системы проявляется в существовании множественности валютных курсов. Следует помнить, что только в условиях «свободного плавания» валют формирование валютного рынка происходит под действием рыночного спроса и предложения на валюту. Вмешательство государства в данный сектор с целью воздействия на спрос и предложение валюты в стране может привести в конечном итоге к замедлению темпов экономического роста. Необходимо в каждый период развития экономики отслеживать тенденции и динамику валютного курса с целью определения завышения или занижения его по отношению к равновесному.

Выделяют номинальный и реальный валютные курсы.

Между номинальным и реальным валютными курсами существуют зависимости, которые могут быть выражены формулой:

E= Ex

где E_R - реальный валютный курс; E_N - номинальный валютный курс; P_d - уровень (индекс) внутренних цен, выраженных в национальной валюте; P_f - уровень (индекс) цен за рубежом, выраженных в иностранной валюте.

Различают девизный и обменный курсы национальной валюты.





Рис.10. Установление реального валютного курса


В зависимости от формы регулирования валютных курсов различают фиксированный валютный курс и гибкий (плавающий) валютный курс. Существуют два способа определения конкретного обменного курса в режиме фиксированного курса: односторонняя привязка и совместное соглашение по валютному курсу.

В первом варианте (чаще всего используется в развивающихся странах) страны фиксируют обменный курс посредством привязки своей валюты к денежной единице другой страны, покупая и продавая иностранную валюту за внутреннюю при выбранном курсе. Данная страна полностью отвечает за поддержание обменного курса. Во втором варианте (типичен для стран, участвующих в европейской валютной системе ЕВС) центральные банки стран отвечают за поддержание привязки курсов. Система коллективной привязки не дает возможности какой-либо стране осуществлять независимую денежную политику. Хотя, по мнению некоторых аналитиков, Бундесбанк не участвует в привязке европейских обменных курсов, в то время как другие Центральные банки ЕВС несут основную нагрузку по поддержанию курсов по отношению к немецкой марке: члены ЕВС обязаны получать одобрение других членов этой системы для изменения своих обменных курсов.

В большинстве развивающихся стран в настоящее время преобладает фиксированный обменный курс.

Гибкий валютный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесных цен валют на валютном рынке. При гибком валютном курсе снижение цены равновесия означает обесценивание валюты. При свободно плавающем курсе Центральный банк не вмешивается в положение на валютном рынке. Но даже при системе плавающих курсов центральные банки весьма активно участвуют в операциях на валютном рынке с целью ослабления изменения обменного курса. В данном случае система обменных курсов называется управляемо плавающей. Когда Центральный банк не вмешивается в валюто-обменные рынки посредством покупки и продажи иностранной валюты, внутренняя валюта находится в положении «чистого» плавания. Если страны, имеющие гибкие курсы, пытаются воздействовать на стоимость национальной валюты посредством валютных операций, эта система называется «грязным» плаванием. В латиноамериканских странах используется так называемая «ползучая» привязка, по которой устанавливается исходный привязанный обменный курс, периодически пересматриваемый в соответствии с заранее известным правилом. Имеются и другие виды режимов обменного курса.

Многие страны, несмотря на протесты МВФ, используют множественные курсы. Например, один из них используется для коммерческих операций, другой - в операциях по перемещению капитала. Некоторые страны вводят дифференцированные курсы при различных типах коммерческих операций: заниженные курсы для основных продовольственных, фармацевтических и капитальных товаров и завышенные - для промышленных товаров и предметов роскоши.

Одна из современных моделей формирования обменного курса основана на соединении теории процентного паритета с теорией паритета покупательной способности (ППС), согласно которой изменения обменного курса двух валют выражают отличия в темпах колебания их покупательной способности. Суть концепции ППС состоит в том, что при свободной торговле в долгом периоде цена одного и того же блага (корзины благ) за минусом трансакционных издержек будет тождественной во всех странах. Согласно концепции ППС, международная конкуренция ведет к выравниванию внутренних и зарубежных цен на товары и услуги, участвующие в международной торговле. Основная идея ППС - это закон единой цены, т. е. любой товар на общем рынке имеет единую цену. Из этого закона следует: две цены должны быть равными, чтобы существовала возможность перевести внешние цены во внутренние, и наоборот.


Основная литература:

1.Мэнкью Н. Г. Принципы экономике. - СПб., 1999. - Гл. 27.

2.Нуреев Р. М. Курс макроэкономики: Учебник для вузов. - М, 2006. - Гл. 5.

3.Сакс Дж., Лоррен Ф. Макроэкономика. Глобальный подход. - М., 1996. - Гл. 8-9.

4.Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. - М., 1993. - Гл. 26-27, 29.


Семинарское занятие по теме 7


1.Сущность кредита и его принципы. Основные формы кредита.

2. Структура банковской системы России. Роль Центрального Банка.

3. Особенности операций российских коммерческих банков.

4. Кредитно-денежная политика государства, ее инструменты.

5. Валютный рынок: сущность и механизм функционирования.


Проблемы:

1.В начале 1990-х годов в банках России ставка процента по вкладам была заметно выше 100% годовых. В развитых странах Запада размеры ссудного процента, как правило, не превышают 10-12%. Почему же зарубежные инвесторы не спешили вкладывать деньги в российские банки, а зажиточные россияне предпочитали открывать счета за рубежом?

2. Изобразите в схематической форме и объясните механизм учетной операции. Как можно использовать учетную ставку для регулирования экономики?


Дополнительная литература:

1.Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика. Европейский текст. - СПб., 1998. - Гл. 8-11.

2.Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. - М., 1997. - Гл. 4, 10-11.

3.Мэнкью Н. Г. Макроэкономика. - М., 1994. - Гл. 18.

4.В поисках новой теории: Книга для чтения по экономической теории с проблемными ситуациями / Под ред. А.Г. Грязновой и Н.Н. Думной. - М.: КНОРУС, 2004. - Гл. 7.


Основные термины и понятия:

Валютный курс - соотношение между денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов (состояние платежного баланса, уровень инфляции, межгосударственные миграции краткосрочных капиталов). Валютный курс устанавливается в процессе взаимного обмена национальных валют.

Валютный рынок - рынок, на котором осуществляется обмен валют в определенных пропорциях; составной элемент денежного рынка.

Номинальный валютный курс представляет собой относительную цену валют двух стран, т. е. цену одной валюты в единицах другой. Для обозначения номинального валютного курса используется понятие «обменный курс валюты».

Реальный валютный курс - это относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Девизный курс - цена отечественной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.

Обменный курс - цена иностранной валюты, выраженная в единицах отечественной валюты.

Фиксированный валютный курс - официально установленное соотношение национальных валют, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах. В системе фиксированного обменного курса Центральный банк (либо иные регулирующие органы) фиксирует относительную цену внутренней и внешней валюты, или паритет валюты.

Гибкий (плавающий) валютный курс - это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения.

Паритет покупательной способности - это уровень обменного курса валют, посредством которого осуществляется выравнивание покупательной способности каждой из них.

Валюта – денежная единица данного государства (национальная валюта) и денежные единицы иностранных государств, а также кредитные и платежные документы (векселя, чеки, банкноты).

Номинальный валютный (обменный) курс – относительная цена валют двух стран, т.е. цена одной валюты в единицах другой.

Интервенции центрального банка – покупка ЦБ национальной валюты в обмен на иностранную или на золото.

Обесценивание валюты – понижение цены равновесия в режиме плавающих курсов.

Удорожание валюты - повышение цены равновесия в режиме плавающих курсов.

Девальвация валюты – понижение цены равновесия в режиме фиксированных курсов.

Ревальвация валюты – повышение цены равновесия в режиме фиксированных курсов.

Реальный валютный курс – относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Паритет покупательной способности – уровень обменного курса валют, выравнивающий покупательную способность каждой из них.

Валютный контроль – контроль правительства над всеми сделками между данной страной и остальным миром.

Девизная политика – метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты.

Дисконтная политика – изменение учетной ставки национального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен и совокупного спроса.


Эссе:

1. Особенности операций российских коммерческих банков.

2. Структура денежной массы в России и на Западе.

3. Как может воздействовать денежно-кредитная политика на объем национального производства? Удается ли эта политика в России?

4. Что произойдет, если правительство попытается занимать деньги для финансирования большого бюджетного дефицита, а Центральный банк в это время решает проводить «жесткую» денежную политику, направленную на сокращение денежной массы?

5. Центральный банк решает использовать политику «дорогих денег» для ограничения инфляции. Покажите с помощью известных Вам моделей сущность этой политики.

6. При проведении экспансионистской фискальной политики государство стремится нейтрализовать «эффект вытеснения». Каким образом это можно сделать с помощью денежно-кредитной политики? Как в этом случае должно выглядеть предложение денег?

7. Последствия денежно-кредитной политики в условиях адаптивных и рациональных ожиданий. Рассмотрите, к каким результатам приведет увеличение денежного предложения в следующих случаях:

а) в случае предварительного объявления о дополнительной эмиссии;

б) при внезапном увеличении массы денег в обращении.