Geum.ru

Учебно-практическое пособие Экономическая политика Ускенбаева А. Р. для дистанционного обучения студентов всех специальностей

Вид материалаУчебно-практическое пособие

Содержание


4.3 Передаточный механизм денежно-кредитной политики
4.4 Денежно-кредитная политика Республики Казахастан
Подобный материал:
1   ...   15   16   17   18   19   20   21   22   ...   55

4.3 Передаточный механизм денежно-кредитной политики



Монетарная политика имеет довольно сложный передаточный механизм. От качества работы всех его звеньев зависит эффективность денежно-кредитной политики в целом.

Можно выделить 4 звена передаточного механизма денежно-кредитной политики:
  1. Изменение реального предложения денег (М/Р)S в результате проведения Центральным Банком соответствующей политики.
  2. Изменение ставки процента на денежном рынке.
  3. Реакция совокупных расходов на динамику ставки процента (в особенности инвестиционных).
  4. Изменение объёма выпуска (совокупного предложения) в ответ на изменение совокупного спроса.

Между изменением предложения денег ((М/Р)S) и реакцией совокупного предложения (AS) расположены ещё две промежуточные стадии. Рассмотрим, как действует этот механизм.


К примеру, центральный банк проводит экспансионистскую политику, то есть увеличивает предложение денег в стране. В результате в руках экономических агентов окажется большее количество денег. Благодаря этому экономические агенты, во-первых, смогут приобретать другие активы, то есть изменится структура их портфеля активов, во-вторых, снизится потребность в кредитах.

Все это в конечном итоге приведет к сокращению ставки процента (рисунок 4.2).
Центральным Банком денежно-кредитной экспансии величина предложения денег (M/P)S увеличилась до уровня L2S. Спрос на деньги соответственно снизился с точки А до точки В. Это привело к сокращению процента R c A1 до B1, то есть на величину A1B1. таким образом, мы рассмотрели первый этап передаточного механизма.

Следующий этап передаточного механизма – это этап влияния роста процента на рост совокупного спроса. Обычно больше других на динамику ставки процента реагирует инвестиционный спрос. Рассмотрим данное взаимовлияние на графике (рисунок 4.3). Снижение процента с R1 до R2 приведет к росту инвестиционного спроса с А до В. И далее, снижение процента с R2 до R3 приведет к росту величины совокупного инвестиционного спроса ID с В до С. Величина совокупного предложения как видно на графике возрастет с L1S до L3S.Первоначальный уровень предложения был L1S, затем, вследствие проводимой вызовет мультипликативное расширение совокупного спроса.

И, наконец, третий этап передаточного механизма ДКП. Рост совокупного спроса приводит к росту совокупного предложения. Рост AD приводит к росту AS.





Нарушение в любом звене передаточного механизма ДКП могут привести к снижению или даже отсутствию каких-либо результатов ДКП. Например, незначительные изменения ставки процента на денежном рынке или отсутствие реакции составляющих совокупного спроса на динамику ставки процента разрывают связь между колебаниями денежной массы и объемом выпуска.





4.4 Денежно-кредитная политика Республики Казахастан



Национальный Банк, как главный банк страны, определяет приоритеты направления денежно-кредитной политики на предстоящий период, исходя из макроэкономической ситуации и состояния государственных финансов.

С 2002 года ориентиры денежно-кредитной политики определяются Национальным банком на три года вперед с ежегодным уточнением, что связано с достижением в стране относительной макроэкономической стабильности. Основным направлением денежно-кредитной политики Национального банка Казахстана в 2002-2005 гг. станет подготовка и переход к принципам инфляционного таргетирования, что предполагает постепенный отход от целевых показателей по денежной базе и золотовалютным резервам к целевым показателям по инфляции. Такая денежно-кредитная политика более отвечает основной цели Национального банка по снижению инфляции и, кроме того, обеспечивает ей большее доверие участников рынка к проводимой денежно-кредитной политике ввиду полной прозрачности поставленной цели. В 2002-2005 годах денежно-кредитная политика будет проводиться Национальным банком, исходя из определенной законом его основной задачи – обеспечения внешней и внутренней устойчивости тенге. Предполагается, что за 2002-2003 гг. суммарный уровень инфляции составит 18-20%.

Основными инструментами денежно-кредитной политики в 2002-2004 годах останутся операции открытого рынка, официальные ставки и переучетные операции с векселями. Национальный банк будет делать упор на операции открытого рынка. Ожидается, что с увеличением операций открытого рынка и операций по переучету векселей будет усиливаться регулирующая роль учетной ставки Нацбанка и его ставки по операциям РЕПО, которые и будут официальными ставками рефинансирования.

Рост денежной базы за трехлетний период составит 55-58%. Это мультиплицирует прирост денежной базы за трехлетний период – на 75-77% (на уровне 1 000 млрд. тенге) что приведет к повышению коэффициента монетизации экономики до 23-25%. Национальный банк в ближайшие три года намерен поддерживать все свои официальные ставки слабоположительными в реальном выражении. Ожидается, что снижение официальных ставок Нацбанка приведет к снижению ставок вознаграждения по срочным тенговым депозитам физических лиц к концу 2004 года до 7,5% годовых, а по выданным тенговым кредитам юридических лиц до 13,5% годовых.

По официальным данным Агентства РК по статистике цены на потребительском рынке имели тенденцию к снижению с 17, 8% в 1999 году до 6,6% в 2002 году. За 7 месяцев 2003 года уровень инфляции составил 2,3% (в январе-июле 2002 года – 3,7%), при этом цены на продовольственные товары повысились на 2,4%, на непродовольственные товары – на 2,1%, на платные услуги населению – 2,1%. В июле 2003 года инфляция в годовом выражении составила 5,1% (в июне 2003 года – 5,7%). Значительное замедление темпов инфляции позволило снизить ставку рефинансирования с 7 июля 2003 года с 7,5% до 7%.

Значительный приток иностранной валюты при существенном снижении выпуска государственных ценных бумаг Министерством финансов потребовал активизации денежного регулирования для сохранения стабильности финансового рынка. В I полугодии 2003 года было выпущено краткосрочных нот в 4,1 раза больше, чем в I полугодии 2002 года, а объем операций РЕПО по сравнению с соответствующим периодом прошедшего года увеличился на 23,5%. Это естественно увеличивает расходы Национального банка по монетарной деятельности и приведет к уменьшению отчислений в бюджет по итогам года.

Снижение ставки рефинансирования способствует активизации кредитной деятельности БВУ. Так, объемы кредитов банка увеличились с 57 991 млн. тенге в 1997 году до 672 407 млн. тенге в 2002 году. На 01.07.2003 этот показатель составил 696 653 млн. тенге. При этом необходимо отметить, что банки достаточно активно кредитуют реальный сектор экономики. В настоящее время более 60% всех активов банков направлено на кредитование экономики, тогда как год назад данный показатель не превышал 53%. Учитывая высокую ликвидность банковского сектора, данный факт необходимо оценивать положительно. В универсальных банках развитых стран кредитный портфель в структуре активов также занимает около 60-65%.

Качество активов и кредитного портфеля банков не вызывает опасений. В последние годы в совокупном кредитном портфеле банков доля безнадежных кредитов не превышает 2-2,5%, тогда как доля стандартных кредитов составляет около 70%. Сохранение таких показателей во многом связано с грамотной работой самих банков на фоне жестких требований центрального банка к качеству кредитного портфеля. Сохраняющиеся позитивные тенденции позволяют нам утверждать о том, что уже в ближайшие годы казахстанская банковская система с этапа активного реформирования и перехода к международным стандартам может перейти к новому этапу устойчивого развития и совершенствования международных стандартов.