Методы оценки рыночной стоимости миноритарных пакетов акций российских предприятий (на примере оценки 15% пакета акций ОАО "Гостиница "Третий Рим")
Дипломная работа - Банковское дело
Другие дипломы по предмету Банковское дело
?и и перед бюджетом полностью в месяце, следующем за отчетным периодом, величины задолженности перед персоналом, задолженности перед государственными внебюджетными фондами, задолженности по налогам и сборам не корректировались и принимались равными балансовым стоимостям. Задолженность перед поставщиками и подрядчиками и прочими кредиторами, по информации Заказчика, подлежит погашению в течение квартала, таким образом, корректировка кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам производилась путем дисконтирования на середину периода (квартала) балансовой стоимости данной задолженности (расчет произведен аналогично расчету стоимости дебиторской задолженности).
Результаты расчета рыночной стоимости кредиторской задолженности представлены в следующей таблице
Таблица 24. Расчет рыночной стоимости кредиторской задолженности
Наименование задолженностиБалансовая стоимость, тыс. руб. Рыночная стоимость, тыс. руб.123Поставщики и подрядчики 14 162 13 879Задолженность перед персоналом организации 4 0544 054Задолженность перед государственными внебюджетными фондами 1 5841 584Задолженность по налогам и сборам12 64612 646Прочие кредиторы9 2019 017ИТОГО41 64741 181
Таким образом, стоимость кредиторской задолженности на дату оценки равна
41 181 тыс. рублей.
Таким образом, рыночная стоимость обязательств ОАО Гостиница Третий Рим составляет на дату оценки
1 000 557 тыс. руб.
Расчет поправок на забалансовые статьи
Разность скорректированных активов и обязательств Предприятия должна быть скорректирована на поправки на забалансовые статьи. Данные поправки могут иметь как положительные (например, в случае аренды средств по ставке ниже рыночной), так и отрицательные значения (например, в случае утраты товарно-материальных ценностей, принятых на ответственное хранение).
1. Арендованные основные средства
Арендованные ОАО Гостиница Третий Рим основные средства балансовой стоимостью на дату оценки 1 777 тыс. руб. согласно информации менеджмента Предприятия арендованы по рыночным ставкам. Соответственно, рыночная стоимость права аренды, рассчитываемая как дисконтированный денежный поток от разности фактической и рыночной аренды, равна нулю и, следовательно, внесения поправки на данную забалансовую статью не требуется.
2. Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение ОАО Гостиница Третий Рим балансовой стоимостью на дату оценки 1 086 тыс. руб. согласно информации менеджмента Предприятия находится в целостности и сохранности и, следовательно, внесения поправки на данную забалансовую статью не требуется.
Таким образом, суммарная поправка на забалансовые статьи ОАО Гостиница Третий Рим на дату оценки составляет 0 руб.
Расчет стоимости накопленных активов
Оценочный баланс и расчет величины накопленных активов оцениваемого предприятия представлен в таблице 25.
Таблица 25. Расчет стоимости накопленных активов
Наименование показателейКод строки балансаЗначение по балансу, тыс. руб.Оценочный баланс, тыс. руб.123АКТИВЫI. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы11022 22Основные средства12075 071 88 697Незавершенное строительство130953 491 926 803Доходные вложения в материальные ценности135Долгосрочные финансовые вложения140Отложенные налоговые активы1452 985 2 985 Прочие внеоборотные активы150Итого по разделу I1901 031 5691 018 507II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы21017 867 17 776НДС по приобретенным ценностям220138 289 138 289 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)230Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)24051 528 51 271Краткосрочные финансовые вложения250Денежные средства26042 237 42 237 Прочие оборотные активы270Итого по разделу II290249 921249 573ИТОГО АКТИВЫ3001 281 4901 268 080ОБЯЗАТЕЛЬСТВАIV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты5101 069 631 937 403Отложенные налоговые обязательства51521 973 21 973 Прочие долгосрочные обязательства520Итого по разделу IV5901 091 604959 376V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты610Кредиторская задолженность62041 64741 181Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов630Резервы предстоящих расходов650Прочие краткосрочные обязательства660Итого по разделу V69041 64741 181ИТОГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА1 133 2511 000 557ПОПРАВКА НА ЗАБАЛАНСОВЫЕ СЧЕТААрендованные основные средства9101 7770Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение9201 0860Товары, принятые на комиссию9300Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов9400Обеспечения обязательств и платежей полученные9500Обеспечения обязательств и платежей выданные9600Износ жилищного фонда9700Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов98000Нематериальные активы, полученные в пользование99000ИТОГО ПОПРАВКА НА ЗАБАЛАНСОВЫЕ СЧЕТА0СТОИМОСТЬ НАКОПЛЕННЫХ АКТИВОВ 267 523
Таким образом, стоимость накопленных активов по состоянию на дату оценки составляет 267 523 тыс. рублей.
Поскольку акции ОАО Гостиница Третий Рим являются акциями открытого акционерного общества, которые не котируются на фондовых биржах, было принято решение рассчитать скидку на низкую ликвидность.
В российской практике в настоящее время отсутствуют достаточно подробные и обоснованные исследования в области скидок за недостаточную ликвидность для некотируемых на фондовых рынках компаний. Согласно данным зарубежных аналитиков, ?/p>