Исследование стратегий финансирования оборотного капитала предприятия

Дипломная работа - Экономика

Другие дипломы по предмету Экономика

?я средств имеет свою стоимость.

Для расчётов будем использовать следующие формулы:

= r * (1 - T), где

- стоимость источника банковский кредит;- ставка по кредиту, %;

Т - ставка налога на прибыль, в долях.

= D / Pp * 100%, где

 

Кр - стоимость источника привилегированные акции;- годовой дивиденд, руб.;

Рр - цена акции, руб.

Ke = (((Do / Po*(1-F))+q)*100%, где

 

Ке - стоимость источника обыкновенные акции;- годовой дивиденд, руб.;

Ро - цена акции, руб.;- уровень затрат, в долях;- ожидаемый темп прироста дивидендов, в долях.

= Ke - 2%, где

 

Кs - стоимость источника нераспределённая прибыль.

 

Таблица 3.2 - Составляющие капитала и их стоимость

Источники капиталаРасчетная формулаРезультатызаемныйБанковский кредитКd=r*(1-Т)12,00Облигационный заемКd=(М*Р+((М-Рdр)/К)/((М+Рdр)/2))*(1-Т)собственныйПривилегированные акцииКр=D/Pp10,00Обыкновенные акции нового выпускаКе=Dо/(po*(1-F))+q16,9Нераспределенная прибыльКs=Ке-2,9

Найдём точку перелома:

Точка перелома = нераспределённая прибыль / доля собственного капитала =32/0,16 = 200 тыс. руб.

нераспределённая прибыль =40*(1-0,2)=32

доля собственного капитала =40/250*100%=0,16

капитал=62,5+62,5+125=250

Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала:

= ? Ki * di, где

Кi - стоимость i-го источника средств, %;- удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.

 

Таблица 3.3 - Расчёт средневзвешенной стоимости капитала

Источники капиталаdi, %WACC, %ЗаёмныйБанковский кредит62,5/250*100=2512*(25/100)=3,00СобственныйПривилегированные акции2510*(25/100)=2,50Обыкновенные акции125/250*100=5016,9*(50/100)=8,45Нераспределённая прибыль5014,9*(50/100)=7,451 = 3 + 2,5 + 7,45 = 12,95%;2 = 3 + 2,5 + 8,45 = 13,95%.

 

Рисунок 3.1 - График предельной стоимости капитала с точкой разрыва

 

По приведённым выше расчётам и построенному графику видно, что общая сумма расходов на поддержание следующих источников финансирования: банковский кредит, привилегированные акции, нераспределённая прибыль ниже, чем сумма расходов необходимая на поддержание таких источников финансирования как банковский кредит, привилегированные и обыкновенные акции. Данная ситуация объясняется тем, что для выпуска обыкновенных акций необходимы расходы, которые составляют 7% от цены обыкновенной акции в результате чего на графике и появляется точка разрыва.

4. Торговый кредит

 

Многие предприятия производят закупки у других предприятий в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности по товарным операциям (задолженность перед поставщиками, подрядчиками за товары, работы, услуги).

Кредиторская задолженность или торговый кредит - основной источник краткосрочного кредитования, возникающий спонтанно как результат покупки товаров в кредит.

В современных экономических условиях получила широкое распространение практика дифференциации величины платежа за поставленное сырье в зависимости от сроков оплаты, т.е. поставщик предлагает покупателю скидку в случае оплаты товара в более ранний срок. Такая система расчетов выглядит в моем случае так: 3/5 брутто 55, означающей, что поставщик предоставит скидку в размере 3%, если оплата сырья будет осуществлена в течении 5 дней и платеж производится в полном объеме в максимальный срок оплаты - 55 дней.

Торговый кредит:

Расчёт цены отказа от скидки как простой годовой ставки:

1)Определим цену отказа от скидки.

 

Цо = Скидка, % / (100% - Скидка, %)*100*360 / (Ткр - Тск), где

 

Т кр - срок кредита, дн;

Т ск - срок действия скидки, дн.

Цо = 3 / (100 - 3) * 100 * 360 / (55-5) = 22,27%

) Определим расчёт цены отказа от скидки как эффективной годовой ставки:

 

=360/(55-5)=7,2

Цот = (1+(0,03/(1-0,03)))^7,2*100%-100%=24,52%

 

Банковский кредит на условиях простого процента:

 

 

Сумма % за кредит рассчитывается как

 

(объем закупок (т.р) - (объем закупок (т.р) * скидка (в долях))) * номин. ставка(%)

 

Сумма% за кредит=(400000 - (400000*0,03))*0,2=77600 руб.

 

Сумма кредита рассчитывается как объем закупок (т.р) - (объем закупок (т.р) * скидка (в долях))

 

Сумма кредита = 400000 - (400000*0,03)=388000 руб.

Э ф.г.с =(77600/388000)*100%=20%

Компания не несет затраты, связанные с использованием торгового кредита в размере упущенной скидки 400000*0,03=12000 руб. Компании надо пользоваться скидкой, т. к. цена отказа от скидки получилась больше цены банковского кредита (24,52>20).

Расчет ситуации с задержкой платежа на 10 дней:

Цена отказа от скидки и в данном случае больше годовой ставки банковского процента (Цо < r), поэтому предприятию следует пользоваться скидкой.

 

 

.Политика финансирования оборотных активов

дифференциация издержка рентабельность финансирование

Таблица 5.1 - Расчёт системной и варьирующей части оборотного капитала

МесяцОборотные активы, т. руб.Внеоборотные активы, т. руб.Всего активов, т. руб. (2+3)Минимальная потребность в источниках, т. руб. (min4ст)СЧ, т. руб. (5-3)ВЧ, т. руб. (2-6)1234567113758885103217759285107317759285107410758585100512758785120614758985131715759085132819759485109918759385108101675918510611157590851051215759085105

Таблица 5.2 - Стратегии финансирования оборотного капитала

Стратегия финансированияДолгосрочные пассивы (ДП)Краткосрочные пассивы (КП)Собственный оборотный капитал (СОК)АгрессивнаяДП = ВНА + СЧКП = ВЧСОК = СЧКомпромисснаяДП = ВНА + СЧ+ + Ѕ ВЧКП = Ѕ ВЧСОК = СЧ + Ѕ ВЧКонсервативнаяДП = ВНА + СЧ + + ВЧКП = 0СОК = СЧ + ВЧИдеальнаяДП = ВНАКП = 0СОК = 0

Таблица 5.3 - Расчёт ДП при различных стратегиях финансирования

Долгосрочные пассивы (ДП), т. руб.МесяцАгрессивнаяКомпромисснаяКонсе?/p>