Исследование стратегий финансирования оборотного капитала предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?я средств имеет свою стоимость.
Для расчётов будем использовать следующие формулы:
= r * (1 - T), где
- стоимость источника банковский кредит;- ставка по кредиту, %;
Т - ставка налога на прибыль, в долях.
= D / Pp * 100%, где
Кр - стоимость источника привилегированные акции;- годовой дивиденд, руб.;
Рр - цена акции, руб.
Ke = (((Do / Po*(1-F))+q)*100%, где
Ке - стоимость источника обыкновенные акции;- годовой дивиденд, руб.;
Ро - цена акции, руб.;- уровень затрат, в долях;- ожидаемый темп прироста дивидендов, в долях.
= Ke - 2%, где
Кs - стоимость источника нераспределённая прибыль.
Таблица 3.2 - Составляющие капитала и их стоимость
Источники капиталаРасчетная формулаРезультатызаемныйБанковский кредитКd=r*(1-Т)12,00Облигационный заемКd=(М*Р+((М-Рdр)/К)/((М+Рdр)/2))*(1-Т)собственныйПривилегированные акцииКр=D/Pp10,00Обыкновенные акции нового выпускаКе=Dо/(po*(1-F))+q16,9Нераспределенная прибыльКs=Ке-2,9
Найдём точку перелома:
Точка перелома = нераспределённая прибыль / доля собственного капитала =32/0,16 = 200 тыс. руб.
нераспределённая прибыль =40*(1-0,2)=32
доля собственного капитала =40/250*100%=0,16
капитал=62,5+62,5+125=250
Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала:
= ? Ki * di, где
Кi - стоимость i-го источника средств, %;- удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.
Таблица 3.3 - Расчёт средневзвешенной стоимости капитала
Источники капиталаdi, %WACC, %ЗаёмныйБанковский кредит62,5/250*100=2512*(25/100)=3,00СобственныйПривилегированные акции2510*(25/100)=2,50Обыкновенные акции125/250*100=5016,9*(50/100)=8,45Нераспределённая прибыль5014,9*(50/100)=7,451 = 3 + 2,5 + 7,45 = 12,95%;2 = 3 + 2,5 + 8,45 = 13,95%.
Рисунок 3.1 - График предельной стоимости капитала с точкой разрыва
По приведённым выше расчётам и построенному графику видно, что общая сумма расходов на поддержание следующих источников финансирования: банковский кредит, привилегированные акции, нераспределённая прибыль ниже, чем сумма расходов необходимая на поддержание таких источников финансирования как банковский кредит, привилегированные и обыкновенные акции. Данная ситуация объясняется тем, что для выпуска обыкновенных акций необходимы расходы, которые составляют 7% от цены обыкновенной акции в результате чего на графике и появляется точка разрыва.
4. Торговый кредит
Многие предприятия производят закупки у других предприятий в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности по товарным операциям (задолженность перед поставщиками, подрядчиками за товары, работы, услуги).
Кредиторская задолженность или торговый кредит - основной источник краткосрочного кредитования, возникающий спонтанно как результат покупки товаров в кредит.
В современных экономических условиях получила широкое распространение практика дифференциации величины платежа за поставленное сырье в зависимости от сроков оплаты, т.е. поставщик предлагает покупателю скидку в случае оплаты товара в более ранний срок. Такая система расчетов выглядит в моем случае так: 3/5 брутто 55, означающей, что поставщик предоставит скидку в размере 3%, если оплата сырья будет осуществлена в течении 5 дней и платеж производится в полном объеме в максимальный срок оплаты - 55 дней.
Торговый кредит:
Расчёт цены отказа от скидки как простой годовой ставки:
1)Определим цену отказа от скидки.
Цо = Скидка, % / (100% - Скидка, %)*100*360 / (Ткр - Тск), где
Т кр - срок кредита, дн;
Т ск - срок действия скидки, дн.
Цо = 3 / (100 - 3) * 100 * 360 / (55-5) = 22,27%
) Определим расчёт цены отказа от скидки как эффективной годовой ставки:
=360/(55-5)=7,2
Цот = (1+(0,03/(1-0,03)))^7,2*100%-100%=24,52%
Банковский кредит на условиях простого процента:
Сумма % за кредит рассчитывается как
(объем закупок (т.р) - (объем закупок (т.р) * скидка (в долях))) * номин. ставка(%)
Сумма% за кредит=(400000 - (400000*0,03))*0,2=77600 руб.
Сумма кредита рассчитывается как объем закупок (т.р) - (объем закупок (т.р) * скидка (в долях))
Сумма кредита = 400000 - (400000*0,03)=388000 руб.
Э ф.г.с =(77600/388000)*100%=20%
Компания не несет затраты, связанные с использованием торгового кредита в размере упущенной скидки 400000*0,03=12000 руб. Компании надо пользоваться скидкой, т. к. цена отказа от скидки получилась больше цены банковского кредита (24,52>20).
Расчет ситуации с задержкой платежа на 10 дней:
Цена отказа от скидки и в данном случае больше годовой ставки банковского процента (Цо < r), поэтому предприятию следует пользоваться скидкой.
.Политика финансирования оборотных активов
дифференциация издержка рентабельность финансирование
Таблица 5.1 - Расчёт системной и варьирующей части оборотного капитала
МесяцОборотные активы, т. руб.Внеоборотные активы, т. руб.Всего активов, т. руб. (2+3)Минимальная потребность в источниках, т. руб. (min4ст)СЧ, т. руб. (5-3)ВЧ, т. руб. (2-6)1234567113758885103217759285107317759285107410758585100512758785120614758985131715759085132819759485109918759385108101675918510611157590851051215759085105
Таблица 5.2 - Стратегии финансирования оборотного капитала
Стратегия финансированияДолгосрочные пассивы (ДП)Краткосрочные пассивы (КП)Собственный оборотный капитал (СОК)АгрессивнаяДП = ВНА + СЧКП = ВЧСОК = СЧКомпромисснаяДП = ВНА + СЧ+ + Ѕ ВЧКП = Ѕ ВЧСОК = СЧ + Ѕ ВЧКонсервативнаяДП = ВНА + СЧ + + ВЧКП = 0СОК = СЧ + ВЧИдеальнаяДП = ВНАКП = 0СОК = 0
Таблица 5.3 - Расчёт ДП при различных стратегиях финансирования
Долгосрочные пассивы (ДП), т. руб.МесяцАгрессивнаяКомпромисснаяКонсе?/p>