Инвестиционный проект "Складской комплекс"
Дипломная работа - Разное
Другие дипломы по предмету Разное
? договору лизинга за 5 лет:
158 280 х 5 = $791 400
Вывод: совокупные выплаты по договору лизинга составят $791 400. Разница между совокупными выплатами и первоначальной стоимостью оборудования, передаваемого по договору лизинга, составляет $191 400, что отражает стоимость лизинговой сделки для лизингополучателя. Из приведенного простого примера видно как компания, выигрывая в сроках (схеме) платежей и их годовых размерах, платит за тот же товар (оборудование) в конечном счёте, большую сумму, чем при полной оплате сразу. Выбор условий покупки остаётся за компанией-покупателем.
Для рассматриваемого в настоящей работе инвестиционного проекта может возникнуть вопрос о получении необходимого ей оборудования на основе аренды и вообще использовать аренду как механизм привлечения инвестиционных ресурсов. Такая инвестиционная политика предприятия возможна, надо только заметить, что есть отличия лизинга от традиционной аренды, которые состоят в следующем:
- при заключении лизинговой сделки в отличие от арендной сделки предметом договора не могут быть земельные участки и другие природные объекты;
- на лизингополучателя, помимо традиционных обязанностей арендатора, возлагаются обязанности покупателя, связанные с приобретением имущества, страхованием, техническим обслуживанием, ремонтом;
- по завершению договора лизинга предмет лизинга может переходить в собственность лизингополучателя по остаточной стоимости (при оперативном лизинге такой переход возможен на основе договора купли-продажи).
Необходимо отметить, что составные элементы лизингового и арендного платежа также имеют отличия. Арендная плата, как правило, состоит из следующих частей:
Ап = А0 + Ни + П,
где Ап - арендная плата; А0 стоимость арендованного имущества;
Ни - налог на имущество;
П - прибыль.
Величина прибыли обычно определяется в процентном отношении к стоимости арендованного имущества. Необходимо иметь в виду, что с арендного платежа взимается налог на добавленную стоимость.
Капитальное бюджетирование (capital budgeting) занимает центральное место в оценке финансовой состоятельности проектов. В ходе оценки сопоставляют ожидаемые затраты и возможные выгоды, которые можно рассматривать в качестве источников денежных средств (оттоки и притоки), и получают, как известно, представление о потоках денежных средств (cash flow), что отражают таблицы Приложения 3.1 и 3.2.
Табл. 3.1
ВыгодыЗатратыСредства от продажи устаревших фондовРасходы на приобретение, не обязательно по покупной ценеЭкономия издержек благодаря замене устаревших фондовЕжегодные издержки производственной деятельности и текущие эксплуатационные расходыНовые амортизационные отчисления, условно-денежные (номинальные) расходыУбытки от потери амортизационных отчислений при продаже списанных фондовЛьготы по налогообложениюНалоги на доходы от продажи устаревших фондов; рост налогов вследствие роста прибыльностиДополнительный доход, полученный благодаря инвестированиюПотеря дохода от проданных устаревших фондовЛиквидационная стоимостьКапитальный ремонт
Табл. 3.2
Вид деятельностиВыгоды (приток)Затраты (отток)ИнвестиционнаяПродажа активов.
Поступления за счёт уменьшения оборотного капиталаКапитальные вложения.
Затраты на пуско-наладочные работы.
Ликвидационные затраты в конце проекта.
Затраты на увеличение оборотного капитала. Средства, вложенные в дополнительные фондыОперационнаяВыручка от реализации.
Прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фондыПроизводственные издержки.
Налоги.
ФинансоваяВложения собственного (акционерного) капитала.
Привлечение средств: субсидий, дотаций, заемных средств, в том числе и за счёт выпуска предприятием собственных долговых ценных бумагЗатраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг.
Выплата дивидендов.
ПРИЛОЖЕНИЕ 4
Пример. Пусть известно, что земельный участок по данным зонирования пригоден для строительства складских, офисных или торговых зданий, а площадь здания 3000 кв.м. При требуемой ставке дохода kкап 1 = 25,86% надо определить инвестиционную стоимость земельного участка с учётом наилучшего и наиболее эффективного использования, применив метод остатка для земли.
Из условий постановки задачи признаётся, что участок экономически целесообразно осваивать. Предположим, что ожидания инвестора одинаковы для любой стратегии при равновесном развитии рынка и в качестве альтернативных вариантов рассмотрим строительство офисного центра, складского или торгового комплекса.
Определим чистый операционный доход (табл.4.2), исходя из допущений (табл. 4.1). Метод прямой капитализации (метод Ринга) в случае принятых допущений даст одинаковые изменения коэффициента капитализации для всех вариантов, например, при сроке экономической жизни объектов в 50 лет g= 0,02, а kкап = kкап 1 + g = 0,02786.
Распределение чистого операционного дохода между землёй и зданиями (улучшениями) даёт возможность сопоставить рассматриваемые варианты (стратегии) застройки и рекомендовать лучший вариант для реализации (табл. 4.3).
Табл. 4.1
Вариант
застройкиСтавка арендной платы, $/м2/годПотери от недозагрузки, %Эксплуатационные расходы
(% от ДВД)Стоимость строительства, $/1м2Склад10055300Офис50010351200Торговое помещение
400
15
30
1000
Табл. 4.2<