Формування прибутку промислового пiдприСФмництва
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
? марж складаСФ 9%, коефiцiСФнт трансформацii - 1,6.
Вiдповiмо на запитання: у якому ступенi в кожного з цих пiдприСФмств необхiдний прирiст активiв покриваСФться наробленим нетто результатом експлуатацii iнвестицiй? При цьому пiд нетто результатом експлуатацii iнвестицiй (НРЕРЖ) будемо розумiти показник, що укладаСФться iз суми балансового прибутку i вiдсоткiв за кредит, вiднесених на собiвартiсть.
Таблиця 1.
Покажемо, як отриманi цi цифри, користуючи даними пiдприСФмства С, а потiм дамо коментар до таблице1.
Новий обсяг активу отриманий на основi однiСФi з модифiкацiй широко застосовуваного у фiнансовому плануваннi i прогнозуваннi методу: при незмiннiй структурi пасиву (а ми використовували саме таке допущення) темпи приросту обороту застосовнi до темпiв приросту обсягу балансу. Таким чином, обсяг активу пiдприСФмства С, збiльшуючись на 25% у рiк, зростаСФ за трьох року з 500 тис. грн. до 977 тис. грн2.
Рiвень економiчноi рентабельностi активiв отриманий перемножуванням комерцiйного моржу i коефiцiСФнта трансформацii: 12% ( 1,5 = 18%.
Для одержання суми дефiциту (надлишку) лiквiдностi необхiдно спочатку обчислити сумарний НРЭИ за трьох року, а потiм порiвняти з ним суму приросту обсягу активу. Для розрахунку НРЭИ використана формула комерцiйного моржу (КМ):
КМ = НРЭИ : ОБОРОТ ( 100 ( НРЭИ = ОБОРОТ ( КМ : 100.
Таким чином, НРЭИ першого року складаСФ 112,5 тис. грн., другого року 140,6 тис. грн., третього року - 175,8 тис. грн. У сумi це 429 тис. грн. Далi: (977 тис. грн. - 500 тис. грн.) - 429 тис. грн. = 48 тис. грн.
КоефiцiСФнт покриття приросту активiв нетто результатом експлуатацii iнвестицiй складаСФ (429 тис. грн. : 477 тис. грн.) = 0,9.
Поданi в таблицi данi свiдчать про те, що:
- ПiдприСФмство М з найбiльше бурхливими темпами приросту обороту протиставляСФ подвоСФнню обсягу активiв пiдвищену (завдяки високiй швидкостi оборотностi засобiв) економiчну рентабельнiсть активiв. Але, не дивлячись на це, лише 25% приросту активiв фiнансуються за рахунок внутрiшнiх джерел. Дефiцит лiквiдностi на покриття потреб росту пiдприСФмства складаСФ 75% потрiбного приросту активу;
- ПiдприСФмство С протиставляСФ подвоСФнню обсягу активiв пiдтримка високоi рентабельностi (притiм, що обидва ii елементи - i комерцiйний марж, i коефiцiСФнт трансформацii - мають дуже пристойнi значення). Проте i цьому пiдприСФмству не вдасться досягти повного покриття необхiдного приросту активiв. Дефiцит складаСФ 10%;
- ПiдприСФмство К з найменшими темпами приросту обороту, але з найбiльше широким масштабом дiяльностi збiльшуСФ своi активи лише на одна третина i маСФ бiльш скромний рiвень рентабельностi, чим пiдприСФмство С. Доки буде можливим пiдтримка 14,4%-ной рентабельностi без серйозних структурних змiн - це, звичайно, дуже складне питання. Але поки що пiдприСФмство утримуСФ своi позицii, маючи надлишок лiквiдностi в 19,43 млн. грн., що iз лихвою дозволяСФ покрити прирiст активiв.
Приклад 2.
Вiзьмемо пiдприСФмство ДО iз приклада 1 i з рiвним вже отриманий нами ранiше коефiцiСФнт покриття приросту активiв нетто результатом експлуатацii iнвестицiй 1,6 iз цим же коефiцiСФнтом, але розрахованим для 25%-ных темпiв приросту обороту .
Найпростiшi обчислення виявляють дефiцит лiквiдностi в сумi 26,7 млн. грн. замiсть старого надлишку в 19,43 млн. грн., а шуканий коефiцiСФнт знижуСФться з 1,6 до 0,71 (комерцiйний марж - як i ранiше 9%). Занадто швидкi для даного пiдприСФмства темпи росту обороту породили дефiцит лiквiдних засобiв замiсть iхнього надлишку. Якщо пiдприСФмство не збираСФться знижувати темпи нарощування обороту, то воно повинно зробити серйознi змiни своСФi фiнансовоi структури .
РЖдея iнтеУкраiниеренцii (накладення) довгострокових i короткострокових цiлей, феноменiв i результатiв дiяльностi пiдприСФмства пiдказуються самою логiкою економiчного процесу i реальноi фiнансовоi практики. Проте перейнятися цiСФю iдеСФю легко, а мистецтвом сполучити генеральну фiнансову стратегiю з оперативним керуванням фiнансами пiдприСФмства володiють на перевiрку не багато хТО. Бiльшiсть дiСФ за принципом крива виведе, i крива, дiйсно виводить, але, на жаль, не завжди в потрiбне мiiе. Втiм, жарти убiк. Задача i впрямь не з легких, тим бiльше, що кiлькiснi параметри iнтеУкраiниеренцii недостатньо проробленi у фiнансовому менеджментi. Але зараз спробуСФмо розiбратися хоча б в основних питаннях, рухаючись по двох головних напрямках:
- Невiдворотнiсть iнвестицiй постiйнi i перемiннi витрати iнвестицiйного процесу поточнi фiнансовi потреби структура капiталу пiдприСФмства;
- Фiнансова усталенiсть пiдприСФмства платоспроможнiсть, лiквiднiсть балансу, кредитоспроможнiсть, рентабельнiсть балансовi пропорцii фiнансовi коефiцiСФнти .
Отже, напрямок перше.
Ризики, повязанi з тим або iншим iнвестицiйним проектом або цiлим iнвестицiйним портфелем пiдприСФмства, можуть мати саму рiзноманiтну природу i носити самий рiзний характер: можлива переоцiнка, або навпаки недооцiнка майбутнього попиту на продукцiю пiдприСФмства, що здiйснило проект; можливо завищення, або навпаки заниження рентабельностi пiдприСФмства в результатi здiйснення проекту;
можливi, нарештi, технiчнi помилки при виборi того або iншого проекту...
тАжi при всiх цих обставинах несприятливi наслiдки, у принципi оборотнi. Навiть у такому важкому випадку, як завищена оцiнка попиту, можна круто змiнити комерцiйну полiтику, необхiдно пiдсилити контроль над дебiторс?/p>