Фiнансовi аспекти санацii
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
?нерних товариствах, а особливо в тих, акцii яких котируються на бiржi, частка власного капiталу майже в двiчi бiльша, нiж у пiдприСФмств iнших форм органiзацii бiзнесу. Це можна пояснити тим, що звiтнiсть акцiонерних товариств публiкуСФться в пресi, а для iнвесторiв, якi оцiнюють ризиковiсть своiх вкладень, рiвень заборгованостi пiдприСФмства вiдiграСФ вирiшальну роль. Саме тому акцiонернi товариства прагнуть пiдвищити показник своСФi фiнансовоi незалежностi.
Таблиця 1
Структура капiталу пiдприСФмств у краiнах РДС та в Украiнi
КоефiцiСФнт
автономii (власнi кошти/валюта балансу)КоефiцiСФнт заборгованостi (позичковий капiтал/власний капiтал)РДСУкраiнаРДСУкраiнаПромисловiсть0,240,313.22,27Хiмiчна промисловiсть0.400.801,50,25Транспорт0.150,512,70,97Будiвництво0.060.7015,60,44Торгiвля та громадське харчування0.030.1732.34.96Постачання та збут0.150.255.63,04Сiльське господарство0.350.750.950.33Всього по народному господарств}0.180.484.500.78
Коли йдеться про визначення оптимальноi структури капiталу, слiд враховувати, що головною метою будь-якого пiдприСФмства СФ максимiзацiя прибутку в довгостроковому перiодi. Якщо рентабельнiсть сукупного капiталу (рентабельнiсть активiв) перевищуСФ проценти за користування кредитом, то пiдприСФмству вигiдно буде залучати позики. Проте якщо проценти за користування позиками перевищують рентабельнiсть активiв, фiнансування за рахунок залучення кредитiв слiд мiнiмiзувати.
Отже, розрахувати оптимальну структуру капiталу для всiСФi сукупносii пiдприСФмств неможливо. Навiть для пiдприСФмств однiСФi галузi це робити недоцiльно, оскiльки оптимальне спiввiдношення власного та позичкового капiталу залежить вiд специфiчних умов дiяльностi кожного конкретного пiдприСФмства (галузь, форма органiзацii, мiiезнаходження, прибутковiсть активiв, процентнi ставки за користування позиками, тощо). РЖснуСФ думка, що оптимальноi структури капiталу на практицi не iснуСФ взагалi. Обсяг можливоi заборгованостi пiдприСФмства обмежуСФться готовнiстю кредиторiв надавати позики. Ця готовнiсть залежить вiд рiвня ризику неповернення кредитiв. Ризики, повязанi з погiршенням структури капiталу пiдприСФмств та коливанням рентабельностi власного капiталу, оцiнюються з огляду на ефект фiнансового левериджу.
Щоб визначити оптимальну структуру капiталу, тобто виявити граничну межу використання позичкового капiталу для конкретного пiдприСФмства, розраховують ефект фiнансового левериджу. Цей показник доцiльно обчислювати у процесi санацiйного аудиту пiдприСФмства, що перебуваСФ у фiнансовiй кризi, маючи на метi визначити вiдхилення вiд оптимальноi структури капiталу та оцiнити ризики, що при цьому виникають, а також пiд час розробки такоi стратегii фiнансування санацii, яка дасть змогу оптимiзувати джерела залучення фiнансових ресурсiв.
Пiдвищення рентабельностi власного капiталу за рахунок залучення позичкового капiталу, якщо рентабельнiсть активiв перевищуСФ проценти за кредит, називаСФться ефектом фiнансового левериджу. або ефектом фiнансового важеля.
Ефект фiнансового левериджу характеризуСФ залежнiсть рентабельностi власного капiталу пiдприСФмства вiд рентабельностi всiх активiв, процентiв за кредит та коефiцiСФнта заборгованостi. Вiн вимiрюСФ ефект фiнансування дiяльностi та пiдвищення рентабельностi власного капiталу за рахунок збiльшення частки позичкового капiталу.
Наявнiсть ознак незадовiльного балансу в багатьох краiнах, наприклад в Нiмеччинi, Францii, Польщi, СФ пiдставою для порушення справи про банкрутство пiдприСФмств, якi органiзованi у формi акцiонерних товариств чи товариств з обмеженою вiдповiдальнiстю. Неплатоспроможнiсть таких пiдприСФмств настаСФ разом з настанням строкiв виконання зобовязань.
Висновки
Ринкова економiка, тобто економiка, коли товари виробляються i розподiляються не в плановому порядку, а завдяки приватнiй iнiцiативi незалежних пiдприСФмцiв, орiСФнтованих на попит споживачiв, довела свою життСФздатнiсть уподовж довгого часу, оскiльки вона:
=> орiСФнтована на платоспроможний попит споживачiв:
=> заснована на приватнiй iнiцiативi пiдприСФмцiв, вимушених в цiлях максимiзацii своiх доходiв орiСФнтуватися на споживачiв (ринок) i на зниження власних витрат.
Звiдси стимули технiчного прогресу, ефективностi виробництва; конкурентна боротьба пiдприСФмцiв i вiдсiв або банкрутство тих, хто вiдстаСФ вiд запитiв ринку, що зростають, за якiстю i асортиментом товаропропозицii, а також за рiвнем власних витрат.
Соцiалiстична адмiнiстративно-планова економiка також завжди претендувала на високу ефективнiсть. РЖ вона дiйсно виявлялася високоефективною, коли концентрувалася на крупних полiтико-економiчних задачах (вихiд в космос, будiвництво крупного пiдприСФмства, створення найефективнiших видiв озброСФнь, тощо). В той же час у сферi виробництва товарiв для населення, для масових споживачiв планова економiка завжди пропонувала ринку обмежений асортимент, як правило, невисокоякiсних товарiв, що виготовлялися за застарiлими технологiями.
Фактично планова економiка не стiльки орiСФнтувалася на ринок, скiльки навязувала йому продукти виробництв i технологiй, що поволi обновляються, не залишаючи споживачам iншого вибору.
Сучасна економiка напередоднi ii реформування iменувалася економiкою розвиненого соцiалiзму. Вона формувалася багато десяткiв рокiв i мала низку специфiчних характеристик, невiдомих ринковiй економiцi.
1. На вiдмiну вiд ринковоi економiки, д?/p>