Транспортировка продукции предприятий Сибирского Федерального Округа на мировые рынки: проблемы и пе...
Реферат - Экономика
Другие рефераты по предмету Экономика
µ следует отметить, что проект B вообще должен быть отвергнут, т.к. NPV отрицателен и, соответственно, дисконтированная сумма на капитал ниже вложенного капитала, что означает убытки.
Проект C и D, приемлемы и могут быть приняты, но. ссылаясь на стратегию развития, они не дадут желаемого результата, т.к. основные фонды предприятия не увеличатся спустя 10 лет, без иных проектов, предприятие придет к первоначальному состоянию. Причем проекты лизинга не требуют привлечения кредитных ресурсов, они дешевле, и принятие этих проектов с точки зрения финансового менеджмента не эффективно.
Дополнительное привлечение кредитных денежных средств обеспечивает прирост рентабельности собственных средств, вложенных в проект.
3.2.6. Эффект финансового рычага (По проекту А)
Принимая проект на реализацию, который подразумевает привлечение кредитных ресурсов помимо того, что предприятие вкладывает собственные средства, кроме инвестиционных показателей, можно просчитать финансовые, в частности эффект финансового рычага. Данный показатель показывает, на сколько эффективно предприятие распоряжается денежными средствами, а также, на сколько эффективнее используются собственные средства за счет привлечения кредитных ресурсов, показывает прирост рентабельности собственных средств путем привлечения кредита. Эффект финансового рычага (ЭФР) это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту.
ЭФР=(1-ННП)*(ЭР-ССП)*ЗС/СС,
где ННП Налог на прибыль; ЭР экономическая рентабельность; ССП Отношение финансовых издержек по кредиту к общей сумме кредита; ЗС заемные средства; СС Собственные средства.
В данном случае, по проекту А, получены данные, представленные в таблице.
Таблица №44 Эффект финансового рычага по проекту
Показатели проектаЗначенияБалансовая прибыль (тыс.руб.)85 648Собственные средства (тыс.руб)88 500Заемные средства (тыс.руб.)180 000Проценты за кредит (тыс.руб.)67 500Нетто-результат эксплуатации инвестиций (тыс.руб.)153 148Кредиторская задолженность (тыс.руб.)268 500Экономическая рентабельность (ЭР) 57,04%Средняя процентная ставка (ССП) 37,50%Эффект финансового рычага (ЭФР) 30,20%Рентабельность собственных средств (РСС)87,24%ЭФР/РСС 34,62%Плечо рычага2,034Сила воздействия финансового рычага1,79Дифференциал19,54%На основании данных, представленных в таблице можно сделать вывод о том, что предприятие за счет привлечения привлеченных заемных кредитных ресурсов, не смотря на их платность, увеличило рентабельность собственных средств на 30,2%. Эффект финансового рычага положителен и можно сказать, что было принято правильное решение о привлечении заемных средств. Это объясняется, во-первых, необходимостью вообще привлекать заемные средства, т.к. сумма, необходимая для реализации проекта в 3 раза превышает сумму собственных средств. Во-вторых, если бы заемные средства не были привлечены, то рентабельность собственных средств составила не 87,24%, а порядка 57%, т.е. меньше на 30,2% (ЭФР). В-третьих, это можно объяснить тем, что средняя процентная ставка по кредиту меньше экономической рентабельности. Причем эта разница (дифференциал) составляет 19,54%. Это означает, что предприятие сможет погасить проценты по кредиту и основную сумму долга, а также получить прибыль от привлечения заемных средств и повысить рентабельность собственных средств.
Также следует отметить, что оптимальными значениями являются:
- ЭФР 60-70%
- ЭФР/РСС (цифра получена на основании изучения эмпирического материала по хорошо работающим корпорациям Запада) от 0,3 до 0,5;
- Плечо рычага (рациональная величина плеча рычага на Западе 0,67, но для российской практики эта цифра не подходит, так как в условиях высокой инфляции она имеет тенденцию к росту вследствие ускорения оборота денег).
Можно говорить, что для российских фирм в современных условиях оптимальное значение находится в пределах 1,5.
В нашем случае, ЭФР 30,2%, ЭФР/РСС 34,62, ЗС/СС 2,034. Если провести анализ по этим данным, то можно сделать вывод, что увеличение кредитных ресурсов повысит риск их не возврата, т.к. возрастет плечо рычага.
Рисунок №16 Графическое представление возможности привлечения заемных средств фирмой (закрашена область оптимального соотношения заемных и собственных средств)
3.3. Гипотеза развития транспорта
На сегодняшний день имеются две основные гипотезы развития транспорта на период до 2025 года. Для начала рассмотрим роль транспортной стратегии в экономике России, чтобы понять необходимость рассмотрения данных гипотез. А также необходимо показать формирование Северного широтного экономического пояса в Азиатской части России и включая СФО и показать необходимость такого создания.
3.3.1. Роль транспортной стратегии вэкономике России
Транспортные расходы входят встоимость продукции промышленности исельского хозяйства: железной руды на35-40%; каменного угля 15-20%; металла 10-15%; круглого леса 35-40%, продукция сельского хозяйства 20-25%. Доля транспорта вваловом внутреннем продукте (ВВП) страны неменее 5-7%, авпроизводственных основных фондах около 20%.
Впоследние годы миссия транспорта России включает в себяпропуск грузового транзита, однако, впервую очередь это важнейшее звено производственной исоциальной инфраструктуры страны. Стремление использовать пути сообщения России для получения коммерческой выгод?/p>