Структура современного рынка капиталов в странах с рыночной экономикой
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?асштабам находится на третьем месте в мире после США и Японии. Немецкие ипотечные облигации (Pfandbriefe) доминируют на европейском рынке ипотечных облигаций.
В Дании облигации выпускаются сериями (или лотами), характеристики которых зависят от условий обеспечивающих их ипотечных кредитов (срока, процентной ставки, условий погашения). Ипотечные облигации выпускаются ипотечными банками. Они являются специализированными кредитными институтами, которые осуществляют только ипотечные операции. Ипотечные банки образуют капитал за счет средств коммерческих и сберегательных банков, а также Национального банка. Это связано с тем, что закон не разрешает датским ипотечным банкам привлекать депозиты. Торговля ипотечными облигациями производится на Копенгагенской фондовой бирже.
Во Франции ипотечные облигации выпускаются двумя финансовыми компаниями - Кредит Фонсье (CreditFoncierdeFrance) и Кэс де Рефинансемент де Хабитат (Caisse de Refinancement de Habitat). Эмитентами также выступают кредитные институты societe de credit foncier - специализированные кредитные организации, осуществляющие операции в сфере недвижимости. Сейчас функционируют две такие организации.
В Швеции ипотечные компании формируют более 60% своих фондов за счет выпуска ипотечных облигаций.Они могут также запросить кредиты у других финансовых институтов (как правило, компании-учредителя), но им, как и в Дании, не разрешено привлекать депозиты.
В ряде стран Европы ипотечные облигации используются также для финансового обеспечения кредитов государственному и муниципальному секторам. Эти кредиты идут обычно на финансирование инфраструктурных проектов. Такие облигации (часто называемые государственными, региональными или муниципальными ипотечными облигациями) широко используются в Германии и Австрии. В этих странах кредиты, предоставляемые публичному сектору, в основном финансируются данным типом ипотечных облигаций.
Ипотечные облигации регулируются законодательством. Прежде всего, регулируются ипотечные кредиты, обеспечивающие ипотечные облигации. Банки должны соблюдать требование соответствия активов и пассивов по срокам, а также соответствия процентов по кредитам и облигациям.
Ниже приведены ставки ипотечного кредитования некоторых стран Западной Европы на конец 2010 года:
Таблица 1 - Ставки ипотечного кредитования некоторых стран Западной Европы на конец 2010 г. [14, табл. 1]
СтранаАнглияГерманияФранцияШвейцарияРазмер кредитадо 70%до 60%до 80%до 65%Минимальная сумма 150 000 40 000 30 000 350 000 CHFСрок кредита3-20 лет5-20 лет5-25 лет5-35 летВозрастной максимумдо 70 лет70 лет75 лет65 летМинимальная ставка кредитования3,20%3,85%2,80%2,00%Максимальная ставка кредитования6,15%4,75%4,70%2,75%
Рассмотрим теперь особенности структуры рынков ценных бумаг западноевропейских стран, обладающих наиболее развитыми рынками капитала.
Франция. Эта страна занимается активным привлечением прямых иностранных инвестиций, причем она устанавливает незначительные ограничения. Они установлены лишь в отношении наиболее важных отраслей и ведущих предприятий, т.е. рынок капитала во Франции является открытым. Как правило, иностранный капитал непосредственно вкладывается в экономику Франции. Особенностью рынка капиталов этой страны является неразвитость рынка производных финансовых продуктов и отсутствие фьючерсной биржи, поэтому здесь мало возможностей для спекулятивного капитала, не производится фиксирование притока горячих денег. Иностранный капитал контролирует более половины акций предприятий, которые входят в индекс САС40 на Парижской фондовой бирже. Привлечение иностранного капитала во Францию состоит в долгосрочном инвестировании в разные отрасли французской экономики.
Французский рынок ценных бумаг - один из старейших в Европе. Его участниками выступают банки, компании по ценным бумагам (инвестиционные фирмы) и управляющие компании [15].
Коммерческими банками создаются эмиссионные синдикаты, которые действуют как посредники на фондовом рынке. Часть новых эмиссий эти синдикаты размещают на первичном внебиржевом рынке, другую часть - на фондовую биржу. Синдикаты подписываются на выпущенные ценные бумаги по заранее установленному курсу и распределяют их между своими членами. Кроме подписки на первичном рынке действует публичное предложение, когда банки предлагают инвесторам купить новые эмиссии ценных бумаг. Тремя крупнейшими банками Франции (по капиталу и активам) являются в настоящее время BNP Paribas, Credit Agricole и Societe Generale [15].
Во Франции действует гарантийный синдикат, который призван распределять риск размещения. Вместе с эмиссионным, гарантийный синдикат обеспечивает размещение новых эмиссий напервичном внебиржевом рынке.
По совершенству механизма, масштабам, разнообразию ценных бумаг, быстроте и размаху операций рынок Франции всё же отстает от рынков таких стран, как США, Германия, Япония, Великобритания.
Великобритания. Лондон - крупнейший после Нью-Йорка мировой финансовый центр. Он располагает самой эффективной в Европе финансовой инфраструктурой. По сумме оборота на международных финансовых рынках и рынках капиталов и по числу действующих иностранных банков Лондон занимает лидирующие позиции в мире. В столице Великобритании расположена фондовая биржа, которая занимает третье место в мире по объему операций. На лондонский рынок капиталов приходится до 60% мировой торговли иностранными акциями, в бизнес районе Сити осуществляется более 30% мировых валютных опер?/p>