Структура современного рынка капиталов в странах с рыночной экономикой
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?аткосрочных и долгосрочных облигаций с купонным доходом. Он обеспечивает полную прозрачность проведения операций с облигациями и высокую защиту прав инвесторов [22].
Вексель - ценная бумага, которая фиксирует право его владельца требовать получение в назначенный срок определенной суммы денежных средств от указанного в векселе лица. Для того чтобы владелец имел свой интерес, вексель выписывается обычно на бльшую сумму по сравнению с той, которуюдолжник должен был бы выплатить изначально. В прошлом вексель являлся удобным способом расчетов, но в настоящее время ввиду ряда злоупотреблений (когда вексель стали использовать фактически взамен денег для укрытия операций от налогообложения) государственное регулирование обращения векселей в нашей стране было ужесточено, и сегодня в Республике Беларусь вексель практически не используется.
Депозитный и сберегательный сертификаты - это ценные бумаги, которые выпускают банки. Первые рассчитаны на юридических лиц, а вторые - на физических. Сертификат является бумагой, которая подтверждает, что банк получил у данного лица денежные средства в депозит и обязуется вернуть средства в установленный срок с оговоренным накопленным доходом. По своей сути сертификаты являются аналогом внесения средств на депозит. Разница состоит в том, что сертификат может обращаться до момента его погашения (закрытия депозита). То есть, передавая сертификат иному лицу, владелец передает этому лицу свои права по получению средств в банке. Впрочем, использование данного фондового инструмента пока не сильно распространено в Беларуси, а его обращение происходит еще в меньшей степени [23].
Депозитарная записка используется во многих странах. Её смысл заключается в следующем. Например, некое белорусское ОАО (открытое акционерное общество) выпускает на рынок свои акции. Скорее всего, зарубежный инвестор не сможет приобрести их, находясь в своей стране. Для этого существуют некоторые ограничения и сложности. Но зато инвестор может купить депозитарную расписку на данную акцию. В этом случае акция предприятия будет находиться в Беларуси на специальном счете в депозитарии, а правами на нее будет обладать иностранный инвестор.
Сегодня белорусскими предприятиями депозитарные записки рассматриваются как один из основных способов организации IPO (Первичного публичного предложения) на зарубежных площадках в целях привлечения акционерного капитала. Но этот путь сопряжен с преодолением ряда препятствий, т.к. в белорусском законодательстве до сих пор отсутствует регулирование выпуска и обращения глобальных депозитарных расписок. Они не поименованы прямо в перечне ценных бумаг в Гражданском кодексе и иных нормативных актах РБ, следовательно, с порядком их выпуска и обращения возникнет много проблем [24].
Что касается защиты инвесторов, в Республике Беларусь создаются условия, принуждающие эмитентов раскрывать полную информацию о событиях, которые могут иметь отношение к выполнению их обязательств по ценным бумагам. Эмитенты обязаны ежеквартально представлять бухгалтерские документы, сообщения о существенных изменениях ведения бизнеса, о покупке крупных пакетов (более 5% от уставного фонда) ценных бумаг. Однако основная ответственность за оценку этой информации ложится на самого инвестора. Поэтому, вступая на рынок ценных бумаг, необходимо расширять свои знания о фондовом рынке, а также отслеживать и оценивать поступающую информацию.
Большую пользу реальному сектору экономики РБ принесет выход отечественных предприятий на международный рынок капитала. Это могут быть кредиты иностранных банков, облигации, иные долговые ценные бумаги, IPO,продажа предприятия стратегическому инвестору.
Этому вопросу уделяется большое внимание. К примеру, 10 февраля 2011 года в г. Минске был проведен Белорусский Саммит рынков капитала. Его цель - активизация деятельности белорусских предприятий по привлечению инвестиций на международных рынках капитала. Саммит проводился Министерством экономики Республики Беларусь и ведущими мировыми организациями, такими как Deutsche Bank, БПС Банк, Сбербанк России, PR/IR агентство Finsbury, аудиторская и консалтинговая фирма PWC, юридическая фирма White&Case при участии руководителей крупнейших компаний и предприятий Республики Беларусь. В рамках Саммита прошли групповые обсуждения и практические мастер-классы [25].
Существует ряд определённых проблем. В связи с тем, что мало белорусских компаний ведут отчетность по МСФО и компетенция менеджмента в области международных рынков капитала находится на низком уровне, основная часть предприятий РБ находятся на начальной стадии выхода на международные рынки капитала (выпуск облигаций за пределами страны,иностранные кредиты). Законодательные ограничения, регулирование процедур выпуска корпоративных ценных бумаг, налогообложение, отсутствие связей с депозитариями других государств и трансграничных сделок также задерживают процесс выхода на международный рынок капитала.
Несмотря на эти проблемы, правительство Беларуси уже добилось получения первого суверенного кредитного рейтинга; была отменена золотая акция; отменён мораторий на движение акций; принята государственная программа развития внутреннего финансового рынка; созданы условия для активизации работы белорусской фондовой биржи; снижены налоги на операции с ценными бумагами.
Сегодня крупнейшие государственные банки имеют возможности для получения синдицированных кредитов, вып