Структура современного рынка капиталов в странах с рыночной экономикой
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?пределенный срок на тех или иных условиях. В общем случае предполагает многопериодный обмен платежами. В США Своп используется для увеличения суммы активов и обязательств - для финансирования под залог ценных бумаг или, наоборот, для займа бумаг для выполнения обязательств по их поставке; снижения или изменения характера рисков, хеджирования; получения прибыли.
В июле 2010 года в США было принято новое законодательство, направленное на реформирование финансового регулирования - Акт Додда-Франка о реформировании Уолл-Стрит и защите потребителей, где основной упор делается именно на рынке свопов. Акт запрещает государству оказывать финансовую поддержку компаниям, действующим на рынке свопов. Цель данной меры состоит в том, чтобы деятельность, связанная со свопами, была отделена от общей банковской деятельности. Это должно снизить риски стабильности той части банковской сферы, которая занимается депозитной и кредитной деятельностью [12].
Акта Додда-Франка требует, чтобы каждый зарегистрированный дилер или большой участник на рынке свопов соответствовал определенным стандартам, которые принимаются Комиссией по торговле товарно-сырьевыми фьючерсами. Целями этих стандартов являются стандартизация своп документации, усиление роли центрального клиринга, улучшение системы отчетности по свопам, увеличение ликвидности на рынке, контроль над рисками и уменьшение этих рисков.
Такие стандарты были подготовлены и предложены Комиссией по торговле товарно-сырьевыми фьючерсами к рассмотрению общественности в марте 2011 года. Стандарты касаются таких вопросов как своевременные подтверждения сделок, неттинг, обязательные положения документации, оценка свопов и т. д.
Механизм контроля над рынком капиталов в США. Существенная характеристика Фондового рынка США - это отлаженный механизм регулирующего законодательства. Это законодательство самое жесткое и эффективное в мире. Благодаря этому рынок ценных бумаг США является прозрачным и регулируемым. Современное законодательство США по ценным бумагам и рынкам капитала основано на законах 1930-х гг., которые были приняты в период работы администрации президента Франклина Д. Рузвельта и являлись реакцией на крах фондового рынка в 1929 г. и последовавшую за ним Великую депрессию. Эти законы должны были создать основу для облегчения процесса формирования капитала в стране:
Рисунок 6 - Основополагающие законы фондового рынка США
Система регулирования фондового рынка США имеет двухуровневую структуру: Первый уровень: органы государственного контроля - SEC (Комиссия по Ценным Бумагам США) и специальные органы контроля в штатах.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) была создана в 1934 г. Она отвечает за соблюдение законов, регулирующих работу с ценными бумагами, защиту инвесторов и деятельность рынков ценных бумаг, издает правила и постановления (rules and regulations), которые имеют силу законов и касаются всех аспектов деятельности рынков капитала в США. имеет право интерпретировать законы, проводить расследования возможных правонарушений, передавать материалы для судебного преследования. Тем не менее у SEC нет полномочий на одобрение, на отклонение той или иной ценной бумаги или предоставление гарантий ценности конкретных ценных бумаг. Комиссия по ценным бумагам и биржам не может запретить продажу ценных бумаг, однако во власти SEC приостановить торговлю ценными бумагами в случае незаконных манипуляцийна рынке. Задача SEC - следить за тем, чтобы все участники рынка соблюдали законы и предоставляли полное и честное раскрытие финансовой информации.
Регистрация в SEC является ключевым положением законодательства США по ценным бумагам. Регистрация ценных бумаг предназначена для защиты рынков капитала США и всех инвесторов, покупающих ценные бумаги на рынках капитала США, независимо от того, являются ли они гражданами США или иностранцами. После регистрации в SEC эмитент, который превращается в отчитывающуюся компанию (reporting company), обязан регулярно представлять различные финансовые отчеты в SEC [5, с. 16].
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (Commodities and Futures Trading Commission) уполномочена регулировать операции с фьючерсами и опционами на товары, процентные ставки и долговые инструменты [13].
Министерство финансов (The Department of the Treasury) воздействует на фондовые рынки опосредованно через выпуск казначейских векселей, среднесрочных и долгосрочных облигаций и в этом смысле выступает в качестве конкурента корпораций на рынке ссудных капиталов, воздействуя тем самым на положение на фондовых рынках.
Второй уровень: саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг США - фондовые биржи и NASD (Национальная Ассоциация Фондовых Дилеров).
Национальная ассоциация фондовых дилеров (National Association of Securities Dealers),обязательная для всех брокеров, вступающих в контакт с клиентами, организация. В нее не входят специалисты и брокеры торгового зала. Она требует от своих членов предоставление ежемесячной финансовой отчетности, проводит проверки, занимается аттестацией специалистов фирм-членов. Она следит за рынком и выявляет нарушения, о которых сообщает регулятору.
Опционная клиринговая корпорация (Options Clearing Corporation). Она контролирует все опционы, проходящие через каналы биржевой торговли, опосредует либо осуществляет все сделки с ними, а также гарантирует все операции. Корпорация находится в собственности бирж, на которых ведется активная торговля опционами (Американско