Разработка и анализ эффективности инвестиционного проекта (на примере ЗАО "Авиастар-СП")
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
µс (с точки зрения экономии времени и ресурсов) представляют методы экспресс-анализа экономической эффективности инвестиционных проектов и оценки их устойчивости по отношению к факторам риска и неопределенности.
Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Применительно к экономическим задачам методы Теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.
Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:
- средним ожидаемым значением;
- коэффициентом вариации - колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.
Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем,
Центральное место в оценке предпринимательского риска занимают анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов при осуществлении предпринимательской деятельности. Имеется в виду не расход ресурсов, объективно обусловленный характером и масштабом предпринимательских действий, а случайные, непредвиденные, но потенциально возможные потери, возникающие вследствие отклонения реального хода предпринимательства от задуманного сценария.
В качестве конкретного методологического примера оценки инвестиционных рисков в данной курсовой работе хотелось бы привести методику оценки риска финансовых инвестиций Крейниной М.Н., основанную на элементарном аппарате теории вероятности.[6, с. 276-272].
Предположительно для формирования инвестиционного портфеля были выбраны три вида акций промышленных предприятий с одинаковой стоимость (100 рублей) но разной степенью доходности. В результате оценки возможной вероятности финансовым аналитиком были установлены различные виды доходности, необходимые для дальнейшего анализа и оценки риска формирования инвестиционного портфеля:
- наиболее вероятная доходность;
- пессимистическая доходность;
- наиболее оптимистическая.
- В процессе анализа сравниваются различные варианты доходности акций и их риска, а также закономерности возрастания доходности и риска по различным периодам. Анализ основан на математическом аппарате теории вероятности. В данном случае критерием риска является построение вероятностного распределения значений доходности и исчисление среднего квадратического отклонения от средней доходности и коэффициента вариации. В таком случае степень риска измеряется коэффициентом вариации: чем выше коэффициент вариации, тем больше степень риска.
- Данные для расчетов представлены в таблице 2.
- Таблица 2. Доходность и степень риска вложения в ценные бумаги
Периоды и показателиВиды ценных бумагАБВ12341. Стоимость ценной бумаги1001001002. Доходность (%)I период101312II период111215III период1410173. Среднее значение доходности11,6711,6714,674. Среднеквадратическое отклонение1,71,252,065. Коэффициент вариации0,150,110,14
- Пояснения и расчеты к таблице:
- среднее значение уровня доходности по периодам (стр. 3):
- для ценных бумаг А (10 + 11 + 14) : 3 = 11,67
- для ценных бумаг Б (13 + 12 + 10) : 3 = 11,67
- для ценных бумаг В (12 + 15 + 17) : 3 = 14,67
- среднеквадратическое отклонение (стр. 4)
- для ценных бумаг А ((11,67-10) + (11,67-11) + (11,67-14))/3 = 1,7
- для ценных бумаг Б ((11,67-13) + (11,67-12) + (11,67-10))/3 = 1,25
- для ценных бумаг В ((14,67-12) + (14,67-15) + (14,67-17))/3 = 2,06
- коэффициент вариации (стр. 5)
для ценных бумаг А 1,7/11,67 = 0,15
для ценных бумаг Б 1,25/11,67 = 0,11
для ценных бумаг В 2,06/14,67 = 0,14
Наилучшим образом в портфеле будут сочетаться ценные бумаги варианта А и Б, т.к. доходность по периодам от бумаг А падает, а от бумаг Б - возрастает.
Падение доходности от бумаг А соответственно будет компенсироваться ростом доходности от бумаг Б, и наоборот. С этой точки зрения совершенно не сочетаются в портфеле бумаги А и В, по которым периоды высокого и периоды низкого дохода совпадают.
Среднеквадратическое отклонение при сочетании разных групп ценных бумаг будет тем меньше, чем меньше разброс значений доходности по периодам. Разброс значений гасится противоположной динамикой бумаг А и Б. Сочетание бумаг А и В также может дать неплохой результат, однако при этом резкое расхождение уровней доходности по периодам может привести к большему среднеквадратическому отклонению и коэффициенту вариации.
Низкий риск сочетается с низкой доходностью и наоборот. В сущности, если сравнивать результаты расчетов таблицы, наиболее выгодными по сравнению с другими бумагами являются бумаги В. Степень риска при вложении только в них возрастает по сравнению с вариантом самого низкого риска (бумаги Б) на 123,2 (0,14 : 0,11* 100) = 123,2 а доходность по сравнению с бума?/p>