Проблемы и перспективы рекреационного развития Тарханкутского полуострова
Дипломная работа - Медицина, физкультура, здравоохранение
Другие дипломы по предмету Медицина, физкультура, здравоохранение
ирования;
Ставка дисконта - коэффициент, применяемый для определения текущей стоимости исходя из денежных потоков, которые прогнозируются на будущее, при условии их изменения в течение периодов прогнозирования. Ставка дисконта характеризует норму дохода на инвестированный капитал и норму его возврата в после прогнозный период, в соответствии с которой на дату оценки покупатель может инвестировать средства в приобретение объекта оценки с учетом компенсации всех своих рисков, связанных с инвестированием;
Процентная ставка разбивается на несколько частей:
Чистый процент - это безопасная (безрисковая) процентная ставка, которую можно получить по вкладам в течении установленного периода времени. Инвестор с высокой степенью уверенности знает, что в конце инвестиционного периода инвестированный капитал плюс проценты полностью возвратятся к вкладчику.
В этом отношении достаточно надежным ориентиром является доходность банковских депозитов, деноминированных в СКВ. Данные об условиях привлечения депозитов в принципе доступны и достаточно достоверны.
Далее приведен раiет следующих составных частей процентной ставки по методу BUILT UP, премии за все виды рисков, присущих объекту, которые определены экспертным путем на основании наших знаний, полученных в процессе изучения вопроса.
Из всех известных в мировой практике подходов для определения ставки дисконта наиболее популярным на Украине есть метод кумулятивного построения.
Другие методы не подкреплены источниками информации для достаточного объяснения оценочных норм дохода, так как они предполагают использование информации про доходность инструментов фондового рынка, которые пока в условиях реалий сегодняшнего дня не являются достаточно развитыми.
Суть метода кумулятивного построения заключается в прибавлении к базовой ставке (норме дохода по безрисковым активам) премий за различные виды рисков, присущие объекту оценки.
Определение величины безрисковой ставки.
В соответствии с официальными данными национального банка Украины депозитные вклады на долгосрочные вклады юр.лиц в иноземной валюте принимаются по усредненной ставке 9,5%. С учетом инфляционной составляющей - 6,5%.
Анализ величины поправок
- Поправка на качество менеджмента и возможность его смены, наличие или отсутствие ключевой фигуры.
- Поправка на качестве менеджмента предполагает анализ рисков связанных с решениями, принимаемыми высшим звеном.
- Поправка отражает необходимость введеня в штат маркетолога, отвечающего за продажи путевок. Поправка по данному фактору риска принимается на уровне 1,0%.
- Поправка на масштаб бизнеса. Величина поправки 1,0%.
- Поправка на финансовую структуру
В данном случае поправка отражает риск возникновения негативных тенденций, которые могут изменить прогнозируемые величины ожидаемых доходов от деятельности предприятия в случае необходимости привлечения кредитных средств.
Учитывая необходимость проведения дорогостоящего ремонта и закупки соответствующего уровня оборудования, вероятность наступления подобных событий достаточно велика.
Величина поправки минимальна -2,0%.
- Поправка на географическую диверсификацию рынка
Принимается на минимальном уровне 1%.
Учитывая статус учреждения потенциальными клиентами могут быть жители Украины и стран СНГ. Поправка отражает потенциальное снижение доходов в случае переориентации российских туристов на собственные курорты (а такие тенденции видны из года в год).
- Поправка на диверсификацию по потребителям
Данная поправка учитывает структуру потребителей туристических услуг. Пансионат ориентирован на прием посетителей, относящихся к среднему классу. В рамках раiета поправка отражает возможное снижение доходов вследствие уменьшения загрузки при росте цен на услуги.
Величина поправка принимается на уровне 2,0%
- Поправка на специфические виды рисков
Данная поправка учитывает влияние факторов, прогнозирование которых затруднено. Однако возникновение таких ситуаций может негативно сказаться на деятельности предприятия. Ниже перечислены виды рисков, специфичных для данного региона:
- загрязнение воды и пляжей. Данный риск маловероятен.
- возможность стихийных бедствий (оползней). Данный риск маловероятен.
Раiет ставки дисконтирования
Метод суммированияНаименование составляющихВеличина показателя %Безрисковая ставка (Ставка валютного депозита)6,5С учетом поправки на величину налога на прибыль (25%)6,5*0,75=4,88Поправка на менеджмент, маркетинг1,0Поправка на масштаб бизнеса1,0Поправка на финансовую структуру2,0Поправка на диверсификацию по потребителям2,0Поправка на географическую диверсификацию1Поправка на специфический риск0Суммарная поправка на риск7,0ИТОГО (ставка дисконтирования)11,88В качестве исходных данных для раiетов принимается ставка дисконтирования на уровне 12,0%
ВЫБОР СТАВКИ КАПИТАЛИЗАЦИИ ПРИ РАiЕТЕ РЕВЕРСИИ
Раiет стоимости реверсии является одним из этапов раiета стоимости объекта оценки по традиционной технике. Реверсия является техническим приемом, который позволяет ограничить период прогнозирования. Реверсия является условной моделью продажи объекта в будущем.
Для определения текущей стоимости реверсии обычно проводится упрощенная оценка объекта на дату реверсии с учетом допущений Оценщика о том, что техническое и финансовое состояни
Copyright © 2008-2014 geum.ru рубрикатор по предметам рубрикатор по типам работ пользовательское соглашение