Тема Деньги и их роль в экономике

Вид материала

Документы

Содержание Страхование как система финансовой защиты Экономическая сущность Особенности страхования Страховой фонд В РФ существуют 3 основные формы страхового фонда Фонды самострахования Фонды страховщика (страховых организаций) Страховая деятельность (страховое дело) Цель страховой деятельности Задачи страхового дела Функции страхования Инвестиционная функция Объекты страхования Страховой полис Страховой случай Страховое возмещение Страховой тариф Страховой фонд Страховые резервы Страховая выплата ... Полное содержание

Подобный материал:

• Темы курсовых работ по дисциплине «Деньги, кредит, банки» Сущность, функции и роль, 18.56kb.
• Темы контрольных работ по курсу "Финансы и кредит", 21.93kb.
• Список вопросов для подготовки к итоговой аттестации по экономике в 10 классе, 26.16kb.
• Планы семинарских занятий по курсу «Деньги. Кредит. Банки» Тема введение в курс. Денежный, 97.74kb.
• Классный час. Тема «Деньги», 28.64kb.
• Концепция, эволюция, функции, участники. Межбанковский денежный рынок и открытый денежный, 330.67kb.
• Природа денег и кредита Глава Деньги и экономика, 550.86kb.
• «Играют ли деньги главенствующую роль в современной экономике России», 351.07kb.
• Место и роль малого бизнеса в условиях современной рыночной экономике, 459.39kb.
• Организационные основы информационных технологий в экономике информационные процессы, 623.54kb.

Тема 8. Страхование.


^ Страхование как система финансовой защиты – система экономических отношений , основанная на объединении экономического риска отдельных субъектов и созданная с целью снижения финансовых потерь, связанных с ним.

Страхование – создание целевых фондов денежных средств, предназначенных для защиты имущественных интересов его участников от случайных событий, возникающих как в частной, так и в хозяйственной жизни, которые сопровождаются появлением ущерба.

^ Экономическая сущность страхования заключается в солидарном, замкнутом распределении ущерба между участниками страховой сделки.

Экономическое содержание страхования проявляется как совокупность особых перераспределительных отношений по поводу формирования за счет денежных взносов участников целевых страховых фондов и их использования для возмещения ущерба и оказания помощи участникам страхования при наступлении страхового случая. Наличие перераспределительных отношений обусловливает сходство страхования с такой экономической категорией как финансы. Возвратность средств также характерна для такого звена финансовой системы как кредит.

Несмотря на наличие общих признаков с другими элементами финансовой системы, страхование, как экономическая категория, имеет свои отличительные особенности.еменами

^ Особенности страхования :

- страховые фонды образуются в основном на базе перераспределения

финансовых ресурсов, образующихся в процессе первичного распределения

национального дохода;

- движение денежной формы стоимости связано с вероятностью наступления

страхового случая и реализуется при наличии ущерба, нанесенного

страхователю;

- ущерб перераспределяется только между участниками страхования в

рамках создаваемого страхового фонда;

- страхование предусматривает перераспределение или выравнивание

ущербов по территории и во времени;

- средства страхового фонда подлежат возврату, но, в отличие от кредита,

выплаты страхового возмещения производятся только при наступлении

страхового случая и в размерах, оговоренных в соответствующих

документах.

- финансы всегда представляют собой денежные отношения, а страхование

может быть натуральным.

^ Страховой фонд – резерв материальных или денежных средств, предназначенный для возмещения ущербов. В данном случае денежная форма является более предпочтительной, т.к. обеспечивает расширение возможностей использования средств фонда.

^ В РФ существуют 3 основные формы страхового фонда :

1. Государственные страховые фонды. Включают в себя фонды социальной поддержки населения, создаваемые за счет обязательных платежей юридических лиц и работающих граждан. Используются в соответствии с установленными нормативами и при наличии определенных условий для материального обеспечения граждан в случае потери трудоспособности, достижения пенсионного возраста и других, предусмотренных законом случаях. Сюда же можно отнести централизованный страховой фонд, который образуется за счет общегосударственных ресурсов в натуральной и денежной форме и находится в распоряжении Правительства РФ.

2. ^ Фонды самострахования – создаются домашними хозяйствами, предприятиями и организациями в виде резервных, страховых фондов, фондов риска в денежной и натуральной форме. Эти фонды создаются главным образом на добровольной основе за исключением акционерных обществ, для которых законодательно установлена обязанность создания резервных фондов в размере уставного капитала.

3. ^ Фонды страховщика (страховых организаций) – создаются специализированными страховыми компаниями за счет уплаты взносов; существуют только в денежной форме.

^ Страховая деятельность (страховое дело) – сфера деятельности страховщиков, страховых брокеров и страховых актуариев по страхованию, перестрахованию и взаимному страхованию.

^ Цель страховой деятельности – обеспечение защиты имущественных интересов физических и юридических лиц, РФ, субъектов РФ, муниципальных образований при наступлении страхового случая.

^ Задачи страхового дела :

- проведение единой государственной политики в сфере страхования;

- установление принципов и механизмов страхования, обеспечивающих экономическую безопасность граждан и хозяйствующих субъектов на территории РФ.

^ Функции страхования :

1. Рисковая функция – перераспределение риска между участниками страхования; возмещение и минимизация убытков, полученных в результате наступления страховых случаев.
   
2. Предупредительная функция – использование части средств с целью уменьшения вероятности наступления страхового случая.
   
3. Сберегательно - накопительная функция – накопление денежных средств, обеспечивающее сохранение здоровья и поддержание приемлемого уровня жизни в случае утраты трудоспособности.
   
4. Контрольная функция – контроль за формированием и использованием страховых фондов.
   
5. ^ Инвестиционная функция – инвестирование страховых резервов в экономику.
   

Страховщик – специализированная организация, юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление страховой деятельности и производящее страхование, перестрахование, взаимное страхование. Страховщик заключает договор страхования и принимает на себя ответственность по несению риска, т.е. принимает на себя обязанность по возмещению ущерба.

Перестраховщик – страховая организация, которая перестрахует объекты, т.е. защищает интересы другого страховщика.

Страхователь – физическое или юридическое лицо, заключившее договор страхования и уплачивающее страховые взносы.

Выгодоприобретатель – физическое или юридическое лицо, назначаемое страхователем для получения страховых выплат по договорам страхования.

Застрахованный. В личном страховании – физическое лицо, жизнь, здоровье, трудоспособность которого является объектом страховой защиты. В имущественном страховании – физическое или юридическое лицо, в отношении которого заключен договор страхования.

^ Объекты страхования – имущество, жизнь, здоровье, трудоспособность граждан и т.п.

Субъекты страхового дела – страховые организации, общества взаимного кредитования, страховые брокеры и страховые актуарии.

^ Страховой полис – документ, удостоверяющий факт страхования.

Страховое событие – событие, указанное в договоре страхования, по поводу наступления которого заключен договор.

^ Страховой случай – фактически происшедшее событие, последствием которого является выплата страхового возмещения.

Страховой ущерб – ущерб, нанесенный объектам страхования в результате наступления страхового случая.

^ Страховое возмещение – сумма ущерба, причитающаяся к выплате страхователю.

Страховой взнос (страховая премия) – плата за страхование, предназначенная для формирования страхового фонда и уплачиваемая в силу закона при обязательном страховании или по условиям договора в добровольном страховании.

^ Страховой тариф – ставка страхового взноса или выраженный в рублях страховой взнос (страховая премия), уплачиваемая с единицы страховой суммы.

Страховой риск – вероятность наступления страхового случая.

Страховая сумма – размер денежных средств, на который фактически застрахован объект страхования.

^ Страховой фонд – фонд, формируемый в пределах страховой организации за счет страховых взносов для целей страхования.

Срок страхования – временной период, на который застрахованы объекты страхования. Время, в течение которого действует страховая ответственность страховщика, т.е. его обязанность сделать страховую выплату при наступлении страхового случая.

Сострахование – совместное страхование несколькими страховщиками одного объекта страхования.

^ Страховые резервы – фонды, обеспечивающие исполнение обязательств страховщика по страхованию и перестрахованию, используемые исключительно для страховых выплат.

^ Страховая выплата – сумма денег, выплачиваемая страховщиком страхователю (застрахованному, выгодоприобретателю) по условиям договора страхования при наступлении страхового случая.

^ Договор страхования – соглашение между страхователем и страховщиком, по которому страховщик обязуется при страховом случае произвести страховую выплату страхователю или иному лицу, в пользу которого заключен договор страхования, а страхователь обязуется уплатить страховые взносы в установленные сроки.

Договор страхования вступает в силу с момента уплаты страхователем первого страхового взноса.

Актуарные расчеты – процесс, в ходе которого определяется себестоимость и стоимость страховой услуги.

^ Страховые актуарии – граждане РФ, имеющие квалификационный аттестат и осуществляющие на основании трудового или гражданско-правового договора со страховщиком деятельность по расчетам страховых тарифов, страховых резервов, оценке его инвестиционных проектов с использованием актуарных расчетов. С помощью актуарных расчетов определяется тарифная ставка – цена страхового риска и других расходов страховщика. Совокупность тарифных ставок – тариф.

Тарифная ставка – 2 вида :

^ Брутто – ставка - ставка, по которой заключен договор страхования.

Нетто-ставка – цена страхового риска, идет на создание фонда выплат страхователю.

^ Брутто – ставка = нетто-ставка + нагрузка.

Нагрузка включает в себя :

А. Расходы по организации и проведению страхового дела (организационные, активизационные расходы по привлечению страхователей через страховых агентов, инкассационные расходы по обслуживанию наличного денежного оборота, ликвидационные расходы – по ликвидации ущерба, управленческие расходы).

Б. Отчисления в запасные фонды.

В. Прибыль страхового общества.

^ Страхование классифицируется:

По целям страховой деятельности – коммерческое и некоммерческое страхование. Коммерческое страхование – первичное или прямое страхование, сострахование, перестрахование.

^ По уровням защиты – страхование от отраслевого риска, от риска предприятия, индивидуального риска (за счет собственных средств граждан).

По отраслям страхования – страхование личное (страхование жизни, пенсий, медицинское, от несчастных случаев), имущественное (страхование материальных ценностей, имущественных прав, капитала; страхование от возможных потерь дохода и непредвиденных расходов) и страхование гражданской ответственности (страхование ответственности за причинение вреда и страхование ответственности по договору). Страхование ответственности за причинение вреда: страхование гражданской ответственности владельцев автотранспорта; предприятий – источников повышенной опасности, ответственности работодателя перед нанимаемыми рабочими и служащими, профессиональной ответственности лиц – врачей, фармацевтов, бухгалтеров, строителей и т.д., ответственности за загрязнение окружающей среды. Страхование ответственности по договору – охватывают ответственность за любые договорные отношения сторон : договоры поставок, перевозки, контрактации и т.д.

^ По объему страховой ответственности – обязательное и добровольное.

Обязательное страхование – пассажиров, сотрудников милиции, внешней разведки, военнослужащих, сотрудников налоговых инспекций, космонавтов и др.

^ По классу страхования – огневое, транспортное, инженерное и т.д.

По форме организации – групповое и индивидуальное.

По ориентации страховых интересов – ориентированное на запросы семьи и предпринимательских структур. Страхование предпринимательских рисков включает страхование на случай неполучения прибыли, снижения рентабельности, образования убытков, неполучения платежа, упущенной выгоды, простоев оборудования и т.д.

^ Системы страхования :

1. Страхование по действительной стоимости имущества.
   
2. Страхование по системе пропорциональной ответственности (неполное, частичное страхование). Сумма страхового возмещения уменьшается пропорционально доле страховой суммы в действительной стоимости объекта :
   

Q = T * S/W ;

где Q – страховое возмещение

S - страховая сумма по договору

W – рыночная оценка объекта страхования

T - фактическая сумма ущерба.

3. ^ Страхование по системе первого риска. Страховое возмещение выплачивается в размере ущерба, но не более страховой суммы.

4. Система дробной части. В договоре страхования устанавливаются две

страховые суммы – показанная стоимость и действительная стоимость. По показанной стоимости страхователь получает возмещение, выраженное

в процентах или натуральной дробью. Ответственность страховщика ограничена размерами дробной части. Если показанная стоимость равна действительной, то страхование дробной части превращается в страхование по системе первого риска. Если показанная стоимость меньше действительной, то страхование дробной части превращается в страхование по системе пропорциональной ответственности.

5. Страхование по восстановительной стоимости. Страховое возмещение равно цене нового имущества соответствующего вида (страховые взносы выше).

В страховых договорах может использоваться франшиза, т.е. личное участие страхователя в покрытии ущерба. Устанавливается в рублях или в процентах к страховой сумме или сумме ущерба. Выгодна и страхователю, и страховщику. Страхователь получает скидки со страхового тарифа. Страховщик перекладывает часть ущерба на страхователя..

^ Франшиза – 2 вида :

Условная (невычитаемая) франшиза. Страховщик освобождается от ответственности за ущерб, если он не превышает процента франшизы. Если ущерб больше франшизы, то страховщик обязан возместить ущерб полностью.

^ Безусловная (вычитаемая) франшиза. Страховое возмещение всегда равно ущербу за минусом безусловной франшизы.

Страховой рынок – рынок, на котором объектом купли-продажи является страховая услуга.

^ Покупатели страховой услуги – любые юридические или физические лица, если это не противоречит условиям страхования.

Продавцы страховой услуги :

- прямые страховщики – страховые компании;

- перестраховщики;

- объединения страховщиков (союзы и ассоциации).

Кэптив – акционерная страховая компания, обслуживающая корпоративные страховые интересы учредителей, а также самостоятельных хозяйствующих субъектов, входящих в структуру многопрофильных концернов или крупных финансово-промышленных групп.

Пул – организация страховщиков или перестраховщиков, принимающая на себя особые виды рисков (атомные, военные, авиационные и др.), исходя из солидарной ответственности всех участников. Пул действует на основании договора простого товарищества без образования юридического лица.

^ Общество взаимного страхования – организация некоммерческого типа, созданная на основе добровольного соглашения между юридическими лицами для страховой защиты имущественных интересов.

Посредники на страховом рынке – страховые агенты и страховые брокеры.

^ Страховой брокер – индивидуальный предприниматель, физическое или юридическое лицо, резидент. Брокер не обязан получать лицензию, но он должен быть внесен в реестр страховых брокеров.

^ Страховой агент – физическое или юридическое лицо, резидент, осуществляющий свою деятельность на основании гражданско-правового договора. Действует от имени и по поручению страховщика, должен иметь его доверенность.

^ Отличия между брокером и агентом :

- брокер – предприниматель, агент – не всегда;

- агент действует от имени и по поручению страховщика, а брокер – от своего имени (хотя тоже по поручению);

- агент выполняет поручения страховщика, брокер может выполнять поручения и страховщика, и страхователя (за комиссионное вознаграждение).

^ Особенность источников формирования капитала страховой организации – высокая доля привлеченных средств. Установленный минимальный размер уставного капитала страховой организации зависит от видов страхования, которые эти организации осуществляют (рисковые виды страхования, все виды страхования, перестрахование).


^ Тема 9. Рынок ценных бумаг.


Финансовый рынок – это рынок, на котором объектами купли-продажи выступают деньги и капиталы.

Структура финансового рынка:

Финансовый рынок включает в себя рынок денег и рынок капиталов.

Рынок капиталов состоит их фондового рынка и рынка кредитов.

Рынок ценных бумаг – совокупность экономических отношений между участниками рынка по поводу эмиссии и обращения ценных бумаг.

^ Рынок ценных бумаг включает в себя :

- фондовый рынок

- рынок денежных ценных бумаг

- рынок товарных ценных бумаг

- рынок товарных фьючерсов и опционов.

^ Фондовый рынок – рынок ценных бумаг, в основе которого лежат деньги как капитал.

Функции рынка ценных бумаг :

- функция образования рыночной цены;

- информационная функция;

- перераспределительная функция

- функция страхования финансовых рисков

- стимулирующая функция

- контрольная функция.

^ Участники рынка ценных бумаг:

Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

^ Группы эмитентов :

- государственные органы (государственные ценные бумаги)

- акционерные промышленные и торговые компании (акции, облигации, векселя, банковские сертификаты)

- частные предприятия (векселя)

- нерезиденты

- прочие.

^ Инвестиционная компания – юридическое лицо, действующее не за счет клиента, а за свой собственный счет. Осуществляет выпуск собственных ценных бумаг (акций, облигаций), вложение полученных средств в ценные бумаги, куплю-продажу ценных бумаг в качестве дилера (ценные бумаги зачастую реализуются только среди юридических лиц). Базовой функцией инвестиционной компании является андеррайтинг – покупка и гарантированная покупка ценных бумаг при их первичном размещении для продажи инвесторам.

^ Инвестиционный фонд – один из видов инвестиционной компании. Это – находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляется управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления. Инвестиционные фонды подразделяются на акционерные (открытого типа) и паевые.

^ Акционерный инвестиционный фонд – открытое акционерной общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты. Размещает обыкновенные именные акции путем открытой подписки. Акции обеспечиваются денежными средствами или имуществом.

^ Чековый инвестиционный фонд – фонд приватизации. Сейчас преобразованы либо в акционерные, либо в паевые.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – не юридическое лицо, а имущественный комплекс. По договору доверительного управления имуществом владелец денежных средств передает доверительному управляющему на определенный срок (не более 15 лет) свои денежные средства в доверительное управление. Инвестор получает именную ценную бумагу – инвестиционный пай, которая может быть представлена только в бездокументарной форме. На эту ценную бумагу не начисляются ни проценты, ни дивиденды. Есть лишь цена размещения и цена выкупа. Инвестор может потребовать свои денежные средства обратно. В зависимости от срока возврата денежных средств ПИФы делятся на открытые, интервальные и закрытые. Открытый – инвестор имеет право получить пай в любой день. Интервальный – погашение паев возможно через определенные в проспекте эмиссии сроки, но не реже 1 раза в год. Закрытый – пай продается только в период формирования фонда. Этот проект – венчурный, т.е. достаточно рискованным.

^ Категории фондов (состав активов акционерных и паевых инвестиционных фондов) :

Активы фондов денежного рынка – денежные средства (включая иностранную валюту); государственные ценные бумаги РФ, субъектов РФ и муниципальных образований; облигации российских хозяйственных обществ; ценные бумаги иностранных государств, международных финансовых организаций и иностранных коммерческих организаций.

^ Активы фондов облигаций – все виды активов денежного рынка + акции российских ОАО и акции иностранных акционерных обществ.

Активы фондов акций – все виды активов денежного рынка и рынка облигаций + инвестиционные паи открытых и интервальных ПИФов.

^ Активы фондов смешанных инвестиций – все виды активов вышеперечисленных категорий инвестиционных фондов + облигации и иностранных коммерческих организаций.

^ Активы фондов фондов – аналогичны составу активов фондов смешанных инвестиций.

Активы фондов недвижимости – все виды фондов особо рискованных инвестиций (за исключением простых векселей российских акционерных обществ с ограниченной ответственностью) + недвижимое имущество или права на него, строящиеся и реконструируемые объекты недвижимого имущества и проектно-сметная документация.

^ Активы индексных фондов – денежные средства, ценные бумаги, по которым рассчитывается сводный индекс. Индекс определяется не реже 1 раза в день по ценным бумагам не менее чем 10 эмитентов, включенным в котировальные листы рынка ценных бумаг.

Активы фондов особо рискованных (венчурных) инвестиций – денежные средства (включая иностранную валюту); государственные ценные бумаги РФ, субъектов РФ; акции Российских ОАО; обыкновенные акции российских ЗАО; доля в уставных капиталах ООО (б.50 % голосов), простые векселя российских ОАО и ООО.

^ В состав активов всех категорий инвестиционных фондов не могут входить: акции и инвестиционные паи российских инвестиционных фондов; ценные бумаги, эмитентами которых являются управляющая компания, депозитарий, оценщик, аудитор, аффилированные лица инвестиционного фонда; акции и облигации иностранных организаций, не прошедших процедуру листинга на фондовых биржах (по списку Федеральной службы по финансовым рынкам); ценные бумаги иностранных государств и международных финансовых организаций, не включенные в перечень, утвержденный Федеральной службы по финансовым рынкам.

Инвестор – физическое или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Инвесторы – стратегические, институциональны и частные.

^ Стратегический инвестор ставит свой целью получение контроля над деятельностью акционерного общества. Инвестор, владеющий 1 % акций, имеет право ознакомиться с информацией в реестре акционеров, обратиться в суд с иском к члену совета директоров АО. Обладание 10 % акций дает право на созыв внеочередного общего собрания акционеров, ознакомления со списком участников общего собрания акционеров, требования проверки финансово-хозяйственной деятельности общества. Инвестор, владеющий 50% + 1 акция, полностью контролирует акционерное общество.

^ Институциональный инвестор – портфельный инвестор, который формирует свой портфель ценных бумаг с целью получения дохода (банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды).

^ Частный инвестор – индивидуальный инвестор.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица или граждане, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг (брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, регистраторы, организаторы торговли, коммерческие банки).

^ Виды рынков ценных бумаг :

По стадиям процесса реализации ценных бумаг – первичный и вторичный.

Первичный рынок ценных бумаг – приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.

^ Вторичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором происходит обращение ранее выпущенных ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг – установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

^ Размещение ценных бумаг – отчуждение ценных бумаг их первым владельцам эмитентом или андеррайтером.

Размещение – открытое и закрытое.

Открытое (публичное) размещение – размещение ценных бумаг среди неограниченного заранее круга лиц.

^ Закрытое размещение – размещение ценных бумаг среди заранее известного круга лиц.

Ценная бумага (юридическое понятие) – документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

^ Ценная бумага (экономическое понятие) – особая форма существования капитала. У владельца сам капитал отсутствует, но имеются права на него, зафиксированные в форме ценной бумаги.

^ Функции ценных бумаг :

- обеспечение получения доходов в виде дивидендов, процентов, дисконта и т.п.;

- предоставление определенных прав их владельцам (участие в управлении предприятием, получение информации, право на имущество и др.);

- способствуют перераспределению денежных средств между государством и юридическими лицами, государством и населением, между сферами и отраслями экономики, между регионами и т.д.;

- являются высоколиквидными активами;

- ограничивают и снижают финансовые риски.

^ Классификация ценных бумаг :

По экономической сущности – основные (в основе – имущественные права на какой-либо актив) и производные (ценные бумаги на ценовой актив – опционы, фьючерсы, депозитарные расписки, стрипы).

^ По происхождению – первичные и вторичные (выпускаемые на основе первичных ценных бумаг – варранты, депозитарные расписки).

По типу – долевые (акции), долговые (облигации), платежные.

По форме существования – документарные и бездокументарные.

По сроку существования – срочные и бессрочные.

^ По форме выпуска – эмиссионные (размещаются выпусками) и неэмиссионные.

По форме собственности – государственные и негосударственные.

По территории распространения – российские, еврооблигации, иностранные ценные бумаги.

^ По типу использования – инвестиционные (капитальные) и неинвестиционные (обслуживают расчеты – вексель, чек и др.).

По способу передачи при осуществлении сделок – предъявительские, именные, ордерные.

По характеру обращения – рыночные и нерыночные.

^ По уровню риска – безрисковые, со средней степенью риска, рисковые.

По уровню доходности – бездоходные, со средним уровнем доходности, высокодоходные.

^ По степени ликвидности – ликвидные и неликвидные.

По видам эмитентов – государственные и муниципальные, корпоративные, ценные бумаги кредитных организаций.


Виды ценных бумаг.


Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции – обыкновенные (с правом голоса) и привилегированные (с фиксированным дивидендом).

^ Виды привилегированных акций :

- кумулятивные – акции, по которым невыплаченная часть дивидендов аккумулируется и подлежит выплате в последующие годы;

- акции, подлежащие выкупу АО через определенное время;

- акции с плавающей ставкой дивиденда;

- «золотая» акция – акция, дающая ее владельцу право «вето» при принятии решений общим собранием акционеров;

- конвертируемые акции – акции, которые могут быть превращены в обыкновенные акции того же эмитента в определенных условиях и пропорциях;

- акции трудового коллектива – размещаются по закрытой подписке среди работников предприятия на льготных условиях;

- акции предприятия;

- акции типа А и Б. Владельцы акций типа А не имеют права голоса, дивиденды составляют 10 % чистой прибыли АО, разделенной на число акций. Держатель акций типа Б – только фонд имущества, дивиденды составляют 5 % чистой прибыли АО, разделенной на число акций.

^ Номинальная цена акции – цена, напечатанная на бланке акции. Определяется при эмиссии акций и фиксируется в уставе АО. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций одинакова, а различных типов привилегированных акций может быть разной. Учредители оплачивают акции только по номинальной стоимости. Реализуются акции по рыночной стоимости, но не ниже номинальной. Номинальная стоимость может изменяться только по решению общего собрания АО путем консолидации или дробления.

^ Рыночная или курсовая цена – цена, по которой акция покупается и продается на рынке.

Курсовая цена = курс акции в % x номинал акции в рублях : 100 %;

^ Курс акции = дивиденд в % к номинальной стоимости акции x 100 %

ссудный процент


Балансовая стоимость акции = чистые активы =

общее число оплаченных акций

собственный капитал

= общее число оплаченных акций


^ Чистые активы – активы, свободные от обязательств (активы, принимаемые к расчеты – пассивы, принимаемые к расчету). Характеризуют величину собственного капитала предприятия.

^ Ликвидационная стоимость акции – сумма, выплачиваемая владельцу акции при ликвидации АО. Для обыкновенных акций рассчитывается остаточным методом. Для привилегированных акций может быть установлена в твердой денежной сумме, в процентах к номинальной стоимости акции, в форме определенного алгоритма расчетов ( например, = двукратной балансовой стоимости акции).

Качество акции определяется ее надежностью, доходностью и ликвидностью. Надежность акции определяется финансовым состоянием АО и перспективами его развития.

^ Доходность акции определяется суммой дохода, который получает ее владелец, и его величиной на рубль затраченных средств. Доход от акции включает в себя дивиденд и доход от продажи акции по более высокой цене, чем цена покупки. Дивиденд устанавливается в процентах к номинальной стоимости акции и может быть промежуточным (выплачивается раз в квартал или раз в полгода) и окончательный (выплачивается 1 раз в год). Устанавливается общим собранием акционеров по итогам работы за год. Выплачивается за вычетом налога на доходы.

^ Ликвидность акции – возможность ее быстрой реализации. Коэффициент ликвидности определяется отношением количества заявок на покупку акции к количеству заявок на ее продажу.

Листинг- процедура включения ценных бумаг в котировальные листы биржи и допуска к торгам. Позволяет оценить степень надежности эмитента.

В котировочный лист включаются показатели :

Коэффициент котировки акции = Р/B

Ценность акции = Р/Е (срок окупаемости акции)

где Р – рыночная цена акции

В - балансовая стоимость акции

Е - величина дохода на акцию.

^ Фиксинг – процедура определения курса акций.

Рыночный курс акции – равновесная цена (спрос = предложению).


Облигации.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента (юридическое определение).

Облигация – ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем и лицом, выпустившим эту ценную бумагу (экономическое определение).

^ Особенности облигаций :

- удостоверяет отношения займа;

- имеет конечный срок погашения;

- не дает права на управление предприятием – эмитентом;

- при выплате доходов владельцам ценных бумаг в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям, затем – дивиденды по привилегированным акциям, потом – дивиденды по обыкновенным акциям.

^ Виды облигаций :

По форме – наличные и безналичные.

По способу передачи при осуществлении сделок – именные и предъявительские.

По форме выплаты дохода – купонные и бескупонные. ^ Купон – промежуточный процент по облигациям, который задается в процентах от номинальной стоимости облигации. Бескупонные облигации размещаются с дисконтом. Промежуточных выплат по ним нет, погашение производится по номиналу.

^ По видам эмитентов – государственные, муниципальные, корпоративные.

По срокам погашения – краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет), долгосрочные ( свыше 5 лет).

^ По видам погашения – облигации с погашением в денежной форме, товарами, ценными бумагами.

По характеру обращения- рыночные и нерыночные; свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения.

^ По режиму обращения – конвертируемые и неконвертируемые.

По степени риска – рисковые и безрисковые.

Номинальная стоимость обозначена на самой облигации. Облигации погашаются только по номинальной стоимости.


^ Рыночная стоимость облигации = Н x К : 100 %

где Н – номинальная стоимость облигации

К - курс облигации, %


Курс облигации = Р : Н x 100 %

где Р – рыночная стоимость облигации

Н – номинальная стоимость


Владельцы облигаций получают следующие виды доходов :

- купонный доход (периодически выплачиваемые проценты);

- дисконтный доход (разница между номинальной стоимостью и ценой покупки облигации):

- доход от реинвестиции полученных процентов.

^ Государственные ценные бумаги – форма существования внешнего и внутреннего долга. Эмитентами выступают федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительной власти субъекта РФ и исполнительный орган местного самоуправления. Цель выпуска – покрытие дефицита бюджета, регулирование денежного обращения, финансирование государственных целевых программ, реструктуризация внутреннего и внешнего долга РФ.

К государственным ценным бумагам относятся : государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ), облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ – ПК), облигации федерального займа с постоянным купоном (ОФЗ – ПД), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации золотого федерального займа (ОФЗ – 9999), государственные сберегательные облигации (ГСО), облигации внешних облигационных займов (ОВОЗ), еврооблигации, векселя Министерства финансов и т.д.

^ Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков.

Банковский сертификат – письменное свидетельство банка о внесении денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получении по истечении установленного срока суммы вкладов и процентов по нему. Вкладчик банка, купивший сертификат, называется бенефициар (выгодоприобретатель). Сертификаты могут быть именные и предъявительские, депозитные (только для юридических лиц - резидентов) и сберегательные (только для физических лиц – граждан России). Это – срочные ценные бумаги. Депозитные сертификаты выдаются на срок до 1 года, сберегательные сертификаты – на срок до 3 лет. Депозитные сертификаты – именные ценные бумаги, передающиеся только в безналичной форме. Сберегательные сертификаты – предъявительские ценные бумаги, передающиеся в наличной и безналичной форме.

Сертификаты не могут использоваться в качестве расчетного и платежного средства, не выпускаются в валюте.

Облигации Банка России (ОБР) - размещаются и обращаются только среди кредитных организаций. ^ Предельный размер общей номинальной стоимости этих облигаций = максимально возможная величина обязательных резервов – сумма обязательных резервов, определенная исходя из действующего норматива.


^ Производные ценные бумаги.

Опцион – двусторонний контракт. Финансовый опцион – односторонне обязательство, дающее владельцу право купить или продать финансовые инструменты в установленные сроки и по согласованной заранее цене.

Покупатель – держатель опциона. Продавец – надписатель опциона. Премия (надбавка) – разница между рыночной ценой и внутренней стоимостью опциона. Внутренняя стоимость опциона – разность между той ценой, которую пришлось бы уплатить за ценные бумаги без опциона (рыночная), и той, которую платят при исполнении опциона (цена исполнения).

При исполнении опциона – 3 варианта :

1. Цена исполнения = рыночному курсу. Это – опцион с паритетом.
   
2. Цена исполнения выгоднее рыночной цены. Это – опцион в деньгах.
   
3. Цена исполнения не выгоднее рыночной цены. Это – опцион вне денег.
   

^ Опционы – 2 типов:

- европейский – исполняется в определенный день;

-американский – исполняется в любой день до оговоренной контрактом даты.

^ Виды опционов :

- «колл» (call) опцион – дает право купить в будущем определенное количество ценных бумаг;

- «пут» (put) опцион – дает право продать в будущем определенное количество ценных бумаг.

^ Варрант – разновидность «колл» опциона, дающий право на льготную покупку еще не выпущенных в обращение ценных бумаг.

Варрант (применительно к ценным бумагам в целом, а не только к валютным «свопам») – это свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой и дающее право на дополнительные льготы ее владельцу по истечении определенного срока.

Фьючерс – двусторонний контракт (обязательство) на проведение сделки купли-продажи оговоренных финансовых инструментов в установленные сроки по согласованной заранее цене. Финансовый фьючерсный контракт – стандартизованный контракт (стандартизуется количество, качество, срок исполнения). Маржа, применяемая при фьючерсных сделках может быть первоначальная (залог, вносимый продавцом и покупателем при заключении сделки), вариационная (сумма, вносимая продавцом или покупателем ежедневно в клиринговую палату в зависимости от рыночных колебаний; одна сторона вносит определенную сумму, которая возвращается другой стороне), маржа поддержания (установленная минимальная величина первоначальной маржи, ниже которой она не должна опускаться).

Своп – обмен денежного потока с одними характеристиками на денежный поток с другими характеристиками.

^ Характеристиками денежного потока являются :

- процентная ставка;

- периодичность платежей;

- валюта платежа;

- курс валют.

Различают 2 вида сделок «своп» – процентные и валютные.

Процентный «своп» - обмен процентными платежами, начисленными с предполагаемой суммы в течение определенного периода. В данном случае не происходит реального движения основной суммы.

^ Валютный «своп» - комбинация двух противоположных валютных сделок на одинаковую сумму с разными датами поставки средств на счета контрагента по сделке. Например, одна сделка заключается на продажу валюты на условиях «спот» (текущей продажи), а другая – на покупку такой же суммы валюты на условиях «форвард» (срочной сделки), т.е. сделки с поставкой средств через оговоренный промежуток времени. Т.о. у каждого участника сделки есть прямые и обратные потоки в настоящем и будущем. Операции «своп» позволяют страховать валютные риски.

^ Депозитарные расписки.- производные ценные бумаги, выпущенные на бумаги иностранного эмитента.

Виды депозитарных расписок :

- американские (АДР) – обращаются в США;

- глобальные (ГДР) – обращаются в Западной Европе.

АДР – спонсируемые и неспонсируемые.

Спонсируемые АДР .

1. Выпуск осуществляется по инициативе эмитента.
   
2. Выпуск контролируется эмитентом.
   
3. Выпуск осуществляется на уже выпущенные акции и акции новых эмиссий.
   
4. Обращаются на биржевом и внебиржевом рынках.
   
5. При регистрации требуется значительное количество документов.
   

Неспонсируемые АДР.

1. Выпуск осуществляется по инициативе акционера.
   
2. Выпуск не контролируется эмитентом.
   
3. Выпуск осуществляется на уже выпущенные акции.
   
4. Обращаются на внебиржевом рынке.
   
5. При регистрации требуется только подтверждение соответствия деятельности АО законодательству страны.
   

^ Спонсируемые АДР могут быть 3 уровней :

1 уровень. АДР выпускаются на уже обращающиеся акции. Торговля осуществляется только на внебиржевом рынке. Для эмиссии требуется минимальный набор документов.

2 уровень. АДР выпускаются на уже обращающиеся акции. Обращаются на фондовой бирже. Для регистрации требуются различные формы бухгалтерской отчетности эмитента.

3 уровень. АДР выпускаются на акции первичного размещения. Такие расписки могут быть 2 видов : публично размещаемые (для регистрации представляется полная финансовая отчетность, обращаются на фондовой бирже) и частного размещения (продаются через специализированную компьютерную сеть, требования при регистрации минимальные).

^ Система торговли АДР.

Инвестор в США хочет купить акции российских компаний, делает заказ своему брокеру, который обращается к брокеру в России. Российский брокер покупает акции, перерегистрирует их на банк-кастоди который становится номинальным держателем акций. Кастоди – брокерская услуга по ответственному хранению акций. Банк-кастоди информирует о перерегистрации депозитарный банк, который выпускает на эти акции депозитарные расписки, передает их брокеру, а тот – инвестору.

Владельцы депозитарных расписок получают доходы в идее дивидендов на акции и разницы котировок акций на российском и американском рынке.

Выпуск АДР позволяет

- привлечь иностранный капитал в РФ;

- повысить цены на акции;

- получить опыт работы на международном рынке ценных бумаг;

- увеличить выпуск акций;

- повысить ликвидность акций.

Стрип – ценная бумага, образовавшаяся в результате стриппинга (раздевания) купонной облигации. От основной суммы отделяются купоны, которые начинают обращаться самостоятельно. Сама процедура «раздевания» производится депозитарием. В результате на рынке обращаются не одна, а несколько облигаций. Все они становятся бескупонными, продаются с дисконтом и гасятся по номиналу.

Операция, обратная стриппингу называется реконструкцией (из нескольких облигаций образуется одна).

^ Преимущества стрипов :

- инвесторы могут сразу получить будущие доходы по приобретенным облигациям;

- возможность выбора – покупать целую облигацию или ее часть;

- возможность использования для покрытия будущих обязательств;

- гарантированность получения дохода;

- надежность и ликвидность, т.к это – государственные ценные бумаги.


Закладная – именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.


^ Ипотечные ценные бумаги.

Облигация с ипотечным покрытием – облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия (ипотечное покрытие не может быть менее 80 % общей номинальной стоимости облигаций). Владельцы получают фиксированный процент их номинальной стоимости. Выплата дохода не реже 1 раза в год.

^ Ипотечные сертификаты участия – именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием. Выдача сертификатов может производиться только коммерческими организациями, имеющими соответствующие лицензии; ПИФами; негосударственными пенсионными фондами. Выдача сертификатов – основание для возникновения общей долевой собственности и учреждения доверительного управления ипотечным покрытием. Раздел этого покрытия не допускается. Срок действия договора доверительного управления – не менее 1 года и не более 40 лет. Этот сертификат не является эмиссионной ценной бумагой, выпускается в бездокументарной форме, свободно обращается на рынке ценных бумаг.


Вексель – письменное долговое обязательство, дающее его владельцу (векселедержателю) безусловное право требовать по наступлении срока с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной денежной суммы.

^ Классификация векселей :

По признаку эмитента – казначейские векселя (краткосрочные долговые обязательства, выпускаемые правительством страны обычно при посредничестве ЦБ) и частные (выпускаются финансовыми группами, корпорациями, коммерческими банками и дееспособными физическими лицами).

^ По обслуживаемым сделкам – финансовый вексель (отражает отношения займа денег векселедателем у векселедержателя под определенные проценты) и товарный вексель (обслуживает сделки по купле-продаже товаров, т.е. выступает как форма коммерческого кредита, предоставляемого предпринимателями друг другу).

^ В зависимости от объекта, производящего выплату вексельной суммы – простой вексель (соло) и переводной вексель (тратта).

Простой вексель – письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в установленный срок и в определенном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу.

Векселедатель – обязуется выполнить обязательства по данному векселю

Векселедержатель – получатель средств по векселю.

Вексель может многократно передаваться из рук в руки с помощью индоссамента (передаточной надписи).

Индоссант – лицо, передающее вексель.

Индоссат – лицо, которому передается вексель.

^ Переводной вексель (тратта) – письменный документ, содержащий безусловный приказ кредитора должнику уплатить определенную сумму в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу.

Векселедатель – трассант.

Плательщик – трассат.

По виду получаемого дохода – процентные векселя и дисконтные векселя.

^ Процентные векселя – владелец получает доход в виде процентов, начисленных на номинальную стоимость.

Дисконтные векселя – владелец получает доход в виде дисконта (разница между номинальной ценой векселя или ценой его продажи и ценой приобретения).

^ Дружеский вексель – безденежный, не связанный с реальной коммерческой сделкой вексель, который выписывается контрагентами друг на друга с целью получения денег путем учета таких векселей в банках.

Можно определить дружеский вексель как вексель, передаваемый платежеспособным предприятием в качестве услуги другому предприятию, испытывающему финансовые затруднения и нуждающемуся в кредите (может акцептоваться вексель такого предприятия), с тем, чтобы векселедержатель расплатился векселем со своими кредиторами либо учел его в банке. Для страховки векселедержатель может выписать встречный вексель.

^ Бронзовый (дутый) вексель – вексель, не имеющий реального обеспечения и выписываемый от имени несуществующей фирмы с целью получения наличных денег в банке.