Учебное пособие Елфимова Ирина Федоровна банковское дело
| Вид материала | Учебное пособие |
- Банковское, 2035.42kb.
- Учебное пособие Москва, изд-во мгиу, 2010, 2275.09kb.
- Учебное пособие дисциплина: «Педиатрия» для специальности: 060101 «Лечебное дело», 632.3kb.
- Учебно методическое пособие Ростов-на-Дону 2006 Печатается по решению кафедры «Банковское, 485.3kb.
- Федерации Кафедра «Банковское дело», 1639.89kb.
- Концепция программы «Банковское дело» Направление «Экономика» Шифр направления: 080105., 169.24kb.
- Н. В. Кацерикова ресторанное дело учебное пособие, 1607.02kb.
- Методические рекомендации по написанию курсовых работ по дисциплине «Банковское дело», 176.57kb.
- Методические рекомендации по написанию курсовых работ по дисциплине «Банковское дело», 197.67kb.
- Темы курсовых работ по дисциплине «Банковские операции» спо специальность 080108., 13.52kb.
4.3. Операции банка на первичном рынке ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг – выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый акционерными обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их уставного капитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов.
Первичная эмиссия ценных бумаг - это продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам – инвесторам.
Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его уставного капитала (фонда) путем выпуска акций.
Коммерческие банки Российской Федерации осуществляют эмиссионную деятельность. Правила работы банков на рынке ценных бумаг отличаются от правил, установленных на эту деятельность для всех других небанковских организаций.
Прежде чем принимать решение о выпуске ценных бумаг, целесообразно тщательно проработать:
- цель проводимого выпуска ценных бумаг;
- форму выпускаемых ценных бумаг (документарную и бездокументарную).
Целью выпуска ценных бумаг может быть:
- учредительство – создание нового коммерческого банка или преобразование паевого банка в акционерный, т.е. осуществление первой, учредительной, эмиссии акций;
- увеличение акционерного капитала банка путем выпуска и размещения на открытом рынке последующих эмиссий акций;
- формирование заемного капитала путем выпуска облигаций и выпуска неэмиссионных ценных бумаг;
- финансовое управление – совершенствование схем платежей, оптимизация финансовых потоков и т.д.
Подготовить и правильно организовать размещение выпуска ценных бумаг, а затем обеспечивать поддержание их ликвидности на вторичном рынке может только профессионал рынка ценных бумаг, специализирующийся на проведении различных операций на фондовом рынке.
Участие профессионалов фондового рынка в размещении выпусков ценных бумаг на первичном рынке характеризуется процедурой андеррайтинга.
Андеррайтинг (в значении, принятом на фондовом рынке) – это покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для продажи публике.
Андеррайтер – инвестиционный институт (или их группа), обслуживающий и гарантирующий эмитенту первичное размещение на рынке ценных бумаг на согласованных условиях за вознаграждение. Андеррайтер осуществляет покупку ценных бумаг для последующей перепродажи частным инвесторам. Услуги по размещению первичной эмиссии корпоративных ценных бумаг на фондовом рынке – андеррайтингу – предоставляют инвестиционные и коммерческие банки, брокерские фирмы, инвестиционные и финансовые компании.
Функции банка как андеррайтера, повсеместно принятые в международной практике, отражены в следующей схеме (рис. 6.4).
1. Подготовка эмиссии; содействие в реорганизации компании, конструирование и оценивание эмиссии совместно с эмитентом, юридическими фирмами, инвестиционными консультантами, оценка эмитируемых ценных бумаг, установление связей между эмитентами и ключевыми инвесторами, членами синдиката по распространению ценных бумаг.
2. Распространение: выкуп части или всей суммы эмиссии, прямое распространение эмиссии (продажа непосредственно инвесторам), продажа через эмиссионный синдикат, гарантирование рисков, поддержка курса ценной бумаги на вторичном рынке в период первичного размещения.
3. Послерыночная поддержка: поддержка курса ценной бумаги на вторичном рынке (обычно в течение года).
4. Аналитическая и исследовательская поддержка: контроль динамики курса ценной бумаги и факторов, на него влияющих.
Рис. 11. Функции банка как андеррайтера
Возможны следующие варианты взаимоотношений между эмитентом и банком – андеррайтером:
1. Андеррайтинг «на базе лучших усилий».
В зависимости от условий договора андеррайтер, выступающий в роли брокера, может осуществлять размещение ценных бумаг по принципу «приложения всех усилий». В этом случае по условиям соглашения с эмитентом андеррайтер не несет никаких обязательств по выкупу нераспределенной части эмиссии. Обязательства андеррайтера состоят в том, чтобы приложить максимальные усилия с целью размещения ценных бумаг, однако финансовой ответственности за конечный результат андеррайтер не несет.
Тем самым риск размещения выпуска полностью ложится на эмитента, а андеррайтер берет комиссионные за то количество бумаг, которое он реализовал. Нереализованная часть эмиссии возвращается эмитенту.
2. Андеррайтинг «на базе твердых обязательств».
В данном случае банк проводит операцию по размещению выпуска ценных бумаг за свой счет. Операция по выкупу нового выпуска ценных бумаг и их дальнейшей продаже индивидуальным и институциональным инвесторам называется подпиской, а компания, осуществляющая подписку на ценные бумаги, выступает в роли инвестиционного дилера.
Для осуществления размещения значительных выпусков ценных бумаг формируются эмиссионные синдикаты – группы андеррайтеров (инвестиционных институтов) на принципах разделения прибылей, осуществляющих размещение и гарантирование выпуска ценных бумаг. Эмиссионный синдикат не является юридическим лицом, это временное объединение инвестиционных компаний для выполнения одной задачи на основе принятия совместных обязательств в отношении конкретного эмитента и выпуска ценных бумаг.
4.4. Операции на вторичном рынке ценных бумаг
На вторичном рынке ценных бумаг коммерческие банки могут совершать самые разнообразные операции.
- Банк может выполнять эти операции на основе поручения клиента о покупке или продаже ценных бумаг. При этом он является поверенным или комиссионером своего клиента. Однако это не единственная роль банка: он может быть просто обычным посредником, который находит потенциальных продавцов и покупателей ценных бумаг, а сам договор купли-продажи клиент подписывает самостоятельно.
- Коммерческий банк может покупать и продавать ценные бумаги от своего имени и за свой счет, как через фондовую биржу, так и на внебиржевом рынке ценных бумаг. Эти сделки совершаются банками с целью регулирования (управления) своего «портфеля» ценных бумаг, которые могут играть роль вторичных резервов.
Коммерческому банку не запрещено совершать спекулятивные операции с ценными бумагами с целью получения разницы в ценах. В таких случаях банк, как правило, ориентируется на краткосрочные колебания цен, стараясь максимально увеличить разницу между ценой покупки и продажи ценных бумаг.
Банк может заключать сделки, направленные на поддержание курса ценных бумаг определенных эмитентов. В зависимости от состояния спроса и предложения на ценные бумаги конкретного эмитента коммерческий банк решает вопрос о том, что ему выгоднее: продавать или покупать его ценные бумаги.
- Коммерческий банк осуществляет хранение ценных бумаг своих клиентов.
- Коммерческий банк может производить по поручению своего клиента «управление портфелем» его ценных бумаг. По договору об управлении ценными бумагами клиента коммерческий банк, как правило, оказывает ему следующие виды услуг. Банк обязуется хранить ценные бумаги своего клиента, обеспечить их учет, осуществлять инкассацию процентов и дивидендов, а также сумм по погашаемым ценным бумагам (например, облигациям), производить обмен акций и облигаций на другие ценные бумаги, информировать клиента об очередных собраниях акционеров, выпуске новых акций, в которых клиент имеет преимущественное право на покупку.
Управление «портфелем» ценных бумаг – сложное правоотношение, поскольку оно содержит признаки нескольких гражданско-правовых договоров. Помимо комиссии, хранения и поручения, они включают в себя ведение бухгалтерского учета и отчетности по ценным бумагам, аналитическое, информационное или правовое обслуживание.
Управление банками «портфелями» ценных бумаг инвестиционных фондов регулируется Основными положениями депозитарного договора, утвержденными Указом президента РФ от 7 октября 1992 г. № 1186. Отношения между инвестиционным фондом и банком-депозитарием должны оформляться депозитарным договором.
В соответствии с Основными положениями депозитарного договора депозитарий осуществляет сделки с ценными бумагами фонда от его имени и по его поручению, открывает фонду расчетный, валютный и иные счета и производит по ним расчетные, кассовые и другие банковские операции.
Банк принимает на хранение и обеспечивает сохранность имущества фонда, ведет учет ценных бумаг, выплачивает дивиденды акционерам фонда, вознаграждение управляющему, подтверждает письменно получение уведомления о собраниях акционеров, а также сообщает сведения о документах, касающихся ценных бумаг, принадлежащих фонду, получает дивиденды и т.п.
Помимо управления портфелем ценных бумаг инвестиционного фонда депозитарий призван выполнить еще одну важную роль: главное осуществление контроля над управлением инвестиционным фондом.
4.4. Деятельность банка на вексельном рынке
Вексель является инструментом коммерческого кредита и в тоже время платежным средством, формой безналичных расчетов.
Вексель – это долговое обязательство строго установленной законом формы, дающее его владельцу безусловное право требовать от должника оговоренную сумму по истечению указанного срока.
Банки выполняют следующие операции с векселями:
- Эмиссия и погашение собственных векселей.
- Выдача вексельных кредитов.
- Учет векселей.
- Инкассовые операции с векселями.
- Гарантийные операции с векселями.
- Переучет векселей в банке России.
I. Эмиссия собственных векселей банка ограничена обязательным нормативом ЦБР, согласно которому банк не может выпустить собственные векселя на сумму, превышающую размер его собственного капитала. При выпуске собственного векселя коммерческий банк может выступать:
- векселедателем простого векселя;
- акцептантом переводного векселя (плательщиком при переводе векселя);
- одновременно векселедателем и акцептантом переводного векселя;
- векселедателем неакцептованного переводного векселя.
II. Банк может предоставлять клиентам вексельный кредит в форме кредита, выдаваемого для приобретения пакета векселей банка с целью дальнейшего их применения в качестве платежного средства – это форма кредита в качестве платежного средства. Банк выдает кредит при этом собственными векселями. При этом процентные ставки минимальны.
III. Учет векселей – это покупка векселей банком до наступления срока платежа с дисконтом.
IV. Инкассовые операции с векселем – это получение платежа по векселю в пользу клиента. По наступлению срока платежа банк направляет вексель своего клиента в банк плательщика, который перечисляет причитающиеся средства в погашение векселя.
V. Банки могут давать гарантии по векселям сторонних эмитентов, выступая в роли «авалистов».
Авалирование векселя – это выдача гарантий банка с оформлением специальной подписи на векселе - «аваль».
VI. Банк может переучесть векселя предприятий в ЦБ РФ, т.е. продавать их на условиях обратного выкупа через определенный срок. Центральный банк принимает векселя платежеспособных предприятий, имеющих расчетный счет в данном коммерческом банке.