Ые экономические отношения в их сложной и противоречивой взаимосвязи и взаимодействии, и конкретные формы, методы и средства современного международного бизнеса

Вид материала

Документы

Содержание Управление внешнеэкономической деятельностью

Подобный материал:

• 100. Формы управления иностранными фирмами, 515.8kb.
• Требования к уроку и типы уроков урок, 929.88kb.
• Гражданское право. Предмет, метод и функции, 406.4kb.
• Формы, методы, виды налогового контроля и их юридическое содержание, 176.6kb.
• Формы и методы работы с детьми 5-6 лет по формированию способности к элементарному, 37.76kb.
• Формы и методы работы с детьми 5-6 лет по формированию способности к элементарному, 37.5kb.
• Разработка урока для учащихся 10 класса по курсу обществознания «Экономика и ее роль, 37.97kb.
• Коммерческий арбитраж Введение, 2239.93kb.
• Забота о построении содержания единого курса математики и усиление его внутренних связей, 68.88kb.
• Учения, которые формулируются как «научить обучаемого не просто ретрансляции знаний,, 109.46kb.

22

ления, поскольку именно они являются источником возврата средств, затрачиваемых при реализации проекта. В этом случае также возможны три варианта:

1) в конечном счете чистый поток денежных средств становится положительным (хотя вначале может быть и отрицательным);

2) положительный чистый поток денежных средств сменяется отрицательным;

3) чистый поток денежных средств меняет свое значение более одного раза. Первые два варианта характерны для так называемых традиционных, третий — для нетрадиционных проектов.

Общие требования к анализу инвестиционных проектов. Хотя и имеются различия в подходах банков к анализу инвестиционных проектов, которые предлагаются на рассмотрение, тем не менее можно отметить некоторые общие требования, предъявляемые ими авторам проектов.

1. Характеристика клиента, представившего инвестиционный проект (организационно-правовая форма клиента, сфера его деятельности и перспективы развития).

2. Общая оценка организационного плана реализации проекта с точки зрения подбора клиентов, консультантов, наличия (или отсутствия) поддержки со стороны государственных органов (этот пункт особенно важен для стран с переходной экономикой), графика реализации проекта.

3. Анализ продукции (товаров и (или) услуг) в сопоставлении (при необходимости) с аналогичной продукцией фирм-конкурентов. При этом следует учитывать экологические факторы.

4. Анализ производственного плана для установления степени соответствия производственных мощностей предлагаемого проекта потребностям планируемого выпуска продукции.

5. Оценка (качественных и количественных) возможностей маркетинга и сбыта продукции с учетом уровня платежеспособного спроса, наличия конкуренции, постановки маркетинговых исследований и степени проработки вопросов маркетинговой стратегии (в том числе ценовой политики).

6. Анализ предложенного финансового плана, в результате которого должна быть дана итоговая оценка ожидаемой эффективности проекта (особое внимание уделяется оценке будущих чистых потоков денежных средств и финансовых показателей работы предприятия).

7. Оценка общей эффективности проекта с точки зрения повышения степени заинтересованности возможных инвесторов и привлечения их к реализации проекта, для чего используются такие показатели, как чистый приведенный доход, внутренняя норма рентабельности, период окупаемости инвестиций, точка безубыточности и др.

8. В отдельный раздел выделяется анализ рисков, с которыми может столкнуться фирма, реализующая проект, и определение гарантий, необходимых для снижения или устранения возможных рисков.

Особенностью проектного финансирования является то, что для реализации инвестиционного проекта создается, как правило, от-

223

дельная компания (венчурное предприятие). Инициатором проекта обычно выступает крупная фирма-учредитель. К участию в проекте привлекаются кредиторы, подрядчики, а также другие участники.

Хотя российская банковская система в ее нынешнем виде существует лишь второе десятилетие, ряд банков успешно развивает сотрудничество с иностранными кредитными и страховыми институтами в целях создания более выгодных условий для осуществления инвестиционных проектов в России. Сравнительно низкая ставка кредитования и более продолжительные сроки предоставления кредитов делают возможным возврат долга из средств, образующихся в результате реализации проекта.

Так, например, «Альфа-банк», активно использующий форму проектного финансирования с привлечением финансовых ресурсов зарубежных банков, осуществляет финансирование инвестиционных проектов по реконструкции, модернизации и расширению действующего производства, а также созданию новых мощностей российских предприятий на следующих условиях: срок — от 1 года до 5 лет, сумма проекта — от 500 тыс. долл. до 5 млн долл., ставка — от 15% годовых.

К основным условиям, которые предъявляются потенциальному заемщику, относятся следующие:

• требование реального функционирования компании или системы бизнеса (несколько компаний, объединенных одним собственником) в данной отрасли — не менее 3 лет;

• безубыточная деятельность компании в течение последних четырех кварталов;

• отсутствие просроченной задолженности перед бюджетными и внебюджетными фондами;

• финансирование не менее 25 % стоимости проекта самим заемщиком.

Важной составляющей успешного использования проектного финансирования является квалифицированный анализ инвестиционных проектов. В условиях РФ это имеет особое значение в связи с уходом с российского рынка многих западных инвесторов после августовского кризиса 1998 г.

На стадии рассмотрения и оценки инвестиционного проекта необходимо определить, насколько оптимальными являются предлагаемые схемы финансирования, в том числе и с точки зрения будущих налоговых платежей и накладных расходов по проекту. Для установления степени ожидаемой экономической эффективности осуществления проекта требуется произвести оценку его расчетных финансово-экономических показателей, в том числе денежных потоков, баланса предприятия, отчетов о прибылях и убытках и пр.).

На этой же стадии не менее важно оценить проектные риски и способы их минимизации. В ряде случаев оценка проекта может

224

быть проведена по нескольким сценариям: реалистичному, оптимистичному и пессимистичному, что позволяет прогнозировать возможное развитие событий, способных оказать как положительное, так и отрицательное воздействие на осуществление инвестиционного проекта и на финансово-экономические результаты его реализации.

Органической частью кредитования внешнеэкономической деятельности является предоставление гарантий. Кризис финансово-банковской сферы России в августе 1998 г. привел к прекращению практики предоставления гарантий правительственными агентствами банкам при кредитовании российских банков. Германское правительственное агентство «Гермес» потеряло в России сотни миллионов долларов. Однако в 2000 г. оно стало вновь предоставлять гарантии по кредитам российским банкам, действуя при этом более осторожно. Если раньше оно одобряло рамочные соглашения на предоставление кредитов российским предприятиям между германскими банками и российскими уполномоченными банками, то в настоящее время оно гарантирует не лимиты германских банков на российские, а отдельные проекты, причем стоимость одного проекта не должна, как правило, превышать 10 млн немецких марок. «Гермес» также требует предоставления бухгалтерской отчетности по международным стандартам и заключения международных аудиторов.

В последние годы возросло значение такой формы привлечения иностранного капитала, как депозитарные расписки, который представляет собой документ, подтверждающий право вкладчика на вложение капитала. Таким образом, депозитарные расписки являются фактически одним из видов ценных бумаг. Наиболее из-нестны американские депозитарные расписки и глобальные депозитарные расписки. Форма депозитарных расписок позволяет обеспечить доступ акций зарубежных компаний на фондовый рынок Западной Европы и США.

Во второй половине 90-х гг. в проектах депозитарных расписок участвовало или изъявило желание участвовать несколько десятков российских компаний. В российской финансовой прессе (например, в газете «Ведомости») регулярно публикуются результаты торгов на Франкфуртской и Нью-Йоркской биржах 20 российских компаний, выпустивших американские и глобальные депозитарные расписки, среди которых преобладают компании, осуществляющие деятельность в топливно-энергетической сфере.

225

Депозитарные расписки позволяют российским компаниям выйти на международный финансовый рынок, получить необходимые инвестиционные ресурсы, обеспечить рост курса и повысить ликвидность ценных бумаг, выпускаемых ими. Немаловажно и то, что использование этого инструмента оказывает благоприятное воздействие на репутацию компании.

о Смитиемко

Одним из привлекательных и быстро развивающихся секторов мирового финансового рынка стал выпуск еврооблигационных займов. Хотя значительная часть еврооблигаций размещается государственными органами, наблюдается тенденция к размещению муниципальных еврооблигаций. Этот вид заимствований широко используется и ТНК.

Российские эмитенты на рынке еврооблигаций представлены федеральными и муниципальными органами, а также отдельными российскими предприятиями, такими как «Мосэнерго», «МГТС» «Татнефть», «Иркутскэнерго». Еврооблигации были выпущены в разных валютах, однако основной является доллар США. Срок погашения еврооблигаций, выпущенных российскими муниципальными органами и промышленными компаниями, — 2001 — 2002 гг. Еврооблигации российского государства должны быть погашены в течение 2001 — 2030 гг. Ставки купона «коротких» облигаций (с погашением в 2001 — 2002 гг.) колеблются от 8,375 до 12,5%.

12.3. Лизинг как форма кредитования внешнеэкономической

деятельности

Перспективной формой кредитования внешнеэкономической деятельности является лизинг. Хотя в разных странах в это понятие вкладывается разное содержание, вместе с тем основное состоит в том, что он представляет собой долгосрочную аренду, при которой арендодатель сохраняет право собственности на предмет лизинговой сделки, в то время как последний используется лизингополучателем в соответствии с его целевыми установками. По определению, данному в Федеральном законе «О лизинге» 29 октября 1998 г. № 164, лизинг — это «вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем».

Лизинговые отношения возникают как результат заключения лизинговой сделки, под которой в указанном выше законе понимается совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

В зарубежных странах накоплен значительный опыт использования лизинга как одной из форм привлечения на выгодных условиях инвестиционных ресурсов. В России лизинговые сделки пока не получили широкого распространения. Тем не менее во второй половине 90-х гг. число лизинговых компаний в России значительно возросло. Однако подавляющая часть лизингового рынка

226

сосредоточена в московских компаниях. Российские промышленные компании, как правило, не используют оборудование, приобретенное по лизингу. По некоторым данным, доля лизинга в общем объеме инвестиций в российскую экономику составляет всего несколько процентов.

Между тем лизинг мог бы стать одним из каналов поступления инвестиционных ресурсов для модернизации российской экономики. Особенно привлекателен он для мелкого и среднего бизнеса, где получить банковский кредит на приемлемых для себя условиях сложно.

Преимущества лизинга перед обычным кредитом состоят, в частности, в том, что он предполагает кредитование полной стоимости передаваемого имущества. Между тем при обычном кредите компания для развертывания своей деятельности должна обеспечить определенную часть инвестиционных ресурсов за свой счет. Проще решаются и проблемы заключения лизингового соглашения. Поскольку лизингодатель сохраняет право собственности на предмет лизинга в течение всего срока действия лизингового контракта, то в принципе не требуется дополнительных гарантий возврата переданного по лизингу имущества. Немаловажно и то, что лизингополучатель не несет риска физического и морального износа оборудования.

Несмотря на несомненные преимущества использования лизинговой формы привлечения инвестиционных ресурсов ближайшие перспективы ее дальнейшего развития в условиях России представляются достаточно скромными, поскольку имеются проблемы, связанные как с осуществлением внешнего лизинга, так и с особенностями российской деловой практики.

Даже в зарубежной практике доля внешнего лизинга составляет менее 20 % суммарного объема лизинговых операций. Трудности, с которыми сталкиваются контрагенты по лизинговой сделке, находящиеся в разных странах, связаны с дополнительными рисками, в частности политическими и валютными.

Что касается России, то неблагоприятный инвестиционный климат, неразвитость законодательной базы, в частности налогового законодательства, создавали дополнительные сложности для более широкого использования лизинга и других современных форм кредитования внешнеэкономической деятельности. Некоторые положения Федерального закона «О лизинге» считаются противоречащими Гражданскому кодексу РФ. Совершенствование правового обеспечения модернизации народного хозяйства может сыграть положительную роль и расширить сферу использования лизинга. Некоторую надежду на более активное внедрения лизинга вызывают планы правительства РФ, направленные на создание уже в ближайшем будущем благоприятных условий для привлечения частных инвестиций в производство сельскохозяйственной

227

техники и расширение практики лизинговых операций в этой сфере.

В связи с этим следует особо отметить необходимость изучения практики использования лизинга в зарубежных странах, в частности, с точки зрения условий предлагаемых сделок, в том числе финансовых, по расчетам эффективности, а также составления лизинговых контрактов и мониторинга их осуществления и т. п.

12.4. Факторинг и форфетирование в системе кредитования внешнеэкономической деятельности

Новыми для России и пока мало используемыми формами кредитования внешнеэкономической деятельности являются факторинг и форфетирование (форфейтинг).

Факторинг представляет собой переуступку кредитором долговых требований факторинговой компании, которая становится собственником еще не оплаченных платежных требований и принимает на себя риск их возможной неоплаты. Взамен продавец требований немедленно получает наличными определенную сумму денег (от 75 до 85 % стоимости продаваемых долговых требований). Остальную сумму (за вычетом издержек компании) продавец требований получает от факторинговой компании после оплаты клиентом всех долговых обязательств. При этом в факторинговых соглашениях может предусматриваться возможность регресса, т. е. при отказе плательщика произвести платеж продавец долговых требований будет обязан возместить факторинговой компании нанесенный ущерб.

В свою очередь форфейтинг предполагает покупку обязательств, погашение которых должно быть осуществлено в будущем, при этом срок погашения значительно больше, чем при факторинге (от 3 месяцев до 5—7 лет).

Использование форфейтинга предполагает, что покупатель готов внести первоначальный платеж за покупаемый за границей товар (до 15% стоимости), а затем оплачивать покупку частями через определенные (например, 6 мес.) периоды, что является одним из обычных условий соглашения о форфейтинге. Покупатель-импортер выставляет экспортеру простые или переводные векселя на весь срок действия соглашения, при этом он обязан совершать регулярные платежи (например, каждые 6 мес.).

Для осуществления форфейтинга экспортер заключает соглашение с одним из банков (или специализированной форфет-ком-панией), готовым выполнить роль форфетора, т. е. банка, которому экспортер продаст простые или переводные векселя, выписанные импортером.

Получив векселя от импортера, экспортер продает их банку-форфетору (или форфет-компании), который полностью при-

228

нимает на себя риски, связанные с возможностью неоплаты купленных требований, поскольку регресс на продавца требований отсутствует. Форфетирование дает экспортеру определенные выгоды, поскольку он получает наличными за поставленный импортеру товар, а покупатель-импортер имеет кредит от банка-форфетора на срок до 5—7 лет.

К недостаткам форфейтинга можно отнести более высокую стоимость ресурсов по сравнению с другими способами получения кредитных ресурсов. Кроме того, банки-форфеторы, прежде чем дать согласие, производят тщательную проверку кредитоспособности покупателя.

Использование факторинга и форфейтинга во внешнеэкономических сделках связано с дополнительными рисками, в частности с политическими. Наиболее широко форфейтинг применяется в западноевропейских странах, прежде всего Швейцарии. В России пока не накоплен достаточный опыт и отсутствует прочная законодательная база для использования этих форм кредитования внешнеэкономической деятельности, хотя уже имеется ряд примеров заключения факторинговых соглашений.

Выход на международные рынки товаров, услуг и капитала, осуществление различных форм производственной деятельности за рубежом являются логичным продолжением освоения российским капиталом единого мирового экономического пространства, создание которого стало наиболее ярким воплощением процесса глобализации мирового хозяйства.

Однако эти усилия могут оказаться успешными только в том случае, если российские предприниматели в полной мере овладеют методами, способами, формами осуществления хозяйственной деятельности, характерными для нынешнего этапа развития мировой экономики как на страновом уровне, так и на межстра-новой основе.

В связи с этим следует подчеркнуть важность проведения государством такой экономической политики, которая была бы подчинена решению этой важнейшей народнохозяйственной задачи.

Контрольные вопросы и задания

1. Назовите формы кредитования внешнеэкономической деятельности.

2. Какие формы кредитов Вы можете назвать?

3. Что такое проектное финансирование, чем оно отличается от обычного кредитования?

4. Раскройте содержание понятия «лизинг».

5. Каковы, по Вашему мнению, перспективы использования в России факторинга и форфейтинга?

229

Раздел V

УПРАВЛЕНИЕ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

Глава 13

СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Внешнеэкономическая деятельность представляет собой совокупность видов деятельности юридических и физических лиц, связанных с выходом за национальные таможенные границы.

Внешнеэкономическая деятельность охватывает такие сферы, как внешнеторговая, кредитная, валютная, оказание различного вида услуг, научно-технические связи и т. п. Как и любая предпринимательская деятельность, внешнеэкономическая имеет свою степень риска и ставит целью систематическое получение прибыли.

В отличие от обычной предпринимательской деятельности, которая осуществляется в границах одного экономического и правового пространства, внешнеэкономическая деятельность реализуется по меньшей мере в двух экономических и правовых полях — национальном и иностранном. Следовательно, государственное регулирование внешнеэкономической деятельности сильнее и во многом определяется общим состоянием межгосударственных связей. Именно поэтому при осуществлении такой деятельности необходимо знать не только законы и другие правовые акты своей страны, но и того государства, в которых находятся фирмы—партнеры по внешнеэкономической деятельности.

13.1. Становление российской системы управления внешнеэкономической деятельностью

В советский период руководство сферой внешних экономических связей осуществлялось Министерством внешней торговли СССР, в ведении которого находились экспортно-импортные операции, и Государственным комитетом СССР по внешним экономическим связям, ответственным за научно-техническое содействие с зарубежными странами. Такая структура была по-своему логичной. Предприятия не обладали правом самостоятельно выходить на мировой рынок, не имели валютных счетов и не были объективно заинтересованы в развитии контактов с зарубежными компаниями и фирмами. В то же время во внешних экономических

230

связях большую роль играли идеологические соображения: экономическое и техническое сотрудничество с социалистическими и развивающимися странами имело приоритетное значение.

Россия унаследовала от СССР механизм внешних экономических связей, однако в него со временем были внесены существенные коррективы.

В 90-х гг. руководство сферой внешних экономических связей России осуществлялось Министерством внешних экономических связей Российской Федерации (позже оно было объединено с Комитетом Российской Федерации по торговле). Оно же обеспечивало разработку и реализацию государственной внешнеэкономической политики, координацию и регулирование внешней торговли.

Министерству внешних экономических связей и торговли Российской Федерации как федеральному органу исполнительной власти было поручено проведение единой государственной политики и осуществление управления в области внешних экономических связей в части внешнеторговой деятельности, военно-технического сотрудничества с зарубежными странами и в пределах своей компетенции — других видов внешнеэкономической деятельности, а также в области внутренней торговли. Министерство являлось координирующим органом в этой сфере в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Постепенное утверждение в экономике России рыночных начал и становление процесса открытости российской экономики привели к существенному сближению внутренней и внешней составляющих экономической политики. В этих условиях существование особого министерства, руководящего сферой внешнеэкономических связей, утратило свой прежний смысл. Поэтому Указом Президента Российской Федерации от 30 апреля 1998 г. № 483 Министерство внешних экономических связей и торговли Российской Федерации было упразднено, а его функции переданы вновь образованному Министерству торговли Российской Федерации и Министерству экономики Российской Федерации.

В течение непродолжительного времени Министерство торговли Российской Федерации (Минторг России) занималось разработкой и реализацией единой государственной торговой политики, осуществляло управление в области внешнеторговой деятельности, торгово-экономических связей и военно-технического сотрудничества с иностранными государствами. Особая функция Министерства состояла в проведении расследований, предшествующих введению специальных защитных, антидемпинговых и компенсационных мер.

Министерство экономики Росссийской Федерации (Минэкономики России) в рамках своих полномочий должно было участвовать в разработке предложений по формированию внешне-

2