Г. О. Фролова фінансовий аналіз навчально-методичний посібник
| Вид материала | Навчально-методичний посібник |
- Міністерство освіти І науки україни харківська національна академія міського господарства, 1693.26kb.
- Навчально-методичний посібник для самостійного вивчення модуля дисципліни, 3343.26kb.
- Навчально-методичний посібник (друге видання), 1764.23kb.
- Навчально-методичний посібник Міністерство освіти І науки, молоді та спорту України, 3103.88kb.
- Навчально-методичний посібник Донецьк 2010, 664.64kb.
- М. Б. та інші практикум з проходження практик студентами вищих навчальних закладів, 3048.19kb.
- Л. А. Родіонова економічна історія навчально-методичний посібник, 1216.83kb.
- Міністерство освіти І науки україни житомирський державний технологічний університет, 1194.59kb.
- Г. М. Лавренчук задачі з географії навчально-методичний посібник, 726.53kb.
- Л. P. Адміністративне право України: Навчально-методичний посібник. Вид друге, перероб., 4077.25kb.
ТЕМА 5. АНАЛІЗ КАПІТАЛУ ПІДПРИЄМСТВА
Методичні вказівки до вивчення теми
Структура капіталу підприємства - це співвідношення між різними джерелами капіталу (власним і позиковим), що використовується для довгострокового фінансування інвестиційної діяльності підприємства.
Необхідність у власному капіталі зумовлена вимогами самофінансування підприємств. Він є основою самостійності і незалежності підприємств. Однак потрібно враховувати, що фінансування діяльності підприємств тільки за рахунок власних коштів не завжди вигідне для нього. Якщо ціни на фінансові ресурси (акції, облігації) невисокі, а підприємство може забезпечити більшу віддачу на вкладений капітал, ніж платить за кредитні ресурси, то, залучаючи позикові засоби, воно може підвищити рентабельність власного капіталу.
Водночас, якщо засоби підприємства створені в основному за рахунок короткострокових зобов'язань, то його фінансовий стан буде нестійким, тому що з капіталом короткострокового використання необхідна постійна оперативна робота, спрямована на контроль за своєчасним їх поверненням і на залучення в оборот на нетривалий час інших капіталів.
Отже, від оптимального співвідношення власного і позикового капіталу багато в чому залежить фінансовий стан підприємства.
Структура капіталу підприємства формується під впливом безлічі як внутрішніх, так і зовнішніх факторів. Найбільш суттєво впливають такі:
- темпи зростання обороту підприємства;
- податковий тягар;
- загроза поглинання підприємства;
- стан ринку капіталу;
- структура активів підприємства;
- потреба у фінансуванні масштабних нових проектів;
- рівень динаміки прибутковості підприємства;
- прийнятний рівень ризику.
В ході аналізу джерел формування майна підприємства мають бути розглянуті абсолютні і відносні зміни у власних та позикових засобах підприємства.
При цьому насамперед треба відповісти на такі запитання:
1. Які засоби (власні чи позикові) є головним джерелом формування активів підприємства?
2. Який напрямок зміни частки власного капіталу в структурі пасивів балансу за період, який аналізується?
Аналіз структури капіталу доцільно проводити за табл. 5.1
Таблиця 5.1 Аналіз структури капіталу підприємства
| Показник | Рівень показника | ||
| п.з.п. | к.з.п. | зміни (+, -) | |
| Питома вага власного капіталу у валюті балансу, % | | | |
| Питома вага позикового капіталу у валюті балансу, %, у то му числі: - забезпечення наступних витрат та платежів; - довгострокового; - короткострокового; - доходів майбутніх періодів | | | |
| Співвідношення позикового та власного капіталу (коефіцієнт фінансового ризику) | | | |
Чим вищий рівень першого показника і нижчий рівень другого і третього, тим стійкіший фінансовий стан підприємства.
Оцінка змін, що відбуваються в структурі капіталу, може бути різною з позицій інвестора і підприємств. Для банків та інших інвесторів надійніше, якщо частка власного капіталу у клієнтів більш висока. Це виключає фінансовий ризик. Підприємства ж, як правило, зацікавлені в залученні позикового капіталу. Одержавши позикові кошти під менший відсоток, ніж економічна рентабельність підприємств, можна розширити виробництво і підвищити прибутковість власного капіталу підприємства.
При внутрішньому аналізі фінансового стану підприємства необхідно вивчити динаміку і структуру власного і позикового капіталу, з'ясувати причини зміни окремих складових капіталу, дати оцінку цим змінам за звітний період.
При аналізі динаміки та структури власного капіталу підприємства, що представлений у І розділі пасиву балансу, слід звернути увагу на частку і абсолютну зміну нерозподіленого прибутку та резервного капіталу: збільшення цих статей свідчить про ефективну роботу підприємства, підвищення ділової активності, про розширення відтворення, і навпаки.
Власний капітал є основою для початку і продовження господарської діяльності будь-якого підприємства і одним з найважливіших показників. Як правило, підприємство створюється з метою одержання прибутку. Реалізувати цю мету воно може тільки за умови заощадження свого капіталу.
У зв'язку з тим, що в балансі інформація про власний капітал відображується за станом на визначену дату, немає можливості простежити, за рахунок яких джерел формувався той чи інший елемент власного капіталу, а також в якому напрямку використано власний капітал. Відповідь на це запитання можна отримати, читаючи інформацію форми № 4 «Звіт про власний капітал» (додаток Г).
Для того щоб проаналізувати стан і рух власного капіталу підприємства, необхідно за даними форми № 4 скласти аналітичну таблицю (табл 5.2).
Таблиця 5.2
Аналіз руху власного капіталу
| Показник | Статутний капітал | Інший додатковий капітал | Резервний капітал | Нерозподілений прибуток | Всього |
| Залишок на початок року (ряд. 010 ф. 4) | | | | | |
| Надійшло | | | | | |
| Використано | | | | | |
| Залишок на кінець року (ряд.300 ф.4) | | | | | |
| Абсолютна зміна залишків (ряд.290 ф.4) | | | | | |
| Темп зростання, % (ряд. 4 : ряд. 1 • 100%) | | | | | |
| Коефіцієнт надходження (Кн) | | | | | |
| Коефіцієнт вибуття (Кв) | | | | | |
Використовуючи дані форми №4 та аналітичної табл. 5.2, можна розрахувати показники руху власного капіталу Кн і Кв,
Коефіцієнт надходження:
| Кн | = | Надійшло |
| Залишок на кінець року |
(5.1)
Коефіцієнт вибуття:
| Кв | = | Вибуло |
| Залишок на початок року |
(5.2)
Аналізуючи власний капітал, необхідно звернути увагу на співвідношення коефіцієнтів надходження та вибуття. Якщо значення коефіцієнтів надходження перевищують значення коефіцієнтів вибуття, то це означає, що на підприємстві відбувається накопичення власного капіталу, та навпаки.
Наступний крок - аналіз динаміки та структури позикового капіталу (зобов'язання підприємства), які представлені в пасиві балансу II, III, IV та V розділами.
Якщо за аналізований період зобов'язання підприємства складають 100% поточних, — це є негативний фактор, що свідчить про нераціональну структуру балансу, а також про ризик втрати фінансової стійкості. Залучення довгострокових кредитів для формування майна свідчить про продуману фінансову стратегію підприємства.
Залучення позикових засобів до обороту підприємства - є нормальним явищем. Це сприяє тимчасовому поліпшенню фінансового стану за умови, що засоби не «заморожуються» на тривалий час в обороті та своєчасно повертаються. В противному випадку може виникнути прострочена кредиторська заборгованість, що в кінцевому підсумку призводить до виплати штрафів, санкцій і до погіршення фінансового стану підприємства.
Таким чином, залучення позикового капіталу в розумних розмірах може поліпшити фінансовий стан підприємства, а в надмірних - погіршити.
У процесі аналізу необхідно вивчити слад, давність виникнення кредиторської заборгованості (рядки пасиву балансу з 520 по 610), наявність, частоту та причини утворення простроченої заборгованості поставщикам ресурсів, персоналу підприємства за оплату праці, бюджету, позабюджетним фондам, соцстраху і т.д.
При аналізі кредиторської заборгованості необхідно визначити нормальну (допустиму) и невиправдану (прострочену) кредиторську заборгованість, а також розрахувати показники, що характеризують стан кредиторської заборгованості.
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості (Кокз):
| Кокз | = | С | = | ряд.040 ф.2 |
| К3ср | (ряд.620 гр.3 + ряд.620 гр.4 ф.1):2 |
де
С - собівартість реалізованої продукції (тис.грн);
К3ср - середня величина кредиторської заборгованості (тис.грн).
Тривалість погашення кредиторської заборгованості (Тпкз):
| Тпкз | = | Т |
| Кокз |
де Т - звітний період у днях (360, 90, 30 і т.д.).
При аналізі кредиторської заборгованості слід враховувати, що вона є одночасно джерелом покриття дебіторської заборгованості. Тому в процесі аналізу необхідно порівнювати суму дебіторської та кредиторської заборгованості.
Коефіцієнт співвідношення дебіторської і кредиторської заборгованості
| Ксдк | = | ДЗ |
| КЗ |
Позитивно оцінюється покриття дебіторською заборгованістю. Доцільно провести порівняльний аналіз дебіторської і кредиторської заборгованості. Результати такого аналізу можуть свідчити, що:
- збільшення або зменшення дебіторської і кредиторської заборгованості можуть спричинити негативні наслідки фінансового стану підприємства;
- зменшення дебіторської заборгованості порівняно з кредиторською може бути результатом негативних відносин із клієнтами;
- зростання дебіторської заборгованості порівняно з кредиторською може бути результатом неплатоспроможності покупців.
Огляд ключових категорій і положень
Загальний капітал (вкладений капітал) - це валюта балансу.
Власний капітал складається з акціонерного капіталу і реінвестованого прибутку, за рахунок якого можуть створюватися різні джерела власних засобів.
Акціонерний капітал складається зі звичайних і привілейованих акцій, причому останні можуть бути як конвертованими, так і неконвертованими.
Перманентний капітал - це сума власного капіталу і довгострокових позикових коштів.
Статутний капітал дає можливість встановлювати основну залежність між обсягом грошових коштів, що беруть участь у відтворювальному процесі, і власним капіталом підприємства. Збереження оптимальної величини статутного капіталу є особливо актуальним у зв'язку з високим рівнем інфляції і періодичною переоцінкою основних засобів.
Кредиторська заборгованість, як і дебіторська, підрозділяється на нормальну і ненормальну(невиправдану).
При аналізі дебіторської і кредиторської заборгованості складають розрахунковий баланс.
Золоте правило управління кредиторською заборгованістю полягає в максимально можливому збільшенні терміну погашення заборгованості без порушення сформованих ділових відносин.
Фінансова гнучкість - здатність підприємства позичати засоби з різних джерел, збільшувати акціонерний капітал, продавати і пере розміщувати активи, змінювати рівень і характер діяльності підприємства, щоб протистояти несподіваним перервам у надходженні коштів у зв'язку з непередбаченими обставинами.
Практичні заедания до теми 5
Завдання 5.1.
Згідно з балансом підприємства (див.додаток А) проаналізуйте структуру капіталу підприємства в таблиці (див.табл.5.1), розрахуйте необхідні коефіцієнти і зробіть відповідні висновки.
Завдання 5.2.
Згідно з балансом підприємства (див.додаток А) проаналізуйте склад, структуру та динаміку джерел формування майна.
Аналіз динаміки та структури джерел формування майна підприємства
| Показник | На початок року | На кінець року | Зміни (+, -) | |
| в сумі | % | |||
| Власний капітал: а) в сумі; б) в % до суми джерел | | | | |
| 2. Позиковий капітал: а) в сумі; б) в % до позикового капіталу | | | | |
| _у тому числі: | | | | |
| 2. Забезпечення наступних витрат і платежів а) в сумі; б) в % до позикового капіталу | | | | |
| З.Довгострокові зобов'язання: а) в сумі; б) в % до позикового капіталу | | | | |
| 4. Поточні зобов'язання: а) в сумі; б) в % до позикового капіталу | | | | |
| утому числі: | | | | |
| 4.1. Короткострокові кредити і позики: а) в сумі; б) в % до позикового капіталу | | | | |
| 4.2. Кредиторська заборгованість за товари: а) в сумі; б) в % до позикового капіталу | | | | |
| 4.3. Поточні зобов'язання: за розрахунками: а) в сумі; б) в % до позикового капіталу | | | | |
| 5. Доходи майбутніх періодів: а) в сумі; б) в % до позикового капіталу | | | | |
| Всього джерел | | | | |
Завдання 5.З.
Згідно з балансом підприємства (див.додаток А) проаналізуйте динаміку та структуру власного капіталу підприємства і зробіть висновки.
Аналіз динаміки та структури власного капіталу підприємства
| Джерела власного капіталу | На початок звітного періоду | На кінець звітного періоду | Відхилення (+, -) | ||||
| ∑, тис., грн | питома вага, % | ∑, тис., грн | питома вага, % | ∑, тис., грн | питома вага, % | Темпи зростання, % | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6=4-2 | 7=5-3 | 8=4:2*100 |
| Статутний капітал | | | | | | | |
| Пайовий капітал | | | | | | | |
| Додатковий вкладений капітал | | | | | | | |
| Інший додатковий капітал | | | | | | | |
| Резервний капітал | | | | | | | |
| Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) | | | | | | | |
| Неоплачений капітал | (-) | | (-) | | | | |
| Вилучений капітал | (-) | | (-) | | | | |
| Всього власного капіталу | | 100,0 | | 100,0 | | | |
Завдання 5.4.
Згідно з балансом підприємства (див.додаток А) проаналізуйте динаміку та структуру позикового капіталу підприємства у таблиці і зробіть відповідні висновки.
Аналіз динаміки та структури позикового капіталу підприємства
| Джерела позикового капіталу | На початок звітного періоду | На кінець звітного періоду | Відхилення (+,-) | ||||
| ∑, тис., грн | питома вага, % | ∑, тис., грн | питома вага, % | ∑, тис., грн | питома вага, % | Темпи зростання, % | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6=4-2 | 7=5-3 | 8=4:2* 100 |
| Забезпечення наступних витрат і платежів | | | | | | | |
| Довгострокові зобов'язання | | | | | | | |
| Поточні зобов'язання , у тому числі: | | | | | | | |
| - короткострокові кредити банку | | | | | | | |
| - поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями; | | | | | | | |
| - кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги | | | | | | | |
| - поточні зобов'язання за розрахунками та інші | | | | | | | |
| Доходи майбутніх періодів | | | | | | | |
| Всього позикового капіталу | | 100,0 | | 100,0 | | | |
підприємства (див.додаток А) проаналізуйте динаміку та сттуру кредиторської заборгованості підприємства у таблиці І зроб відповідні висновки.
Аналіз динаміки та структури кредиторської заборгованості
| | На початок звітного періоду | На кінець звітного періоду | Відхилення (+, -) | ||||
| ∑, тис., грн | питома вага, % | ∑, тис., грн | питома вага, % | ∑, тис., грн | питома вага, % | Темпи зростання, % | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6=4-2 | 7=5-3 | 8=4:2* 100 |
| Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги (ряд.530) | | | | | | | |
| Поточні зобов'язання за розрахунками, в тому числі: | | | | | | | |
| - з одержаних авансів | | | | | | | |
| - з бюджетом | | | | | | | |
| - з позабюджетних платежів | | | | | | | |
| - зі страхування | | | | | | | |
| - з оплати праці | | | | | | | |
| - з учасниками | | | | | | | |
| - із внутрішніх розрахунків | | | | | | | |
| Інші поточні зобов'язання | | | | | | | |
| Всього кредиторської заборгованості | | 100,0 | | 100,0 | | | |
Завдання 5.6.
Згідно зі звітом про власний капітал ф.4 (див. додаток Д) проаналізуйте стан і рух власного капіталу підприємства за табл. 5.2 і розрахуйте необхідні коефіцієнти.
Завдання 5.7.
Акціонерне товариство на початок звітного року мало власний капітал у такому складі:
а) акціонерний капітал - 600 тис.грн;
б) резервний капітал - 200 тис.грн;
в) нерозподілений прибуток - 100 тис.грн.
Отриманий у звітному році акціонерним товариством прибуток становив 220 тис.грн. За рішенням загальних зборів акціонерів він буде розподілений таким чином:
а) виплата дивідендів акціонерам - 10% від суми акціонерного капіталу на початок звітного року;
б) відрахування в резервний капітал - 110 тис.грн;
в) збільшення накопиченої суми нерозподіленого прибутку - 50тис.грн. Визначити загальну величину власного капіталу акціонерного товариства
на кінець звітного року.
Завдання 5.8.
Визначити ефект фінансового важеля для підприємств А і Б при таких даних:
| Показник | А | Б |
| 1. Власний капітал | 900 | 1200 |
| 2. Позиковий капітал, | 500 | 1500 |
| у тому числі кредити | 300 | 500 |
| Разом пасив | 1400 | 2700 |
| 1. Актив | 1400 | 2700 |
| НРЕІ (нетто-результат експлуатації інвестицій), тис.грн | 300 | 500 |
| Економічна рентабельність активів, % | ? | ? |
| Фактичні фінансові витрати по кредитах. % | 12 | 18 |
Завдання 5.9.
Діючі компанії мають таку структуру довгострокового капіталу: Структура довгострокового капіталу
| Показник | Компанія | ||
| 1 | 2 | 3 | |
| Акціонерний капітал, сформований за рахунок | | | |
| простих акцій номінальною вартістю 1 грн | 10000 | 12000 | 5000 |
| Довгостроковий кредит по ставці 10%річних | 2000 | — | 7000 |
Розрахувати прибутковість однієї акції, якщо прибуток до виплати податків і відсотків за кредит кожною компанією становитиме відповідно 1000, 2000 і 3000 тис.грн.
Тестові завдання до теми 5
ТЕСТ 1. Раціональне співвідношення власного і позикового капіталу залежить від:
а) рентабельності власного капіталу;
б) витрат на реалізовану продукцію;
в) швидкості обороту активів.
ТЕСТ 2. Прискорення оборотності кредиторської заборгованості є чинником:
а) поліпшення фінансового стану підприємства;
б) погіршення його фінансового стану;
в) не впливає на фінансовий стан.
ТЕСТ 3. Оборотність кредиторської заборгованості залежить від:
а) цін на реалізовану продукцію;
б) витрат на реалізовану продукцію;
в) ставки податку на прибуток;
г) усього переліченого.
ТЕСТ 4. За ступенем належності капітал підприємства підрозділяється на:
а) довгостроковий;
б) власний;
в) позиковий;
г) короткостроковий.
ТЕСТ 5. Більш швидка оборотність дебіторської заборгованості покупців порівняно з кредиторською заборгованістю постачальникам при зменшенні виручки від реалізації в плановому періоді порівняно з базисним призводить до:
а) нестачі джерел фінансування приросту оборотних активів;
б) зниження платоспроможності;
в) зниження прибутку.
ТЕСТ 6. Якщо підприємство може забезпечити більш високий рівень віддачі на вкладений капітал, ніж: відсотки за кредитні ресурси, то залучаючи позикові засоби воно може забезпечити:
а) фінансову незалежність підприємства;
б) підвищення рентабельності капіталу підприємства;
в) кредитоспроможність підприємства;
г) ваш варіант відповіді.
ТЕСТ 7. Якщо сума дебіторської заборгованості перевищує суму кредиторської заборгованості, це свідчить про:
а) іммобілізацію залученого капіталу в дебіторську заборгованість;
б) іммобілізацію власного капіталу в дебіторську заборгованість;
в) погіршення фінансового стану підприємства;
г) ваш варіант відповіді.
ТЕСТ 8. Для оцінки інтенсивності використання капіталу підприємства розраховується:
а) рентабельність капіталу;
б) коефіцієнт оборотності капіталу;
в) коефіцієнт фінансової залежності;
г) ваш варіант відповіді.
ТЕСТ 9. На структуру капіталу впливає:
а) податковий тягар;
б) дисконтна ставка НБУ;
в) рівень динаміки прибутковості підприємства;
г) рівень витрат на виробництво продукції;
д) усе перелічене;
е) ваш варіант відповіді.
ТЕСТ 10. Структура капіталу підприємства це —.....
Запитання і завдання для обговорення і самоконтролю
1. Дайте визначення структури капіталу підприємства.
2. У чому полягає принципове розходження двох визначень структури капіталу ?
3. Прокоментуйте зміст основних факторів, що впливають на формування структури капіталу підприємств.
4. Яке місце займає статутний капітал у власному капіталі і в чому полягає необхідність формування статутного капіталу?
5. Що дає аналіз структури джерел фінансування? Що можна вважати оптимальною структурою фінансування?
6. Як сьогодні здійснюється довгострокове фінансування підприємств?
7. Як аналізується кредиторська заборгованість?
8. Для чого необхідний аналіз капіталу підприємства?
9. У чому полягає ефект фінансового важеля?
10. Які критерії враховуються при визначенні кредитоспроможності підприємства ?
Практичне заняття З
Аналіз капіталу підприємства
Робота в аудиторії
1. Структура капіталу і фактори, що її визначають.
2.Аналіз динаміки і структури власного і позикового капіталу.
3. Аналіз кредиторської заборгованості.
Самостійна робота
Характеристика звіту про власний капітал (ф.4).