Geum.ru

Слияния и поглощения

Вид материалаБюллетень

Содержание


"Татнефть" намерена добровольно осуществить делистинг своих акций с NYSE и прекратить регистрацию в SEC
Фондовые аналитики считают высокой оценку "Роснефти", предложенную ее менеджментов накануне IPO
По материалам информационного агентства Прайм-Тасс
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   34

"Татнефть" намерена добровольно осуществить делистинг своих акций с NYSE и прекратить регистрацию в SEC


OAO "Татнефть" намерена добровольно осуществить делистинг своих акций с Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) и прекратить регистрацию в комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Об этом говорится в сообщении компании. При этом Танефть направило в SEC свой годовой отчет по Форме 20-F за 2004 год, включающий, аудированную консолидированную финансовую отчетность за 2004 год по стандратам US GAAP. Также компания направила в SEC финансовую отчетность по US GAAЗ за первое полугодие 2005 года. Решение пройти процедуру делистинга на NYSE было принято после рассмотрения целесообразности сохранения нескольких международных листингов ценных бумаг компании. Татнефть является единственным крупным российским эмитентом, имеющим листинг одновременно в Лондоне и Нью-Йорке. Поскольку в последние годы заметно выросли расходы, связанные с регистрацией ценных бумаг SEC, было приняло решение централизовать международную торговлю акционерными ценными бумагами Татнефти в Лондоне, говорится в сообщении. При принятии этого решения Татнефть исходила из того, что "в результате такого шага сокращение расходов, являющееся следствием планируемого делистинга и прекращения регистрации в США, может быть реализовано в пользу акционеров, а концентрация внимания на едином международном рынке для ценных бумаг общества может повысить их ликвидность". Татнефть планирует направить заявление о делистинге на NYSE в середине августа 2006 года. После делистинга на NYSE и до момента направления заявления о прекращении регистрации в SEC, компания будет подпадать под регулирование со стороны SEC. Для обеспечения возможности прекращения регистрации своих обыкновенных акций в SEC, Татнефть рассматривает внесение изменений и дополнений в депозитарный договор по программе ADR, которые ограничат возможность резидентов США участвовать в программе. В настоящий момент планируется, что Татнефть и Bank of New York - депозитарий программы ADR - подпишут эти указанные изменения и дополнения, и что депозитарий направит официальное уведомление о них 10 июля 2006 года. Татнефть неоднократно переносила сроки публикации отчетности по US GAAP за 2004 год. Если бы компания не направила отчетность в SEC до 15 июля, биржа начала бы процедуру делистинга ADR Татнефти. Гендиректор Татнефти Шафагат Тахаутдинов 14 июня говорил, что компания намерена сохранить листинг на NYSE, несмотря на технические сложности работы с этой биржей. Татанеять объясняла задержку в предоставлении отчетности сложностями, связанными с ее аудитом. По словам гендиректора Татнефти, американское законодательство очень сильно изменилось с того момента, когда компания вышла на Нью-Йорскую фондовую биржу. Кроме того, после серии корпоративных скандалов в США аудиторы проверяют отчетность очень долго.

ссылка скрыта

Фондовые аналитики считают высокой оценку "Роснефти", предложенную ее менеджментов накануне IPO


Аналитики компании "Файненшл Бридж" отметили, что объявленная цена "Роснефти" (в 60-80 млрд долл) оказалась намного ниже, чем предварительные оценки западных инвестбанкиров (63-120 млрд долл). "Снижение ценового диапазона произошло в основном из-за резко ухудшившейся конъюнктуры российского рынка, который за последние месяцы потерял более 25%. Количество проданных акций определится лишь после закрытия книги заявок, которое намечено на 10 июля. Учитывая, что за счет размещения акций необходимо погасить кредит "Роснефтегаза", взятый на покупку акций "Газпрома" (7,5 млрд долл), а также проценты и налоги, минимальная сумма размещения должна составить 9 млрд долл, или 11-15% уставного капитала. Кроме того, менеджмент "Роснефти" планировал разместить дополнительную эмиссию акций в количестве 400 млн акций (4% от уставного капитала). Соответственно, количество акций в обращении может составить 15-20%, что обеспечит должную ликвидность акциям компании", - говорят аналитики "Файненшл Бридж". В то же время, по их оценкам, "Роснефти" будет сложно разместиться по цене, которая существенно выше нижней границы объявленного диапазона, поскольку она соответствует текущей капитализации "ЛУКОЙЛа" – лидера российского нефтяного сектора, на стоимость которого ориентируется большинство инвесторов при оценке "Роснефти". Поэтому единственное, что может помочь "Роснефти" разместиться дороже – уверенный рост российской нефтянки в ближайшее время", - полагают аналитики компании "Файненшл Бридж". Аналитики банка Москвы отметили, что "Роснефть" оценила свою стоимость с учетом долгов в 71-91 млрд долл. "Если предположить, что средства, привлеченные от новой эмиссии пойдут на погашение долгов, стоимость компании составит около 68-89 млрд долл. Исходя из этого соотношение стоимости бизнеса к ожидаемому нами EBITDA в 2006 составляет 7,9-10,3, в то время как в среднем по сектору этот показатель на данный момент не превышает 5,5. Это сигнализирует о высокой оценке компании. Отдельно стоит отметить об оценке рынком акций "дочек" "Роснефти", которые осенью будут конвертированы в бумаги головной компании – исходя из параметров IPO, существенный потенциал роста от текущих цен и только по верхней границе оценки имеют привилегированные акции "Сахалинморнефтегаза", бумаги Туапсинского НПЗ и "Тупасенефтепродукта", говорят аналитики банка Москвы. Начальник аналитического отдела компании "Брокеркредитсервис" Максим Шеин отметил, что главные риски предстоящего размещения связаны с покупкой "Роснефтью" "Юганснефтегаза" и большими долгами. "Займы, которые компания привлекала в том числе и для оплаты "дочки" "ЮКОСа" могут привести ее к дефолту. "Роснефть" также указывает на возможность рисков миноритарных акционеров, недовольных условиями обмена при консолидации. То, что цену акций "Роснефть" фактически объявила из нижней границы оценок ее капитализации инвестиционными банками, говорит, что компания, скорее всего, на пределе возможного проведет публичное размещение. По моим оценкам "справедливый" уровень капитализации составляет 50-55 млрд долл. Тем не менее, стоит отметить, что негативных сюрпризов ждать вряд ли стоит. Компания указывает, что у нее есть приоритетные претенденты на выкуп. Вероятно, это является ее страховкой на непредвиденные случаи", - сказал М.Шеин. Аналитики компании "Проспект" оценивает справедливую стоимость "Роснефти" на уровне 73 млрд долл. "Однако при размещении инвесторы должны видеть определенный потенциал роста стоимости акций копании, по этой причине адекватным для размещения является нижний ценовой уровень, обозначенный в предложенном компанией коридоре", - полагают они. Аналитик компании "Церих Кэпитал Менеджмент" Александр Бушин отметил, что организаторы установили достаточно скромный ценовой диапазон по сравнению с теми оценками, которые давал рынок в последние недели - до 120 млрд долл. "Тем не менее, "Роснефть" по-прежнему оценивается дороже "ЛУКОЙЛа", который на данный момент имеет капитализацию около 60 млрд долл. Таким образом, "Роснефть", по всей видимости, все же разместится с той или иной премией к сопоставимым компаниям, что, вероятно, окажет позитивное воздействие на рынок в целом", - сказал А.Бушин. И наконец, тот факт, что акции "ЛУКОЙЛа" сегодня, 26 июня, (после объявления оценки "Роснефти" ее менеджментов) торгуются "лучше рынка", означает, что эта оценка достаточно высока по сравнению с текущей капитализацией "ЛУЙКОЙЛа". В противном случае бумаги последнего дешевели бы, поскольку инвесторы выводили бы средства из бумаг нынешнего лидера российской нефтяной отрасли, чтобы поучаствовать в первичном размещении дешевых бумаг "Роснефти", говорят фондовые аналитики.

ссылка скрыта