Geum.ru

Бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого на основе финансового лизинга 65 Потенциальный лизингополучатель 67

Вид материалаБизнес-план

Содержание


7.2. Лизинг или кредит?
Срок обязательства
Реальный процент
Реальный процент
Реальный процент
Сумма расчетных процентов по лизингу
Расчетный процент по лизингу
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14

7.2. Лизинг или кредит?


Не менее важно (даже при удовлетворительном потенциале лизингополучателе) рассмотреть качественные отличия и сходства между лизингом и кредитом.

Схема кредита предполагает только финансовое взаимодействие между кредитором (банком) и заемщиком:

Кредитор (банк) — финансовые ресурсы — заемщик — приобретение оборудования заемщиком — использование оборудования заемщиком — получение финансовых результатов — возврат финансовых ресурсов и процентов кредитору

По схеме лизинга отношения между лизингодателем (лизинговой компанией) и лизингополучателем имеют иную природу:
  • на входе — организационно-правовые отношения в форме договора о лизинговых услугах (оплата необходимого для лизингополучателя оборудования происходит без его участия);
  • на выходе — финансовые отношения.




По кредитной схеме основными исходными данными являются:
  • начальная сумма кредита (в руб.)
  • срок кредитования (лет)
  • процент (плата) за использование денежных ресурсов (в % годовых)
  • график возврата денежных средств по кредиту и процентов по нему (обслуживание долга)

Расчетными характеристиками кредита являются:
  • общая сумма возврата кредитных ресурсов (начальная сумма + проценты за кредит)
  • срок обязательства, то есть срок от момента получения кредитных ресурсов до момента их полного (с процентами) погашения или возврата кредитору (банку)




Срок обязательства иногда называется ДЮРАЦИЯ, которая определяется расчетным путем и зависит от схемы возврата заемных средств


Рассмотрим условный пример.

Исходные данные условного примера:
  • величина кредита — 1000 тыс. руб.
  • срок кредитования — 3 года
  • процент за использования кредита —10 % годовых


Схема возврата основного долга (без процентов, то есть 1000 тыс.руб.) следующая:


В конце 1-го года

15% от основного долга, то есть 150 тыс.руб.

В конце 2-го года

35% от основного долга, то есть 350 тыс.руб.

В конце 3-го года

50% от основного долга, то есть 500 тыс.руб.


Рассчитаем дюрацию или срок обязательства:


Дюрация = ((1год х!5%) + (2год х35%) + (Згод х50%)) /100% = 2,3года


Смысл дюрации, или срока обязательства, заключается в том, что исключаются как бы все промежуточные возвраты денежных средств по установленным срокам, а определяется искусственная длительность периода от момента получения ресурсов до момента возврата сразу всей основной суммы. В нашем примере договорной срок равен 3 годам, но дюрация равна лишь 2,35 года (причина — график погашения).

С помощью дюрации можно легко определить сумму процентов по данному кредиту с учетом конкретного графика возврата финансовых средств по формуле:

Сумма процентов по кредиту =(начальная сумма кредита х дюрация х процент за кредит в долях от единицы)


В нашем примере:

Сумма процентов = 1000 х 2,35 х 0,1 = 235 тыс.руб.

Общую сумму, которую должен вернуть должник кредитору, равна: начальная сумма + сумма процентов по кредиту = = 1000 + 235 = 1235 тыс.руб.

В этом случае реальный процент по кредиту (с учетом графика погашения) вычисляется по формуле:


Реальный процент = корень степени, равной сроку кредита, извлеченный из суммы основного долга и процентов по нему


В нашем примере реальный процент = 8%.

То, что реальный процент (8%) меньше начального процента (10%) объясняется графиком возврата кредита, так как основной долг стал возвращаться уже в конце 1-го года, а проценты начисляются на оставшуюся сумму возврата кредита.

Если бы кредит возвращался в конце 3-го года одномоментно в размере исходной суммы (1000 тыс.руб.), то реальный процент был бы равен начальному проценту.

Реальный процент по кредиту является своеобразным эталоном для сопоставления с процентом за пользование ресурсами по схеме финансового лизинга

Рассмотрим схему финансового лизинга

Исходные данные:
  • стоимость оборудования — 1000 тыс.руб.
  • лизинговые платежи — 1320 тыс.руб.
  • срок лизингового договора — 5 лет

Простое сопоставление стоимости кредита (1235 тыс.руб.) и финансового лизинга (1320 тыс.руб.) показывает преимущество кредитной схемы. Однако более точное и квалифицированное сопоставление заключается именно по величинам реальных процентов.

Реальный процент по кредиту рассчитан ранее и равен 8%.

Для определения расчетного процента по лизингу воспользуемся формулой:


Сумма расчетных процентов по лизингу = (начальная сумма оборудования х дюрация х расчетный процент по лизингу в долях от единицы)


Отсюда, расчетный процент по лизингу (другие элементы формулы известны) будет равен:

Расчетный процент по лизингу = (1320 - 1000) / (1000 х 5) = 0,064 или 6,4 %


Вывод:

Стоимость ресурсов по лизинговой схеме (6,4% годовых) меньше стоимости ресурсов по кредиту (8 % годовых).


Предпочтение (с позиции финансового сравнения) следует отдать схеме финансового лизинга, разумеется, при прочих равных условиях.


Контрольные вопросы к разделу «Лизинг и кредит»
  1. В чем заключаются особенности кредитной схемы?
  2. В чем заключаются особенности схемы финансового лизинга?
  3. Раскройте основные характеристики кредита.
  4. Что такое дюрация? Формула расчета дюрации.
  5. Проведите на условном примере сопоставительный анализ кредита и лизинга.