Высшая Школа Экономики Факультет Социологии Кафедра экономической теории реферат

Вид материала

Реферат

Содержание Номинальный обменный курс – соотношение, в котором обмениваются национальные валюты двух государств. Реальный обменный курс – соотношение, в котором обмениваются товары и услуги различных государств. Платежный баланс – документ, отражающий все операции, порождающие спрос и предложение на валюту. Свободно плавающий валютный курс Фиксированный валютный курс Исторические данные относительно механизмов обменных курсов Операции в режиме фиксированного обменного курса Операции в режиме гибкого обменного курса Система валютного комитета Регулирование в России 1 период. Плавающий курс. 2 период. Валютный коридор. 3 период. Плавающий курс. Список использованной литературы

Подобный материал:

• Российской Федерации Российской Федерации Государственный университет- высшая школа, 215.58kb.
• Правительство Российской Федерации Государственный университет Высшая школа экономики, 193.66kb.
• Аннотации докладов, 519.19kb.
• Российской Федерации Российской Федерации Государственный университет- высшая школа, 119.6kb.
• Высшая Школа Экономики Факультет прикладной политологии Кафедра информационных технологий, 211.32kb.
• Правительство Российской Федерации Национальный исследовательский университет Высшая, 299.13kb.
• Правительство Российской Федерации Государственный университет Высшая школа экономики, 683.3kb.
• Высшая Школа Экономики Факультет социологии Утверждена на заседании Ученого Совета, 601.42kb.
• Высшая Школа Экономики Факультет прикладной политологии отделение реклама реферат, 313.36kb.
• Высшая Школа Экономики Факультет прикладной политологии отделение реклама реферат, 171.26kb.

Государственный Университет - Высшая Школа Экономики


Факультет Социологии


Кафедра экономической теории


Реферат на тему:


Механизмы обменного курса. Операции в режиме фиксированного обменного и плавающего обменного курсов (на примере России 90-х годов)


Выполнил

Студент факультета Социологии

Гр. №233

Смоляр Станислав


Проверила

старший преподаватель

кафедры экономической теории

Солдатова Людмила Валентиновна


Москва 2005

Оглавление

Вступление

Как на любом внутреннем рынке, на рынке международном цены товаров координируют действия покупателей и продавцов при их взаимодействии на внешних рынках. Существуют два основных понятия, относящиеся к обмену между государствами: реальный и номинальный обменные курсы.

Номинальный обменный курс – соотношение, в котором обмениваются национальные валюты двух государств.

Обменный курс валют A и B может быть представлен как курс A к B и курс B к А. Повышение или понижение курсов одной валюты к другой – это ситуация, при которой одна из валют начинает обмениваться на большее (или, соответственно, меньшее) количество другой валюты. Среди экономистов часто используются индексы, показывающие общую стоимость валюты, то есть сведенные воедино отношения данной валюты к валютам множества других государств.

Реальный обменный курс – соотношение, в котором обмениваются товары и услуги различных государств.

Это значит, что если некоторый продукт, произведенный в государстве A, стоит x, а в государстве B – 2x, то реальный обменный курс продукта государства B к продукту государства B составит 2. Реальный обменный курс широко используется различными экономическими агентами: человек, выезжающий за границу, основываясь на ценах в различных частях света и номинальном обменном курсе, предпочтет одно государство другому, любая фирма при выборе страны-поставщика сырья предпочтет один из вариантов после анализа цен в единицах валюты данного государства, а также обменного курса валют этих государств. Таким образом, реальный обменный курс позволяет делать сравнения реальных цен товаров и услуг на основе знаний о ценах этих товаров и услуг в единицах внутренней валюты производить их сравнение на основе знаний о номинальном обменном курсе между этими странами.

Платежный баланс – документ, отражающий все операции, порождающие спрос и предложение на валюту.

Платежный баланс включает в себя действия всех экономических агентов, то есть, в общем, показывает разницу между всеми доходами, поступающими из заграницы и внешними платежами государства.

Устойчивость дефицита или актива платежного баланса зависит от характера применяемой политики валютных курсов. Существует две системы, или два механизма: система гибких валютных курсов и система фиксированных валютных курсов.

Свободно плавающий валютный курс

Свободно плавающий (гибкий) валютный курс – определяется свободной игрой спроса и предложения.

Такая система означает, что валюта находится в относительно свободном состоянии. Поэтому на ее курс могут повлиять, например, следующие факторы:

• Относительные изменения в доходах
  

Рост национального дохода одной из стран означает, что ее валюта будет снижаться. Происходит это потому, что у граждан данной страны при увеличении национального дохода потребление вырастет, а значит, вырастет спрос как на отечественные, так и на импортные товары. Поскольку будет происходить покупка товаров за валюту другого государства, в платежном балансе это действие будет отмечено со знаком «-».

• Изменения вкусов
  

Это означает, что если в одном государстве в моду войдет некая продукция другого, что увеличит спрос на эту продукцию, то количество валюты государства-поставщика на рынке государства-покупателя уменьшится.

• Относительные изменения цен
  

В некоторых случаях разница в цене товаров у нескольких государств столь значительна, что жители одного государства предпочтут покупать более дешевую продукцию других стран. Это тоже вызовет обесценивание национальной валюты.

• Относительные изменения процентных ставок
  

Если в одном государстве проводятся политики, приводящие к высоким процентным ставкам, то граждане другого государства могут начать инвестировать национальную валюту в финансовые активы под более высокий процент. Это тоже увеличивает предложение валюты государства с более низкой процентной ставкой.

• Прогнозы
  

На ситуацию могут также повлиять прогнозы относительно роста курса валюты вследствие неких факторов. В таком случае экономические агенты могут начать покупать валюту, которой прогноз предсказывает рост в будущем.

Гибкие валютные курсы, по мнению сторонников этого механизма, отличаются тем, что корректируют курсы валют так, что дефициты и активы платежных балансов в конечном счете исчезают. Это иллюстрируется следующим примером: в государстве A повысился уровень цен относительно государства B. Спрос государства A на товары и услуги государства B вырастут. Это значит, что цена валюты B на валютном рынке вырастет. Тогда относительно граждан государства A цены в государстве B вырастут, а цены государства B для жителей A снизятся. Это определит повышение спроса на товары государства A и понижение спроса на товары B. Этот процесс будет идти до того момента, пока дефициты и активы платежного баланса не исчезнут.

Однако нельзя не отметить и отрицательные стороны механизма гибких обменных курсов:

• Нестабильность
  

Нестабильность национальной валюты может вызывать депрессию у отраслей, производящих товары на экспорт. Если, например, стоимость национальной валюты снижается, то цены на все импортируемые товары поднимутся. Кроме того, выросший экспорт увеличит долю чистого экспорта в совокупных расходах, вследствие чего государство столкнется с инфляцией, вызванной избыточных спросом. И наоборот, если стоимость национальной валюты повысится, экспорт уменьшится, что вызовет избыток рабочей силы и безработицу.

Кроме того, у экспортеров и импортеров существует немалый риск, связанный с контрактными операциями и фьючерсными сделками. Ведь если фирма заключает контракт на экспорт некоего товара по определенной цене, рассчитывая получить прибыль x при курсе 2a, а курс валюты падает в два раза, то есть до a, прибыль уменьшится в два раза. То же самое актуально и для инвестиций, которые могут принести меньший доход при повышении стоимости национальной валюты.

• Ухудшение торговых условий
  

Условия торговли государства будут ухудшаться вследствие падения ее валюты потому что для финансирования определенного уровня импорта нужно будет достигать большего уровня экспорта.

Фиксированный валютный курс

Фиксированный валютный курс – механизм, при котором свободному изменению валютного курса препятствует государственное или иное регулирование.

Вообще, как указано в некоторых книгах, многие государства, устанавливая фиксированный курс, заявляют, что он может быть скорректирован. Поэтому часто употребляют термин «гибкая привязка». Основная проблема этого механизма заключается в том, что установленный двумя государствами курс может не соответствовать равновесному. Для ее решения государства предпринимают различные шаги, которые подразумевают изменение спроса и предложения на иностранные товары.

• Использование резервов
  

Наиболее удобным и простым способом считается регулирование резервов валют с помощью продажи резервов. Обычно под «резервами» понимается золото, то есть государство может получить валюту другого государства, продав ему определенное количество золота. Ситуация, с использованием этого метода, однако, может быть двоякой: если дефицит платежного баланса возник случайно, то есть это временно явление, резервов для покрытия недостатка должно хватить, поскольку любое государство имеет некоторый резерв. Особенно, если это действительно временное явление: ведь до этого накопленный резерв есть продукт обратной ситуации, то есть ситуации, когда другое государство использовало резервы для изменения предложения валют. Однако если несоответствие спроса предложению продолжается в течение длительного срока, это означает, что государству стоит отказаться от такой политики.

• Торговая политика
  

Торговая политика предполагает, что государство может регулировать экспорт и импорт внутренними средствами. Для того, чтобы снизить спрос на валюту другого государства, правительство может урезать экспорт, наложив на него некоторые пошлины, или способствовать увеличению импорта. Увеличение импорта может быть достигнуто за счет субсидирования отраслей, выпускающий товары на экспорт. Однако нельзя недооценивать недостатки такого способа регулирования. К ним относится неиспользование всех сравнительных преимуществ в угоду сохранения фиксированного курса, а также нарушение торговых взаимоотношений. Например, задетые этими регуляциями государства могут оказаться недовольны этой политикой, причиняющей им убытки или даже наущающей международные соглашения.

• Рационирование
  

Рационирование – ограничение валюты в обращении, валютный контроль – действует следующим образом: государство выдвигает требование о продаже всей валюты ему, а после этого распределяет это количество валюты между импортерами, которым требуется этот запас. Таким образом, некоторый спрос на валюту окажется просто неудовлетворенным. Однако такая форма контроля противоречит не только принципам международной торговли и сравнительных преимуществ, но и демократическим принципам, ведь некоторые импортеры будут ограничены в своих возможностях, что будет порождать проблему справедливости распределения валюты.

• Внутреннее макроэкономическое регулирование
  

Внутреннее макроэкономическое регулирование – это комплекс мер, направленных на изменения спроса и предложения на валюту посредством изменений в экономике. К таким мерам можно отнести политику «дорогих денег», которая приведет к увеличению процентных ставок, что привлечет дополнительные иностранные инвестиции, увеличив предложение иностранной валюты. Также могут использоваться некоторые налоговые меры, которые уменьшат национальный доход, и, соответственно, спрос на товары иностранного производства. Однако такая политика может привести к большим проблемам во внутренней экономике: безработице, падению объемов производства. Поэтому эти меры можно считать крайними.

Исторические данные относительно механизмов обменных курсов

В течение «золотого века» - то есть практически до 20-х годов XX века в международной торговле преобладал «золотой стандарт». Это означало, что многие европейские валюты были привязаны к золоту. Эта система исчезла вместе с великой депрессией и после Второй Мировой Войны ей на смену пришла система, при которой все государства, входящие в Международный Валютный Фонд, должны были устанавливать цены на свои валюты относительно доллара США, который по определенной цене мог быть конвертирован в золото. Правда, конвертировать доллары в золота имели возможность только государства, частным лицам же США могло отказать. Эта система, называвшаяся Бреттон-Вудской, просуществовала вплоть до 1971 года, когда была отменена в одностороннем порядке США. После этого в экономическом мире господствовала система «управляемых плавающих обменных курсов»¹. Это означало, что все основные валюты были плавающими относительно друг друга, однако многие государства, имевшие определенный экономический интерес в некоторых регионах, неофициально поддерживали курс своей валюты. Несмотря на то, что современные обменные курсы поддерживаются на стабильном уровне, хотя и корректируются, многие развивающиеся государства до сих пор находятся в том состоянии, когда их национальная валюта привязана к какой-то другой, более сильной валюте.

Согласно статистике², лишь 48 из 154 государств сейчас имеют лишь систему свободно плавающего курса или управляемо плавающего курса. Большинство государств сочетают несколько механизмов.

Конвертируемость валюты

Конвертируемая валюта – валюта, которая может быть беспрепятственно обменяна на иностранную валюту по официальному обменному курсу.

Если же существуют какие-либо ограничения, валюта считается неконвертируемой. Вообще, конвертируемость валюты иногда не так просто определить, потому что некоторые государства могут запретить ввоз определенных товаров. Такие действия можно считать ограничениями. Но если они накладываются на целую группу товаров, это может быть поводом считать валюту неконвертируемой. Однако согласно правилам МВФ, государство может накладывать ограничение на некоторые процессы по перемещению капитала. Обычно признаком неконвертируемости валюты является разрыв между официальным курсом валюты и курсом, существующим на черном рынке. Если иностранная валюта на неофициальном рынке значительно дороже, чем на официальном, это значит, что государство ограничивает возможность приобретения валюты. Это и есть признак неконвертируемости валюты.

Операции в режиме фиксированного обменного курса

При фиксированном обменном курсе центральный банк устанавливает некую определенную цену внутренней и внешней валюты. Эта цена называется паритетной стоимостью.

Например, некое государство установило определенный курс валюты. Это значит, что центральный банк всегда готов обменять иностранную валюту на национальную и, наоборот, по этому курсу. При этом этот факт не означает, что государство будет совершать интервенцию после любой операции с валютами, но значит, что при появлении дефицита или актива государственного баланса банк такую интервенцию совершит. Обменный курс обычно устанавливается не определенным значением, а диапазоном значений в окрестности официального курса.

Существует два типа привязки: односторонняя и совместная. В случае односторонней привязки страна, привязавшая курс своей валюты к другой валюте несет всю ответственность за сохранение этого курса. Такая система характерна для развивающихся экономик потому что не требует согласия от правительства страны, к чьей валюте совершается привязка. Несмотря на то, что всю ответственности в таком случае правительство берет на себя, выйти из состояния односторонней фиксации можно также в одностороннем режиме. Для средних и больших же экономик более характерны совместные соглашения по обменному курсу. Центральные банки крупнейших государств разделяют ответственность за поддержание курса, хотя ответственность каждого из участников соглашения может вызывать споры.

Операции в режиме гибкого обменного курса

Можно говорить о том, что гибкий обменный курс бывает двух видов: «чистый» и «грязный». Чистое плаванье курса характеризуется невмешательством центрального банка в валютные операции с целью изменения валютного курса. Если же такое влияние присутствует, речь идет о «грязном» курсе Основным отличием и особенностью гибкого обменного курса является то, что орган, его установивший, по сути, не несет никакой ответственности относительно обменного курса, в том числе и свободен от употребления каких-либо средств по его поддержанию. Таким образом, любые колебания спроса и предложения валюты отражаются на ее цене. Из этого следует, что для стран с слабой и неустойчивой экономикой использование чистого плавающего обменного курса сопряжено с множеством рисков. Именно поэтому большинство развивающихся стран предпочитают оперировать в режиме фиксированного обменного курса. Об этом я расскажу чуть позже.

Среди ученых нет единого мнения относительно вопроса, какой из механизмов более соответствует современной экономической ситуации. Некоторые ученые-экономисты считают актуальным возврат к Бреттон-Вудской системе.

Система валютного комитета

Валютный комитет – система, актуальная преимущественно для маленький стран, однако я считаю нужным уделить ей немного внимания. Эта система подразумевает строгое соответствие денежные массы в обращении валютным резервам страны. То есть основным требованием к государству является наличие валютных резервов. Однако в условиях использования валютного комитета страна теряет возможность регулировать денежную массу и процентные ставки.

Регулирование в России

После вступления России в Международный Валютный Фонд произошел переход от режима множественных валютных курсов к режиму плавающего валютного курса. После этого, в 1995-1997 годах государство стало устанавливать верхние и нижние значения колебаний валютного курса. Это называлось режимом «валютного коридора». Однако после финансового кризиса коридор сначала был расширен, а потом исчез. Сейчас рубль находится в режиме «свободного плавания». Отличительной особенностью России и ее валютного курса можно назвать то, что валютные курсы являются зависят не только от положения дел в экономике, но и от спроса на ту или иную валюту, которые может изменяться в зависимости от субъективной инвестиционной перспективности данной валюты.

1 период. Плавающий курс.

В 1994 году основной задачей Центрального Банка было поддержание курса рубля, а точнее, замедление его падения. Активно использовалось увеличение ставки процента, что приводило к увеличению инвестиций в российскую экономику. При этом участники валютного рынка были вынуждены снизить свою активность. Однако, поскольку часть валютного резерва правительство предполагало направить на покрытие государственного бюджета, участники валютного рынка вновь возобновили свою активность, что привело к обвалу рубля. Он стал возможен вследствие отказа Центробанка от вынужденных долларовых интервенций. Более того, Центральный Банк сам реализовал 80 млн. долларов по высокому курсу, спровоцировав тем самым дополнительное падение рубля. В течение 1995 года наблюдались последствия «черного вторника», которые заключались в том, что рынок находился в неуверенном ожидании новой девальвации рубля. Этого не случилось благодаря грамотной политике центрального банка, который предпочел совершить плавную девальвацию.

2 период. Валютный коридор.

В 1997 году наивысшей отметки достигли валютные резервы центрального банка. Однако перед лицом азиатского кризиса было принято решение об изменении подхода к организации валютного коридора: теперь были позволены колебании в рамках 15%. Это дало возможность рублю быть более гибким и изменяться в зависимости от конъюнктуры. Доллар рос по сравнению с рублем достаточно медленно, например, в 1997 рост доллара составил 5,9%, а Центральному Банку пришлось израсходовать 1,9 млрд. долларов из своих резервов для поддержания валютного коридора. При этом, необходимо помнить, что доллар за этот период значительно вырос относительно целого ряда валют, в особенности Юго-Восточной Азии, а следовательно, относительно этих валют вырос и рубль. Однако завышенный реальный курс и рост процентных ставок наряду с дефицитом государственного бюджета привели к экономическому кризису, следствием которого стало резкое падение курса рубля. Поскольку рубль был привязан к доллару в одностороннем порядке, государство отказалось от этой политики и вынужденно перешло к политике плавающего курса. Государство активизировало отрасли, которые были призваны заменит импорт товаров для минимального использования валюты.

3 период. Плавающий курс.

В последние годы Центральный Банк России использует режим управляемого плаванья обменного курса. Это объясняется высокой степенью зависимости макроэкономических показателей от мировой экономической ситуации, в частности экономических кризисов некоторых государств-партнеров. В условиях перестройки российской экономики режим управляемого плаванья хорошо также тем, что позволяет использовать инструменты кредитно-денежной политики для регулирования предложения иностранной валюты. Таким образом, начиная с 1998 года основной задачей Центрального Банка является сглаживание резких, неоправданных колебаний валютного курса. При этом постоянное давление на Центральный Банк оказывается потому что одной из основных задач является обеспечение платежеспособности страны, для чего производятся закупки иностранной валюты.

Итоги

В своей работе я постарался достаточно полно осветить понятие обменного валютного курса, его механизмы. Я выделили некоторые особенные режимы регулирования обменного курса и рассказал о политиках Центрального Банка России в период 1994-2005 года, постаравшись акцентировать внимание именно на проблемах валютного курса. В течение этого периода в российской экономике возникал целый ряд проблем, связанный с валютным курсом, что дважды привело к смене используемого механизма обменного валютного курса.

Список использованной литературы

1. Сакс Д.Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика: Глобальный подход. М., Дело, 1996.
   
2. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс. М., Республика, 1993.
   
3. Менкью Н.Г. Принципы экономикс. СПб, Питер, 1999.
   
4. Дробышевский, Козловская, Левченко, Пономаренко, Трунин, Четвериков. Сравнительный анализ денежно-кредитной политики в переходных экономиках. М, Научные труды, 2003
   
5. Дробышевский С., Козловская А. Внутренние аспекты денежно-кредитной политики России. М., Научные труды, 2002.
   
6. Мадорский Е.Л. Валютные кризисы на развивающихся рынках: кратко- и среднесрочные риски банка.
   
7. Национальная электронная библиотека. Что такое валютный комитет. ссылка скрыта
   
8. Институт экономических проблем переходного периода. Российская экономика в 1994 году. Тенденции и перспективы. М., 1995.