Навчально-методичний комплекс з дисципліни фінансовий аналіз для підготовки фахівців освітньо-кваліфікаційного рівня «магістр» галузь знань «Правознавство» на основі освітньо-кваліфікаційного рівня «бакалавр»

Вид материала

Оці́нка інвести́цій
Статутний капітал
Дисконтна ставка
Грошовий потік
Тестові завдання
Власний капітал
Довгострокові зобов'язання
Вартість капіталу
Тестові завдання

Подобный материал:

1 2 3 4 5 6

Тема 5. Інвестиційні потреби підприємства та джерела їх фінансування. Оцінка вартості цінних паперів.

Семінарське заняття – 2 год.

Практичне заняття – 2 год.

Самостійна робота – 12 год.

Питання для обговорення на семінарському занятті:
1. Структура інвестиційних потреб.
2. Джерела інвестиційних ресурсів.
3. Методи оцінки вартості капіталу інвестиційного проекту.

Питання для обговорення на практичному занятті:
1. Оцінка вартості цінних паперів.
2. Методика оцінки вартості акцій підприємства
3. Методика оцінки облігацій.
4. Практичні завдання.

Перелік ключових понять теми:

Інвестиції (від лат. invest, вкладення коштів) — господарська операція, яка передбачає придбання основних фондів нематеріальних активів, корпоративних прав та цінних паперів в обмін на кошти або майно. Інвестиції поділяються на капітальні, фінансові та реінвестиції.

Оці́нка інвести́цій — оцінка можливих майбутніх витрат і доходів, що можуть виникнути в результаті інвестицій у даний проект протягом очікуваного терміну його дії. Оцінка інвестицій включає оцінку ризиків і чутливості проекту, тобто того, в якому ступені можливі помилки в прогнозах можуть уплинути на очікувані результати за даним проекту. Така оцінка допомагає прийняти рішення про те, чи варто вкладати ресурси в даний проект.

Інвестиційні ресурси – це усі види грошових та інших активів, залучених для здійснення вкладень в об’єкти інвестування.

Статутний капітал — це сума внесків (паїв) засновників підприємства для забезпечення його життєдіяльності

Інвестиційна діяльність - це сукупність практичних дій громадян, юридичних осіб і держави щодо реалізації інвестицій.

Дисконтна ставка— це процентна ставка, застосування якої в процесі дисконтування дасть змогу привести майбутню вартість грошового потоку до теперішньої.

Грошовий потік - надходження підприємства мінус його грошові виплати за певний період.

Завдання для самостійної роботи

Теми рефератів і доповідей:

Еволюція підходу оцінки вартості інвестиційного проекту.
Управління формуванням грошових потоків на підприємстві.
Економічна сутність та значення оцінки вартості інвестиційних проектів.
Критерії прийняття фінансових рішень.
Закордонний досвід оцінки вартості цінних паперів підприємства.

Питання для самоконтролю:

Надайте загальну характеристику структури інвестиційних потреб.
Обґрунтуйте цілі та завдання оцінки вартості цінних паперів.
Визначте поняття інвестиційного проекту.
Назвіть джерела формування інвестиційних проектів.
Дайте характеристику системи показників, що характеризують доцільність інвестиційних проектів.
Охарактеризуйте NPV-метод.
Охарактеризуйте метод внутрішньої норми доходності.
Охарактеризуйте метод періоду окупності інвестицій.
Охарактеризуйте метод індексу доходності інвестицій.
Назвіть методи оцінки цінних паперів підприємств різних організаційних форм господарювання.

Практичні завдання:

Визначити, який проект вигідніший. Розрахувати чисту приведену вартість та термін окупності проекту.

	Проект 1				Проект 2
	1	2	3	4 рік	1 рік	2 рік	3	4 рік
Доходи	-	800	100	1500	-	1000	100	1000
Витрати*	100	400	400	600	800	700	600	500

Виконати порівняльний аналіз альтернативних проектів, використавши всі відомі критерії.

Вихідні дані

Показник	Інвестиційний проект
Показник	А	Б
Обсяг інвестицій, тис.грн	11000	12000
2. Період експлуатації, роки	3	4
3. Прийнята дисконтна ставка, %	12	15
4. Прибуток за роками експлуатації, тис. грн.
1-й рік	3000	2000
2-й рік	4000	3000
3-й рік	6000	4000
4-й рік	-	4000
5. Річна cума амортизації, тис. грн	1000	1500

Ви придбали 8%-й ощадний сертифікат вартістю 1000$. Яку суму Ви отримаєте по закінченню контракту, якщо відсотки нараховуються щорічно?

Визначте, який варіант позики 1 тис. грн. Ви оберете: А) із щомісячною виплатою 92 грн. упродовж року; Б) із щомісячною виплатою 36 грн. упродовж трьох років?

Ви маєте 10 тис. грн. і бажаєте ефективно використати протягом року. Альтернативні варіанти вкладення коштів:

А) на придбання акцій іншого акціонерного підприємств з нормою доходності 25% на вкладений капітал;

Б) на закупівлю 5 тонн товару для його продажу по ціні 2,4 грн. за кг;

В) на купівлю офісу площею 30 кв. м. для подальшої здачі його в оренду за 80 грн/м на рік;

Г) на депозитний рахунок у комерційному банку під 28% річних.

Обрати найбільш вигідний варіант інвестування.

7. Підприємство збирається накопичити гроші з метою придбання через З роки обладнання вартістю 80 тис. грн. Яку суму необхідно вкласти у банк зараз, щоб через 3 роки мати змогу здійснити покупку, якщо процентна ставка складає:

А) 10%

Б) 16%

. Інвестор має можливість використати 2 млн. грн. двома альтернативними способами:

А) покласти гроші в банк на 3 роки під 20% річних;

Б) вкласти кошти в інвестиційний проект, доходи від якого надходитимуть щорічно впродовж трьох років (перший рік - 600 тис. гри., другий 1200 тис. грн., третій - 1200 тис. грн.) .

Реальна дисконтна ставка становить 10%. Очікувані темпи інфляції по роках прогнозуються у таких розмірах: 1 рік - 5%, 2 рік - 8%, третій-12%.

Порівняти запропоновані варіанти і вибрати вигідніший.

. Підприємство має 320 тис. грн. вільних коштів і передбачає вкласти їх у розвиток власного виробництва, отримуючи на протязі чотирьох наступних років щорічно 100 тис. грн. В той же час підприємство може придбати на цю суму акції однієї з солідних корпорацій, що приносять 12% річних. Який з цих варіантів інвестування слід вважати вигіднішим?

Тестові завдання:

1. Проект -це:

а) план довгострокових фінансових вкладень;

б) бізнес-план;

в) програма дій по використанню фінансових ресурсів;

г) завдання з певними вихідними даними й планованими результатами (цілями), що зумовлюють спосіб його рішення;

д) комплекс взаємопов'язаних заходів, розроблених для досягнення певних цілей протягом заданого часу при встановлених ресурсних обмеженнях.

2. Інвестиції — це:

а) вкладення коштів, майнових та інтелектуальних цінностей в матеріальні й нематеріальні активи, корпоративні права й цінні папери з метою одержання прибутку або соціального ефекту;

б) витрати матеріальних, фінансових та інтелектуальних ресурсів з метою одержання доходу;

в) капітальні вкладення;

г) кошти, вкладені в об'єкт розвитку

3. Грошовий потік — це:

а) баланс грошових надходжень і витрат;

б) витрати матеріальних, фінансових та інтелектуальних ресурсів з метою одержання доходу;

в) капітальні вкладення;

г) кошти, вкладені в об'єкт розвитку;

д) прибуток від інвестиційної діяльності.

4. Рівень інфляції прогнозується на рік в розмірі 200 %, ставка по кредитах — 160%. Ви взяли кредит на рік в обсязі 1 млрд грн. Ви одержите доход (збиток) за рахунок інфляції в розмірі:

а) 40 млн грн;

б) 0;

в) -40 млн грн;

г) 60 млн грн.

5. Під який процент річних доцільно брати довгостроковий кредит у банку в розмірі 5 млрд грн на 6 років, якщо прогнозується, що рівень інфляції "збільшить" ваші доходи в 100 разів:

а) 100%;

б) 130%;

в) 160%;

г) 200%.

6. На ставку дисконту не впливають:

а) депозитний процент по вкладах;

б) ризик;

в) альтернативна вартість проекту;

г) інфляція;

д) грошовий потік.

7. NPV являє собою:

а) різницю між майбутньою вартістю потоку майбутніх вигід та поточною вартістю теперішніх і майбутніх витрат проекту протягом усього його циклу;

б) майбутню вартість вигід від зроблених капіталовкладень;

в) поточну вартість вигід від зроблених капіталовкладень;

г) алгебраїчну дисконтовану суму поточної вартості майбутніх вигід та поточної вартості теперішніх і майбутніх витратпроекту протягом усього його циклу.

8. Проекти ухвалюються лише, коли NPV:

а) менша нуля;

б) більша нуля;

в) дорівнює нулю;

г) більша одиниці;

д) менша одиниці.

12. Неможливо однозначно встановити значення NPV проектів, у яких:

а) зміна знака NPV відбувається більше одного разу;

б) існує різний масштаб проекту;

в) існує різна тривалість проекту;

г) один з проектів є складним.

9. При взаємовиключних проектах використовуються:

а) NPV та ІRR;

б) тільки NPV;

в) тільки IRR;

г) NРV, ІRR та ВСR;

д) NРV та ВСR.

Теоретичні питання:

Форми фінансування підприємств.
Критерії прийняття фінансових рішень.
Оптимізація портфеля інвестицій.
Класична теорія фінансування.
Концепція максимізації вартості капіталу власників.
Самофінансування підприємства.
Інвестиційні проекти підприємства.
Методи оцінки інвестиційних проектів.

Тема 6. Оцінка вартості капіталу підприємства.

Семінарське заняття – 2 год.

Практичне заняття – 2 год.

Самостійна робота – 12 год.

Питання для обговорення на семінарському занятті:
1. Сутність капіталу підприємства.
2. Систематизація видів капіталу за основними класифікаційними ознаками.
3. Кругообіг капіталу підприємства.
4. Основні принципи формування капіталу підприємства.

Питання для обговорення на практичному занятті:
1. Концепція вартості капіталу.
2.Основні принципи, на яких базується процес оцінки вартості капіталу.
3. Фінансовий леверидж та його розрахунок.
4. Практичні завдання.

Перелік ключових понять теми:

Капітал – загальна вартість засобів у грошовій, матеріальній і нематеріальній формі, які авансовані у формування активів підприємства. У бухгалтерському обліку відображається у пасиві балансу.

Власний капітал – частина в активах підприємства, що залишається після вирахування його зобов'язань.

Зобов'язання –заборгованість підприємства, що виникла внаслідок минулих подій і погашення якої в майбутньому, як очікується, приведе до зменшення ресурсів підприємства, що втілюють у собі економічні вигоди.

Довгострокові зобов'язання – всі зобов'язання,які не є поточними зобов'язаннями.

Поточні зобов'язання –зобов'язання, якібудуть погашені протягом операційного циклу підприємства або повинні бути погашені протягом дванадцяти місяців, починаючи з дати балансу.

Вартість капіталу – це ціна, яку підприємство платить за його залучення з різних джерел.

Фінансовий леверидж – це об’єктивний фактор, який виникає із появою позичених засобів у обсязі капіталу, що використовує підприємство, і дозволяє підприємству отримати додатковий прибуток на власний капітал.

Завдання для самостійної роботи

Теми рефератів і доповідей:

Формування власного капіталу підприємств.
Завдання та основні передумови формування власного капіталу підприємства.
Сутність процесу інвестування капіталу.
Вартість капіталу та інфляція.
Закордонний досвід оцінки вартості капіталу підприємства.
Вплив значення левериджу на вартість капіталу.
Дисконтна ставка як факторна ознака при аналізі ефективності інвестиційних пропозицій.

Питання для самоконтролю:

Надайте загальну характеристику сутності капіталу підприємства.
Що відносять до поточних та довгострокових зобов’язань?
Визначте поняття «капітал підприємства».
Охарактеризуйте систематизацію видів капіталу за основними класифікаційними ознаками.
Дайте характеристику кругообігу капіталу підприємства.
Охарактеризуйте вартісний цикл капіталу підприємства.
Наведіть основні принципи формування капіталу підприємства. Обґрунтуйте їх.
Охарактеризуйте концепцію вартості капіталу.
Обґрунтуйте сфери використання показника вартості капіталу в діяльності підприємства.
Опишіть принципи процесу оцінки вартості капіталу.
Дайте визначення «фінансовий леверидж».
Методи розрахунку фінансового левериджу.

Ситуаційні завдання:

Розрахувати рівень виробничого левериджу та ефект виробничого левериджу

Показники	Значення, тис. грн.
Виручка від реалізації	5200
Змінні витрати	3800
Маржинальний дохід	?
Постійні витрати	1200
Прибуток	?

Як зміниться рівень прибутку, якщо виручка від реалізації збільшиться (зменшиться) на 5 %, на 12 %.

Чому дорівнює вартість капіталу проекту, якщо він фінансується за рахунок власних коштів, а рентабельність власного капіталу підприємства дорівнює 15% ?
Прийняти рішення про доцільність реалізації незалежного інвестиційного проекту, якщо його внутрішня норма рентабельності дорівнює 20%, а вартість власного капіталу підприємства – 16%. Проект фінансується з внутрішніх джерел.
Розрахувати ефективну вартість запозиченого капіталу за умови, що підприємством отримало банківський кредит під 40%. Ставка податку на прибуток становить 25%.

Тестові завдання:

1. Капітал підприємства характеризує…

а) джерела фінансування придбання активів;

б) майно підприємства, яке придбано за рахунок коштів власників;

в) напрямки використання залучених підприємством фінансових ресурсів;

г) зобов’язання підприємства перед кредиторами та власниками;

д) різницю між валютою балансу та сумою заборгованості підприємства.

2. Згідно з концепцією WACC на середньозважену вартість капіталу безпосередньо впливають такі чинники:

а) структура капіталу;

б) ставка податку на прибуток підприємства;

в) величина необоротних активів;

г) показник абсолютної ліквідності;

д) Cash-flow від фінансової діяльності підприємства.

3. За джерелами залучення капітал поділяється на такі види:

а) національний; іноземний;

б) легальний; основний;

в) іноземний; приватний;

г) акціонерний; пайовий.

4. Стартовий капітал призначений для:

а) формування активів нового підприємства;

б) разових витрат;

в) невеликих сум фінансових засобів;

г) всі відповіді вірні.

5. Структура капіталу впливає на:

а) рівень рентабельності активів;

б) рівень рентабельності власного капіталу;

в) рівень економічної та фінансової рентабельності;

г) всі відповіді правильні.

6. До основних особливостей оцінки вартості позикового капіталу належать:

а) відносна простота формування базового показника оцінки вартості; урахування в процесі оцінки вартості позикових засобів податкового коректора;

б) вартість залучення позикового капіталу має високий ступінь зв’язку з рівнем кредитоспроможності підприємства, що оцінюється кредитором; залучення позикового капіталу завжди пов’язане з поворотним грошовим потоком не тільки щодо обслуговування боргу, але і щодо погашення зобов’язання за основною сумою даного боргу

в) вартість банківського кредиту; умови виплати суми відсотка;

г) тільки 1,2.

7.Леверидж - це:

а) деякий фактор, незначна зміна якого може призвести до істотної зміни результатів;

б) рух засобів, пов’язаних із придбанням або реалізацією основних засобів і нематеріальних активів;

в) отримання виручки від реалізації, аванси, сплата за рахунками постачальників та одержання короткострокових кредитів і позик.

8.Існують такі види левериджу:

а) виробничий, фінансовий, економічний;

б) виробничий, фінансовий, виробничо-фінансовий;

в) фінансовий, економічний, математичний.

9. За належністю підприємству капітал поділяється на такі види:

а) позиковий;

б) власний;

в) капітал у матеріальній формі.

10. До непрацюючого капіталу належать:

а) виробничі запаси для продукції, яка знята з виробництва;

б) готова продукція, на яку повністю відсутній попит;

в) частина капіталу, яка приймає участь у формуванні доходів.

11. Основні принципи оцінки вартості капіталу:

а) принципи взаємозв’язку оцінки поточної та наступної середньозваженої вартості капіталу підприємства;

б) принципи забезпечення фінансової стійкості розвитку підприємства;

в) принципи визначення межі ефективного використання додаткового капіталу, який залучається;

г) принципи поетапної вартості капіталу.

Теоретичні питання:

Необхідність, завдання і принципи експертної оцінки підприємств.
Внутрішні джерела фінансування підприємств.
Зовнішні джерелі фінансування підприємств.
Дивідендна політика підприємств.
Лізинг.
Сутність і класифікація фінансових інвестицій.
Методологічні підходи до оцінки вартості підприємств.
Фінансовий контролінг.

Змістовий модуль 3. Методики комплексного фінансового аналізу в діяльності підприємств.

Blog