Geum.ru

А. В. Методы оценки природных ресурсов и национального богатства США // США канада: экономика, политика, культура. 2008. № C. 39-60. Статья

Вид материалаСтатья

Содержание


Оценка стоимости подземных запасов минеральных ресурсов
R – величина суммарной ресурсной ренты, TR
I – средняя норма прибыли инвесторов, определяющая стоимость привлечения дополнительного внешнего капитала, а K
V – полная стоимость сырьевого актива; p
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6

Оценка стоимости подземных запасов минеральных ресурсов


Крупные подземные активы природных сырьевых ресурсов, такие как металлы, минералы, нефть, уголь и газ образуют значительную долю природного богатства в первую очередь в богатых естественными топливными запасами странах, как Саудовская Аравия, Норвегия, Россия, Канада, Венесуэла и Мексика, а также в богатой разнообразным минеральным сырьем Южной Африке. В тех случаях, когда соответствующее ценообразование мало связано с международными биржевыми операциями и высококонкурентными рынками ценных бумаг, общая оценка таких запасов осуществляется путем вычисления современной стоимости совокупных чистых доходов от извлечения этого сырья. Такие доходы определяются как разность между его удельной рыночной стоимостью в ценовом выражении и средним уровнем эксплуатационных затрат на протяжении ожидаемого периода эксплуатации соответствующих запасов до момента их полного исчерпания. Для нефти и большинства цветных металлов, которые являются стандартными международными биржевыми товарами дополнительно учитываются текущие ценовые колебания, не связанные с местными изменениями условий добычи на конкретных месторождениях.

При общей макроэкономической оценке стоимости сырьевых активов земных недр обычно используется ряд приближений и упрощений. Прежде всего предполагается, что суммируемый поток дисконтируемой ресурсной ренты за относительно короткий условный индикаторный период является более или менее постоянным. При этом стоимость используемых запасов сырьевого актива, обозначаемая как V0, рассчитывается по следующей стандартной формуле:

, [4]

В данном соотношении P0 – значение удельной природной ренты в расчете на единицу объема извлекаемого минерального ресурса; Q0 – суммарный объем добычи этого ресурса на протяжении условного периода; r – величина средней ставки дисконтирования или дисконтный множитель, рассчитываемый по формуле , где p – средний нормативный процент прибыли на инвестированный капитал или норма прибыли на капитал, T0 – величина ожидаемого периода времени в годах до момента полного истощения разрабатываемых запасов минерального сырья. В случае отсутствия конкретных данных по отдельным месторождениям она условно принимается за 20 лет.

В отдельных странах запасы подземных минеральных ресурсов отдельных видов, например, угля в США и России, очень велики и не могут быть исчерпаны в течении короткого периода времени. При современных уровнях добычи их достаточно для использования в течения нескольких сотен лет. В таких случаях для подсчета стоимости используемых ресурсных активов может применяться следующая упрощенный вариант, указанной выше общей формулы:

, [5]

где P0 – значение удельной природной ренты в расчете на единицу объема извлекаемого минерального ресурса; Q0 – суммарный объем добычи этого ресурса на протяжении всего ожидаемого периода эксплуатации месторождений; r – величина средней ставки дисконтирования, , p – средний нормативный процент прибыли на инвестированный капитал или норма прибыли на капитал.

Последовательные произведения указанных компонентов формул 4 и 5 являются денежным выражением стоимости постоянного потока совокупной природной ренты, получаемой от использования данного конечного минерального ресурса. Используемое в расчетах значение удельной ресурсной ренты P0 в общем случае вычисляется как разность между международной ценой на соответствующий вид минерального сырья и минимальными нормативными затратами на извлечение единичного объема этого вида природного ресурса в данной стране в год по усредненным отраслевым показателям.

Усреднение показателей продуктивности подземных месторождений в течении условного пятилетнего или десятилетнего периода проводится для того, чтобы исключить их резкие кратковременные флуктуации, обычно связанные с либо с экономическими кризисами, либо со случайными изменениями местных природных условий добычи. При этом предполагается, что установившийся оптимальный режим извлечения подземных ресурсов осуществляется в условиях стабильного соблюдения определенных условий инвестиционной политики и организации эксплуатации отдельных месторождений. Рента для истощающихся видов ресурсов обычно изменяется пропорционально действующей ставке дисконтирования и определяется как стоимость извлекаемого сырья по средним рыночным ценам в денежном выражении за вычетом объема минимально необходимых затрат на его извлечение. Средняя ставка дисконтирования при этом условно считается постоянной и равной 4%.

Общепринятое стандартное соотношение для определения суммарной отраслевой ресурсной ренты в рамках каждого конкретного государства выглядит следующим образом:

, [6]

где R – величина суммарной ресурсной ренты, TR – общий доход от добывающего сектора экономики, IC – внутриотраслевые промежуточные затраты получаемой прибыли, CE – затраты на заработную плату, CFC – компенсация затрат основного капитала, NP – выплаты процентов на инвестиции в основной капитал добывающих отраслей. При этом следует учитывать, что , где I – средняя норма прибыли инвесторов, определяющая стоимость привлечения дополнительного внешнего капитала, а K – общая стоимость инвестиций в основной капитал национального добывающего сектора.

Расчет полной стоимости используемых в экономических системах невозоб-новляемых минерально-сырьевых активов может осуществляться по следующей формуле последовательного суммирования:

, [7]

где V – полная стоимость сырьевого актива; p – цена единичного объема добываемого сырья, при этом; R – величина природно-ресурсной ренты; Q – общий объем извлеченного из земных недр минерального сырья; r – величина средней ставки дисконтирования на период добычи или дисконтный множитель, при этом , p – средний нормативный процент на капитал или норма прибыли на капитал; T – величина ожидаемого периода времени в годах до момента истощения разрабатываемых запасов минерального сырья, при этом ; S – величина рентабельных запасов используемого сырьевого актива. При заранее известных величине запасов сырья и прочих переменных, на основании указанного уравнения можно вычислить ожидаемую продолжительность периода истощения используемых запасов минерального сырья.

Величина V на базе разведанных запасов является консервативной оценкой ресурсного потенциала, так как менее строгие подсчеты величины подземных запасов могут также включать дополнительные вероятные и возможные ресурсы. Хотя их использование в настоящее время маловероятно, полные оценки стоимости сырьевых активов должны включать поправки на вероятность наличия таких дополнительных запасов и величину возможных затрат на их извлечение в соответствующий период времени с учетом возможного роста или падения цен на сырье.

Если в настоящее время те или иные ресурсы не эксплуатируются и не планируются для использования в коммерческих целях, то их современная стоимость равняется нулю. Приведенная выше методика подсчета части природного богатства, связанной с используемыми запасами минерального сырья, базирующаяся на постоянном потоке прибыли и реально истощающихся активах, дает более точное значение стоимости эксплуатируемых природных активов, чем прошлые расчеты, основанные на простом подсчете текущей стоимости имеющихся неизвлеченных запасов на основе фиксированных цен. Метод оценки постоянных потоков доходов предполагает более рациональный поход к использованию истощающихся запасов минерального сырья и более полно соответствует долгосрочным тенденциям изменения цен на минеральные ресурсы.